Прогнозування ринкового регулювання викликало політичну гру

Юридичний спір щодо майбутнього платформ, таких як Kalshi та Polymarket, залучив адміністрацію Трампа, сина президента та майже всіх генеральних прокурорів штатів.

Автори: Девід Яффе-Беллані, Шарон ЛаФранієр, Нью-Йорк Таймс

Переклад: Чоппер, Foresight News

На початку березня цього року Дональд Трамп-молодший виступив перед групою генеральних прокурорів-республіканців у готелі Ritz-Carlton у Новому Орлеані, де вони брали участь у триденній закритій зустрічі.

Як старший син президента, Дональд Трамп-молодший неодноразово обіцяв відокремити бізнес-інтереси родини від державної роботи. Але на цій закритій події він втрутився в запеклу юридичну боротьбу про те, хто має регулювати ринки прогнозів — штати чи федеральні органи. Це нова, що швидко розвивається галузь, в якій зацікавлена родина Трампа.

За словами чотирьох осіб, які були присутні на його виступі, Дональд Трамп-молодший натякнув під час запитань і відповідей з генеральним прокурором штату Монтана, що державні лідери вводяться в оману «зацікавленими сторонами», які хочуть захистити свої «монопольні позиції», нападаючи на ринки прогнозів. Він зазначив, що ці ринки вже підлягають суворому регулюванню, назвавши їх складними фінансовими інструментами, які регулюються федеральними, а не державними прокурорами.

Джерела повідомили, що тон Дональда Трампа-молодшого був дружнім. Але його раніше не повідомлені коментарі збіглися з повідомленнями його батька до державних лідерів: не втручайтеся.

У судових справах по всій країні червоні та сині штати об'єдналися, щоб протистояти ринкам прогнозів, таким як Kalshi та Polymarket, і незабаром розпочнеться судова битва, результат якої визначить, чи можуть американці робити ставки на спорт, політику та майже всі інші події через ці платформи.

У 20 штатах тривають судові розгляди щодо того, чи підпадають ринки прогнозів під закони про спортивні ставки штатів. Минулого місяця 44 штати підписали спільний лист, засуджуючи ці платформи як «нові казино», які грабують молодь.

Лідери штатів вважають, що ці ринки ухиляються від регулювання та не сплачують податки штату. За оцінками незалежного дослідницького інституту Tax Foundation, щорічні втрати податкових надходжень становлять не менше 2 мільярдів доларів.

Цей судовий процес викликав незвичайну політичну гру, що поставила федеральний уряд проти штатів. Президент Трамп оголосив, що хоче, щоб ринки прогнозів «процвітали» під його керівництвом, не підлягаючи регулюванню штатами. Його адміністрація бореться разом з Kalshi, стверджуючи в суді, що єдиним регулятором цієї галузі є Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) — невеликий орган, відповідальний за регулювання ринків товарів, таких як нафта та сільськогосподарські продукти.

CFTC заявила, що за півстоліття з моменту свого створення в 1974 році жодного разу не подавала позов проти жодного штату з питань регулювання. Але цього року вона вже подала позови проти дев'яти штатів, всі з яких очолюються губернаторами-демократами. Агентство також двічі вказувало ринкам прогнозів ігнорувати судові накази, використовуючи свої надзвичайні повноваження, які не застосовувалися десятиліттями.

Ця радикальна інтервенція узгоджується з фінансовими інтересами родини Трампа. У січні минулого року Kalshi найняла Дональда Трампа-молодшого в якості консультанта; його винагорода включала акції Kalshi вартістю понад 300 тисяч доларів, які зросли в ціні в кілька разів. Минулого року старший син президента також став консультантом Polymarket і володіє акціями цієї компанії через свою інвестиційну компанію 1789 Capital.

Представник Дональда Трампа-молодшого заявив, що він «не буде контактувати з федеральним урядом від імені жодної компанії, в якій він інвестує або надає консультації». Представник Kalshi заявив, що Дональд Трамп-молодший надає компанії маркетингові поради.

Ця юридична битва також привернула потужний альянс традиційних букмекерів, які розглядають ринки прогнозів як загрозу конкуренції та тиснуть на штати, щоб вжити заходів. Галузева організація, що представляє операторів казино, співпрацює з колишнім губернатором Нью-Джерсі Крісом Кристі, який публічно критикував ринки прогнозів.

«Суми, які залучені, величезні», — сказав Роб Шварц, який до минулого року був головним юридичним радником CFTC і стежив за цим судовим процесом, що триває вже 17 місяців. «Це обов'язково дійде до Верховного суду. Це лише питання часу.»

Суть судового процесу полягає в тому, що складає азартну гру.

Протягом багатьох років Kalshi та інші ринки прогнозів реєструвалися в CFTC і класифікували свої ставки на платформі як «контракти на події» — фінансові інструменти, які отримують цінність від результатів реальних подій. Ці контракти зазвичай базуються на ситуаціях «так» або «ні», наприклад, чи буде дощ у певний день. Ці компанії стверджують, що оскільки ці інструменти регулюються на федеральному рівні, ринки прогнозів повинні мати можливість вільно працювати по всій країні.

Як найбільший ринок прогнозів у США, Kalshi піддається найбільшому юридичному тиску; більшість ставок на Polymarket відбувається за межами США, хоча зараз у них також є невеликий додаток для США.

Kalshi у своїй заяві зазначила, що вона забезпечує своїм клієнтам захист, а її бізнес-модель дає людям реальну можливість виграти. Компанія має «національну регуляторну структуру, а не мозаїчну систему, що складається з окремих штатів», у заяві також зазначається, що «штати намагаються закрити біржу, яка отримала федеральну ліцензію, це занадто радикально».

Але державні чиновники стверджують, що позиція Kalshi не витримує критики. Генеральні прокурори вважають, що продукти, які пропонує компанія, майже не відрізняються від спортивних ставок, але не мають захисних заходів, які вимагають штати. За винятком кількох штатів, майже всі штати забороняють жителям молодше 21 року робити спортивні ставки, але додаток Kalshi відкритий для всіх, хто старше 18 років.

«Ви можете зайти на сайт і зробити ставку на результат спортивної події», — сказав генеральний прокурор штату Вашингтон Нік Браун. Він цього місяця здобув попередню судову перемогу в справі проти Kalshi. «Це те ж саме, що азартна гра.»

«Кивок, натяк»

Співзасновник Kalshi Тарек Мансур вважає, що послуги його компанії суттєво відрізняються від традиційних азартних ігор

Вранці в день Супербоулу генеральний прокурор штату Юта Дерек Браун побачив рекламу Kalshi, яка була надіслана його синові, який навчається в університеті. Реклама запрошувала його «законно торгувати результатами футболу».

Браун був шокований. На його думку, Kalshi використовує хитромудрі формулювання, щоб ухилитися від заборон штату Юта, де конституція забороняє азартні ігри. «Це як натяк, натяк», — сказав він.

Протягом наступних двох тижнів Браун і губернатор штату Юта (обидва республіканці) публічно критикували ринки прогнозів, називаючи їх «майже дистопічними». Браун отримав текстове повідомлення від лобістів Kalshi з проханням поговорити з ним. Він не звернув на це уваги.

Наприкінці лютого Kalshi подала позов до федерального суду проти штату Юта, стверджуючи, що штат «має намір заборонити Kalshi працювати». Це одна з ліній національної юридичної війни, що стосується Kalshi та кількох її провідних конкурентів (включаючи Polymarket та торговий сайт Crypto.com).

Після скасування заборони на спортивні ставки Верховним судом США у 2018 році більшість штатів легалізували цю галузь і почали стягувати податки. За даними Tax Foundation, у минулому фінансовому році ліцензовані оператори отримали понад 3 мільярди доларів податкових надходжень.

Ринки прогнозів пішли іншим шляхом. У 2024 році Kalshi виграла судове рішення, яке дозволило їй пропонувати ставки на вибори, проклавши шлях для роботи цих ринків під ліцензією CFTC. Цього року Kalshi та Polymarket стали культурним феноменом, щомісяця залучаючи ставки на сотні мільярдів доларів. Нові конкуренти з'являються, що призводить до зростання кількості зареєстрованих ринків прогнозів до 13.

Публічна увага до цих ринків в основному зосереджена на їхніх новаторських продуктах, таких як ставки на наркотики знаменитостей або ракетні удари по Ізраїлю. Але, за даними постачальника даних The Block, близько 75% активності на Kalshi цього року походить зі спорту. Kalshi уклала угоду з спортивним медіа-сайтом The Athletic, що належить компанії New York Times.

Генеральний директор Kalshi Тарек Мансур стверджує, що продукти, які пропонує його компанія, суттєво відрізняються від традиційних азартних ігор. Kalshi не виступає в ролі «букмекера», щоб змагатися з кожною ставкою. Натомість вона з'єднує покупців і продавців і отримує дохід, стягуючи комісії.

«Наші методи регулювання абсолютно такі ж, як у Нью-Йоркській фондовій біржі або NASDAQ», — сказав Мансур в інтерв'ю в січні.

Однак деякі маркетингові кампанії Kalshi підривають цю позицію. Одна з реклами в соціальних мережах, на яку посилаються в судовому позові штату, закликала клієнтів «ставити на NFL». Kalshi заявила, що більше не використовує цю рекламу.

Не дивно, що зростання Kalshi та Polymarket розлютило компанії, які сплачують податки штату та мають ліцензії. Деякі з цих компаній, такі як DraftKings і FanDuel, швидко створили свої власні ринки прогнозів. Інші компанії відповідають, очолювані Американською асоціацією азартних ігор, яка представляє операторів казино та інші азартні компанії.

Kalshi є «нелегальним оператором спортивних ставок», який зневажає закони штату, заявив представник асоціації Роб Локвуд у заяві.

Згідно з електронними листами, отриманими The New York Times, у грудні минулого року керівник асоціації Трес Йорк вечеряв у ресторані Joe's Seafood у Вашингтоні з генеральним прокурором Кентуккі Расселом Колеманом. Після цього Йорк запропонував офісу Колемана необхідність протистояти прогнозним ринкам та зазначив, що альянс штатів готує юридичний брифінг.

«Я з радістю зв'яжу вас з заступником генерального прокурора Невади, який очолює набір кадрів для захисту прав штатів», — написав Йорк у електронному листі одному з помічників Колемана.

Кентуккі не підписав цей брифінг, але Колеман врешті-решт подав позов до суду проти Kalshi та Polymarket. «Ці десятки мільярдів доларів компаній та їхня відповідність не витримують критики», — сказав він у заяві.

Федеральні органи втручаються

Голова Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами США Майкл С. Селіг подав позов проти дев'яти штатів, які виступають проти прогнозних ринків

Невдовзі до справи приєднався ще один позивач.

У грудні 2025 року Майкл С. Селіг, призначений президентом Трампом, склав присягу на посаді голови CFTC. Селіг, 36 років, є технічним ентузіастом, який працював корпоративним юристом з прогнозними ринками та криптовалютними компаніями.

Після того, як він очолив CFTC, Селіг подав позови проти Кентуккі, Іллінойсу та ще семи штатів, які виступають проти прогнозних ринків. «Це питання життя і смерті для агентства», — сказав він в інтерв'ю. «Якщо штати намагаються зруйнувати наше регулювання, це буде проблемою для нас».

Насправді, агентство вже вважає цю проблему терміновою в деяких штатах і вважає за необхідне застосувати свої надзвичайні повноваження.

Відповідь Селіга на маловідому судову ухвалу штату Мічиган підкреслює, що ця адміністрація не шкодує зусиль для захисту інтересів прогнозної індустрії. У липні цього року суддя штату наказав Kalshi заборонити ставки жителів Мічигану, оскільки компанія не отримала належну ліцензію.

Агентство застосувало рідко використовувані надзвичайні повноваження, вказуючи Kalshi ігнорувати судовий наказ, хоча компанія вже почала скасовувати ставки. CFTC у документах зазначила, що наказ Мічигану «може підірвати довіру громадськості до прогнозних ринків».

Останній раз агентство використовувало ці повноваження в 1980 році, коли президент Картер заборонив продаж зерна в Радянський Союз. Агентство призупинило торгівлю ф'ючерсами на зерно, щоб заспокоїти паніку на ринку товарів.

«Це дійсно безпрецедентно, і, чесно кажучи, обурливо», — сказав Айтан Големан, колишній директор з правозастосування CFTC за часів президента Обами. «Як може бути терміновою ситуацією неможливість робити ставки на спорт в Інтернеті?»

Цього місяця, після того як федеральний суддя відмовився зупинити закриття Kalshi в Нью-Йорку, агентство ініціювало друге термінове втручання. CFTC вказала Kalshi продовжувати свою діяльність. Протягом кількох днів компанія послалася на цю міру у справі в Коннектикуті.

Федеральний суддя, відповідальний за цю справу, не піддався на тиск. «CFTC не має права видавати накази, які суперечать рішенням цього суду», — написав він.

Коли його запитали, чому агентство намагається обійти суддю, прес-секретар CFTC Зак Фултон заявив, що їм потрібно «зберегти статус-кво, поки суд розглядає ці питання».

Разом з зростаючим альянсом синіх штатів, республіканські керівники штатів Огайо, Невада, Монтана та Теннесі також подали позови або видали накази про зупинку, змушуючи прогнозні ринки дотримуватися правил. Але, незважаючи на те, що CFTC подала позови проти дев'яти штатів під керівництвом губернаторів-демократів, її найсуворіші юридичні дії проти штатів під керівництвом республіканців полягали лише в поданні амікус-куріє.

Фултон заявив, що політика не відіграє ролі в юридичній стратегії, і агентство подає позови проти найбільш радикальних штатів.

«CFTC не обирала ці штати, вони самі вибрали себе», — сказав він.

Відповідь Kalshi

Депутат штату Північна Кароліна Прайсі Гаррісон запропонувала законопроект, що має на меті обмежити прогнозні ринки в Північній Кароліні

Минулого місяця депутат-демократ Північної Кароліни Прайсі Гаррісон уважно вивчила надруковану версію останнього бюджету штату. На 626-й сторінці вона помітила тривожний пункт.

Гаррісон нещодавно запропонувала законопроект, що обмежує прогнозні ринки. Але те, що містилося в бюджеті, на її думку, виглядало як «подарунок» для цієї індустрії. У документі зазначено, що прогнозні ринки, які отримали ліцензію CFTC, «можуть легально працювати в цьому штаті завдяки реєстрації в комісії». Ці ринки сплачуватимуть 6% податку на доходи, що нижче, ніж 23% податку, що стягується з букмекерів на спорт.

«Я не найкращий спостерігач», — сказала Гаррісон, «але я тоді подумала: „О, це звучить неправильно“.»

Цей пункт дозволить прогнозним ринкам працювати в Північній Кароліні без загрози державного позову. За словами двох осіб, які знають про відповідні переговори, один з лобістів Kalshi — колишній депутат штату Північна Кароліна Джим Гаррелл — допоміг сформулювати ці формулювання під час обговорень з республіканським керівництвом у штаті. Відгук компанії забезпечив зниження податкової ставки в порівнянні з початковими пропозиціями законодавців.

Законодавці також отримали думку Білого дому, що є ще одним знаком втручання уряду в спори на рівні штатів. Прес-секретар спікера Палати представників штату Дестіна Холла заявив, що Офіс міжурядових справ поділився інформацією про «позицію федерального уряду щодо регулювання прогнозних ринків у штатах». Бюджет був підписаний 7 липня.

Прес-секретар Білого дому заявив, що президент Трамп вважає, що CFTC зберігає ексклюзивні повноваження над цими ринками «критично важливими».

Прес-секретар Холла заперечив, що податковий пункт є формою благодійності, зазначивши, що прогнозні ринки раніше не вимагали сплачувати податки. Kalshi заявила, що угода в Північній Кароліні є справедливою для індустрії. Компанія зазначила, що оскільки багато людей виграють на прогнозних ринках, Північна Кароліна також буде обкладати податком ці прибутки.

На даний момент результати позовів є змішаними. Усі дев'ять позовів CFTC перебувають на розгляді у федеральному суді. Судді в таких штатах, як Невада та Вашингтон, вже ухвалили рішення на користь Kalshi та наказали їй зупинити діяльність. Хоча компанія здобула попередню перемогу в федеральному апеляційному суді Нью-Джерсі, інші апеляційні суди все ще розглядають справи.

Але політичні перемоги, як у Північній Кароліні, все ще мають значення. Через два тижні після підписання бюджету, один з юристів Kalshi у документах однієї з апеляційних справ послався на цю угоду, описавши її як можливий компроміс, який може бути застосований в інших юрисдикціях.

Компанія прагне отримати більше прав. За словами обізнаного джерела, станом на цей місяць Kalshi вже направила лобістів у всі 50 штатів.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.