Оновлення ESMA щодо проспекту: консультація відкрита до 9 листопада

Європейський орган з цінних паперів та ринків (ESMA) представив пакет документів, що переглядає правила щодо інформаційного проспекту в Європейському Союзі. Оновлення ESMA щодо проспекту, опубліковані 9 вересня 2026 року, спрямовані на адаптацію нормативних актів до змін, внесених Законом про лістинг, і відкрито прагнуть спростити вимоги до прозорості для емітентів цінних паперів на континентальних фінансових ринках.

Summary

• Ключові моменти
• ESMA розпочинає консультацію щодо вимог до розкриття інформації в проспекті
  • Мета та сфера дії документа консультації
  • Залучення зацікавлених сторін та терміни
• Оновлені Q&A та настанови щодо додатків до продуктів
  • Коригування в Q&A відповідно до правових змін
  • Загальний підхід у настановах щодо додатків до продуктів
• Технічні регуляторні стандарти відповідно до реформ Закону про лістинг
  • Оновлення RTS щодо ключової фінансової інформації в проспектах
  • Надсилання до Європейської Комісії для прийняття
• Чому цей нормативний пакет важливий для ринку
• FAQ
  • Яка основна мета документа консультації ESMA щодо регламенту проспекту?
  • Які матеріали опублікував ESMA у своєму нещодавньому нормативному оновленні?
  • Коли будуть завершені та опубліковані оновлені настанови та звіти ESMA?
  • Яка роль настанов щодо додатків до продуктів?

Ключові моменти

• ESMA опублікувала пакет матеріалів на основі регламенту проспекту ЄС, щоб відобразити зміни Закону про лістинг
• Пакет включає документ консультації, оновлені Q&A та два фінальні звіти щодо додатків до продуктів і фінансової інформації
• Зацікавлені сторони можуть відповісти на консультацію до 9 листопада 2026 року
• ESMA планує опублікувати фінальний звіт та оновлені настанови у другому кварталі 2027 року
• Фінальний звіт щодо технічних регуляторних стандартів вже надіслано до Європейської Комісії для ухвалення

ESMA розпочинає консультацію щодо вимог до розкриття інформації в проспекті

Суть операції полягає в оновленні настанов щодо розкриття інформації, і ESMA тепер запрошує безпосередній внесок від учасників ринку. Документ консультації має на меті зробити більш зрозумілими очікування прозорості для емітентів та консультантів, одночасно скорочуючи застарілі частини настанов, які вже не відповідають новим нормативним вимогам.

Мета та сфера дії документа консультації

Логіка цього втручання є подвійною: з одного боку, допомогти тим, хто готує проспекти, краще зрозуміти, що вимагається новим регламентом, з іншого боку, полегшити регуляторну структуру, яка з роками стала громіздкою. Це не нові правила з нуля, а переписування, яке враховує те, що ринок насправді має знати.

Залучення зацікавлених сторін та терміни

Ті, хто працює в галузі, мають час до 9 листопада 2026 року, щоб висловити свою думку щодо консультації. Вікно приблизно на два місяці, яке ESMA використає для збору відгуків перед подальшими діями. Фінальний звіт разом з переглянутими настановами очікується у другому кварталі 2027 року: часовий горизонт, який вказує на те, наскільки складно узгодити різні нормативні тлумачення між різними державами-членами.

Оновлені Q&A та настанови щодо додатків до продуктів

Оновлені Q&A не є простим перетворенням: вони оновлюють правові посилання, щоб відобразити змінений регламент проспекту, додають роз'яснення там, де це необхідно, і, що найголовніше, усувають застарілий контент, який ускладнював орієнтування між чинними та застарілими нормами.

Коригування в Q&A відповідно до правових змін

Для полегшення переходу ESMA також підготувала огляд, який пояснює, які основні зміни були внесені та чому вони були запроваджені. Це крок, що має на меті уникнути плутанини між операторами, звиклими до старої нормативної бази, і тими, хто тепер повинен орієнтуватися в нововведеннях Закону про лістинг.

Загальний підхід у настановах щодо доповнень до продуктів

Настанови щодо так званих доповнень до продуктів встановлюють спільний метод для оцінки, коли доповнення фактично вводить нові цінні папери в базовий проспект. Тут знаходиться одна з найбільш конкретних точок у всьому пакеті: національні компетентні органи отримують методологічний інструмент, що застосовується без двозначностей, в той час як учасники ринку отримують більшу впевненість під час подання доповнень.

Однак слід зазначити, що ці настанови не набудуть чинності негайно: вони застосовуватимуться лише тоді, коли будуть доступні переклади всіма офіційними мовами Європейського Союзу, що є бюрократичним кроком, який може подовжити терміни впровадження.

Регуляторні технічні стандарти відповідно до реформ Закону про лістинг

Регуляторні технічні стандарти (RTS) оновлюють вимоги до фінансової інформації, яка повинна з'являтися в проспектах, відповідно до реформ, запроваджених Законом про лістинг. Цей крок, можливо, має найбільш безпосередні наслідки для тих, хто готує фінансову документацію для європейського ринку.

Оновлення RTS щодо ключової фінансової інформації в проспектах

RTS узгоджують вимоги до синтетичного розкриття з переглянутим нормативним контекстом, підтримуючи більш пропорційні дані відповідно до розміру та природи емітента. Це спроба краще відрегулювати те, що вимагається, уникаючи ситуацій, коли малі емітенти повинні подавати таку ж кількість документації, що й великі котирувані групи.

Надсилання до Європейської Комісії для прийняття

ESMA вже надіслала остаточний звіт щодо RTS до Європейської Комісії, яка повинна вирішити, чи приймати оновлення Делегованого Регламенту 2019/979. Це крок, що перетворює технічну роботу органу в обов'язкову норму, а терміни цього рішення вплинуть на те, коли нові вимоги стануть діючими на ринку.

Чому цей нормативний пакет важливий для ринку

Окрім технічної мови, ці оновлення ESMA щодо проспектів торкаються стратегічного вузла для нагляду за фінансовими ринками ЄС: узгодженість між державами-членами у застосуванні правил щодо розкриття інформації. Коли національні компетентні органи мають спільну основу для оцінки доповнень до продуктів, зменшується ризик різних тлумачень, які протягом років ускладнювали та робили дорожчим ведення бізнесу на кількох європейських ринках одночасно.

Для емітентів та фінансових консультантів ставки є реальними: простіші проспекти означають швидший доступ до ринку капіталів. Але справжня ефективність цієї переглянутої версії Закону про лістинг залежатиме від якості зворотного зв'язку, зібраного під час консультацій, та швидкості, з якою Європейська Комісія ухвалить технічні стандарти, які вже на її столі.

Питання та відповіді

Яка основна мета документа консультації ESMA щодо регулювання проспекту?

Документ консультації має на меті спростити існуючі настанови та прояснити очікування щодо розкриття інформації для емітентів та їхніх консультантів, відповідно до переглянутого регулювання проспекту.

Які матеріали опублікувала ESMA у своєму нещодавньому нормативному оновленні?

ESMA опублікувала документ консультації щодо вимог до розкриття інформації, оновлені запитання та відповіді, остаточний звіт щодо настанов для доповнень до продуктів та остаточний звіт щодо регуляторних технічних стандартів (RTS), що стосуються фінансової інформації.

Коли будуть завершені та опубліковані оновлені рекомендації та звіти ESMA?

ESMA планує опублікувати фінальний звіт та оновлені рекомендації у другому кварталі (Q2) 2027 року.

Яка роль рекомендацій щодо додаткових продуктів?

Вони встановлюють спільний підхід для оцінки того, чи вводить додаток нові цінні папери в базовий проспект, надаючи чітку рамку для органів влади та учасників ринку.

Контент створено за допомогою штучного інтелекту та з редакційною перевіркою людини.