Американський борг: Grayscale виділяє 3 криптовалюти, які можуть отримати вигоду

Grayscale вважає, що зростання американського боргу сприятиме біткоїну, Ефіру та Zcash. Ці три криптовалюти можуть отримати вигоду від значного попиту на активи, незалежні від фіатних валют. Дійсно, ця теорія з'являється на фоні того, що федеральний борг перевищив 40 трильйонів доларів. Однак це не є поточною проекцією. Зростання ставок, викликане потребами фінансування США, також негативно вплине на криптоекосистему в короткостроковій перспективі.

Коротко

• Grayscale ставить на біткоїн, Ефір та Zcash на фоні зростання американського боргу.
• Державний борг США перевищує 40 трильйонів доларів, що посилює занепокоєння щодо розмивання валюти.
• Викуп облігацій казначейства підтримує ліквідність, не зменшуючи причин боргового навантаження.
• Зростання боргу може сприяти криптовалютам у довгостроковій перспективі, але високі ставки можуть негативно вплинути на них у короткостроковій перспективі.

Grayscale обирає BTC, ETH та ZEC

Керівник досліджень у Grayscale, Зак Пандл, представив цей аналіз 26 серпня. На його думку, неконтрольоване зростання державного боргу може підірвати довіру до національних валют і спонукати інвесторів шукати інші резерви вартості.

Він виклав вибір Grayscale:

У криптовалютах ми вважаємо, що захист від розмивання валюти в основному вигідний біткоїну, Ефіру та Zcash.

Характеристики обраних активів такі:

• Біткоїн має максимальну пропозицію, встановлену на 21 мільйон BTC;
• Ефір використовується для оплати транзакцій та забезпечення Ethereum;
• Zcash поєднує обмежену пропозицію в 21 мільйон ZEC з необов'язковими конфіденційними транзакціями.

Цей захист від розмивання валюти (debasement trade) є стратегією, яка має на меті придбати рідкісні активи для захисту від втрати купівельної спроможності валют. Таким чином, ця теорія історично стосується золота. Grayscale вважає, що деякі криптовалюти тепер виконують подібну функцію.

Проте три криптовалюти не мають однакових специфікацій. Дійсно, біткоїн та Zcash застосовують попередньо визначену емісію, тоді як Ефір не має абсолютного ліміту. Його пропозиція залежить в основному від нових емісій, наданих валідаторам, та знищення частини зборів.

Попередньо визначена рідкість також не гарантує стабільності ціни. Отже, BTC, ETH та ZEC залишаються волатильними. Їхній ріст також залежить від доступних ліквідностей, регулювання, інституційних потоків та апетиту інвесторів до ризику.

Викуп казначейства не зменшує цей борг

Загальний державний борг США перевищив 40 трильйонів доларів 18 серпня. У цій сумі близько 32,266 трильйонів доларів належать публіці, тоді як 7782 трильйони доларів відповідають боргам між різними федеральними структурами.

Казначейство США опублікувало, кілька днів по тому, про збільшення своїх викупів облігацій на довгий термін. З 9 вересня ліміт зросте з принаймні 2 до 4 мільярдів доларів за транзакцію для цінних паперів, терміни яких становлять від 10 до 30 років.

Завдяки цим придбанням казначейство може вилучити старі менш ліквідні облігації та продовжити випуск нових цінних паперів. Вони полегшують операції на вторинному ринку та зменшують певні напруження на доходності.

Однак ця транзакція не є погашенням боргу. Повідомлення казначейства чітко викладає захід як підтримку ліквідності ринку облігацій. Воно не виправляє ні бюджетний дефіцит, ні розрив між витратами та федеральними доходами. Grayscale вважає, що ці викупи усувають симптоми, але не причину проблеми.

Борг підтримує тезу Grayscale, не гарантуючи зростання

Бюджетне управління Конгресу прогнозує федеральний дефіцит у 1900 мільярдів доларів на поточний фінансовий рік 2026. Ця сума досягне 3100 мільярдів у 2036 році, якщо чинні законодавчі норми залишаться загалом незмінними.

Борг, що належить публіці, може паралельно зрости з 101% валового внутрішнього продукту у 2026 році до 120% у 2036 році, згідно з прогнозами CBO. Таким чином, витрати на відсотки виправдовують значну частину цього зростання.

Цей ріст може зміцнити пошук рідкісних активів. Він також може створити протилежний ефект у короткостроковій перспективі. Якщо надмірність випусків облігацій утримує доходності на високому рівні, безризикові інвестиції стають більш привабливими, а вартість капіталу зростає. Інвестори можуть зменшити свою експозицію до криптовалют.

Наступне квартальне оголошення казначейства США, заплановане на 4 листопада, прояснить прогрес програми викупів. Доходності облігацій, долар та потоки до криптовалют можуть дозволити перевірити, чи починає справді реалізовуватися сценарій, зазначений Grayscale.