Что такое стагфляция? Что она означает для акций и криптовалют

Стагфляция — это сочетание двух слов: стагнация и инфляция. Она описывает экономику, которая страдает от обоих факторов одновременно: рост слабый или отсутствует, безработица растет, а цены продолжают ползти вверх. Это считается необычно сложной ситуацией, поскольку два этих процесса обычно требуют противоположных мер, не оставляя политикам легкого решения.

Почему стагфляция необычна

В типичной экономике инфляция и безработица обычно движутся в противоположных направлениях. Когда экономика «перегрета», рабочих мест много, а цены растут; когда она остывает, наем замедляется, а ценовое давление ослабевает. Стагфляция нарушает этот паттерн. Вы получаете боль от роста цен и боль от слабого рынка труда одновременно.

Классическим триггером является шок предложения — событие, которое внезапно делает производство более дорогим или дефицитным, например, резкий скачок цен на энергоносители. Цены растут, потому что товары становятся дороже в производстве, а выпуск продукции падает, так как предприятия не могут работать в обычном режиме. Устойчивые инфляционные ожидания могут поддерживать ситуацию даже после того, как первоначальный шок утихнет.

Почему это сложно исправить

Центральный банк, борющийся с обычной инфляцией, повышает процентные ставки, чтобы охладить спрос. Центральный банк, борющийся со слабой экономикой, снижает ставки, чтобы стимулировать заимствования и расходы. При стагфляции обе проблемы существуют вместе, поэтому любое действие рискует усугубить другую. Повышение ставок для борьбы с инфляцией может углубить спад; снижение ставок для поддержки роста может привести к еще более высокой инфляции. Именно из-за этого компромисса за стагфляцией следят так пристально.

Чтобы оценить, развивается ли стагфляция, аналитики отслеживают показатели инфляции, такие как индекс потребительских цен в CPI и показатель расходов на личное потребление в PCE, наряду с данными о росте и занятости. Денежная масса в системе, измеряемая агрегатами, такими как M2, является частью общего фона.

Почему стагфляция важна для трейдеров

Стагфляция — это сложная среда для большинства активов. Прибыль компаний может быть ограничена из-за более высоких затрат и снижения продаж, что давит на акции, в то время как рост цен обесценивает реальную стоимость наличных денег и облигаций. Поскольку многие классы активов страдают одновременно, участники рынка часто спорят, какие из них, если таковые имеются, могут лучше удержаться, когда под угрозой находятся и рост, и ценовая стабильность.

Криптовалюта часто является частью этих дебатов. Некоторые инвесторы обсуждают Биткоин и аналогичные активы как потенциальные «средства сбережения» или инструменты хеджирования инфляции, в то время как другие указывают на то, что криптовалюта — это молодой, волатильный класс активов, чье поведение в условиях реальной стагфляции имеет ограниченную историческую запись. Оба аргумента часто приводятся; ни один из них не является окончательным выводом. Для трейдера важно понимать, почему существуют эти дебаты, а не воспринимать какую-либо сторону как установленный факт.

Пример

Представьте экономику, где цены на энергоносители удваиваются после сбоя в поставках.

• Производство и транспорт становятся дороже, поэтому цены на товары повседневного спроса растут — инфляция увеличивается.
• Те же более высокие затраты вынуждают предприятия сокращать выпуск продукции и наем — рост останавливается, а безработица растет.

Теперь центральный банк сталкивается с дилеммой: повысить ставки и рискнуть более глубоким спадом или снизить ставки и рискнуть еще более высокой инфляцией. Рынки, не зная, в какую сторону склонится политика, часто становятся более волатильными. Если вы торгуете деривативами, такими как фьючерсы или бессрочные контракты в такие периоды, важен более жесткий контроль рисков, поскольку волатильность может быстро увеличиваться в обоих направлениях. Именно поэтому предупреждение Джерома Пауэлла о состоянии экономики так важно для инвесторов.

Связанные концепции

• Потребительские цены (CPI): основной индикатор инфляции — CPI.
• PCE: показатель инфляции, за которым наиболее внимательно следит ФРС США — PCE.
• Денежная масса: широкий запас денег, лежащий в основе динамики инфляции — M2.

Итог

Стагфляция — это неприятное сочетание стагнирующего роста и устойчивой инфляции. Ее трудно разрешить, потому что стандартные методы лечения одной проблемы, как правило, усугубляют другую, поэтому рынки уделяют ей пристальное внимание. Понимание концепции помогает вам читать дебаты, которые ее окружают — включая место криптовалют — не принимая спекуляции за истину.

Эта статья предназначена только для образовательных и информационных целей и не является инвестиционным, финансовым или налоговым советом. Торговля криптовалютами и деривативами сопряжена со значительным риском. Всегда проводите собственные исследования.