Cựu Chủ tịch CFTC, Tổng giám đốc Circle Tarbert: Một bên khuyên bạn theo đuổi tư duy dài hạn, một bên tự mình rút 30 triệu USD

Tác giả: Zen, PANews

"Circle tập trung vào phát triển lâu dài, tin rằng giá cổ phiếu cuối cùng sẽ đưa ra câu trả lời."

Đối mặt với thực tế tàn khốc khi giá cổ phiếu giảm 70% từ mức cao, giá trị vốn hóa bốc hơi. Vào ngày 14 tháng 7, cựu Chủ tịch CFTC, Tổng giám đốc Circle Heath Tarbert đã phát biểu trong một cuộc phỏng vấn với FOX Business, khi được người dẫn chương trình hỏi về điều ông muốn nói với những nhà đầu tư đã mua cổ phiếu Circle ở mức cao trong lịch sử, ông đã từ tốn đưa ra quan điểm trên.

Tuy nhiên, thực tế không thuận lợi cho Circle, các nhà phân tích của Mizuho Securities USA LLC gần đây đã hạ xếp hạng Circle từ "trung lập" xuống "yếu hơn thị trường", và đưa ra mức giá mục tiêu thấp nhất trên Phố Wall là 50 USD.

Nhìn thấy giá cổ phiếu giảm liên tục, việc kêu gọi các cổ đông bình thường chọn tư duy dài hạn và giữ kiên nhẫn thực sự là công việc của Tarbert với tư cách là tổng giám đốc. Tuy nhiên, khi ông bị phát hiện đã liên tục bán cổ phiếu CRCL từ khi Circle hoàn thành IPO, thu về khoảng 30 triệu USD mà chưa bao giờ mua thêm cổ phiếu, sự khác biệt cực đoan giữa lời nói và hành động của ông trở nên đặc biệt châm biếm.

Rút tiền điên cuồng, để tư duy dài hạn lại cho thị trường

Cánh cửa xoay vòng chính trị và kinh doanh là kịch bản cổ điển cho các quan chức Mỹ sau khi rời nhiệm. Là cựu Chủ tịch CFTC thân thiện với tiền điện tử, Heath Tarbert đã gia nhập Circle vào tháng 7 năm 2023, giữ chức vụ Giám đốc Pháp lý và Trưởng phòng Quan hệ Doanh nghiệp. Vai trò của Tarbert rõ ràng là tận dụng kinh nghiệm của mình từ Bộ Tài chính Mỹ, CFTC, Nhà Trắng và Phố Wall để giúp Circle giao tiếp với các cơ quan quản lý, nhằm tăng tốc độ tăng trưởng và niêm yết, cũng như thúc đẩy USDC vào hệ thống tài chính truyền thống.

Tarbert cũng từng phát biểu rằng ông coi trọng cách phát triển "ưu tiên quản lý" của Circle, hy vọng thúc đẩy việc thiết lập các quy tắc tài sản kỹ thuật số rõ ràng và nhất quán. Đầu năm 2025, ông được thăng chức lên Tổng giám đốc đầu tiên của Circle, phụ trách các vấn đề pháp lý, tuân thủ, rủi ro, chính sách công, truyền thông và mở rộng quốc tế.

Từ các phát ngôn công khai, Tarbert gần như luôn là một trong những người quảng bá tích cực nhất cho câu chuyện "tư duy dài hạn" của Circle. Ông nhấn mạnh rằng stablecoin không nên chỉ được hiểu là công cụ giao dịch tiền điện tử, mà là cơ sở hạ tầng thanh toán, thanh toán và tài chính internet thế hệ tiếp theo. Và những khoản đầu tư hiện tại của Circle không thể đơn giản được đo lường bằng lợi nhuận ngắn hạn hoặc biến động giá cổ phiếu.

Nhưng về vấn đề cổ phần cá nhân, ông đã thiết lập một kế hoạch hoàn toàn khác với lập trường công khai của mình ngay trước thời điểm Circle niêm yết. Vào ngày 4 tháng 6 năm 2025, tức là một ngày trước khi Circle xác định giá phát hành IPO và chính thức niêm yết, Tarbert đã thiết lập một kế hoạch giao dịch 10b5-1, chuẩn bị bán tối đa 353.290 cổ phiếu Circle trong vòng một năm.

Vì vậy, trong 13 tháng sau khi niêm yết, ông đã bán cổ phiếu trong 7 tháng, tổng cộng bán ra hơn 360.000 cổ phiếu, thu về hơn 30 triệu USD. Trong đó, vào ngày 2 tháng 3 năm 2026, Tarbert đã bán ra 122.007 cổ phiếu trong một giao dịch, trị giá khoảng 11,5 triệu USD, là giao dịch lớn nhất trong tất cả các giao dịch.

Kế hoạch 10b5-1 cho phép các giám đốc điều hành thiết lập trước thời gian, số lượng hoặc điều kiện giá bán cổ phiếu trong tương lai mà không nắm giữ thông tin nội bộ quan trọng, nhằm tránh giao dịch tạm thời dựa trên thông tin nội bộ. Phần lớn các giao dịch bán của Tarbert đều được thực hiện tự động thông qua kế hoạch này bởi các nhà môi giới, thu về khoảng 24,4 triệu USD.

Có lẽ Tarbert nghĩ rằng cường độ bán của mình vẫn chưa đủ mạnh, trong khi kế hoạch giao dịch đầu tiên chưa hoàn tất, Tarbert lại thiết lập kế hoạch 10b5-1 tiếp theo vào ngày 10 tháng 3 năm 2026. Ông chuẩn bị tiếp tục bán tối đa 160.000 cổ phiếu trước cuối năm nay, trong đó bao gồm cả cổ phiếu nhận được thông qua việc thực hiện quyền chọn. Kể từ khi Circle niêm yết, Tarbert chưa bao giờ chủ động mua cổ phiếu công ty trên thị trường công khai.

Thực tế, việc các giám đốc điều hành bán một phần cổ phần và phân tán tài sản cá nhân là điều rất phổ biến. Nhưng điều khiến cộng đồng không hài lòng là, ngay cả khi đã rút tiền quy mô lớn ở mức giá cổ phiếu cao, khi giá cổ phiếu giảm khoảng ba phần tư, ông vẫn nhấn mạnh thị trường cần kiên trì tư duy dài hạn, nhưng bản thân lại không có ý định mua thêm trên thị trường công khai. Điều này không thể không khiến người ta nghĩ rằng, Tarbert thực sự chỉ muốn kiếm tiền rồi rút lui, và chưa bao giờ thực sự có niềm tin vào sự phát triển lâu dài của Circle.

Chơi trò xoay vòng chính trị, gia nhập Citadel Securities 27 ngày sau khi rời CFTC

Trên thực tế, trước khi gia nhập ban quản lý cốt lõi của Circle, Tarbert đã rất khéo léo trong việc tận dụng tài nguyên chính trị và kinh doanh của Mỹ để kiếm lợi.

Ông đã được đào tạo về luật và tài chính từ sớm, từng làm việc tại Nhà Trắng Mỹ, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện và Bộ Tài chính, cũng từng giữ chức vụ trưởng bộ phận giám sát ngân hàng tại công ty luật quốc tế Allen & Overy. Trong thời kỳ chính quyền Trump, Tarbert giữ chức vụ Thứ trưởng Bộ Tài chính Mỹ phụ trách thị trường quốc tế, tham gia G7, G20, Ủy ban ổn định tài chính và phối hợp giám sát tài chính giữa Mỹ và châu Âu, và từng đại diện cho Thứ trưởng Bộ Tài chính về các vấn đề quốc tế.

Năm 2019, Trump đã đề cử Tarbert làm Chủ tịch CFTC. Do ông có kinh nghiệm trong chính quyền đảng Cộng hòa và có nền tảng chuyên môn về giám sát ngân hàng, tài chính quốc tế và pháp lý, đề cử của ông không gặp phải trở ngại rõ ràng. Thượng viện cuối cùng đã xác nhận ông giữ chức vụ chủ tịch với 84 phiếu thuận và 9 phiếu chống, nhiệm kỳ ban đầu kéo dài đến tháng 4 năm 2024.

Sau cuộc bầu cử tổng thống năm 2020, đảng Dân chủ quay trở lại Nhà Trắng, Tarbert đã chủ động từ chức vào ngày nhậm chức của Biden. Lý do công khai của ông là để nhường chỗ cho một chủ tịch thường trực mới, đây là sự chuyển giao quyền lực bình thường của các cơ quan quản lý Mỹ sau khi thay đổi đảng.

Tuy nhiên, Tarbert hoàn toàn có thể tiếp tục giữ chức vụ ủy viên bình thường cho đến năm 2024, nhưng ông đã từ chức tất cả các chức vụ vào ngày 5 tháng 3 năm 2021. 27 ngày sau, Tarbert nhanh chóng gia nhập Citadel Securities, một công ty môi giới hàng đầu bị ảnh hưởng trực tiếp bởi chính sách giám sát tài chính, giữ chức vụ Giám đốc Pháp lý.

Kinh nghiệm này sau đó cũng đã hình thành ấn tượng cơ bản của công chúng về ông - rất giỏi trong việc gia nhập hệ thống quản lý, tích lũy tài nguyên thể chế, và sau đó chuyển đổi những tài nguyên này thành khả năng tuân thủ, vận động hành lang và ảnh hưởng chính sách của các công ty tài chính lớn.

Từ Citadel Securities đến Circle, tranh cãi bắt đầu từ "cửa xoay"

Ngoài việc chỉ chưa đầy một tháng sau khi rời khỏi vị trí quản lý giám sát đã lập tức chuyển sang Citadel Securities giữ chức vụ cao cấp, thời điểm Tarbert "khẩn cấp" gia nhập công ty này cũng gây ra nghi ngờ từ công chúng.

Đầu năm 2021, một lượng lớn nhà đầu tư nhỏ lẻ đã tập trung mua cổ phiếu GameStop và các cổ phiếu khác mà các tổ chức đang bán khống, đẩy giá cổ phiếu tăng vọt, khiến một số quỹ bán khống chịu thiệt hại lớn. Trong thời điểm thị trường sôi động nhất, Robinhood đột ngột hạn chế người dùng mua cổ phiếu GameStop, AMC, nhưng vẫn cho phép bán, khiến giá cổ phiếu giảm mạnh. Một số nhà đầu tư sau đó đã cáo buộc Robinhood và Citadel Securities đã thông đồng để làm giảm giá cổ phiếu, cho rằng nền tảng này đã đóng "nút mua" để làm yếu đi sức mua của nhà đầu tư nhỏ lẻ, giúp các quỹ bán khống trên Phố Wall thoát khỏi tình huống khó khăn.

Trong cuộc khủng hoảng này, Citadel Securities trở thành tâm điểm bị nghi ngờ. Nguyên nhân là vì một mặt, nó là một trong những bên thực hiện đơn hàng quan trọng nhất cho Robinhood và nguồn thanh toán dòng đơn hàng; mặt khác, quỹ phòng hộ Citadel thuộc sở hữu của Ken Griffin vừa mới đầu tư vào Melvin Capital, quỹ bị ảnh hưởng nặng nề bởi việc bán khống GameStop. Lúc này, công ty môi giới hàng đầu này đang phải đối mặt với sự giám sát từ Quốc hội, các cơ quan quản lý và dư luận.

Và ngay trong giai đoạn nhạy cảm này, Tarbert vừa rời CFTC đã đảm nhận vị trí Giám đốc Pháp lý của Citadel Securities, phụ trách xử lý các vấn đề pháp lý, tuân thủ và quản lý. Tarbert nắm rõ logic hoạt động của các cơ quan quản lý, quy trình xây dựng chính sách và các mối quan hệ ở Washington, trong khi Citadel Securities lúc đó cần chính xác khả năng ứng phó với cuộc điều tra của Quốc hội và các cải cách cấu trúc thị trường có thể xảy ra.

Sau khi gia nhập Citadel Securities, Tarbert cũng không dừng lại ở các vấn đề pháp lý truyền thống. Năm 2023, trong thời gian ông giữ chức vụ Giám đốc Pháp lý, Citadel Securities đã mạnh mẽ phản đối SEC về cải cách đấu giá đơn hàng bán lẻ. SEC mong muốn một số đơn hàng của nhà đầu tư nhỏ lẻ được đấu giá công khai trước khi thực hiện, nhằm tăng cường cạnh tranh giữa các nhà tạo lập thị trường. Citadel Securities đã nộp ý kiến dài, cho rằng phân tích kinh tế của SEC có sai sót nghiêm trọng, cải cách này là một "thí nghiệm cấp tiến" chưa được kiểm chứng, có thể gây hại cho chất lượng giao dịch của nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Các lợi ích tương tự cũng xuất hiện trong thị trường tiền điện tử. Vào tháng 9 năm 2022, Tarbert với tư cách Giám đốc Pháp lý của Citadel Securities đã tham gia phiên điều trần của Thượng viện Mỹ, ủng hộ "Dự luật Bảo vệ Người tiêu dùng Tài sản Kỹ thuật số", kêu gọi mở rộng quyền giám sát của CFTC đối với thị trường tiền điện tử. Đồng thời, Citadel Securities đã nhận được 1,15 tỷ USD đầu tư từ Sequoia Capital và các tổ chức đầu tư tiền điện tử Paradigm, và công khai tuyên bố kế hoạch mở rộng kinh doanh vào tài sản tiền điện tử.

Xét về trình tự thời gian, một cựu Chủ tịch CFTC sau khi gia nhập một công ty môi giới chuẩn bị tiến quân vào thị trường tiền điện tử, lại công khai thúc đẩy mở rộng quyền lực của CFTC đối với thị trường liên quan, không thể không khiến công chúng nghi ngờ: Ông thực sự đang thiết kế các quy tắc công cộng với tư cách là một nhà quản lý, hay đang giúp nhà tuyển dụng tiềm năng tạo ra một môi trường thị trường thuận lợi hơn trước?

Năm 2023, Tarbert rời Citadel Securities và gia nhập Circle. Vào cuối năm 2022, do bị hạn chế bởi môi trường quản lý, kế hoạch niêm yết theo hình thức SAPC của Circle đã bị hủy bỏ. Sau đó, Circle cần gấp một giám đốc điều hành am hiểu chính trị để dọn đường cho việc niêm yết, tìm kiếm niêm yết trực tiếp IPO. Hai năm sau, Circle đã hoàn thành niêm yết thành công, và Tarbert lại trở thành một trong những đại diện quan trọng nhất của một công ty tài chính phụ thuộc vào chính sách quản lý.

Từ góc độ của công ty, Tarbert chắc chắn là một giám đốc điều hành có giá trị cao. Ông quen thuộc với cách thức hoạt động của hệ thống quản lý, cũng giỏi trong việc huy động chính sách, mối quan hệ và tài nguyên thị trường, luôn có thể giúp công ty vượt qua các ngưỡng quan trọng về tuân thủ, tài chính và tiếp cận thị trường khi cần thiết nhất.

Nhìn lại sự nghiệp của Tarbert, xuyên suốt là khả năng đánh giá chính xác chu kỳ chính sách và cơ hội thị trường. Điều ông thực sự giỏi là chuyển đổi uy tín, tài nguyên chính sách và cơ hội thị trường tích lũy từ kinh nghiệm quản lý thành những quân bài giá trị nhất trong sự nghiệp cá nhân ở các giai đoạn khác nhau.

Chỉ là, khi ông liên tục chuyển đổi giữa các cơ quan quản lý và doanh nghiệp tài chính, và thu về lợi nhuận vào những thời điểm thích hợp, những người phải gánh chịu rủi ro lâu dài không phải là ông, mà là những nhà đầu tư tin tưởng vào câu chuyện công khai của ông.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung này chỉ được cung cấp nhằm mục đích xây dựng thương hiệu và cung cấp thông tin chung, không phải là lời khuyên về tài chính, đầu tư, pháp lý hoặc thuế. Mọi sự kiện, phần thưởng, sự kiện trực tuyến hoặc thông tin liên quan được đề cập trong nội dung này không được xem là khuyến nghị, chào mời hoặc lời mời mua, bán, giao dịch hoặc thực hiện bất kỳ hoạt động nào khác liên quan đến tài sản crypto hay sử dụng bất kỳ dịch vụ nào. Tài sản crypto có mức biến động cao và có thể dẫn đến thua lỗ. Dịch vụ và các sự kiện trực tuyến của WEEX có thể không khả dụng tại tất cả khu vực và phải tuân theo các luật, quy định và điều kiện đủ điều kiện hiện hành. Bạn có trách nhiệm bảo đảm việc sử dụng các dịch vụ của WEEX tuân thủ luật pháp địa phương và tự đánh giá cẩn thận các rủi ro trước khi tham gia bất kỳ hoạt động nào liên quan đến crypto.