Голова CFTC підтримує інновації на ринку деривативів в 1,2 квадрильйона доларів

Голова CFTC Майкл Селіг заявив, що регулятори повинні дати фінансовим інноваціям можливість вести, оскільки глобальний ринок деривативів входить у нову фазу розвитку.

Summary

• Глобальні контракти на деривативи тепер мають загальну номінальну вартість, що перевищує 1,2 квадрильйона доларів, за словами Селіга.
• CFTC контролює ринки, які представляють майже половину від цієї суми, що надає їй значний глобальний вплив.
• Селіг заявив, що агентство підтримуватиме інновації, зберігаючи при цьому запобіжники проти шахрайства, маніпуляцій та зловживань на ринку.
• Ринки прогнозів та крипто-деривативи стають важливими тестами регуляторного підходу CFTC.

Селіг відкидає обмежувальні правила деривативів

Пишучи в The Economist, Селіг стверджував, що регулятори повинні уникати імпорту або копіювання правил, які можуть обмежити конкуренцію та завадити новим фінансовим продуктам потрапити на ринок.

"Нова ера фінансів потребує інновацій, а не консенсусу," - сказав Селіг.

Деривативи, включаючи ф'ючерси, опціони та свопи, дозволяють компаніям, фермерам, інвесторам та фінансовим установам управляти ризиками та розподіляти капітал. Селіг оцінив глобальну номінальну вартість цих контрактів понад 1,2 квадрильйона доларів, при цьому ринки під контролем CFTC становлять майже половину від загальної суми.

Голова заявив, що лідерство США розвивалося через ринкову конкуренцію, сильні інститути, ефективний нагляд та відкритість до нових технологій. Регулятори в інших країнах, відповідно, розглянули підхід CFTC як модель для нагляду за деривативами.

Однак Селіг попередив, що міжнародний регуляторний консенсус не повинен стати причиною для США приймати обмежувальні рамки. Його позиція свідчить про те, що агентство зважатиме на ефективність ринку та конкурентоспроможність поряд із захистом споживачів при розгляді нових продуктів.

CFTC розширює свою інноваційну програму

Виступи Селіга розширюють підхід, який він окреслив після того, як став 16-м головою CFTC у грудні 2025 року. У своїй першій публічній промові він закликав до чітких правил, принципового нагляду та "інновацій без дозволу".

Голова також дав вказівки співробітникам використовувати існуючі повноваження агентства для модернізації своїх регуляцій, поки Конгрес розглядає законодавство, яке може розширити роль CFTC на ринках цифрових активів.

У рамках Проекту Крипто CFTC працює з Комісією з цінних паперів та бірж, щоб координувати обробку продуктів, які перетинають традиційні регуляторні межі. Селіг заявив, що ініціатива повинна створити стійкі правила для крипто-торгових платформ та інших нових ринків.

Проте агентство заявило, що інновації не замінять його основні обов'язки. У своїй промові в січні Селіг визначив захист інвесторів, правила проти шахрайства, цілісність ринку та запобіжники проти маніпуляцій як постійні пріоритети. CFTC описала цю політику як зусилля з модернізації регуляції без відмови від цих принципів.

Ринки прогнозів тестують інновації та виконання

Ринки прогнозів забезпечують ранній тест цього балансу. Binance.US планує подати заявку на ліцензію на визначений контрактний ринок, що може дозволити їй перерахувати федерально регульовані контракти подій, ф'ючерси та опціони для роздрібних клієнтів.

Генеральний директор Стівен Грегорі розкрив план під час конференції Rare Evo у Лас-Вегасі. Очікувалося, що біржа подасть свою заявку в серпні, хоча схвалення CFTC не гарантоване.

Успішна заявка дозволила б Binance.US вийти за межі спотової торгівлі криптовалютою та підпорядкувати її контракти подій безпосередньому федеральному нагляду. Визначені контрактні ринки повинні відповідати вимогам CFTC, що стосуються системних запобіжників, ведення обліку, конфліктів інтересів та моніторингу ринку.

Тим часом регулятор продовжує переслідувати неправомірні дії на існуючих платформах. Колишній представник США Джордж Сантос нещодавно врегулював справу CFTC, пов'язану з контрактами Kalshi, що стосуються того, чи відвідає він звернення президента Дональда Трампа до Конгресу.

Наказ CFTC від 31 липня вимагав від Сантоса повернути 17 569,98 доларів США прибутку, сплатити штраф у розмірі 17 500 доларів і прийняти трирічну заборону на торгівлю на ринках, зареєстрованих CFTC. Сантос не визнав і не заперечував висновків агентства.

Що означає підхід Селіга для ринків США

Позиція Селіга може підтримати більше крипто-деривативів, токенізованих продуктів та контрактів на прогнозування, які потраплять на регульовані ринки США. Це також може заохотити фінансові компанії шукати федеральну реєстрацію замість запуску продуктів за кордоном або роботи через менш визначені правові структури.

Ключове питання полягає в тому, як CFTC перетворить свою інноваційну мову на рішення щодо ліцензування та формальні правила. Заявки від компаній, таких як Binance.US, покажуть, наскільки гнучкою агентство готове бути, захищаючи роздрібних трейдерів і зберігаючи цілісність ринку.

Селіг заявив, що Сполучені Штати мають намір залишатися впливовими у встановленні глобальних стандартів деривативів. Це лідерство залежатиме від того, чи зможе CFTC розширити доступ до нових продуктів, не послаблюючи свою реакцію на шахрайство та маніпуляції.