Тихий океан "гарячий": як екстремальна погода стала банком для Уолл-стріт?

Автор: Цзя Лю, Zhang Sheng Beatz

У Тяньцзіні кілька днів поспіль йшли раптові дощі, перед виходом на вулицю ще було сонячно, а на півдорозі я промок до нитки. Рейс мого друга до Шеньчжена на вечір скасували через тайфун, а квитки на високошвидкісні поїзди в напрямку Чжецзяна були повністю продані.

Відкривши телефон, я побачив новини: у Фушуні, провінція Ляонін, за кілька годин випало понад 329 мм опадів, а жителі Фанченгана в Гуансі стверджують, що це найгірше повінь за 20 років. У семи національних метеорологічних станціях зафіксовано рекордні добові опади. Найбільше попередження про спеку в Північному Китаї, де температура на поверхні наближається до 50℃. На першому тижні липня два-три тайфуни одночасно формуються в західній частині Тихого океану, надпотужний тайфун "Баві" наближається до південно-східного узбережжя.

Після літа 2026 року погода в країні явно почала ставати неспокійною.

Неспокійною є не лише наша погода. Узбережжя Перу продовжує залишатися теплим, вилов анчоусів обмежений, ціни на рибне борошно за минулий рік зросли приблизно на 80%. У Південно-Східній Азії, після початку сухого сезону, посилилися сигнали посухи, а в районах вирощування пальмової олії в Малайзії та Індонезії починається напруженість. Монсунні дощі в Індії ще не досягли критичного вікна, але ринок вже ставить ставки на їх слабкість. Площа посівів пшениці в Австралії, за оцінками аналітиків, може значно скоротитися.

Ці екстремальні зміни погоди розкидані по різних континентах і виглядають несвязаними. Але насправді, крім безпосередніх механізмів, таких як вологість мусонів, периферійні потоки тропічних штормів, розташування та рельєф, вони, ймовірно, всі підпадають під вплив одного й того ж шторму:

ENSO, Ель-Ніньо.

Ель-Ніньо, Тихий океан "гарячий"

ENSO, в китайському перекладі - Ель-Ніньо-Острівний коливання, є найбільшим міжрічним сигналом у кліматичній системі Землі. Простими словами, він описує циклічні зміни між температурою води в Тихому океані та атмосферними потоками.

У нормальних умовах, східна частина екваторіального Тихого океану є прохолодною, а західна - теплою, пасати штовхають теплу воду в західний Тихий океан. Але якщо пасати слабшають, тепла вода повертається на схід, температура води в середньому Тихому океані аномально підвищується, це і є Ель-Ніньо.

Метеорологічні організації визначають, чи відбувається Ель-Ніньо, в основному, спостерігаючи за одним ключовим регіоном: морем Ніно 3.4 (ключова зона в середньому Тихому океані, яку можна розглядати як "термометр" для визначення сили Ель-Ніньо). Якщо ця зона протягом кількох місяців перевищує нормальні показники на 0,5℃ і більше, це вважається станом Ель-Ніньо; якщо перевищує на 2℃ і більше, це вже надпотужний рівень. 1997 та 2015 роки - це два типових приклади надпотужного Ель-Ніньо.

А цьогорічний Ель-Ніньо може стати найсильнішим з 1950 року.

11 червня Національне управління океанічних і атмосферних досліджень США офіційно оголосило про попередження щодо Ель-Ніньо, підтвердивши, що умови Ель-Ніньо вже виникли, і прогнозуючи їх посилення до кінця 2026 року або на початку 2027 року. Вони вважають, що з листопада цього року до січня наступного ймовірність надпотужного Ель-Ніньо становить 63%. Прогноз Інституту атмосферної фізики Китайської академії наук трохи обережніший: ймовірність середньої сили перевищує 70%, а ймовірність надпотужного - близько 10%.

Метеоролог Бен Нолл опублікував на X карту температури води в Тихому океані з підписом "Тихий океан "гарячий". На карті глибокі оранжеві та червоні кольори покривають більшу частину Тихого океану, показуючи, що площа цієї морської хвилі тепла перевищує 8 разів площу континентальної частини США.

Для нас його вплив не в тому, щоб "безпосередньо викликати певний дощ", а в тому, щоб змінити основи атмосферних потоків. Він вплине на положення субтропічного високого тиску в західному Тихому океані, змінить шлях переносу вологи літнього мусону в Східній Азії, що призведе до того, що дощові зони легше відхиляються від звичайних місць, а ризик високих температур, посухи та сильних конвекцій також зросте.

Додатково, глобальне потепління: з підвищенням температури атмосфери на 1℃, кількість вологи, яку вона може утримувати, приблизно збільшується на 7%. Тому сьогоднішній Ель-Ніньо відбувається не в нормальному кліматі, а на фоні, який вже є більш теплим, вологим і схильним до екстремальних явищ.

Тут мусони та тайфуни, але на іншому боці фінансових ринків вже відчувається певний запах, деякі фонди починають діяти.

24 червня Bloomberg повідомив, що хедж-фонд Moreton Capital Partners збирає 500 мільйонів доларів для спеціального інструменту. Об'єктом угоди є південноафриканська кукурудза, малайзійська пальмова олія, австралійська пшениця - ці сільськогосподарські культури підпадають під вплив Ель-Ніньо. Співзасновник Лес Фінемор наводить лише одну причину: ринок значно недооцінює ризики, пов'язані з цьогорічним Ель-Ніньо.

Погода більше не є фоновим шумом у комбінації товарів, в певному сенсі вона може бути повністю окремим проектом, окремою темою для збору коштів.

Фінемор чому може зібрати 500 мільйонів доларів? Тому що заробляти на екстремальній погоді, як Ель-Ніньо, - це не теорія, а реальність, з якою протягом десятиліть заробляли великі гроші.

Перший капітал засновника "Торговців черепах"

У 1972 році анчоуси раптово зникли з узбережжя Перу.

Ця риба завдовжки близько десяти сантиметрів, більшість людей у світі ніколи не скуштують, але її перетирають на рибне борошно, яке є одним з найважливіших джерел білка в тваринних кормах у світі.

Причина зникнення анчоусів полягала в тому, що температура води в екваторіальному Тихому океані раптово підвищилася, холодна вода більше не піднімалася, і ланцюг планктону обірвався. Метеорологи пізніше назвали це явище Ель-Ніньо.

Рибного борошна не стало, постачальники кормів змушені шукати замінники, ціни на соєвий шрот різко зросли, а отже, ціни на сою також піднялися.

На Чиказькій товарній біржі молодий трейдер Річард Деніс, якому ще не виповнилося 26 років, побачив, що ціни постійно б'ють рекорди, і почав купувати сою. У 1974 році він заробив близько 500 тисяч доларів на сої і став мільйонером до кінця року.

Молодий Річард Деніс

А молодий трейдер Річард Деніс, який заробив свій перший капітал, став пізніше відомим засновником "Торговців черепах", його ім'я стало одним з батьків засновників напрямку трендової торгівлі.

Ще одна типова історія належить Ентоні Уорду, відомому як Chocfinger (Шоколадний палець). У 1998 році він заснував компанію Armajaro в Лондоні, яка спеціалізується на какао та каві. Найбільшою особливістю цієї компанії є не торгівельний стіл, а метеорологічний відділ: вони створили мережу метеорологічних станцій, найняли штатних метеорологів, а в Західній Африці працює команда з понад 20 дослідників.

Його логіка полягала в тому, що невеликі зміни погоди можуть призвести до коливань врожайності на 10%, хто перший дізнається про погоду, той перший дізнається про ціну. У 2002 році він купив три чверті місячного обсягу какао на Лондонській біржі, а його дохід до сплати податків склав 10,4 мільйона фунтів стерлінгів. 17 липня 2010 року він одноразово отримав 240,1 тисячі тонн какао, вартість якого становила 658 мільйонів фунтів стерлінгів, що становить 7% від світового річного виробництва, фактично це весь видимий запас в Європі на той час. Ціна на какао зросла до найвищого рівня з 1977 року.

Давайте також розглянемо деякі приклади останніх років.

У 2024 році какао стало найпопулярнішим товаром у світі. Західна Африка, зокрема Кот-д'Івуар та Гана, де вирощується 70% світового какао, зазнає аномально високих температур і сухого вітру Хаматан (сухий гарячий вітер, що дме з Сахари на західноафриканське узбережжя), що призводить до масового гниття какао-бобів, а також до хвороб, старих дерев та низьких запасів. Ціна на ф'ючерси на какао зросла більш ніж на 400% за два роки, перевищивши 10 тисяч доларів за тонну.

Отримали вигоду не лише люди з какао-індустрії, а й група квантових фондів. Разван Ремсінг з Aspect Capital зазначив, що це був їх найкращий перший квартал за 25 років. Стратегія управління ф'ючерсами AQR зросла приблизно на 17,4% за перший квартал. Трендовий фонд Capital Fund Management зріс приблизно на 17,5%. Флагманський фонд Aspect до кінця квітня зріс на 21,4%. Фонд Winton, заснований Девідом Хардінгом, зріс приблизно на 13% за перший квартал.

В той же час Winton, окрім того, що заробив на какао, також заробив великі гроші в іншому напрямку: Ель-Ніньо зазвичай призводить до теплішої зими в деяких регіонах США. Якщо зима не така холодна, попит на газ для опалення знижується, запаси накопичуються, а базова ціна на природний газ в США Henry Hub (аналогічно Brent на ринку нафти) знижується до найнижчого рівня за останні 30 років.

Купити какао чи цукор?

Повертаючись до 2026 року. Цей раунд Ель-Ніньо ще не досяг піку, але ринок вже встиг зробити перший крок.

Основний контракт на пальмову олію в кінці квітня зріс з 9400 юанів до 9993 юанів, а потім знизився. Гума зросла з низького рівня в квітні, в середині травня перевищила 18300 юанів. Цукор коливався між 5200 та 5450 юанями. Арахіс, завдяки посусі та підтримці витрат, зріс на сім днів поспіль.

Дивно, що реальні основи цих товарів не підтримують зростання. Запаси пальмової олії в Малайзії в кінці травня все ще зростали в порівнянні з попереднім місяцем, запаси цукру в країні в річному обчисленні зросли на 1,83 мільйона тонн, а запаси пальмової олії в країні перевищили 25,68% у річному обчисленні. Виробництво ще не почало знижуватися, а ціни вже зросли. Єдина причина зростання - це уявлення про зменшення виробництва через Ель-Ніньо через 6-12 місяців.

Протягом останніх п'ятдесяти років кожен раунд Ель-Ніньо середньої та вищої сили залишав сліди на товарному ринку. У 1982 році пальмова олія зросла на 169%. У 2009-2010 роках виробництво гуми в Індонезії знизилося на 11,3%, а ціна на спот зросла на 157,79% за два роки. У 2015-2016 роках цукор зріс на 65%.

В Південно-Східній Азії це призводить до посухи, що знижує виробництво пальмової олії та гуми. В Індії це призводить до слабшого мусону, що впливає на цукор та бавовну. У Перу це призводить до зникнення анчоусів, що підвищує ціну на рибне борошно. Але на іншому кінці Південної Америки це приносить більше дощів, що може покращити виробництво сої та цукрової тростини в Бразилії та Аргентині. У гірничих районах Чилі та Перу сильні дощі вражають не поля, а мідні шахти. У США тепла зима знижує попит на природний газ.

Обговорення цього Ель-Ніньо в закордонних спільнотах все ще триває.

Блогер у сфері товарів @tleilax__ опублікував допис з двома прогнозними картами: одна карта показує, наскільки глобальна температура в період з липня по вересень цього року буде вищою, ніж у попередні роки. На карті майже все червоне, а цей період є важливим для зростання зернових, олійних культур, азійського рису та цукру.

Інша карта показує, чи буде опадів більше чи менше, ніж у попередні роки. На карті Індія та Південно-Східна Азія в значній мірі сухі, що відповідає найбільшим побоюванням ринку щодо слабшого мусону.

Отже, його висновок: Індія та Південно-Східна Азія можуть пережити найслабші мусонні дощі за десятиліття, і це відбувається на фоні глобального дефіциту добрив. Цей допис наразі отримав понад 1,08 мільйона переглядів.

Спеціалізований розділ товарів на Substack вказує на пальмову олію, бавовну та какао як на найбільш чіткі групи ризику та прибутковості на найближчі 6-12 місяців. Інвестиційна спільнота Сінгапуру перевіряє акції малайзійських плантацій, і висновок полягає в тому, що чисті виробники отримують всю еластичність, а компанії, які займаються переробкою, такі як Wilmar International, навпаки, стискають прибуток через зростання цін на пальмову олію. Спільнота на американському фондовому ринку обговорює ще один складніший аргумент: агрокомпанія Adecoagro в Бразилії та Аргентині є "технологічним портфелем для хеджування погоди", оскільки Ель-Ніньо приносить дощі, а не посуху, і коли зменшення виробництва в Азії підвищує ціни, їх виробництво, навпаки, розширюється.

Сценарій цього раунду ще не завершений, тому не варто поспішати з покупками. Кількість жорстких показників, які можуть змінити напрямок позицій, не багато, але кожен з них є ключовим:

• Чи перевищить індекс Ніно 3.4 восени та взимку 2.0℃ - це межа між середньою та надпотужною, а також перемикач для загальної волатильності сільськогосподарських продуктів.

• Дані про дощі мусону в Індії з червня по вересень - це кермо для цукру, бавовни та рису.

• Щомісячний звіт про запаси пальмової олії в Малайзії - швидкість споживання високих запасів визначає, коли очікувана тенденція з'єднається з реальною.

• Кількість днів з дощами в Гуансі в липні та тривалість високих температур у Північному Китаї - перше впливає на цукор, друге - на електрику.

• Розмір подальшого збору коштів таких погодних фондів, як Moreton - обсяг інституційних коштів визначає, чи буде торгівля погодою одноразовим імпульсом чи основною лінією на весь рік.

Досвід 1972 та 2024 років вказує на один і той же часовий розрив: справжній ціновий ефект Ель-Ніньо, як правило, відбувається після піку події. Деніс заробив гроші лише через два роки після краху анчоусів, а какао справді вибухнуло лише після переходу ENSO до нейтрального стану. У другій половині 2026 року ринок торгуватиме очікуваннями, а в 2027 році - самим зменшенням виробництва.

Спочатку ніхто не звертав уваги на цей шторм

Окрім цих торгових можливостей, ще варто задуматися над двома дописами фінансового блогера @FinanceLancelot, які викликали багато перепостів на X.

Один з них говорить, що NOAA (Національне управління океанічних і атмосферних досліджень США, одна з найбільш цитованих кліматичних моніторингових організацій у світі) прогнозує "супер Ель-Ніньо", якого не спостерігали з 1878 року, що означає, що в найближчі два-три роки можуть виникнути підвищення температури, масові посухи, продовольчі дефіцити та ризики голоду, супроводжуючи відео з Sky News з заголовком "11% населення світу".

Інший також висловлює подібну думку: глобальні постачання енергетичних морських перевезень за останні 60 днів знизилися на 60%, супроводжуючи графік потоку нафтопродуктів, де крива різко впала з початку року. Його висновок: дефіцит добрив у поєднанні з Ель-Ніньо може призвести до глобального продовольчого дефіциту протягом 3-4 місяців.

Фрази в цих дописах мають явний апокаліптичний відтінок, і не варто їх сприймати беззастережно.

Але вони відображають одну річ: на ринку вже є група людей, які пов'язують Ель-Ніньо, енергетичні перебої, дефіцит добрив та напруженість у Ормузькій протоці в єдину оповідь, і ця оповідь отримує увагу та популярність.

Що ще важливіше, ця оповідь стосується не лише прибутків і збитків на ф'ючерсних рахунках, а може вплинути на всіх звичайних людей, підвищуючи витрати на життя кожного.

Спочатку ніхто не звертав уваги на цей шторм. Це всього лише тайфун, злива, невелике підвищення температури води.

Але шторм не зупиниться лише тому, що ніхто не звертає на нього уваги. Дощі по всьому світу, скасовані рейси, зниклі анчоуси в Перу, гнилі какао-боби в Гані, дефіцит цукру - все це вже частина шторму, який зрештою вплине на життя різних людей.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.