Почему цена ETH продолжает падать, несмотря на интерес Уолл-стрит к Ethereum?

Вторичный сетевой поток размывает доходы, средства ETF продолжают выводиться, и модель стоимости Ethereum сталкивается с беспрецедентными вызовами.

Автор: Алекс О'Доннелл

Перевод: Саорша, Foresight News

Сеть Ethereum получает признание на Уолл-стрит, но инвесторы все еще не уверены в ETH.

За последние месяцы скорость принятия Ethereum со стороны институциональных инвесторов значительно возросла. С мая несколько финансовых учреждений, включая JPMorgan, Robinhood и Morgan Stanley, выпустили различные продукты и услуги, связанные с Ethereum. В июле несколько бывших членов фонда Ethereum основали независимую некоммерческую организацию Ethereum Institutional с целью ускорить внедрение Ethereum в крупных институтах.

В то же время соучредитель Ethereum Виталик Бутерин опубликовал важную дорожную карту обновления сети под названием «Lean Ethereum» (Упрощенный Ethereum), целью которого является усиление конфиденциальности Ethereum и его устойчивости к квантовым атакам.

Однако рынок не дал положительной реакции. На момент написания статьи цена ETH немного превышала 1900 долларов, что более чем на 60% ниже исторического максимума около 4950 долларов в августе 2021 года. Аналитики в целом считают, что ETH в краткосрочной перспективе вряд ли вернется к прежним высоким значениям. 1 июля Citigroup снизил 12-месячный прогноз цены Ethereum с 3175 долларов до 2240 долларов, объяснив это ослаблением спроса со стороны инвесторов и продолжающимся выводом средств из ETF на Ethereum.

Исследовательская группа Galaxy заявила, что причина разрыва между рынком и фундаментальными показателями очевидна: все больше инвесторов не понимают логику роста стоимости ETH.

Расширение присутствия Уолл-стрит

Сегодня применение блокчейна институциональными инвесторами больше не ограничивается пилотными проектами, и Ethereum является одним из крупнейших бенефициаров этой тенденции.

В мае JPMorgan Asset Management запустила второй токенизированный фонд денежного рынка JLTXX на публичной цепочке Ethereum. В июле онлайн-брокер Robinhood представил Robinhood Chain, вторичный сетевой проект Ethereum, созданный специально для финансовых услуг и токенизированных активов.

Morgan Stanley также продвигает ETH в мейнстримные брокерские счета. Теперь квалифицированные пользователи E*TRADE могут торговать и держать Ethereum, Bitcoin и SOL.

Причиной постоянного увеличения инвестиций в Ethereum является наличие зрелой экосистемы разработчиков и огромной, децентрализованной сети валидаторов, что, вероятно, ускорит дальнейшие инвестиции со стороны институтов.

Генеральный директор ConsenSys Джо Лубин в заявлении 1 июля отметил: «Большинство стабильных монет, токенизированных активов, децентрализованных финансов и различных финансовых инфраструктур на блокчейне будут в первую очередь выбирать Ethereum».

Амбициозные планы обновления

Кроме того, Ethereum готовится к всесторонней технической революции, которая еще больше повысит его привлекательность для различных институтов.

В июле Бутерин публично представил план развития «Lean Ethereum», весь процесс реконструкции займет от трех до четырех лет. Он отметил, что объем этого обновления сопоставим с полным обновлением сети Ethereum в 2022 году, когда она перешла на механизм консенсуса Proof of Stake.

Это обновление направлено на снижение затрат на использование Ethereum, повышение безопасности сети и оптимизацию защиты конфиденциальности пользователей — защита конфиденциальности является важным аспектом для институциональных трейдеров. Если обновление пройдет успешно, Ethereum может стать одной из первых блокчейнов с надежной защитой от квантовых атак.

Исследователь фонда Ethereum Джастин Дрейк в июле заявил, что мощные свойства безопасности станут естественным преимуществом для привлечения глобальных институтов к Ethereum.

Экономические основы полны неопределенности

Несмотря на постоянные положительные новости, цена ETH остается низкой.

Одна из причин заключается в плане масштабирования Ethereum. Ethereum сильно зависит от вторичных блокчейнов для достижения более низких затрат и более высокой эффективности обработки транзакций.

Теоретически, чем выше активность на цепочке, тем больше сборов, и спрос на ETH должен увеличиваться. Однако данные L2Beat показывают, что с 2024 года большинство транзакций в экосистеме Ethereum обрабатываются вторичными сетями, которые лишь периодически завершают окончательные расчеты на основной сети Ethereum.

План масштабирования значительно снизил затраты на транзакции, помогая Ethereum обрабатывать больше трафика, но также разорвал связь между активностью на цепочке и спросом на ETH: большое количество транзакций переместилось за пределы основной сети, и сборы, получаемые основной сетью Ethereum, соответственно уменьшились.

Исследователи 21Shares в январе заявили: «Такие изменения благоприятны для обычных пользователей, но для держателей ETH имеют как плюсы, так и минусы. Если общий объем транзакций на цепочке не вырастет до уровня, достаточного для компенсации снижения сборов, то снижение сборов приведет к уменьшению количества сжигаемых ETH».

Прогнозы рынка разделены

В настоящее время Ethereum, вероятно, станет основной инфраструктурой в финансовом секторе, но сколько дивидендов получат держатели ETH, все еще остается под вопросом. Прогнозы цен от различных участников отрасли сильно различаются.

Citigroup прогнозирует, что через 12 месяцев цена ETH будет чуть выше 2000 долларов; Standard Chartered более оптимистичен, ожидая, что ETH достигнет 4000 долларов к концу 2026 года и 40000 долларов к 2030 году.

Председатель BitMine Том Ли еще более агрессивен, считая, что в долгосрочной перспективе цена ETH может достичь 250000 долларов, что соответствует рыночной капитализации около 30 триллионов долларов.

В заключение, вероятность того, что Ethereum станет основной финансовой инфраструктурой, продолжает расти, но остается неопределенность в том, смогут ли обычные держатели токенов в полной мере воспользоваться дивидендами от развития отрасли.