Старий DeFi, який колись коштував 7 мільярдів доларів, вирішив закритися

Оригінал  Odaily Planet Daily (++@OdailyChina++)

Автор｜Azuma (++@azuma_eth++)

Колись провідний DeFi проект Balancer готовий завершити свою діяльність.

15 вересня співзасновник Balancer Labs Маркус Хардт на форумі управління протоколом запропонував план "упорядкованого закриття" (Orderly Winddown), зупинити нові бізнес-ініціативи, поступово перевести ліквідні пулі в режим, що підтримує лише виведення коштів, і врешті-решт закрити протокол.

Це не було раптовим рішенням. Ще в квітні цього року Balancer, який не зміг подолати тінь минулорічної атаки хакерів, вже пропонував план реорганізації — зупинити випуск токенів BAL, всі доходи протоколу передати в DAO, одночасно скоротивши витрати на операції та зменшивши команду. Основною метою реорганізації було чітко визначено — зменшити Balancer до розміру, який може вижити за рахунок власних доходів, і знову зробити ставку на v3.

Через кілька місяців Маркус від імені Balancer оголосив, що ця спроба самопорятунку зазнала невдачі. Цей старий DeFi протокол, чий пік TVL перевищував 2,4 мільярда доларів, а максимальна ціна токена сягала 74,45 долара (з відповідною FDV понад 7 мільярдів доларів), зрештою змушений піти в тінь.

v3 не змогла врятувати долю Balancer

У відкритому листі, що пояснює рішення про закриття, Маркус зазначив, що команда в основному завершила обіцяну реорганізацію.

Випуск токенів вже зупинено, економічна функція veBAL скасована, всі збори протоколу йдуть в DAO, операційний бюджет зменшився приблизно на третину, а команда скорочена до 12,5 штатних еквівалентів; продукт також не зупинився, Boosted Pools Balancer продовжують працювати, reCLAMM після завершення аудиту безпеки запущено під новою назвою AutoRange Pools, команда також продовжує просувати зовнішню інтеграцію та співпрацю. Маркус розкрив, що деякі переговори про співпрацю навіть зайшли на глибший етап, і партнери дійсно зацікавлені в деяких можливостях v3.

Але проблема в тому, що цей інтерес врешті-решт не перетворився на достатні доходи.

Наразі більшість доходів Balancer все ще надходить з v2, тоді як зростання доходів v3 не досягло рівня, щоб замінити v2. Маркус прямо заявив: "Продукт працює, але продається недостатньо добре."

Якщо заглибитися в основну причину, чому Balancer опинився в такій ситуації, то атака, що сталася в листопаді минулого року, безумовно, є невід'ємною частиною проблеми.

У листопаді минулого року Balancer зазнав найсерйознішої атаки в своїй історії. Хакери націлилися на Composable Stable Pools (комбіновані стабільні пулі) Balancer v2, використовуючи складні помилки округлення точності та дефекти обліку в сховищі (Vault) в поєднанні з флеш-кредитами, що призвело до масового виведення стейблкоїнів та токенів стейкінгу з основної мережі та кількох L2 ланцюгів, в результаті чого було завдано збитків у 128 мільйонів доларів.

Маркус у цьому відкритому листі зазначив, що хоча події вже минули, він все ще недооцінює тривалий вплив цього інциденту на подальшу прийнятність. Кожна наступна комунікація про співпрацю часто починалася з пояснення, що сталося з вразливістю, які зміни були внесені і чому v3 відрізняється від минулого. Хоча багато партнерів прийняли ці пояснення, це врешті-решт призвело до подовження циклу прийняття рішень і зменшення масштабу співпраці.

До серпня цього року Маркус вже не міг бачити жодного фінансування або доходів, які могли б дозволити v3 продовжувати розвиватися за планом. Отже, Balancer вирішив зупинити подальші ставки.

Цього разу навіть казна готова ділитися

Згідно з деталями пропозиції, опублікованої Маркусом на форумі управління, якщо ця пропозиція буде схвалена, Balancer не закриється відразу, а поступово вийде за більш тривалим графіком.

Перш за все, 30 жовтня. Тоді ліквідні пулі, які можна призупинити, будуть призупинені та переведені в режим лише для виведення; для пулів, які вимагають переходу в Recovery Mode, також буде вжито відповідних заходів; інші дозволені для коригування пулі знизять збори протоколу до нуля. Одночасно програма винагород за вразливості Balancer також завершиться в цей день.

31 жовтня закінчиться термін повідомлення для існуючих учасників. Після цього Balancer більше не буде займатися новими бізнес-розробками, команда буде ще більше скорочена, залишивши лише невелику перехідну команду, відповідальну за обробку виходу з протоколу, упорядкування активів та подальший розподіл казни. Раніше схвалений BIP-918, що охоплює залишковий операційний бюджет до кінця жовтня, більше не буде використовуватися як нові операційні кошти, а буде використаний відповідно до бюджету закриття, а невикористана частина врешті-решт повернеться до казни.

З листопада Balancer перейде до справжньої "постзакритої фази". Команда зберігатиме мінімально необхідну інфраструктуру для підтримки процесу виходу та поступово скасовуватиме непотрібні низькоризикові повноваження до листопада-грудня 2026 року. Тим часом DAO почне упорядковувати активи та дебіторську заборгованість, які розподілені по різних гаманцях, адресах збору комісій та інших місцях, і завершить їх консолідацію перед першим раундом розподілу. Якщо активи DAO, такі як код, ліцензії, розгортання тощо, потрібно передати, це також вимагатиме окремого голосування Snapshot і не буде автоматично передано жодній стороні внаслідок цього закриття.

А залишкові активи казни Balancer DAO готуються повернути власникам BAL. Наразі обсяг казни DAO, розкритий у пропозиції, становить щонайменше 9 мільйонів доларів, раніше схвалений план викупу BAL буде скасовано, натомість буде впроваджено механізм розподілу "знищити BAL, отримати пропорційно активи казни".

У пропозиції зазначено, що перший раунд вікна обміну, ймовірно, відкриється наприкінці травня 2027 року і триватиме 6 місяців. Відповідні власники BAL, які знищать BAL, зможуть отримати пропорційні активи з казни; після цього відбудеться ще два раунди розподілу, щоб обробити залишковий бюджет під час закриття, активи, отримані пізніше, а також частини, які не були отримані в першому раунді.

Лише до кінця липня 2028 року протокол буде остаточно ліквідовано, після чого контроль над казною та розподілом буде скасовано, а відповідні суб'єкти поступово закриються.

Слід зазначити, що наразі це "повідомлення про закриття" все ще перебуває на стадії ініціювання управління. Balancer планує провести голосування Snapshot з 25 по 29 вересня, і до виходу результатів голосування функції поточних пулів та виведення не зміняться. Якщо пропозиція не буде схвалена, існуюча операційна структура продовжить діяти.

Інша доля DeFi після зникнення бізнес-моделі

З точки зору галузі, історія Balancer є дещо особливою. Він не оголосив про вихід після того, як продукт вже перестав підтримуватися, а спільнота повністю зникла. Навпаки, команда цього року щойно завершила досить серйозне скорочення витрат і запустила нові продукти, намагаючись знову створити джерела доходу за допомогою v3.

Але коли ці заходи все ще не можуть сформувати достатні доходи, підтримка самого протоколу також стає витратами. Логіка, яку Маркус навів у відкритому листі, також дуже проста — якщо немає фінансування або шляху зростання, який може змінити ситуацію, то продовження витрачання казни — це просто отримання того ж результату пізніше; замість того, щоб продовжувати вкладати залишкові активи в перевірені безрезультатні шляхи, краще зупинитися зараз і повернути залишкову вартість власникам токенів.

Це, можливо, також є найбільш важливим аспектом закриття Balancer.

Ранні проекти DeFi часто покладалися на стимулювання токенів, видобуток ліквідності та постійно зростаючий TVL для отримання зростання, але коли галузь входить у зрілу стадію, протокол врешті-решт повинен відповісти на питання традиційної бізнес-моделі: чи може продукт постійно генерувати достатній реальний дохід.

Balancer також намагався активно врятуватися, але тепер він вибрав активно дати іншу відповідь — якщо відповідь на довгостроковій перспективі є негативною, то гідний вихід також може стати варіантом управління DAO.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.