logo
    • Купити крипту
    • Ринок
    • Ф’ючерси
    • Спот
    • Earn
    • Партнери та ШІ
    • Більше
    1. WEEX
    2. Новини криптовалют
    3. Сутінки титанів: як поява нових стейблкоїнів підриває імперії Tether та Circle?

    Сутінки титанів: як поява нових стейблкоїнів підриває імперії Tether та Circle?

    By: blockbeats|2025/10/29 08:00:01
    0
    Поширити
    copy
    Оцінити в GoogleОцінити в Google
    ZROZRO
    00.00%--
    LINKLINK
    00.00%--
    USDCUSDC
    00.00%--
     
    Оригінальна назва: Додатки та мережі, а не емітенти: наступна хвиля економіки стейблкоїнів належить DeFi
    Оригінальний автор: Simon, Delphi Digital
    Оригінальний перекладач: DingDang, Odaily Planet Daily

    Рови навколо Tether та Circle висихають: канали дистрибуції важливіші за мережеві ефекти. Частка ринку стейблкоїнів, яку утримують Tether та Circle, можливо, досягла свого піку у відносному вираженні, навіть попри те, що загальна пропозиція стейблкоїнів продовжує зростати. Очікується, що до 2027 року загальна ринкова вартість стейблкоїнів перевищить 1 трильйон доларів США, але прибутки від цього розширення не будуть переважно надходити до існуючих гігантів, як це було в минулому циклі. Натомість дедалі більша частка припадатиме на «екосистемні стейблкоїни» та стратегії «емісії під власною торговою маркою» (white label), оскільки блокчейни та додатки починають інтерналізувати доходи та канали дистрибуції.

    Сутінки титанів: як поява нових стейблкоїнів підриває імперії Tether та Circle?

    Наразі Tether та Circle утримують приблизно 85% пропозиції стейблкоїнів в обігу, що становить близько 265 мільярдів доларів США.

    Фонові дані: за повідомленнями, Tether оцінюється у 500 мільярдів доларів США, залучаючи 20 мільярдів доларів США при обігу близько 185 мільярдів доларів США, а Circle оцінюється приблизно у 35 мільярдів доларів США при обігу близько 80 мільярдів доларів США.

    Мережеві ефекти, що підтримували їхні монопольні позиції, слабшають. Цю зміну зумовлюють три сили:

    По-перше, важливість каналів дистрибуції перевершила так звані мережеві ефекти. Відносини між Circle та Coinbase добре це ілюструють. Coinbase отримує 50% залишкового доходу від резервів USDC компанії Circle і монополізує дохід від усіх USDC на своїй платформі. У 2024 році дохід від резервів Circle становив близько 1,7 мільярда доларів США, з яких приблизно 908 мільйонів доларів США було виплачено Coinbase. Це демонструє, що партнери з дистрибуції стейблкоїнів можуть отримувати більшу частину економічних вигод, що пояснює, чому гравці з потужними можливостями дистрибуції тепер більше схильні випускати власні стейблкоїни, ніж продовжувати приносити прибуток емітенту.

    Coinbase отримує 50% відсотків від резерву USDC компанії Circle і ексклюзивно отримує відсотки від USDC, що зберігаються на платформі.

    По-друге, кросчейн-інфраструктура робить стейблкоїни взаємозамінними. Офіційні оновлення мостів основних Layer 2, загальний протокол передачі повідомлень, запущений LayerZero та Chainlink, а також зрілість агрегаторів розумної маршрутизації зробили свопи стейблкоїнів між мережами майже безкоштовними та забезпечили нативний користувацький досвід. Сьогодні вже не важливо, який стейблкоїн ви використовуєте, оскільки ви можете швидко перемикатися залежно від потреб у ліквідності. Ще нещодавно це був громіздкий процес.

    По-третє, регуляторна ясність усуває бар'єри для входу. Законодавство, таке як закон GENIUS, встановило єдину базу для стейблкоїнів у США, зменшуючи ризики для постачальників інфраструктури, які тримають резерви. Тим часом дедалі більша кількість емітентів white-label знижує фіксовані витрати на випуск, а дохідність казначейських облігацій створює потужний стимул для «монетизації вільного капіталу». Результатом є те, що стек стейблкоїнів стає товаром і дедалі більше гомогенізується.

    Ця коммодитизація розмила структурну перевагу лідерів ринку. Сьогодні будь-яка платформа з ефективними можливостями дистрибуції може обрати шлях «інтерналізації» економіки стейблкоїнів — замість того, щоб виплачувати відсотки іншим. Серед першопрохідців — фінтех-гаманці, централізовані біржі та дедалі більша кількість DeFi-протоколів.

    DeFi — це сфера, де ця тенденція найбільш очевидна і має найглибший вплив.

    Від «витоку» до «дохідності»: нова стратегія стейблкоїнів у DeFi

    Цей зсув уже стає помітним в ончейн-економіці. Порівняно з Circle та Tether, багато публічних мереж та додатків із сильнішими мережевими ефектами (завдяки відповідності продукту ринку, утриманню користувачів, ефективності дистрибуції тощо) починають використовувати white-label рішення для стейблкоїнів, щоб повною мірою використати свою існуючу базу користувачів і захопити дохід, який раніше належав традиційним емітентам. Для ончейн-інвесторів, які тривалий час ігнорували стейблкоїни, ця зміна створює нові можливості.

    Hyperliquid: перше «дезертирство» в межах DeFi

    Ця тенденція вперше проявилася в Hyperliquid. На той час на платформі було розміщено приблизно 5,5 мільярда доларів у USDC — це означало, що близько 220 мільйонів доларів додаткового річного доходу надходило до Circle та Coinbase, замість того, щоб залишатися в самій Hyperliquid.

    Перед голосуванням валідаторів, що визначало право власності на код USDH, Hyperliquid оголосила про запуск нативного активу, випущеного власним ядром.

    Для Circle роль основної торгової пари на різних ринках Hyperliquid принесла значний дохід. Вони безпосередньо виграли від вибухового зростання біржі, але майже не зробили внеску в саму екосистему. Для Hyperliquid це означало суттєву втрату вартості на користь третіх сторін, що майже не сприяли розвитку, що суперечило її етосу «спільнота понад усе» та екосистемної співпраці.

    Під час процесу торгів за USDH взяли участь майже всі великі емітенти white-label стейблкоїнів, включаючи Native Markets, Paxos, Frax, Agora, MakerDAO (Sky), Curve Finance та Ethena Labs. Це стало першою масштабною конкуренцією на рівні додатків в економіці стейблкоїнів, сигналізуючи про переосмислення цінності «прав на дистрибуцію».

    Зрештою, Native виграла права на випуск USDH — їхня пропозиція була тісніше узгоджена зі стимулами екосистеми Hyperliquid. Ця модель передбачає нейтральність емітента та відповідність вимогам, при цьому резерви управляються офчейн компанією BlackRock, а ончейн-підтримку забезпечує Superstate. Важливо, що 50% доходів від резервів будуть безпосередньо спрямовані до фонду допомоги Hyperliquid, а решта 50% — на розширення ліквідності USDH.

    Хоча USDH не замінить USDC у короткостроковій перспективі, це рішення відображає глибший зсув влади: у просторі DeFi рови та доходи поступово переходять до додатків та екосистем зі стабільною базою користувачів та потужними можливостями дистрибуції, а не до традиційних емітентів, таких як Circle та Tether.

    Поширення white-label стейблкоїнів: зростання моделі SaaS

    За останні кілька місяців дедалі більше екосистем прийняли модель «white-label стейблкоїна». Запропоноване Ethena Labs рішення «Stablecoin-as-a-Service» знаходиться в авангарді цієї тенденції — ончейн-проекти, такі як Sui, MegaETH та Jupiter, або вже використовують, або планують випускати власні стейблкоїни через інфраструктуру Ethena.

    Привабливість Ethena полягає в її протоколі, який безпосередньо винагороджуватиме власників. Дохід USDe надходить від базисної торгівлі. Хоча при загальній пропозиції понад 12,5 мільярда доларів дохідність знизилася приблизно до 5,5%, це все одно вище, ніж дохідність казначейських облігацій США (близько 4%), і значно краще за нульову дохідність USDT та USDC.

    Однак, оскільки інші емітенти починають безпосередньо передавати дохідність казначейських облігацій користувачам, відносна перевага Ethena зменшується — стейблкоїни, забезпечені казначейськими облігаціями, є привабливішими з точки зору співвідношення ризику та винагороди. Якщо цикл зниження ставок продовжиться, спред базисної торгівлі знову розшириться, посилюючи привабливість такої «моделі, орієнтованої на дохідність».

    Ви можете запитати, чи не порушує це закон «GENIUS Act», який забороняє емітентам стейблкоїнів безпосередньо виплачувати дохід користувачам? Насправді це обмеження може бути не таким суворим, як здається. Закон прямо не забороняє стороннім платформам або посередникам розподіляти винагороди власникам стейблкоїнів — за умови, що джерело коштів надається емітентом. Ця «сіра зона» ще не повністю роз'яснена, але багато хто вважає, що ця «лазівка» все ще існує.

    Незалежно від того, як розвивається регулювання, DeFi завжди функціонував у стані без дозволів і, ймовірно, продовжуватиме це робити в майбутньому. Важливішою за юридичний текст є економічна реальність, що стоїть за ним.

    Ціна --

    --
    --
    --

    Податок на стейблкоїни: витік доходів у основних публічних мережах

    Наразі близько 30 мільярдів доларів у USDC та USDT простоюють у мережах Solana, BSC, Arbitrum, Avalanche та Aptos. Виходячи з 4% дохідності резервів, це може приносити Circle та Tether приблизно 1,1 мільярда доларів процентного доходу щорічно. Це число приблизно на 40% перевищує загальний дохід від транзакційних комісій цих публічних мереж. Це також підкреслює реальність: стейблкоїни стають найбільшим, але ще не повністю монетизованим рівнем вартості в L1, L2 та різноманітних додатках.

    На прикладі Solana, BSC, Arbitrum, Avalanche та Aptos: Circle та Tether отримують близько 1,1 мільярда доларів річного доходу, тоді як ці екосистеми отримують лише 800 мільйонів доларів у вигляді комісій за транзакції.

    Простіше кажучи, ці екосистеми щороку втрачають сотні мільйонів доларів доходу від стейблкоїнів. Навіть якщо лише невелика частина залишиться в мережі для власного захоплення, цього достатньо, щоб змінити її економічну структуру — забезпечивши публічну мережу більш надійною, контрциклічною базою доходу, ніж комісії за транзакції.

    Що заважає їм повернути ці доходи? Відповідь: нічого. Насправді існує багато шляхів. Вони можуть домовитися про розподіл доходів із Circle, Tether (як це зробила Coinbase); вони можуть ініціювати конкурентний процес торгів з емітентами white-label, як Hyperliquid; або вони можуть запустити нативний стейблкоїн через платформи «Stablecoin-as-a-Service», такі як Ethena.

    Звісно, кожен шлях має свої компроміси: партнерство з традиційним емітентом дозволяє зберегти звичність, ліквідність та стабільність USDC або USDT — активів, які витримали кілька ринкових циклів і зберегли довіру під час екстремальних стрес-тестів; випуск нативного стейблкоїна збільшує контроль і потенційний дохід, але стикається з проблемою «холодного старту». Обидва підходи мають відповідну інфраструктуру, і кожен ланцюг може обрати шлях залежно від своїх пріоритетів.

    Переосмислення економіки публічних блокчейнів: стейблкоїни як новий двигун доходу

    Стейблкоїни мають потенціал стати основним джерелом доходу для певних публічних блокчейнів та додатків. Сьогодні, коли блокчейн-економіка покладається виключно на комісії за транзакції, зростання стикається зі структурною межею — дохід мережі може зростати лише тоді, коли користувачі «платять більше комісій», що суперечить меті «зниження бар'єрів для використання».

    Проект USDm від MegaETH є відповіддю на це. Партнерство з Ethena для випуску white-label стейблкоїна USDm, де резервним активом є ончейн-продукт казначейських облігацій BlackRock BUIDL, дозволяє MegaETH керувати секвенсором за собівартістю та реінвестувати дохід у громадські ініціативи шляхом інтерналізації доходу від USDm. Ця модель надає екосистемі стійку, недорогу та сприятливу для інновацій економічну структуру.

    Найкращий DEX-агрегатор на Solana, Jupiter, реалізує подібну стратегію через JupUSD. Він планує глибоко інтегрувати JupUSD у свій набір продуктів — від активів забезпечення Jupiter Perpetual Contracts (Jupiter Perps) (де резерв стейблкоїнів у розмірі близько 750 мільйонів доларів буде поступово замінено) до пулів ліквідності Jupiter Lend. Завдяки цій стратегії Jupiter прагне спрямувати дохід від стейблкоїнів назад у свою екосистему, незалежно від того, чи буде він використаний для винагороди користувачів, зворотного викупу токенів або фінансування програм стимулювання. Накопичення вартості, принесене цими потоками доходів, значно перевищує передачу всього доходу зовнішнім емітентам стейблкоїнів.

    Це головний зсув, що відбувається зараз: ті, хто раніше пасивно робив внесок у дохід старого емітента, тепер використовують це для активного повернення вартості в публічну мережу.

    Невідповідність оцінок між додатками та публічними мережами

    У міру того, як усе це розгортається, я вважаю, що як публічні мережі, так і додатки стають на шлях генерування більш стійкого доходу, який поступово відходитиме від циклічних коливань «інтернет-ринку капіталу» та ончейн-спекуляцій. Якщо це так, вони можуть нарешті знайти раціональне пояснення для високих оцінок, які часто ставляться під сумнів як «відірвані від реальності».

    Системи оцінки, які більшість людей досі використовують, в основному розглядають ці два рівні з точки зору «загальної економічної активності, що відбувається поверх них». У цій моделі ончейн-комісії представляють загальні витрати, які несуть користувачі, а дохід мережі — це частина цих комісій, що надходить до самого протоколу або власників токенів (наприклад, через механізми спалювання, надходження до казначейства тощо). Однак ця модель з самого початку мала проблеми — вона припускає, що доки є активність, публічна мережа неминуче захоплюватиме вартість, навіть якщо фактичні економічні вигоди вже перетекли в інше місце.

    Сьогодні ця модель починає змінюватися, очолювана рівнем додатків. Найбільш наочним прикладом є два зіркові проекти цього циклу: Pump.fun та Hyperliquid. Обидва ці додатки спрямовують майже 100% свого доходу (зауважте, не комісій) на зворотний викуп власних токенів, тоді як їхні мультиплікатори оцінки значно нижчі, ніж у основного інфраструктурного рівня. Іншими словами, ці додатки генерують реальний і прозорий грошовий потік, а не уявні неявні прибутки.

    Натомість співвідношення ринкової капіталізації до продажів більшості основних публічних мереж все ще сягає сотень або навіть тисяч, тоді як провідні додатки досягають вищої прибутковості при нижчих оцінках.

    Візьмемо, наприклад, Solana. За останній рік загальні комісії мережі становили близько 632 мільйонів доларів, дохід — близько 1,3 мільярда доларів, ринкова капіталізація — близько 105 мільярдів доларів, а повністю розмита оцінка (FDV) — близько 118,5 мільярда доларів. Це означає, що співвідношення ринкової капіталізації Solana до комісій становить близько 166x, а співвідношення ринкової капіталізації до доходу — близько 80x — це вже відносно консервативна оцінка для великого L1. Багато інших публічних мереж мають мультиплікатори оцінки FDV, що сягають навіть тисяч.

    Для порівняння, Hyperliquid створила 667 мільйонів доларів доходу, FDV 38 мільярдів доларів, що відповідає мультиплікаторам 57x на основі FDV і лише 19x на основі ринкової капіталізації в обігу. Дохід Pump.fun становить 724 мільйони доларів, мультиплікатори FDV лише 5,6x, а мультиплікатори ринкової капіталізації — лише 2x. Обидва ці приклади демонструють: додатки, які сильно узгоджені з продуктом і мають потужні можливості дистрибуції, створюють значний дохід при мультиплікаторах, набагато нижчих, ніж базовий рівень.

    Це триваючий зсув влади. Оцінка додатків дедалі більше залежить від реального доходу, який вони генерують і повертають екосистемі, тоді як базовий рівень все ще намагається знайти раціональне обґрунтування своєї оцінки. Постійно зменшувана премія L1 є найчіткішим сигналом.

    Якщо базовий рівень не знайде спосіб «інтерналізувати» більше вартості зсередини екосистеми, ці завищені оцінки продовжуватимуть стискатися. «White-label стейблкоїни» можуть стати першим кроком, який зроблять публічні мережі, щоб повернути частину цієї вартості — перетворюючи те, що колись було пасивним «грошовим каналом», на активний рівень доходу.

    Проблема координації: чому деякі публічні мережі рухаються швидше

    Зсув у бік «стейблкоїна, узгодженого з інтересами екосистеми», вже триває; значні відмінності у швидкості прогресу між різними публічними мережами зумовлені їхніми можливостями координації та терміновістю виконання.

    Наприклад, Sui — хоча її екосистема набагато менш зріла, ніж у Solana — рухається швидкими темпами. Sui співпрацює з Ethena, щоб одночасно представити стейблкоїни sUSDe та USDi (останній схожий на механізм стейблкоїнів із підтримкою BUIDL, який досліджують Jupiter та MegaETH). Це не спонтанна дія на рівні додатків, а стратегічне рішення на базовому рівні: інтерналізувати економіку стейблкоїнів завчасно, до того, як виникне залежність від шляху. Хоча офіційний запуск цих продуктів очікується в четвертому кварталі, Sui є першою основною публічною мережею, яка активно реалізує цю стратегію.

    Натомість Solana стикається з більш складною та болісною ситуацією. Наразі в блокчейні Solana знаходиться близько 15 мільярдів доларів у стейблкоїнах, з яких понад 10 мільярдів — це USDC. Ці кошти приносять Circle приблизно 500 мільйонів доларів процентного доходу щорічно, причому значна частина повертається до Coinbase через угоди про розподіл прибутку.

    А де Coinbase використовує ці прибутки? — Для субсидування Base, одного з прямих конкурентів Solana. Частина стимулів для ліквідності Base, грантів для розробників, інвестицій в екосистему та інших коштів надходить із 10 мільярдів доларів у USDC на Solana. Іншими словами, Solana не лише втрачає дохід, а й забезпечує переливання крові своїм конкурентам.

    Це питання вже давно є темою великого інтересу в спільноті Solana. Наприклад, засновник Helius @0xMert_ закликав Solana запустити стейблкоїн, прив'язаний до інтересів екосистеми, і запропонував використовувати 50% доходу для викупу та спалювання SOL. Старші члени деяких емітентів стейблкоїнів (таких як Agora) також пропонували подібні рішення, але порівняно з проактивним підходом Sui, офіційна реакція Solana була відносно млявою.

    Причина насправді не дуже складна: оскільки регуляторні бази, такі як закон GENIUS, поступово стають зрозумілішими, стейблкоїни стають дедалі більше «товаром». Користувачам байдуже, чи тримають вони USDC, JupUSD чи будь-який інший сумісний стейблкоїн — аби ціна була стабільною і було достатньо ліквідності. Тож чому за замовчуванням використовувати стейблкоїн, який спрямовує прибутки конкуренту?

    Одна з причин, чому Solana здається нерішучою в цьому питанні, полягає в тому, що вона хоче зберегти «довірчу нейтральність». Це особливо важливо, оскільки фонд прагне інституційної легітимності — зрештою, єдині, хто зараз справді визнаний у цьому плані, це Bitcoin та Ethereum. Щоб залучити таких важковаговиків, як BlackRock, це «інституційне схвалення» не лише приносить реальний капітал, а й надає статусу «товаризації» активів в очах традиційних фінансів — Solana повинна тримати певну дистанцію від екосистемної політики. Якщо вона публічно підтримає певний стейблкоїн, навіть якщо він «екологічно чистий», Solana може зіткнутися з проблемами на шляху до цього рівня або навіть бути сприйнята як така, що віддає перевагу певним учасникам екосистеми.

    Крім того, масштаб і різноманітність екосистеми Solana роблять ситуацію ще складнішою. Сотні протоколів, тисячі розробників, десятки мільярдів TVL. У такому масштабі координація всієї екосистеми для «відмови від USDC» стає експоненціально складнішою. Проте ця складність зрештою стає особливістю, що відображає зрілість мережі та глибину її екосистеми. Справжня проблема в тому, що бездіяльність також має свою ціну, і ця ціна продовжуватиме зростати.

    Залежність від шляху накопичується щодня. Кожен новий користувач, який за замовчуванням обирає USDC, збільшує майбутні витрати на перехід. Кожен протокол, що оптимізує ліквідність навколо USDC, ускладнює запуск альтернативних рішень. З технічної точки зору, міграція існуючої інфраструктури може бути здійснена майже за одну ніч — справжній виклик полягає в координації.

    Наразі в межах Solana лідирує Jupiter, впроваджуючи JupUSD, зобов'язуючись спрямовувати прибутки назад в екосистему Solana, глибоко інтегруючи його у свій набір продуктів. Питання зараз у тому: чи підуть інші провідні додатки за цим прикладом? Чи будуть такі платформи, як Pump.fun, також використовувати подібну стратегію, інтерналізуючи доходи від стейблкоїнів? У який момент Solana не матиме іншого вибору, окрім як втрутитися «зверху вниз», чи вона просто дозволить додаткам, побудованим на її основі, збирати ці прибутки самостійно? З точки зору публічної мережі, якщо додатки можуть зберігати економічні вигоди від стейблкоїнів, хоча це й не найідеальніший результат, це все одно краще, ніж дозволити цим вигодам витікати за межі мережі або навіть до ворожих таборів.

    Зрештою, з точки зору публічного блокчейну або ширшої екосистеми, ця гра вимагає колективних дій: протоколи повинні спрямовувати свою ліквідність на спільний стейблкоїн, казначейства повинні приймати виважені рішення щодо розподілу, розробники повинні змінити досвід користувача за замовчуванням, а користувачі повинні використовувати власні кошти, щоб «голосувати». Щорічна субсидія у 500 мільйонів доларів, яку Solana надає Base, не зникне через просту заяву фонду; вона справді зникне лише в той момент, коли учасники екосистеми «відмовляться продовжувати фінансувати конкурентів».

    Висновок: зсув влади від емітента до екосистеми

    Наступна фаза економіки стейблкоїнів більше не залежатиме від того, хто випускає токен, а від того, хто контролює канали дистрибуції, і хто може координувати ресурси та захоплювати частку ринку швидшими темпами.

    Circle та Tether змогли побудувати величезні бізнес-імперії, покладаючись на «перевагу першопрохідця» та «запуск ліквідності». Однак, оскільки стек стейблкоїнів поступово перетворюється на товар, їхні рови висихають. Кросчейн-інфраструктура дозволяє майже безшовну взаємозамінність між різними стейблкоїнами; регуляторна ясність зменшує бар'єри для входу; емітенти white-label знижують витрати на випуск. Найголовніше, платформи з найсильнішими можливостями дистрибуції, високим рівнем утримання користувачів та зрілими моделями монетизації почали інтерналізувати дохід — більше не виплачуючи відсотки та прибутки третім сторонам.

    Ця зміна вже триває. Hyperliquid, перейшовши на USDH, повертає потік річного доходу в 220 мільйонів доларів, який раніше надходив до Circle та Coinbase; Jupiter глибоко інтегрує ліквідність JupUSD у весь свій набір продуктів; MegaETH керує своїм секвенсором майже за собівартістю, використовуючи дохід від стейблкоїнів; Sui, до того, як виникла залежність від шляху, співпрацювала з Ethena для запуску екосистемно-узгодженого стейблкоїна. Це лише першопрохідці. Сьогодні кожна публічна мережа, що втрачає сотні мільйонів доларів щорічно на користь Circle та Tether, має шаблон для наслідування.

    Для інвесторів ця тенденція надає новий погляд на оцінку екосистеми. Ключове питання більше не звучить так: «Скільки активності відбувається в цій мережі?», а скоріше: «Чи може вона подолати проблеми координації, досягти монетизації пулів ліквідності та захопити дохідність стейблкоїнів у масштабі?» Оскільки публічні мережі та додатки починають «захоплювати» сотні мільйонів доларів річного доходу у свої системи, що використовуються для зворотного викупу токенів, екосистемних стимулів або комісій протоколу, учасники ринку можуть безпосередньо «використовувати» ці грошові потоки через нативні токени цих платформ. Протоколи та додатки, здатні інтерналізувати цю частину доходу, матимуть більш надійні економічні моделі, нижчі витрати для користувачів та більш узгоджені інтереси зі спільнотою; тоді як проекти, які цього не зроблять, продовжуватимуть платити «податок на стейблкоїни», спостерігаючи, як їхні оцінки стискаються.

    Найцікавіша можливість у майбутньому полягає не в володінні акціями Circle і не в ставках на ці токени емітентів з високою ринковою капіталізацією. Справжня цінність полягає в: визначенні того, які мережі та додатки можуть здійснити цей перехід, перетворюючи «пасивний фінансовий трубопровід» на «активний двигун доходу». Дистрибуція — це новий рів. Ті, хто контролює «потік коштів», а не просто прокладає «канал для коштів», визначатимуть ландшафт наступної фази економіки стейблкоїнів.

    Посилання на оригінальний пост

    Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.

    Вам також може сподобатися

    Nethermind приєднується до Chainlink після зупинки роботи LayerZero

    Nethermind приєднується до Chainlink після зупинки роботи LayerZero

    Nethermind зупинив роботу дистрибуційної мережі верифікації LayerZero та приєднався до мережі Chainlink. Кросчейн повідомлення верифікації.
    Вайомінг мігрує свою стейблкойн frontier на Chainlink CCIP

    Вайомінг мігрує свою стейблкойн frontier на Chainlink CCIP

    Випуск стейблкоїна FRNT на LayerZero, додано розгортання на Hedera

    Випуск стейблкоїна FRNT на LayerZero, додано розгортання на Hedera

    Початкове багатоланцюгове розгортання стейблкоїна Frontier (FRNT), випущеного штатом Вайомінг, зафіксовано на LayerZero, після чого було додано розгортання на Hedera (HBAR).
    Міграція стейблкоїна FRNT у Вайомінгу до Chainlink для підвищення безпеки

    Міграція стейблкоїна FRNT у Вайомінгу до Chainlink для підвищення безпеки

    ZRO, KAITO та H: розблокування токенів на понад 30 мільйонів доларів цього тижня

    ZRO, KAITO та H: розблокування токенів на понад 30 мільйонів доларів цього тижня

    Маловідомий інструмент ШІ з відкритим кодом попередив про вразливість Kelp DAO на $292 мільйони за 12 днів до інциденту

    Маловідомий інструмент ШІ з відкритим кодом попередив про вразливість Kelp DAO на $292 мільйони за 12 днів до інциденту

    ШІ-агент може стати додатковим рівнем безпеки для DeFi-інвесторів.
    [Колонка] Паралелі між Одіссеєю та біткоїном

    [Колонка] Паралелі між Одіссеєю та біткоїном

    ※ Ця стаття містить спойлери основного змісту та закінчення фільму «Одіссея». Вчора ввечері я подивився фільм «Одіссея». Виходячи з кінотеатру, я несподівано подумав про біткоїн.
    Економіка США: Кризу боргу очікують «через три роки, плюс-мінус два» за словами Рея Даліо

    Економіка США: Кризу боргу очікують «через три роки, плюс-мінус два» за словами Рея Даліо

    Рей Даліо прогнозує кризу боргу США «через три роки, плюс-мінус два» і рекомендує 10-15% золота та позицію в Bitcoin для захисту.
    Що зміниться з USDe після укладення контракту на 1 мільярд доларів з Ісена? Останні пояснення

    Що зміниться з USDe після укладення контракту на 1 мільярд доларів з Ісена? Останні пояснення

    Ісена та FalconX уклали угоду на 1 мільярд доларів. Забезпечені активи USDe будуть використані для кредитів для інституцій, що ще більше підвищить ліквідність. Дізнайтеся більше зараз!
    Coldcard тепер вимагає 65 натискань клавіш після експлуатації насіння, в той час як відкриті кошти все ще повинні бути переміщені

    Coldcard тепер вимагає 65 натискань клавіш після експлуатації насіння, в той час як відкриті кошти все ще повинні бути переміщені

    Прошивки 5.6.1 та 1.5.1Q зміцнюють створення нових гаманців, але не можуть виправити насіння, створене на уразливій версії.
    Податок на перекази криптовалют набрав чинності з 1 липня

    Податок на перекази криптовалют набрав чинності з 1 липня

    Податок на перекази криптовалют та цифрових активів з 1 липня стягується за новими правилами. Вони стосуються передачі таких активів через постачальників послуг: дохід від операції віднесено до інших доходів фізичної особи та обкладається податком на доходи за ставкою 0,1% від суми кожної операції. ...
    «Біткойн, золото та земля»: антикризова доктрина керівника Tether

    «Біткойн, золото та земля»: антикризова доктрина керівника Tether

    Паоло Ардойно підсумовує антикризову доктрину Tether у жарті: біткойн, золото та земля. Розкриття трьох резервних стовпів гіганта USDT.
    Виступ Воша на Джексон-Холі: ринок чекає на «рішення щодо інфляції»

    Виступ Воша на Джексон-Холі: ринок чекає на «рішення щодо інфляції»

    Flipkart Minutes перевищив 1000 логістичних центрів в Індії

    Flipkart Minutes перевищив 1000 логістичних центрів в Індії

    Сервіс миттєвої доставки Flipkart Minutes, що належить Walmart, виріс до обсягу близько 1 мільйона замовлень на день.
    Інструменти ончейн-аналізу криптовалют: як читати SSR та капіталізацію стейблкоїнів

    Інструменти ончейн-аналізу криптовалют: як читати SSR та капіталізацію стейблкоїнів

    інструменти ончейн-аналізу криптовалют допомагають оцінювати не лише ціну Bitcoin, але й приховану ліквідність ринку. Один з таких показників — Stablecoin Supply Ratio, або SSR: він показує, наскільки велика купівельна спроможність стейблкоїнів відносно капіталізації BTC. SSR не має вічних меж: з ро...
    Бінанс завершує ефект багатства бірж, Трамп відкриває нову хвилю збагачення

    Бінанс завершує ефект багатства бірж, Трамп відкриває нову хвилю збагачення

    Чому варто інвестувати в депозит у доларах?

    Чому варто інвестувати в депозит у доларах?

    Депозити цього типу дозволяють отримувати відсотки на заощадження в іноземній валюті, не продаючи банкноти.
    Samsung, Xiaomi та Apple намагаються стати новими платіжними платформами для стейблкоїнів

    Samsung, Xiaomi та Apple намагаються стати новими платіжними платформами для стейблкоїнів

    Глобальна екосистема смартфонів стає новою платіжною точкою для стейблкоїнів. Samsung Electronics анонсувала підтримку стейблкоїнів у Samsung Wallet, в той час як екосистема смартфонів Xiaomi також розробляє відповідні гаманці та впроваджує платіжні функції. Apple, у свою чергу, відкрила функцію NFC...
    Як режисер витратив $11 млн на криптовалюту замість зйомок серіалу для Netflix

    Як режисер витратив $11 млн на криптовалюту замість зйомок серіалу для Netflix

    Лос-анджелеський режисер витратив $11 млн на криптовалюту та спекулятивні угоди замість завершення науково-фантастичного серіалу для Netflix. Карла Еріка Рінша засудили до 30 місяців тюрми за крадіжку коштів, які мали піти на виробництво проєкту. Прокуратура Південного округу Нью-Йорка заявила, що Р...
    Найбільший темний кінь у сфері AI-платежів, можливо, це Coinbase, що надав агенту гаманець

    Найбільший темний кінь у сфері AI-платежів, можливо, це Coinbase, що надав агенту гаманець

    Коли всі сперечаються про те, яка з платіжних систем - карткова чи стабільні монети - виграє, одна криптобіржа тихо стала найбільшим реальним оператором у сфері агентських платежів.
    Крипторинок: підсумки крипторинку за півроку

    Крипторинок: підсумки крипторинку за півроку

    Підсумки крипторинку за півроку складаються з трьох основних сюжетів. Загальний стан ринку зручніше оцінювати за капіталізацією, обсягом торгів та порівнянням з попереднім періодом: ці метрики показують, наскільки сильно змінилися настрої інвесторів. Падіння цін: цифрові активи помітно просіли, а уч...
    Регулювання криптовалют: чому країни обирають різні правила для цифрових активів

    Регулювання криптовалют: чому країни обирають різні правила для цифрових активів

    За 15 років регулювання криптовалют перетворилося з другорядної теми для ентузіастів на одне з ключових питань світової фінансової політики. Криптовалюта стала частиною реальної економіки: через неї проходять інвестиції, розрахунки, зберігання вартості та трансакції між країнами, а отже, державам до...
    Платформа tx для токенізації реальних активів: як влаштована інфраструктура акцій та RWA

    Платформа tx для токенізації реальних активів: як влаштована інфраструктура акцій та RWA

    Платформа tx для токенізації реальних активів будується як фінансова інфраструктура першого рівня: вона об'єднує випуск токенізованих інструментів, комплаєнс, ліквідність, розрахунки, торгівлю та інструменти для розробників в одній екосистемі.
    Досягнення миттєвої валідації 27 мс для Bitcoin вимагатиме 17 років обчислювальної потужності GPU

    Досягнення миттєвої валідації 27 мс для Bitcoin вимагатиме 17 років обчислювальної потужності GPU

    Розробник Hazync повідомляє про мілісекундну перевірку для блоків з 1 по 1 789, тоді як кампанія повного ланцюга доказів залишається незавершеною.
    Ulcer Index: як оцінювати ризик відкату на крипторинку

    Ulcer Index: як оцінювати ризик відкату на крипторинку

    Ulcer Index допомагає трейдеру дивитися на криптовалюту не лише через дохідність, але й через ризик глибоких просадок: індикатор показує, наскільки сильно і як довго ціна активу йде вниз від попередніх максимумів. Інвестиції завжди пов'язані з ймовірністю втрат. Для крипторинку це особливо помітно: ...
    Кредитування під заставу біткойнів Silicon Valley Bank: ринок входить в інституційну фазу

    Кредитування під заставу біткойнів Silicon Valley Bank: ринок входить в інституційну фазу

    Кредитування під заставу біткойнів Silicon Valley Bank описує, як ринок, який після кризи криптозаймів 2022 року став помітно зрілішим: більше надмірного забезпечення, суворіший андеррайтинг, вища прозорість і активніша участь великих фінансових гравців.
    Суринам ухвалив закон для нагляду за постачальниками віртуальних активів

    Суринам ухвалив закон для нагляду за постачальниками віртуальних активів

    Наступні 1 мільярд клієнтів — це AI: стабільні монети змінюють гру

    Наступні 1 мільярд клієнтів — це AI: стабільні монети змінюють гру

    Комісія США з цінних паперів готує перше велике правило для криптовалют

    Комісія США з цінних паперів готує перше велике правило для криптовалют

    Нове правило для криптовалют стало першим помітним кроком американської Комісії з цінних паперів і бірж до постійного регулювання цифрових активів: регулятор запропонував режим, за яким криптопроекти зможуть залучати кошти та запускати токени без автоматичного включення всіх вимог, що діють на ринку...
    Розпочато голосування NU7 у Zcash: шукають блоки в три рази швидше та поступову емісію

    Розпочато голосування NU7 у Zcash: шукають блоки в три рази швидше та поступову емісію

    Nethermind приєднується до Chainlink після зупинки роботи LayerZero

    Nethermind зупинив роботу дистрибуційної мережі верифікації LayerZero та приєднався до мережі Chainlink. Кросчейн повідомлення верифікації.

    Вайомінг мігрує свою стейблкойн frontier на Chainlink CCIP

    Випуск стейблкоїна FRNT на LayerZero, додано розгортання на Hedera

    Початкове багатоланцюгове розгортання стейблкоїна Frontier (FRNT), випущеного штатом Вайомінг, зафіксовано на LayerZero, після чого було додано розгортання на Hedera (HBAR).

    Міграція стейблкоїна FRNT у Вайомінгу до Chainlink для підвищення безпеки

    ZRO, KAITO та H: розблокування токенів на понад 30 мільйонів доларів цього тижня

    Маловідомий інструмент ШІ з відкритим кодом попередив про вразливість Kelp DAO на $292 мільйони за 12 днів до інциденту

    ШІ-агент може стати додатковим рівнем безпеки для DeFi-інвесторів.
    ...
    Один акаунт — усі ринки
    Акції, золото, нафта тощо!
    Один акаунт — усі ринкиТоргувати

    Вміст

    Від «витоку» до «дохідності»: нова стратегія стейблкоїнів у DeFi
    Hyperliquid: перше «дезертирство» в межах DeFi
    Поширення white-label стейблкоїнів: зростання моделі SaaS
    layerzero
    Податок на стейблкоїни: витік доходів у основних публічних мережах
    Переосмислення економіки публічних блокчейнів: стейблкоїни як новий двигун доходу
    Невідповідність оцінок між додатками та публічними мережами
    Проблема координації: чому деякі публічні мережі рухаються швидше
    Висновок: зсув влади від емітента до екосистеми

    Найновіші статті

    20.04.2026

    Маловідомий інструмент ШІ з відкритим кодом попередив про вразливість Kelp DAO на $292 мільйони за 12 днів до інциденту

    ШІ-агент може стати додатковим рівнем безпеки для DeFi-інвесторів.
    ZROZRO
    00.00%--
    AAVEAAVE
    00.00%--
    EIGENEIGEN
    00.00%--
    29.10.2025

    Сутінки титанів: як поява нових стейблкоїнів підриває імперії Tether та Circle?

    Solana надає Base щорічну «неявну субсидію» у розмірі 500 мільйонів доларів, проте мало хто про це знає.
    ZROZRO
    00.00%--
    LINKLINK
    00.00%--
    USDCUSDC
    00.00%--
    23.08.2026

    [Колонка] Паралелі між Одіссеєю та біткоїном

    ※ Ця стаття містить спойлери основного змісту та закінчення фільму «Одіссея». Вчора ввечері я подивився фільм «Одіссея». Виходячи з кінотеатру, я несподівано подумав про біткоїн.
    23.08.2026

    Економіка США: Кризу боргу очікують «через три роки, плюс-мінус два» за словами Рея Даліо

    Рей Даліо прогнозує кризу боргу США «через три роки, плюс-мінус два» і рекомендує 10-15% золота та позицію в Bitcoin для захисту.
    BTCBTC
    00.00%--
    23.08.2026

    Що зміниться з USDe після укладення контракту на 1 мільярд доларів з Ісена? Останні пояснення

    Ісена та FalconX уклали угоду на 1 мільярд доларів. Забезпечені активи USDe будуть використані для кредитів для інституцій, що ще більше підвищить ліквідність. Дізнайтеся більше зараз!
    ENAENA
    00.00%--
    ETHETH
    00.00%--
    SOLSOL
    00.00%--
    Більше

    Нещодавні лістинги монет на WEEX

    logoСпільнота
    iconiconiconiconiconicon
    Підтримка клієнтів:@weikecs
    Співпраця:@weikecs
    Кількісна торгівля та маркетмейкінг:[email protected]
    VIP-програма:[email protected]
    • Про нас
    • Центр оголошень
    • Медіакіт
    • Спільнота
    • Зона WXT
    • Юридична заява
    • Розкриття ризиків
    • Умови та політики
    • Конфіденційнiсть
    • Повідомлення інформатора
    • Політика AML/KYC
    • Забезпечення законності
    • Посібник користувача
    • Запуски продуктів
    • Криптоновини
    • Запуски продуктів
    • Криптопедія
    • Навчання
    • Питання та відповіді
    • Спот
    • Ф’ючерси
    • Глосарій
    • VIP-програма
    • Завантаження
    • Партнерство
    • Фонд захисту
    • Підтвердження резервів
    • Мапа сайту
    • ETF
    • Ціни криптовалют
    • Прогнози цін
    • Ціна WXT
    • Ціна BTC
    • Ціна ETH
    • Ціна DOGE
    • Як купувати криптовалюту
    • Як купити WXT
    • Як купити BTC
    • Як купити ETH
    • Як купити DOGE
    • Довідковий центр
    • Графік комісій
    • Правила торгівлі
    • Академія WEEX
    • Перевірка контактів
    • Про нас
    • Центр оголошень
    • Медіакіт
    • Спільнота
    • Зона WXT
    • Довідковий центр
    • Графік комісій
    • Правила торгівлі
    • Академія WEEX
    • Перевірка контактів
    • Бот служби підтримки
    • VIP-послуги
    • Юридична заява
    • Розкриття ризиків
    • Умови та політики
    • Конфіденційнiсть
    • Повідомлення інформатора
    • Політика AML/KYC
    • Забезпечення законності
    • Підтвердження резервів
    • Запросити друзів
    • OTC-торгівля
    • Завантаження
    • Партнерство
    • VIP-програма
    • API
    • Брокер
    • Заявка на лістинг
    • Мапа сайту
    • Ф’ючерси
    • Спот
    • Копітрейдинг
    • Ринок
    • Магазин WEEX
    • Посібник користувача
    • Запуски продуктів
    • Криптоновини
    • Запуски продуктів
    • Криптопедія
    • Навчання
    • Питання та відповіді
    • Спот
    • Ф’ючерси
    • Глосарій
    • VIP-програма
    • Завантаження
    • Партнерство
    • Фонд захисту
    • Підтвердження резервів
    • Мапа сайту
    • ETF
    • Ціни криптовалют
    • Прогнози цін
    • Ціна WXT
    • Ціна BTC
    • Ціна ETH
    • Ціна DOGE
    • Як купувати криптовалюту
    • Як купити WXT
    • Як купити BTC
    • Як купити ETH
    • Як купити DOGE
    • Про нас
    • Центр оголошень
    • Медіакіт
    • Спільнота
    • Зона WXT
    • Довідковий центр
    • Графік комісій
    • Правила торгівлі
    • Академія WEEX
    • Перевірка контактів
    • Юридична заява
    • Розкриття ризиків
    • Умови та політики
    • Конфіденційнiсть
    • Повідомлення інформатора
    • Політика AML/KYC
    • Забезпечення законності
    • Бот служби підтримки
    • VIP-послуги
    • Ф’ючерси
    • Спот
    • Копітрейдинг
    • Ринок
    • Магазин WEEX
    • Підтвердження резервів
    • Запросити друзів
    • OTC-торгівля
    • Завантаження
    • Партнерство
    • VIP-програма
    • API
    • Брокер
    • Заявка на лістинг
    • Мапа сайту
    • Посібник користувача
    • Запуски продуктів
    • Криптоновини
    • Запуски продуктів
    • Криптопедія
    • Навчання
    • Питання та відповіді
    • Спот
    • Ф’ючерси
    • Глосарій
    • VIP-програма
    • Завантаження
    • Партнерство
    • Фонд захисту
    • Підтвердження резервів
    • Мапа сайту
    • ETF
    • Ціни криптовалют
    • Прогнози цін
    • Ціна WXT
    • Ціна BTC
    • Ціна ETH
    • Ціна DOGE
    • Як купувати криптовалюту
    • Як купити WXT
    • Як купити BTC
    • Як купити ETH
    • Як купити DOGE

    Тут можна створити новий капітал

    Завантажити застосунок

    Зареєструватися
    h5 logo
    Завантаження