Швидкі гроші Уолл-стріт втекли з Bitcoin ETF, суверенні фонди зайняли їх місце

Інвестори, які продавали Bitcoin під час його падіння в 2026 році, не були тією публікою, яку ви могли б очікувати.

Згідно з доповіддю Galaxy Research, опублікованою в понеділок, кілька хедж-фондів і банків спричинили майже всі інституційні продажі в американських спотових Bitcoin ETF, тоді як платформи багатства та суверенні фонди зайнялися купівлею.

Інституції, які подають квартальні звіти 13F до SEC, на кінець вересня 2025 року утримували 355,000 BTC в акціях спотових ETF, безпосередньо перед історичним максимумом Bitcoin. До червня 2026 року ця кількість зменшилася до 307,000 BTC, що становить падіння на 14%, згідно з доповіддю.

Дев'ять компаній відповідають за більше ніж усі ці втрати: Millennium Management, Brevan Howard, Goldman Sachs, Capula Management, Farallon Capital, D.E. Shaw, Schonfeld Strategic Advisors, Symmetry Investments і Tudor Investment.

Разом вони скоротили свою експозицію на 68,000 BTC, що приблизно становить 5.4 мільярда доларів за сьогоднішніми цінами, зменшивши свої позиції на від 29% до 100%. Це означає, що приблизно 2,200 інших подаючих додали близько 20,000 BTC в сукупності, що становить приблизно 1.6 мільярда доларів.

Відділ управління багатством Morgan Stanley, Mubadala з Абу-Дабі та Інвестиційна рада Абу-Дабі були серед покупців. Консультанти, сімейні офіси та особи, які не подають 13F, скоротили свої активи лише на 6.6%, тоді як ціна впала на 49%.

Глава досліджень Galaxy Алекс Торн зазначає, що продавці в основному здійснювали торгівлю, а не ставили на Bitcoin. Багато з них використовували стратегію cash-and-carry: купуючи акції спотових ETF, одночасно коротили ф'ючерси на Bitcoin на CME, щоб отримати прибуток від різниці між ними, відомої як basis.

Ця різниця майже зникла. Базис на передньому місяці в середньому становив 7.9% на річних у 30 днів перед історичним максимумом Bitcoin, на 3.9 процентних пунктів вище тримісячних казначейських векселів. У 30 днів до 21 жовтня він в середньому становив 4.8%, лише на 0.6 пунктів вище векселів. Після зборів, витрат на обертання та маржі, торгівля тепер приносить приблизно 1.5 пунктів над готівкою, оцінює доповідь.

"Ця арифметика, а не ціна, є причиною, чому багатостратегічні стійки пішли", - написав Торн.

Дані CFTC про ф'ючерси на Bitcoin на CME розповідають подібну історію. Чиста довга позиція активних менеджерів зменшилася з 43,300 BTC на тижні історичного максимуму Bitcoin до 18,400 BTC, що становить падіння на 57%. Чиста коротка позиція важелевих фондів, ф'ючерсна сторона carry trade, зменшилася на таку ж пропорцію, з 71,400 BTC до 30,600 BTC. Відкритий інтерес знизився на 28% в термінах Bitcoin і на 51% в доларових термінах.

Контракти на більш тривалі терміни все ще пропонують щось. Ф'ючерси на листопад і грудень оцінювалися в 6.3% до 6.5% на закритті 21 жовтня, приблизно на 2 пункти вище векселів до витрат. Але Торн стверджував, що тонка перевага не покриває ризик торгівлі: у грудні 2022 року базис інвертувався до негативних 31% на річних.

Bitcoin ETF втратили майже 1 мільярд доларів за два тижні, оскільки Uptober залишається червоним.

В цілому, володіння спотовими ETF зменшилося лише на 11% з їхнього піку в жовтні 2025 року до їхнього мінімуму в липні, тоді як Bitcoin впав на 53%. З червневого мінімуму фонди додали 87,000 BTC, що Galaxy називає напрямленою купівлею, а не carry.

Останні потоки були непередбачуваними. Decrypt повідомив, що ETF втратили майже 1 мільярд доларів за два тижні на початку цього місяця, перш ніж зафіксувати свій найкращий день за майже місяць 19 жовтня, коли IBIT від BlackRock здійснив усі покупки. З тих пір триденний потік в 1 мільярд доларів був наступним за великими відтоками. Потоки BTF ETF знову стали зеленими цього тижня, але в менших обсягах: приблизно 286 мільйонів доларів в надходженнях до цього часу.

Дані 13F охоплюють до червня, тому не відображають більш недавні зміни. Galaxy розкриває, що володіє Bitcoin.

Цей контент надано лише для загальних інформаційних цілей і не є фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Події, нагороди, онлайн-акцій або пов’язану інформацію, згадана тут, не слід розглядати як рекомендацію, прохання чи запрошення до купівлі, продажу, торгівлі чи інших операцій з криптоактивами. Криптоактиви є дуже волатильними та можуть призвести до збитків. Доступність послуг, продуктів WEEX та пов’язаних із ними подій може відрізнятися залежно від регіону. Ви несете відповідальність за забезпечення відповідності вашої участі чинному місцевому законодавству та нормативним актам.