Ф’ючерси на Біткоїн на 83 тис. $: PnL і розрахунок розміру позиції напередодні тижня звіту про зайнятість

Трейдери ф’ючерсами на Біткоїн входять у найнасиченіший макроекономічними подіями тиждень кварталу, і ринок уже показує, як карає за надмірний розмір позиції. Станом на 30.09.2026 BTC торгується поблизу 83 400 $, знизившись на 3,5% за сім днів від піку 87 000 $, але додавши 7,1% за понад 30 днів і понад 40% за квартал. Лише 29.09 було ліквідовано криптоф’ючерсних позицій на 667 млн $, з них 160 млн $ — у Біткоїні. Дані про ВВП США, зайнятість та інфляцію будуть оприлюднені 30.09, а звіт про зайнятість у несільськогосподарському секторі — 02.10. Дохідність 10-річних казначейських облігацій США становить 5,27% — це найвищий рівень із 2007 року. У цій статті розглянемо, як насправді розраховуються прибутки та збитки за безстроковим ф’ючерсом BTC, чому саме розмір позиції, а не кредитне плече, визначає, чи переживе трейдер публікацію даних, і що дані про деривативи говорять про позиціонування натовпу.

Позиції Біткоїна напередодні тижня публікації даних

Факти станом на 30.09.2026 за даними CoinGecko, CoinDesk та бірж:

• Ціна BTC — 83 432 $, діапазон за 24 години — від 82 864 $ до 84 486 $, обсяг торгів за 24 години — 28,5 млрд $, ринкова капіталізація — 1,68 трлн $. Історичний максимум 126 080 $ вищий на 34%.
• Минулого тижня спотові Bitcoin ETF залучили 2,386 млрд $ — це найбільший тижневий приплив коштів із 10.2025. Ethereum ETF залучили ще 86,95 млн $ 25.09.
• Ліквідації: 330 млн $ серед 107,000 трейдерів 28.09 (230,65 млн $ лонгів, 99,53 млн $ шортів), а потім 667 млн $ 29.09 (160 млн $ у BTC, 126 млн $ в ETH, 24 млн $ у SOL, 22 млн $ в XRP).
• Макроекономіка: дохідність 10-річних казначейських облігацій США становить 5,27%, індекс долара зріс на 2,7% із 09.09 і становить близько 101.50. 29.09 золото подешевшало майже на 4%, тоді як Біткоїн просів на 1%. S&P 500 знизився на 0,77%, а Nasdaq — на 0,92% 29.09.
• Опціони: відкритий інтерес на Deribit становить 2,45 млрд $ за страйком кол-опціонів 90 000 $, 2,33 млрд $ за 95 000 $ і 1,79 млрд $ за 100 000 $. Джуррієн Тіммер із Fidelity описав пробій фігури подвійного дна вище 80 000 $ із цільовим рівнем 100 000 $.

Тут протистоять одне одному два чинники: попит з боку ETF і ситуація з дохідністю. За тиждень інституційні інвестори купили 2,4 млрд $ спотового Біткоїна, тоді як решта ризикових активів розпродавалася на тлі дохідності 10-річних облігацій на рівні 5,27%. Те, що Біткоїн випередив золото приблизно на три відсоткові пункти в день стрибка дохідності, — незвично, і саме тому актуальний сценарій досягнення 100 000 $. Це також пояснює, чому лонги з кредитним плечем переповнені: 28.09 ліквідації лонгів більш ніж удвічі перевищили ліквідації шортів, а розпродаж 29.09 був ще масштабнішим.

Як працює PnL за безстроковим ф’ючерсом BTC

У прибутку та збитку за безстроковим ф’ючерсом є два стани, і плутанина між ними призводить до ліквідації трейдерів, які вважають, що мають «прибуток».

Нереалізований PnL — це переоцінка відкритої позиції за ринковою ціною. Для лінійного безстрокового ф’ючерсу BTC з маржею в USDT він дорівнює розміру позиції в BTC, помноженому на різницю між поточною ціною маркування та ціною входу. Лонг на 0.5 BTC, відкритий за 83 000 $, коли BTC коштує 85 000 $, показує 1000 $ нереалізованого PnL. Це значення змінюється з кожним тіком, розраховується за ціною маркування, а не за ціною останньої угоди, і саме його біржа використовує, щоб визначити, чи достатньо у вас маржі.

Реалізований PnL — це вже зафіксований результат: закриті позиції, плюс або мінус платежі за фінансування, мінус торгові комісії. За безстроковим ф’ючерсом BTC платежі за фінансування переказуються між лонгами та шортами кожні вісім годин; коли ставка фінансування позитивна, лонги платять шортам. За тиждень утримання позиції витрати на фінансування та комісії для позиції з кредитним плечем часто перевищують очікування трейдерів. Вони списуються з реалізованого PnL незалежно від того, закрито позицію чи ні.

Пастка в тому, що нереалізований PnL сприймається як гроші. Трейдер, який має 1000 $ прибутку за позицією з плечем 10x і збільшує її, не додає кошти з прибутку: додаткову позицію й надалі забезпечує початкове заставне забезпечення, а нереалізований прибуток зникне за відкату на 2,4%. У цьому й полягає арифметика більшості з 230 млн $ ліквідацій лонгів 28.09: позиції, які впевнено були в плюсі за 87 000 $, а за 83 000 $ зникли.

Розмір позиції — ключова змінна, а не кредитне плече

Кредитне плече — це налаштування відображення. Ризик визначає розмір позиції.

Позиція з плечем 10x і маржею 1000 $ та позиція з плечем 1x і маржею 10 000 $ контролюють однаковий обсяг Біткоїна — 10 000 $, і за падіння на 5% обидві втрачають 500 $. Різниця — у рівні ліквідації: позицію з плечем 10x ліквідують приблизно на 9% нижче ціни входу, а позицію з плечем 1x не ліквідують узагалі. Кредитне плече визначає, який рух ви здатні пережити; розмір позиції — скільки коштуватиме цей рух. Трейдери, які спершу обирають кредитне плече, а розмір позиції підлаштовують під нього, діють навпаки.

Метод, який варто застосовувати перед запланованою подією:

1. Визначте ціну, за якої сценарій перестає бути актуальним. Для лонгу BTC від 83 400 $ таким рівнем може бути денне закриття нижче зони підтримки 82 000 $–83 000 $, яка втрималася 29.09. Встановіть стоп на 81 500 $ — це відстань у 2,3%.
2. Визначте ризик для рахунку. Один відсоток від рахунку на 50 000 $ становить 500 $.
3. Розрахуйте розмір позиції за цими двома значеннями. Ризик у 500 $, поділений на відстань до стопа 2,3%, означає позицію приблизно на 21 700 $, або 0.26 BTC за ціною 83 400 $.
4. Кредитне плече встановлюйте останнім і лише для визначення розміру внесеної маржі. За плеча 5x позиція на 21 700 $ потребує близько 4350 $ маржі, а ліквідація відбудеться поблизу 67 000 $ — значно нижче за стоп. За плеча 20x потрібно 1085 $, а ліквідація настане поблизу 79 800 $, що небезпечно близько до рівня, якого BTC може досягти після публікації звіту про зайнятість, перш ніж спрацює стоп.

Розмір позиції однаковий за плеча 5x і 20x. Варіант із плечем 5x переживе невдалу публікацію даних; позицію з плечем 20x можуть ліквідувати до спрацювання стопа, за гіршою ціною та з комісією. У тиждень публікації даних економія на маржі завдяки вищому кредитному плечу нічого не дає, але може завадити вийти з позиції.

Як звіт про зайнятість впливає на ф’ючерси BTC

Звіт про зайнятість у несільськогосподарському секторі, який опублікують 02.10, може спричинити найсильнішу реакцію. Важливі не самі цифри, а їхній вплив на дохідність: сильніші дані збільшують імовірність підвищення ставок ФРС, підштовхують дохідність 10-річних облігацій до 6%, про який попереджають деякі аналітики, і тиснуть на всі ризикові активи з довгою дюрацією. Слабкі дані мають протилежний ефект.

На безстрокових ф’ючерсах BTC у перші хвилини після публікації відбуваються три речі:

• Спред між цінами купівлі та продажу розширюється, а глибина книги ордерів у межах 0,5% від середньої ціни різко зменшується. Ринкові ордери та спрацьовані стопи виконуються зі прослизанням у кілька разів більшим за звичайне.
• Ставку фінансування переглядають під час наступного восьмигодинного періоду. Якщо BTC зростає, лонги накопичуються, а фінансування стає позитивним: це витрати на утримання позиції та сигнал, що рух відбувається за рахунок кредитного плеча.
• Ланцюгові ліквідації рухаються в напрямку позицій переповненої сторони. 28.09–29.09 такою стороною були лонги. Відкритий інтерес за кол-опціонами на Deribit обсягом 6,6 млрд $ зі страйками від 90 000 $ до 100 000 $ свідчить, що ринок опціонів позиціонується на зростання. Дані про ліквідації на ринку безстрокових ф’ючерсів показують, що він уже зайняв таку позицію — і вже платить за це.

Трейдер, для якого несприятливий рух на 5% означає втрату 1% рахунку, не мусить прогнозувати результат публікації. Трейдер, для якого рух на 5% означає ліквідацію, перетворив макроекономічну публікацію на підкидання монети з негативним очікуваним результатом, адже біржа стягує комісію під час закриття позиції.

Безстроковий ф’ючерс BTC на WEEX: параметри контракту станом на 30.09

Котирування безстрокового ф’ючерсу BTC/USDT на WEEX під час отримання даних 30.09.2026 становило 84 362 $; доступне кредитне плече — до 400x. Спотова торгівля BTC/USDT на WEEX дає змогу отримати експозицію без кредитного плеча. Згаданий вище приплив коштів до спотових ETF — 2,4 млрд $ за тиждень — пояснює, чому спотовий Біткоїн тримався краще за решту ризикових активів; саме на безстрокових ф’ючерсах із кредитним плечем зосередилися просідання.

Щодо плеча 400x: за такого значення рівень ліквідації розташований приблизно за 0,2% від ціни входу — всередині внутрішньоденного діапазону 30.09, який становив близько 2%. Це максимальне значення, а не рекомендація. Метод розрахунку розміру позиції, описаний вище, рідко дає значення понад 5x для позиції, утримуваної під час публікації даних.

Огляд ринку: реальний попит зустрічається з переповненими лонгами

Найточніше тлумачення подій цього тижня полягає в тому, що і в бичачого, і в ведмежого сценарію є реальні підстави. Приплив коштів до ETF — найбільший майже за рік, а Біткоїн відокремлюється від золота під час стрибків дохідності, що підтримує сценарій досягнення 100 000 $ у перспективі кількох місяців. Дані про безстрокові ф’ючерси показують, що короткострокові спекулянти вже зайняли лонги, двічі за два дні зазнали ліквідацій і незабаром зіткнуться з двома макроекономічними публікаціями за три дні, тоді як дохідність 10-річних облігацій становить 5,27%. Обидва твердження можуть бути правильними. Стратегія, що враховує обидва чинники, передбачає меншу, ніж здається природною, позицію, стоп нижче рівня 82 000 $, настільки низьке кредитне плече, щоб позицію закрив стоп, а не механізм ліквідації, і відмову від збільшення позиції за рахунок нереалізованого PnL до публікації даних 02.10.

Поширені запитання

1. У чому різниця між нереалізованим і реалізованим PnL за ф’ючерсами на Біткоїн?

Нереалізований PnL — це переоцінка відкритої позиції за ринковою ціною, яка змінюється з кожним тіком; саме її біржа порівнює з вашою маржею. Реалізований PnL — це зафіксований прибуток або збиток за закритими позиціями за вирахуванням комісій і з урахуванням платежів за фінансування. Нереалізований прибуток — це не застава, яку можна безпечно використати для збільшення позиції.

2. Як розрахувати розмір ф’ючерсної позиції BTC перед звітом про зайнятість у несільськогосподарському секторі?

Спочатку встановіть стоп (наприклад, 81 500 $ для лонгу від 83 400 $, на відстані 2,3%), визначте ризик для рахунку (1% від 50 000 $ становить 500 $), а потім розрахуйте розмір позиції так, щоб збиток за стопом дорівнював цій сумі: близько 21 700 $, або 0.26 BTC. Кредитне плече обирайте останнім і встановлюйте його на достатньо низькому рівні, щоб ліквідація була далеко за стопом.

3. Який обсяг Біткоїна було ліквідовано цього тижня?

28.09.2026 по всьому крипторинку було ліквідовано позицій на 330 млн $ (230,65 млн $ лонгів, 99,53 млн $ шортів), а 29.09 — на 667 млн $, з яких 160 млн $ припадало на Біткоїн, а 126 млн $ — на Ефіріум.

4. Чому Біткоїн тримається, хоча дохідність зростає?

Минулого тижня спотові Bitcoin ETF залучили 2,386 млрд $ — найбільший тижневий приплив із 10.2025. 29.09 BTC знизився лише на 1%, тоді як золото подешевшало майже на 4% за дохідності 10-річних облігацій на рівні 5,27%. Інституційний попит на спотовий актив поглинає продажі на ринку безстрокових ф’ючерсів із кредитним плечем.

5. Що таке подвійне дно Біткоїна на рівні 100 тис. $?

Джуррієн Тіммер із Fidelity вказав на фігуру подвійного дна з пробоєм вище 80 000 $ і цільовим рівнем 100 000 $. Відкритий інтерес за кол-опціонами на Deribit становить 2,45 млрд $ за 90 000 $, 2,33 млрд $ за 95 000 $ і 1,79 млрд $ за 100 000 $, що свідчить про позиціонування ринку опціонів на такий сценарій. Це графічна модель, а не гарантія.

Попередження про ризики

Біткоїн волатильний і може різко подешевшати після публікації макроекономічних даних, зокрема даних про ВВП та інфляцію 30.09 і звіту про зайнятість у несільськогосподарському секторі 02.10; позиції можуть призвести до часткової або повної втрати коштів. Безстрокові ф’ючерси посилюють рухи ринку завдяки кредитному плечу: за плеча 20x рух на 5% призводить до ліквідації, яка відбувається за гіршою ціною, ніж спрацювання стоп-лоса, і супроводжується комісією. У хвилини навколо публікації даних ліквідність різко падає, а прослизання зростає, тому стопи можуть виконуватися далеко від заданого рівня. За позиціями з кредитним плечем платежі за фінансування та комісії кожні вісім годин зменшують реалізований PnL. Дохідність 10-річних казначейських облігацій США на рівні 5,27% та зміцнення долара є чинниками тиску на ризикові активи, а приплив коштів до ETF може змінитися на відтік. Цей матеріал не є інвестиційною порадою.