Сильні дані про зайнятість спровокували жорсткий поворот UBS, що може тиснути на Bitcoin до грудня

Прогноз UBS щодо двох підвищень процентних ставок Федеральної резервної системи цього року продовжує макроекономічний тиск на Bitcoin до грудня. Це питання виходить за межі рішення вересня: інвесторам, можливо, доведеться зважити витрати на утримання активу без доходу проти альтернатив з процентним доходом до кінця 2026 року.

Reuters повідомило 7 вересня, що UBS Global Wealth Management тепер очікує підвищення на 25 базисних пунктів, або чверть відсотка, як у вересні, так і в грудні. Раніше очікувалося, що цього року не буде змін у політиці. UBS посилається на сильні дані про зайнятість у серпні, жорстку комунікацію ФРС та ризики інфляції через проблеми з постачанням.

Ринки вже рухаються в цьому напрямку. Ф'ючерси враховують приблизно 58% ймовірності підвищення на чверть пункту на засіданні 15-16 вересня, що вище за 52% до звіту про зайнятість.

Для Bitcoin ризик полягає в тому, що очікування підвищення ставок підтримують дохідність казначейських облігацій, зберігають привабливість доларових активів і зменшують готовність інвесторів ризикувати.

Сильні дані про зайнятість надають більше ваги інфляції

Бюро статистики праці повідомило, що роботодавці додали 162 000 робочих місць у серпні, а рівень безробіття залишився на рівні 4,1%. Наймання перевищило середній місячний приріст у 31 000 за попередні 12 місяців.

Але сила була нерівномірною. Сфера харчування та напоїв додала 59 000 робочих місць, тоді як освіта місцевих органів влади додала 42 000. Зайнятість у сфері інформації зменшилася на 23 000.

Проте стійкість ринку праці змінює компроміс політики ФРС. Погіршення ринку праці може збільшити тиск на пом'якшення. Коли наймання залишається стабільним, у політиків є більше можливостей зосередитися на інфляції та підтримувати обмежувальні умови.

Губернатор Крістофер Уоллер описав цей баланс у своїх зауваженнях 3 вересня, перед випуском даних про зайнятість. Він сказав, що подальший прогрес в інфляції може виправдати утримання ставок на стабільному рівні, тоді як висока інфляція в серпні може змусити його розглянути підвищення.

Отже, звіт про зайнятість підсилює трудову сторону аргументу на користь більш жорсткої політики, залишаючи інфляцію як наступну основну змінну для вересня.

Прогноз UBS також продовжує можливий горизонт підвищення ставок за межами наступного засідання. Ринки реагують не лише на наступне рішення ФРС, але й на очікуваний шлях ставок через кілька засідань.

Пояснення ФРС щодо монетарної трансмісії описує, як очікування політики впливають на довгострокові процентні ставки, ціни активів та обмінні курси. Умови фінансування можуть посилитися до того, як політики ухвалять рішення про підвищення.

Застосовуючи це до прогнозу UBS, ризик для Bitcoin полягає в тому, що ці умови залишаються обмежувальними до кінця року. Вищі очікувані ставки в США можуть підтримувати дохідність на високому рівні та робити активи з процентним доходом, номіновані в доларах, більш привабливими.

Заклик в грудні також підвищує ставки на засідання у вересні. Інвестори оцінюватимуть як негайне рішення, так і те, що ФРС скаже про умови, які можуть виправдати ще одне підвищення.

Як цей тиск може вплинути на Bitcoin

Bitcoin не виплачує контрактних відсотків. Коли інвестори можуть заробити більше на відносно безпечних активів з процентним доходом, утримання Bitcoin несе вищі альтернативні витрати. Це може підвищити поріг для прийняття цінового ризику, навіть якщо довгострокова точка зору інвестора щодо Bitcoin не змінилася.

Вищі витрати на запозичення забезпечують ще один канал. Більш дорогі фінансування можуть ускладнити підтримку важелевих позицій, тоді як більш жорсткі фінансові умови можуть зменшити готовність інвесторів вкладати новий капітал у ризикові активи.

Історичні дослідження підтверджують серйозність цього питання. Робочий документ МВФ 2023 року виявив, що жорсткість ФРС зменшила загальний фактор цін на криптовалюту через зменшення ризикованих інвестицій. Ця історична залежність допомагає пояснити вразливість Bitcoin до монетарних умов, залишаючи розмір будь-якої реакції у 2026 році невизначеним.

Для масштабу, Bitcoin торгувався приблизно по $79,375 згідно з даними CryptoSlate приблизно о 14:02 UTC 7 вересня.

Аналіз CryptoSlate від 5 вересня звіту про зайнятість розглянув негайний тиск та майбутній тест інфляції. UBS додає довший горизонт: його заклик в грудні підвищує можливість того, що обмежувальні умови збережуться до кінця року.

Відповідь Bitcoin залежить як від очікувань, так і від попиту. Якщо інвестори вже врахували вищі ставки, підтвердження може не викликати великого здивування, тоді як специфічний для криптовалют попит може компенсувати частину макроекономічного тиску.

Наступний запланований тест - це індекс споживчих цін за серпень 11 вересня, перед засіданням FOMC 15-16 вересня. Холодні дані про інфляцію відповідатимуть заявленій умові Уоллера для підтримки утримання. Гарячі дані підсилять аргумент, що цінові тиски вимагають більшого стримування, поки зайнятість залишається стійкою.

Комунікаційний мораторій ФРС почався 5 вересня і триватиме до 17 вересня, обмежуючи нові коментарі щодо політики перед засіданням. Дані про інфляцію, отже, є негайним сигналом; рішення комітету та прогнози нададуть наступну основну вказівку на те, наскільки рішуче політики бачать необхідність подальшого стримування.

Після вересня засідання в грудні заплановане на 8-9 грудня. UBS очікує ще одного підвищення тоді, але картина інфляції та зайнятості може суттєво змінитися до цього рішення.

Для Bitcoin ключове питання полягає в тому, чи вплинуть нові дані про інфляцію на очікувані ставки і чи слідкуватимуть за доходністю та ширшими фінансовими умовами. Холодні дані про інфляцію або менш жорстка оцінка ФРС можуть зменшити тиск. Постійна інфляція надасть прогнозу UBS щодо двох підвищень більше ваги, залишаючи Bitcoin з менш сприятливим макроекономічним фоном.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.