a16z invested $356 million to aggressively acquire HYPE, surpassing Paradigm to become the largest external holding institution

Автор: Zhou, ChainCatcher

21 травня HYPE подолав позначку $59, досягнувши нового максимуму з вересня 2025 року, з добовим зростанням понад 20% та ринковою капіталізацією майже $15 мільярдів, посівши 11-те місце у світі.

Згідно з аналізом Santiment, шорт-сквіз та приплив капіталу через ETF є безпосередніми тригерами цієї ринкової тенденції.

Останніми днями велика кількість трейдерів робила ставки на падіння HYPE, що призвело до значного стрибка від’ємних ставок фінансування на торгових платформах. Оскільки ціни продовжували зростати, ведмежі трейдери були змушені викуповувати позиції, що ще більше підштовхнуло ціни вгору. Наразі відкриті контракти на HYPE залишаються на високому рівні понад $1,92 мільярда, а нові трейдери постійно виходять на ринок, підтримуючи стабільний розмір позицій.

Тим часом канал ETF одночасно посилив приплив капіталу. Згідно з даними SoSoValue, два спотові ETF у США, що відстежують Hyperliquid (THYP від 21Shares та BHYP від Bitwise), зафіксували загальний чистий приплив близько $22,3 мільйона за перший тиждень, причому вчора за один день було зафіксовано понад $25,46 мільйона чистого припливу.

Аналітики зазначають, що за перші шість торгових днів чистий приплив, скоригований на ринкову капіталізацію двох ETF Hyperliquid, був сильнішим, ніж у Bitcoin ETF протягом трьох днів, і сильнішим, ніж у Ethereum ETF протягом п'яти днів. Зокрема, Bitwise оголосила, що 10% комісії за управління BHYP буде використано для постійної купівлі та стейкінгу HYPE на баланс компанії.

Варто зазначити, що за останні три дні a16z, Goldman Sachs, Grayscale та Galaxy Digital майже одночасно вжили заходів, і найбільший зовнішній інституційний власник HYPE непомітно здійснив передачу активів.

Згідно з моніторингом ончейн-аналітика Ai Yi, a16z розпочала режим масштабного накопичення у серпні 2025 року, прискоривши темпи цього року. Наразі вона накопичила 9,18 мільйона HYPE вартістю близько $356 мільйонів із середньою ціною $38,77. Холдинги розпорошені по десятках адрес, більшість з яких перебувають у стані стейкінгу, що робить її найбільшим зовнішнім інституційним власником HYPE, випередивши Paradigm, яка тривалий час займала цю позицію.

За останні 24 години a16z вивела 2,597 мільйона HYPE з великих бірж за середньою ціною $51,17, отримавши нереалізований прибуток у понад $79 мільйонів, і вона не припиняє нарощувати свою позицію.

Інші установи також активно діють. Goldman Sachs нещодавно продав XRP на суму понад $152 мільйони, ETH на $500 мільйонів та BTC на $450 мільйонів, переключившись на купівлю HYPE; адреси, пов'язані з Grayscale, придбали та застейкали близько $24,95 мільйона в HYPE за останній тиждень, з додатковим збільшенням на близько $12,1 мільйона за останні 17 годин. У січні цього року Grayscale подала заявку на реєстрацію S-1 для спотового ETF на HYPE.

Крім того, пов'язаний гаманець Galaxy Digital придбав HYPE на суму близько $8,8 мільйона за останні дві години; інсайдерський агент-кит Гарретт Джин також вніс $10 мільйонів USDC у Hyperliquid для прямої купівлі HYPE.

Головний інвестиційний директор Bitwise Метт Хоуган нещодавно охарактеризував HYPE як один із «найбільш недооцінених» активів на поточному крипторинку. Він вважає, що ринок все ще оцінює HYPE у межах структури токенів безстрокових контрактів DEX, тоді як реальний масштаб Hyperliquid значно перевищив ці рамки: майже половина обсягу торгів на платформі пов'язана з некриптоактивами, охоплюючи різні класи активів, такі як сировинні товари, фондові індекси, RWA і навіть ринки прогнозів.

Підтвердженням цього судження є реальний дохід, отриманий самим протоколом Hyperliquid. Платформа спрямовує 97% свого комісійного доходу до Фонду допомоги, постійно купуючи та спалюючи HYPE на відкритому ринку, причому сукупний викуп з 2025 року перевищив $2,49 мільярда, що становить 46% від загального обсягу викупу в галузі.

Ончейн-дані показують, що на Hyperliquid нещодавно припадало понад 42% загального доходу від комісій за транзакції в блокчейні.

Джерела доходу також постійно розширюються. Після того, як Coinbase уклала партнерство з Circle як стороною, що розгортає капітал казначейства USDC, було активовано оновлення AQAv2, і очікується, що дохід від резервів USDC додасть близько $440 000 потенціалу викупу до протоколу щодня.

Що стосується RWA, після запуску HIP-3 обсяг торгів безстроковими контрактами на сировинні товари, такі як нафта, золото та срібло, продовжував стрімко зростати, причому добовий пік торгів безстроковими контрактами на сиру нафту перевищив $2,2 мільярда під час конфлікту в Ірані.

Наразі відкриті контракти на безстрокові RWA на платформі Hyperliquid зросли до історичного максимуму в $2,6 мільярда, що вдвічі більше, ніж два місяці тому. Загальна кількість користувачів досягла 1,2 мільйона, а загальний обсяг торгів склав $4,33 трильйона, що становить близько 70% частки ринку ончейн-безстрокових DEX.

Щодо ринку прогнозів HIP-4, Hyperliquid офіційно запустила функцію ринку прогнозів у травні цього року, причому добовий обсяг торгів першого бінарного контракту на напрямок ціни BTC був приблизно втричі більшим, ніж на об'єднаних ринках Polymarket та Kalshi. ChainCatcher надав детальний аналіз у статті «Чи може Hyperliquid перемогти на ринку прогнозів?».

Останні дані Polymarket показують, що ринок оцінює в 80% ймовірність того, що HYPE досягне $66 до кінця 2026 року, 46% ймовірність досягнення $80 і 32% ймовірність досягнення $100.

Раніше співзасновник BitMEX Артур Хейс публічно закликав купувати HYPE, заявивши, що очікується досягнення ціни $150 до серпня. Сьогодні він підтвердив у соціальних мережах, що HYPE наближається до свого історичного максимуму.

Фонд Хейса Maelstrom раніше продав такі активи, як ENA, PENDLE та ETHFI, переключившись на збільшення позиції в HYPE. Згідно з моніторингом HyperInsight, Артур Хейс наразі володіє 247 334 HYPE вартістю $14,5 мільйона з нереалізованим прибутком понад $6,5 мільйона.

Однак швидке розширення Hyperliquid також принесло проблеми. Особливо після запуску HIP-3 обсяг торгів ончейн-контрактами на сировинні товари швидко поглинув вихідні та позабіржові торгові періоди традиційних бірж, прямо наступивши на інтереси Уолл-стріт.

Нещодавно CME та ICE об'єднали зусилля, щоб натиснути на CFTC США з вимогою до Hyperliquid зареєструватися та прийняти регулювання, вважаючи, що її анонімне цілодобове торгове середовище може викривити світові орієнтири цін на нафту.

У той же час, згідно з ончейн-моніторингом Hyperinsight, дві адреси, позначені як основні маркет-мейкери на Hyperliquid, вивели майже 90% ліквідності BTC та ETH протягом того ж періоду часу, із загальним оціночним виведенням майже $100 мільйонів. ChainCatcher надав детальний аналіз цього фону у статті «Hyperliquid турбує Уолл-стріт, регуляторна невизначеність, маркет-мейкери тікають першими?».

Оскільки ціна продовжує зростати, HYPE досяг зростання понад 125% цього року,при цьому FDV одного разу перевищив SOL,і операційні ризики більше не можна ігнорувати. Згідно з ончейн-моніторингом, деякі великі власники відкрили короткі позиції на суму понад $100 мільйонів, утримуючи велику кількість спотових позицій HYPE для хеджування.

Невизначеність на регуляторному фронті не зникла, і ставлення CFTC до Hyperliquid залишається змінною, що висить у повітрі. Окрім протистояння довгих і коротких позицій, ця гра щодо меж ончейн-фінансів також далека від завершення.