Застава криптовалют: Bitget представила посібник з rToken для інституційних інвесторів

Bitget випустила посібник для інституційних клієнтів про те, як використовувати заставу криптовалют разом з токенізованими акціями в єдиній маржинальній структурі. У центрі уваги — токени rToken, через які криптовалюта, папери американських компаній та позикові кошти можуть працювати в одній стратегії без постійного переведення коштів між різними рахунками.

rToken — це RWA-токени платформи Reality, яку підтримує Bitget. Їхні тікери отримують приставку r: наприклад, rTSLA відповідає акціям Tesla, rAAPL — паперам Apple. Базові активи знаходяться у брокера, зареєстрованого в FINRA та беруть участь у програмі страхування SIPC.

Reality вже підтримує 500 токенізованих акцій та ETF США. Серед доступних паперів:

• Intel;
• Nokia;
• SpaceX;
• Nvidia.

Обсяг активів під управлінням платформи перевищив $100 млн.

Запропоновані схеми побудовані навколо Cross-Asset Unified Account, або UTA. Такий рахунок приймає 370 активів як забезпечення, включаючи 100 американських акцій. У загальний маржинальний пул потрапляють:

• криптовалюти;
• токенізовані папери.

Завдяки цьому інвестору не потрібно дробити капітал по окремих акаунтах.

Як працює застава криптовалюти

Застава в криптовалюті — це цифровий актив, який позичальник розміщує як забезпечення за позикою або торговою позицією. Поки зобов'язання діє, застава зберігається за правилами платформи або протоколу і слугує захистом для кредитора на випадок, якщо позичальник не поверне кошти або вартість забезпечення різко знизиться.

Взяти позику під заставу криптовалюти можна без продажу самого активу: власник розміщує Bitcoin, Ethereum або інший підтримуваний актив, отримує ліквідність у доступній валюті та стежить за рівнем забезпечення. Умови зазвичай залежать від списку підтримуваних активів, ставки, терміну, правил зберігання та допустимого LTV. Якщо ринок йде проти позичальника і запасу маржі не вистачає, частину позиції або всю заставу можуть ліквідувати.

Якщо інвестор сам дає гроші під заставу криптовалюти, він виступає кредитором: надає ліквідність, отримує відсоток, а криптозастава знижує ризик невиплати. Коли позичальник порушує умови або вартість забезпечення падає нижче допустимого рівня, заставу можуть продати для закриття боргу.

LTV: показник, який визначає запас міцності

LTV показує відношення суми позики до вартості застави. Якщо під активи на $10 000 позичальник бере $5000, LTV становить 50%. Чим вищий LTV, тим більше грошей можна отримати одразу, але тим менший запас до маржин-колла або ліквідації при падінні ціни застави.

Де беруть криптозайми і на що звертати увагу

На ринку позики під заставу криптовалют пропонують як централізовані майданчики, так і DeFi-протоколи:

• Binance, Nexo та YouHodler — централізовані сервіси, де умови позики, список активів, ліміти та правила зберігання задає платформа;
• Aave та MakerDAO — DeFi-протоколи, де позика оформлюється через смарт-контракти, а параметри залежать від правил протоколу.

Рублевий займ під криптозаставу можливий тільки там, де платформа прямо підтримує розрахунки в рублях і роботу з потрібною юрисдикцією. Для резидентів РФ важливі локальні обмеження, договірна база, податки та порядок обліку операцій з цифровими активами.

Щоб знизити ризик втрати застави через злом або технічний збій, варто звертати увагу на модель зберігання активів, аудит резервів, страхування, якщо воно передбачене, історію інцидентів, двофакторну аутентифікацію та правила виведення коштів.

Як Bitget пропонує використовувати загальну заставу

Ідея UTA сводиться до того, щоб один актив міг підтримувати одразу кілька ринкових позицій. Для великого учасника ринку це питання не лише доступу до нових інструментів, але й ефективності капіталу: інвестиції в акції, позиції в Біткоїні та операції з деривативами можна ув'язати в одній системі.

• Купівля акцій без продажу криптовалют. Інституційний фонд може внести Біткоїн або Ethereum як забезпечення, зайняти USDT і купити rNVDA або rTSLA в тому ж акаунті. Для спотової позиції доступне плече до 5x, а базовий криптопортфель при цьому не продається.
• Керрі-трейд на rSTRC. rSTRC є токенізованою версією привілейованих акцій Strategy. Ліквідаційний номінал становить $100, ринкова ціна тримається близько $88, а річний дивіденд становить $12 на токен. Виплати розраховуються від повного номіналу позиції, тоді як відсотки нараховуються лише на позичену частину. За розрахунками Bitget, при плечі 3x і ставці 2% чистий дохід може досягати 36,8% річних проти 13,6% без плеча.
• Акції як маржа для криптоф'ючерсів. Токени rNVDA, rTSLA та аналогічні інструменти можна використовувати для забезпечення позицій по BTC та ETH. При цьому вкладення в самі папери зберігаються.
• Більш дешеве фінансування. USDT під Біткоїн та Ethereum: ставка Bitget — 2,5% річних, у конкурентів, за оцінкою Bitget, — від 3,7%. Кошти можна направити на криптопозиції, купівлю токенізованих акцій або торгівлю золотом і нафтою через CFD-рахунок.
• USDC під Біткоїн та Ethereum: ставка Bitget — 3,3% річних, у конкурентів, за оцінкою Bitget, — від 3,7%. Напрями використання ті ж: криптопозиції, токенізовані акції, золото та нафта через CFD-рахунок.
• Вибір між загальною ефективністю та ізоляцією ризику. Режим UTA loan об'єднує маржинальний пул з іншими позиціями та дозволяє враховувати прибутки та збитки взаємно. Crypto Loans, навпаки, оцінює ризик окремо, тому невдача однієї стратегії не повинна автоматично торкатися всього акаунта.

<<У інституційних інвесторів вже є доступ до фондових ринків. Тепер завдання полягає в тому, щоб капітал міг одночасно працювати на кількох ринках. У міру того, як токенізовані активи входять в інституційні портфелі, фокус зміщується з забезпечення доступу до активів на більш ефективне розподілення капіталу>>, — заявила CEO Bitget Грейсі Чен.

Плюси та ризики: ліквідність без продажу активу, але з загрозою ліквідації

Криптозайми можуть бути зручні, коли потрібно швидко отримати ліквідність, не продаючи базовий актив. Такий підхід дає більше гнучкості: капітал можна направити в нову угоду, зберегти довгострокову позицію або об'єднати кілька стратегій в одному маржинальному контурі.

Але єдиний пул забезпечення працює в обидва боки. Якщо токенізовані акції знижуються в ціні, це може швидше наблизити ліквідацію криптовалютного застави. У термінах ризику будь-який актив в бухгалтерії такої стратегії потрібно оцінювати не окремо, а з урахуванням всієї пов'язаної позиції.

Головні ризики пов'язані з волатильністю застави, зростанням LTV, маржин-коллами та примусовою ліквідацією. До них додаються технічні збої, можливі атаки на платформу або протокол, а також юридичні обмеження в конкретній юрисдикції.

Плаваюча процентна ставка також залишається важливим фактором. Позитивний спред не гарантований: якщо вартість фінансування зросте, розрахункова дохідність може різко погіршитися. В таких умовах кредит і позика стають не просто джерелом ліквідності, а окремим джерелом ризику.

Для rSTRC є додаткові обмеження. Погашення доступне лише в спеціальні вікна, а скасування дивіденду руйнує модель дохідності. Кредитоспроможність Strategy інвесторам пропонується оцінювати самостійно.

З точки зору застави в цивільному праві подібні інструменти не варто сприймати як повний аналог класичного банківського забезпечення. Для учасників з Росії додатково важливі локальні вимоги, підхід Банку Росії до операцій з цифровими активами та інвестиційними продуктами, а також податковий облік: відсотки, доходи та рух активів краще фіксувати заздалегідь, щоб коректно відображати їх у деклараціях.

Як це вписується в стратегію Bitget

Дані в керівництві наведені станом на 22 липня 2026 року. Документ розміщений на платформі The Block за замовленням Bitget.

Ініціатива продовжує стратегію Universal Exchange, або UEX. В її рамках Bitget об'єднує цифрові активи, акції, сировинні інструменти та валютний ринок в одній торговій середовищі. Доступ до токенізованих паперів відкривається після реєстрації акаунта на Bitget.

Раніше ForkLog розбирав концепцію UEX і те, як вона з'єднує крипторинок з традиційними фінансами.