Чи зможе Robinhood Chain врятувати UNI? Розуміння «фіксованих витрат», які не можуть бути усунені пасивними AMM

Автор: CM

Robinhood chain знову розпалив інтерес до Uniswap, на перший погляд, доходи від комісій виглядають досить значними, поступаючись лише Tether та Circle, але за лаштунками, скільки UNI насправді отримає, багато новачків не зовсім розуміють.

У підсумку, дуже мало, це пов'язано з особливостями пасивних AMM.

Якщо порівняти з hyperliquid, hyper може отримати 99% доходу для викупу токенів, тоді як Uniswap повинен віддати більшу частину LP.

Отже, дивлячись на дані, uniswap може генерувати більше комісій, ніж hyper, але вплив на вартість токенів у обох випадках не на одному рівні.

Причина в тому, що hyper насправді не потребує ділити комісії з HLP, його маркетмейкери можуть отримувати прибуток через спред, одночасно гнучко хеджуючи ризики, а не покладаючись на розподіл комісій протоколу.

А дизайн пасивного AMM був задуманий для того, щоб будь-хто міг надавати ліквідність, основна мета - обслуговувати LP та трейдерів, а не доходи самого протоколу, при цьому непостійні втрати не можуть бути повністю хеджовані, що не є дружнім для великих професійних маркетмейкерів.

В результаті, якщо доходи LP від комісій можуть перевищити непостійні втрати, це вже хороший результат, неможливо забрати занадто багато комісій з LP для викупу токенів.

На даний момент пропорція відкриття комісійного перемикача приблизно 1/6, що не призвело до масового відтоку LP, це вже близько до межі.

З мого погляду, Uniswap цілком може не випускати токени, це сама по собі децентралізована винахід, яка не має на меті отримання прибутку від самого протоколу, її сенс полягає в тому, щоб не залежати від жодної третьої сторони, поки існує блокчейн, вона буде працювати далі.

Вартість цієї системи полягає в тому, що її виконавча ціна не може бути оптимальною, знос завжди буде вищим, ніж у централізованих систем, непостійні втрати ніколи не можуть бути усунені. Багато людей кажуть, що це баг AMM, але я так не вважаю, це фіксовані витрати, ви отримуєте бездозвільну, незупинну, децентралізовану торгову систему.

AMM та CLOB, на мій погляд, це два різних світи, з точки зору заробітку, вартість токенів у моделі AMM дуже слабка, але це велике винахід. Ситуація така.

Відмова від відповідності: цей контент надано лише для загальних брендингових та інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-події або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами або використання послуг. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Послуги WEEX та онлайн-події можуть бути недоступні в усіх регіонах та підпадають під дію чинних законів, правил та вимог до участі. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності використання вами послуг WEEX місцевому законодавству та за ретельну оцінку ризиків перед участю в діяльності, пов’язаній з криптовалютами.