Долар втрачає глобальну силу: що сильна єна сигналізує інвесторам

Долар відкрив перший тиждень вересня зі зниженням проти практично всіх сильних валют. У понеділок (7 числа), зменшена ліквідність через святкування Дня праці в США, індекс DXY знизився на 0,25%, до 98,926 пунктів. Японська єна очолила цей рух, знизивши долар до 154,38 єн, що перевищує навіть піковий рівень, зафіксований після координованого втручання між Японією та США кілька місяців тому.

Сесії з низькою ліквідністю зазвичай посилюють рухи, але те, що сталося вчора, не було шумом. Це продовження тенденції, яка формується вже кілька тижнів, підживлювана очікуваннями монетарного посилення в Японії, підвищенням процентних ставок в Європі та Федеральним резервом, який може бути ближче до завершення циклу, ніж ринок оцінював ще нещодавно.

Банк Японії сигналізує про більш швидке монетарне посилення, ніж аналітики прогнозували на початку року. Після десятиліть негативних процентних ставок та надмірно експансіоністських політик, BoJ тепер працює з позитивними ставками, і ринок оцінює нові підвищення. Це радикально змінює динаміку єни, яка протягом багатьох років функціонувала як валюта дешевого фінансування для операцій carry trade по всьому світу.

Згідно з аналізом ING, є ще один важливий фактор: японські фонди можуть проводити значні коригування у своїх міжнародних портфелях, репатріюючи капітал. Японія є найбільшим зовнішнім кредитором у світі, з трильйонами доларів, інвестованими в американські та європейські облігації. Коли ці гроші повертаються додому, єна структурно зміцнюється, а не лише спекулятивно.

Проте сам ING зауважує, що ринок може перебільшувати. Оцінка банку полягає в тому, що співвідношення єна/долар, ймовірно, коливатиметься між 155 і 160, і не зможе відразу впасти нижче 150, якщо не буде значної торгової угоди між Вашингтоном і Токіо, яка не знаходиться на радарі.

Євро також зміцнюється: ЄЦБ має підвищити ставки цього тижня

Поки єна привертає увагу, євро також зміцнився. Єдина європейська валюта піднялася до 1,1623 долара США, а фунт стерлінгів зріс до 1,3541 долара США. Негайним тригером є очікування підвищення ставок Європейським центральним банком наприкінці цього тижня.

Європейський сценарій залишається складним. Інфляція в зоні євро, хоча і сповільнюється, все ще перевищує ціль у 2% у кількох країнах блоку. Це дає ЄЦБ підстави зберігати жорстку позицію, навіть незважаючи на ознаки економічного сповільнення в Німеччині та Франції. Для тих, хто стежить за глобальним валютним та облігаційним ринком, розбіжність між монетарною політикою США та Європи є однією з центральних тем другого півріччя.

Комбінація BoJ та ЄЦБ, які одночасно підвищують ставки, стискає диференціал ставок, що підтримував силу долара. Це рух, який не спостерігався з такою інтенсивністю з середини 2024 року.

CPI та payroll: дані, які визначать наступний крок ФРС

Цього тижня відбудеться ключова подія для долара: звіт про індекс споживчих цін (CPI) США, запланований на п’ятницю. Ці дані стануть основним термометром американської економіки перед наступним рішенням Федерального резерву, особливо після того, як звіт про зайнятість (payroll) минулого тижня перевищив очікування.

Сильний payroll зазвичай підтримує долар, але ринок дивиться вперед. Тепер питання в тому, чи сповільнюється інфляція в США достатньо швидко, щоб виправдати зниження ставок. Якщо CPI виявиться нижчим за очікування, аргумент для більш м’якого ФРС набере обертів, і долар може втратити ще більше позицій. Якщо ж він виявиться вищим, ситуація ускладниться: стійка економіка з постійною інфляцією є найгіршим сценарієм для тих, хто чекає на монетарне полегшення.

Для бразильських інвесторів, як ми вже аналізували в попередніх оглядах впливу долара, слабкість американської валюти має безпосередні наслідки. Нижчий DXY, як правило, зменшує тиск на ринки, що розвиваються, включаючи реальний, і сприяє ризиковим активам, від акцій на ринках, що розвиваються, до криптовалют.

Тарифи на метали та напруженість з Китаєм додають ризиків

Два геополітичні фактори додають волатильності до валютного сценарію. Очікування, що уряд Трампа розширить тарифи на імпортовані метали, можуть тиснути на ланцюги постачання та викликати перепризначення в промислових товарах. Крім того, Китай стикається з тиском з боку міжнародних органів для вжиття заходів проти низькоцінних експортів та дозволу на зміцнення юаня.

Сильніший юань зменшить конкурентоспроможність китайських експортів, чому Пекін історично опирається. Але якщо тиск призведе до якогось роду угоди, каскадний ефект на глобальний валютний ринок буде значним. Зміцнений юань ще більше послабить долар і перерасподілить потоки капіталу в бік азійських ринків, до яких глобальні інвестори вже починають позиціонувати свої портфелі.

Що це означає для інвесторів

DXY нижче 99 пунктів є сигналом, на який варто звернути увагу. Історично періоди тривалої слабкості долара збігаються з підвищенням реальних активів, товарів та ринків, що розвиваються. Золото, наприклад, зазвичай отримує пряму вигоду. Акції експортерів на ринках, таких як Бразилія, можуть мати змішані результати, залежно від сектора.

Для інвестора-фізичної особи ключовим моментом є розуміння того, що глобальний валютний ринок перебуває в переході. Режим сильної долара, який домінував з 2022 року до початку 2026 року, ставить під загрозу незвичайна конвергенція: Японія посилює, Європа посилює, а США, можливо, готуються до пом’якшення. Ця переробка не відбувається за одну ніч, але сигнали стають все більш чіткими.

Цей тиждень буде вирішальним. CPI в п’ятницю та рішення ЄЦБ визначать, чи був рух цього понеділка лише відображенням низької ліквідності, чи початком більш тривалої тенденції.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.