Епоха рівності інструментів: роздрібні інвестори починають використовувати методи та складні інструменти Уолл-стріт

POV, TWAP, Iceberg, коли вони стали доступні для звичайних рахунків, розрив у виконанні між роздрібними інвесторами та установами почав переходити від доступності інструментів до параметрів, даних та контролю ризиків.

Автор: ChandlerZ, Foresight News

На торгових столах установ, «купівля» лише вказує напрямок, але до повної торгової інструкції ще потрібно врахувати час виконання, видиму кількість, участь на ринку та обмеження цін. Трейдери повинні вирішити, за який час виконати замовлення, скільки показати за раз, скільки слідкувати за активними угодами та як зменшити вплив великих угод на ринкову ціну. Для вирішення цих питань використовуються TWAP, Iceberg та POV, які раніше зазвичай залежали від систем управління замовленнями, алгоритмів брокерів та спеціалізованих торгових інтерфейсів.

Час виконання TWAP, кількість показів Iceberg та участь на ринку POV можуть бути записані як параметри, що створює умови для масового надання інструментів CEX. Біржі, підключаючи рахунки користувачів, реальні котирування та систему угод, після створення двигуна виконання можуть обслуговувати велику кількість рахунків за допомогою одного програмного забезпечення. Алгоритми з установ входять на сторінку замовлень звичайних користувачів, а витрати на технологічне підключення та закупівлю системи розподіляються на всю платформу.

В той же час агрегатори DEX почали розділяти торгові шляхи, деякі протоколи пропонують лімітні ордери та автоматизовані інтерфейси, а платформи деривативів на блокчейні також дозволяють користувачам запускати торгових роботів за допомогою програм. CEX легше упаковувати складні замовлення в єдиний інтерфейс, тоді як DEX зберігає можливості перевірки на блокчейні та самостійного зберігання, але при цьому потрібно вирішувати питання Gas, авторизації гаманців, розподілу ліквідності та підключення програм. Обидва шляхи в кінцевому підсумку вказують на те, що професійні інструменти виконання виходять з систем, призначених для невеликої кількості установ.

Як Bybit інтегрує сім інструментів в один процес виконання

На торговій сторінці Bybit TWAP, Iceberg, POV, Chase Limit, Scaled Order, Arbitrage та Webhook сигналізують про сім інструментів, які охоплюють час, видиму кількість, ліквідність, ціну та зовнішні сигнали.

Велике замовлення, що безпосередньо потрапляє на ринок, може швидко вичерпати ліквідність поблизу, тому TWAP розбиває замовлення на послідовні невеликі замовлення відповідно до заданого часу та частоти. Bybit дозволяє користувачам продовжувати налаштовувати ціну активації, ціну зупинки, а також виконання за ринковою або лімітною ціною. Коли угода розподіляється на певний період, одноразовий вплив може зменшитися; якщо ринок протягом періоду виконання продовжує односторонні коливання, наступні підзамовлення також можуть бути виконані за гіршою ціною.

Коли трейдер хоче приховати повний обсяг замовлення, Iceberg показує ринку лише одне підзамовлення за раз, і після виконання поточного підзамовлення подається наступне. Bybit пропонує чотири переваги замовлення, що дозволяє користувачам вибирати спосіб замовлення в залежності від швидкості виконання, статусу Maker та діапазону цін, тому кількість замовлень на ринку більше не відповідає повному наміру трейдера.

На відміну від TWAP, що просувається за фіксованим часом, POV спочатку зчитує, скільки замовлень може прийняти ринок. Після налаштування участі система коригує розмір підзамовлень на основі реального обсягу угод або глибини ринку. Bybit розділяє об'єкти на три моделі: обсяг виконаних угод, ліквідність протилежної сторони та ліквідність з того ж боку ринку, прискорюючи виконання, коли ринок активний, і відповідно сповільнюючи, коли глибина зменшується.

Коли лімітне замовлення потрапляє на ринок, якщо найкращі ціни купівлі та продажу постійно змінюються, Chase Limit буде коригувати замовлення відповідно до ціни, зменшуючи необхідність вручну скасовувати та повторно подавати замовлення. Користувачі можуть налаштувати спосіб переслідування цін, максимальне відхилення та ціну активації, система за замовчуванням намагається зберегти статус Maker через Post-only. Коли потрібно розподілити позицію або вийти в межах певного цінового діапазону, Scaled Order може подавати замовлення оптом та пропонувати чотири способи розподілу: рівномірний, зростаючий, зменшувальний та індивідуальний.

У разі фінансових ставок або цінових різниць між різними ринками, Arbitrage об'єднує замовлення з обох сторін в один процес, допомагаючи користувачам координувати створення та вихід позицій у споті, постійних контрактах тощо. Операції з подвійними ногами спрощуються, але час виконання з обох сторін, комісії та зміни цін все ще впливають на остаточний результат. Коли стратегія виникає за межами Bybit, Webhook може отримувати сигнали з TradingView та виконувати замовлення на постійні контракти або ф'ючерси відповідно до заданих умов, що дозволяє користувачам без додаткового налаштування проміжних програм підключати індикатори та умови стратегії до реальних рахунків.

Об'єднуючи ці функції в одну матрицю, кількість інструментів становить 7 у Bybit, 5 у Gate.io, 4 у OKX, 3 у Binance та 2 у Bitget. Окрім кількості, три моделі POV, чотири переваги Iceberg, чотири способи розподілу Scaled Order та обмеження цін Chase Limit також дозволяють користувачам Bybit налаштовувати способи виконання відповідно до різних ліквідностей та цінових станів.

Після введення інструментів на торгову сторінку AI також зменшив складність навчання індикаторів, організації правил та написання базових стратегій, а TradingView та Webhook дозволили сигналам стратегій потрапити на реальні торгові рахунки. Звичайні користувачі можуть спочатку зрозуміти одну стратегію, а потім дозволити їй продовжувати виконання. Коли користувачі починають порівнювати, як виконується замовлення, чи потрібно стежити вручну, чи можуть сигнали стратегій безпосередньо потрапити на рахунок, конкуренція між біржами також переходить на рівень кількості інструментів, глибини параметрів та ефективності виконання.

POV дозволяє роздрібним інвесторам почати замовлення відповідно до ліквідності

Прогрес виконання TWAP визначається часом, тоді як швидкість POV залежить від того, скільки замовлень ринок може прийняти в даний момент. Після налаштування участі система розраховує розмір кожного підзамовлення на основі реального обсягу угод або глибини ринку, прискорюючи виконання, коли ринок активний, і автоматично сповільнюючи, коли глибина зменшується, щоб уникнути повного розриву між швидкістю замовлення та здатністю ринку.

Крім того, установи, обробляючи великі напрямкові угоди, часто коригують швидкість замовлень відповідно до змін ліквідності. Після того, як Bybit створив три вибіркові моделі для обсягу угод, глибини протилежної сторони та глибини з того ж боку ринку, звичайні користувачі можуть вирішити, яким чином брати участь на ринку без необхідності самостійно розробляти алгоритми.

Якщо участь налаштована занадто високо, POV все ще може збільшити витрати на вплив; неправильний вибір вікна спостереження або моделі ліквідності також може змінити швидкість виконання та сліпі точки. Таким чином, роздрібні інвестори отримують аналогічну логіку виконання, як у установ, але налаштування параметрів все ще залежить від обсягу угоди, стану ринку та здатності до ризику.

Як змінилася б різниця в виконанні та ринку, коли інструменти стали доступні для звичайних рахунків

Завершення розподілу замовлень, приховування замовлень, слідування ліквідності та виконання за зовнішніми сигналами за допомогою звичайного рахунку означає, що доступ до інструментів між роздрібними інвесторами та установами став ближчим. Сім інструментів Bybit охоплюють кілька етапів виконання, три моделі POV, чотири переваги Iceberg та інші параметри дозволяють користувачам адаптуватися до різних станів ринку. Але різниця, що виникає через позиції та обсяги капіталу, все ще існує.

Навіть якщо сторінка замовлень пропонує аналогічні інструменти, установи все ще мають нижчу затримку в інфраструктурі, власні дані, більшу ємність угод та повну систему управління ризиками. Однакові інструменти можуть давати різні результати, різниця буде залежати від налаштувань параметрів, перевірки стратегій, обробки аномалій та торгової дисципліни, професійні навички все ще потребують тривалого накопичення.

Якщо ці інструменти будуть використовуватися більшою кількістю звичайних рахунків, на ринку може з'явитися більше дрібних підзамовлень, і окремі замовлення будуть важче відобразити повний торговий намір. POV дозволить частині потоку замовлень змінюватися відповідно до обсягу угод, Webhook може збільшити автоматичні замовлення, активовані індикаторами та умовами, а дії роздрібних інвесторів поступово перейдуть до параметрів, тестування та обмеження ризиків. Відсоток використання відповідних інструментів, частка замовлень та зміни сліпих точок визначать, який вплив на мікроструктуру ринку матиме це зниження бар'єрів.

Підсумок

TWAP, POV, Iceberg стали доступними для звичайних рахунків, сигнали TradingView також можуть безпосередньо активувати замовлення на Bybit. Виняток становлять капітал та обсяги позицій, роздрібні інвестори принаймні почали використовувати один і той же тип методів виконання, звичайні користувачі також можуть управляти часом виконання, видимою кількістю, участю ліквідності та активацією стратегій.

В цілому, установи все ще мають перевагу в низькій затримці, власних даних та систематичному управлінні ризиками. Біржі вирішили питання доступності інструментів, трейдери ще повинні відповісти на питання, як налаштувати параметри, чи є стратегія ефективною, як контролювати ризики. У подальшому різниця більше проявиться в тому, хто зможе правильно налаштувати параметри та контролювати ризики.