Hướng dẫn khai thác｜Rialto hợp tác với Robinhood Crypto, nhắm đến quyền định tuyến đơn hàng

Ai sẽ tiếp nhận đơn hàng định tuyến cho tiền điện tử và cổ phiếu token hóa? Rialto đặt cược vào propAMM.

Tác giả: KarenZ, Foresight News

Sau khi cổ phiếu token được đưa lên chuỗi, thị trường sẽ nhanh chóng gặp phải một vấn đề cụ thể hơn: Làm thế nào để những tài sản này hình thành giao dịch liên tục, đáng tin cậy và có giá hợp lý trên chuỗi.

Rialto chính là giải pháp cho vấn đề này. Nó tự định nghĩa mình là một sàn giao dịch giao ngay trên chuỗi, hỗ trợ các loại tài sản như tiền điện tử, cổ phiếu token, ETF và hàng hóa. Nhưng điều Rialto thực sự nhấn mạnh không chỉ là "phạm vi loại hình" mà còn là báo giá, tạo lập thị trường, định tuyến và thanh toán đứng sau mỗi đơn hàng.

Rialto có bối cảnh gì?

Rialto đã bước ra ánh sáng trong bối cảnh hợp tác với Robinhood Crypto, Offchain và Arbitrum. Sự kết hợp này cơ bản cho thấy vị trí của Rialto.

Về đội ngũ, thành viên của Rialto, Riley (@riley_gmi), đã từng làm việc tại các tổ chức liên quan đến giao dịch như BlockTower, Arca, ASXN, RockawayX. Bối cảnh này tương ứng với định hướng sản phẩm của Rialto. Một thành viên khác của đội ngũ, boccaccio, đã từng làm việc tại nền tảng truyền thông và thông tin tiền điện tử Blockworks.

Ngoài ra, theo tweet được phát hành vào ngày 3 tháng 7 bởi Icebergy, nhà phát triển bot Telegram và Discord Whalebot Web3, người này đã gia nhập Offchain, làm việc bao gồm cả bộ phận đầu tư mạo hiểm Tandem của Offchain Labs, vườn ươm Arbitrum Onchain Labs, và cho biết mình đã hợp tác với Rialto trong vài tháng qua.

Rialto là gì? Cơ chế cốt lõi hoạt động như thế nào?

Rialto ban đầu chỉ hỗ trợ mạng Robinhood Chain, đã ra mắt hơn 90 loại cổ phiếu token của Robinhood và các tài sản tiền điện tử chính trên Robinhood Chain. Cần làm rõ rằng: người dùng giao dịch cổ phiếu token, không phải cổ phiếu gốc trong tài khoản môi giới.

Quy trình giao dịch của nó có thể được tóm gọn trong ba bước: báo giá, sắp xếp, thanh toán. Sau khi người dùng khởi động đơn hàng, Rialto sẽ yêu cầu báo giá thời gian thực cho quy mô đơn hàng từ tất cả các nguồn thanh khoản ứng cử, bao gồm propAMM và hồ bơi DEX truyền thống; sau đó sắp xếp theo đầu ra ròng sau khi trừ chi phí mạng; cuối cùng, thực hiện đường đi thắng lợi trên chuỗi một cách nguyên tử. Đơn hàng sẽ hoặc được thực hiện hoàn toàn theo điều kiện đã thỏa thuận, hoặc bị hủy bỏ. Một đơn hàng trong một số trường hợp cũng có thể được chia cho nhiều nguồn để đạt được kết quả tốt hơn.

Điểm cốt lõi ở đây là propAMM. Định nghĩa của Rialto về propAMM là: nhà tạo lập thị trường trên chuỗi báo giá bằng kho dự trữ và logic định giá riêng. Sự khác biệt với AMM thông thường là, AMM truyền thống chủ yếu dựa vào số dư hồ bơi và công thức cố định để hình thành giá, trong khi propAMM sẽ liên tục tham khảo thị trường bên ngoài và chủ động cập nhật báo giá. Đối với tài sản tiền điện tử, giá tham khảo có thể đến từ sổ lệnh của các sàn giao dịch có thanh khoản sâu hơn; đối với cổ phiếu token, giá tham khảo có thể đến từ các sàn giao dịch chính nơi cổ phiếu cơ sở được niêm yết.

Rialto đã phân tích thêm logic báo giá của propAMM. Tầng đầu tiên là giá công bằng, các cập nhật oracle mới nhất sẽ cung cấp cho hợp đồng giá công bằng hiện tại của cặp giao dịch, từ đó hình thành giá mua và bán tối ưu.

Tầng thứ hai là quản lý kho. Có thể coi propAMM như một quầy tạo lập thị trường tự động, nó giữ hai loại tài sản cùng lúc, chẳng hạn như cổ phiếu token và USDC. Các nhà tạo lập thị trường thường không muốn một loại tài sản nào đó tích tụ quá nhiều. Nếu cổ phiếu token trong kho đã quá nhiều, hệ thống sẽ giảm giá báo cho người dùng tiếp tục bán cổ phiếu token cho hồ bơi, khiến giao dịch này không còn hấp dẫn; ngược lại, nó sẽ sẵn sàng hơn để cho phép người dùng mua cổ phiếu token. Như vậy, giá cả trở thành công cụ điều chỉnh kho.

Tầng thứ ba là cập nhật oracle, cập nhật oracle càng chậm, hình phạt báo giá càng lớn, chênh lệch giá sẽ mở rộng theo độ trễ khối, nhằm giảm thiểu rủi ro giá lỗi thời bị khai thác.

Tầng thứ tư là đường cong thanh khoản, chênh lệch giá mua bán hình thành gần giá công bằng, càng xa giá trung bình, độ sâu sẽ tăng dần, tương tự như phân bố độ sâu trong sổ lệnh.

Rivo Altus là propAMM do Rialto tự vận hành, sẽ báo giá cho cổ phiếu token và tiền điện tử, và tham gia cạnh tranh như một trong những nguồn thanh khoản ứng cử cho mỗi đơn hàng. Chỉ khi trong một giao dịch nào đó đưa ra kết quả thực hiện tốt nhất, Rivo Altus mới trở thành đường đi cuối cùng.

Ngoài ra, Rialto cũng đã ra mắt một chương trình đối tác, cho phép các ứng dụng giao dịch, đầu cuối, bot hoặc đại lý định tuyến luồng đơn hàng. Hiện tại, API trao đổi của Rialto đã được tích hợp bởi các giao thức như Arcus, Index, LI.FI.

Điểm cạnh tranh của Rialto là biến quyền định tuyến thành chất lượng giao dịch

Điểm cạnh tranh của Rialto nằm ở đây. Nó đặt các nguồn thanh khoản khác nhau trên cùng một bàn báo giá, so sánh lại mỗi đơn hàng. propAMM, Rivo Altus, hồ bơi DEX truyền thống đều phải nói bằng đầu ra ròng. Người dùng không cần phải xác định hồ bơi nào sâu hơn, cũng không cần phải so sánh đường đi bằng tay, Rialto sẽ hoàn thành lựa chọn theo kết quả thực hiện.

Rialto đề cập rằng, các aggregator sẽ chuyển đổi báo giá propAMM phân tán thành một mức giá mua bán tốt nhất duy nhất, và định tuyến đơn hàng đến nguồn báo giá tốt nhất, nếu cần thiết sẽ chia nhỏ đơn hàng để đạt được độ sâu tối ưu từ nhiều nguồn.

Đây cũng là sự khác biệt giữa Rialto và các giao diện giao dịch thông thường. Giá trị của giao diện thông thường chủ yếu nằm ở điểm vào và hiển thị, Rialto nhấn mạnh hơn vào việc thực hiện đơn hàng. Ai có thể phát hiện báo giá tốt hơn, ai có thể tổ chức nhiều nguồn thanh khoản lại với nhau, người đó sẽ gần gũi hơn với vị trí then chốt trong thị trường vốn trên chuỗi.

Về phí, Rialto sẽ hiển thị phí trước khi người dùng xác nhận giao dịch và tính phí vào báo giá cuối cùng. Phí giao dịch của nó là 0.50% (phí nền tảng cho một số cặp giao dịch mà tác giả đã thử nghiệm là 0.1%). Nếu người dùng giao dịch qua điểm tích hợp bên thứ ba, có thể sẽ cộng thêm phí tích hợp bổ sung.

Ngoài ra, thanh toán trên chuỗi cũng sẽ phát sinh phí Gas mạng, giao dịch thông thường do ví của người dùng thanh toán. Khi sử dụng giao dịch Gasless, phí mạng sẽ được bù đắp bởi bộ trung gian. Nếu giao dịch bị hủy, phí giao dịch sẽ không được thu, nhưng Gas đã tiêu tốn cho giao dịch đã gửi sẽ không được hoàn lại. Giao dịch Gasless bù đắp cho trải nghiệm. Người dùng có thể chọn để bộ trung gian thanh toán phí mạng thay cho mình.

Theo dữ liệu mới nhất từ trang web của Rialto, ETH là tài sản giao dịch sôi động nhất trên nền tảng, với khối lượng giao dịch khoảng 128 triệu USD trong 24 giờ; trong khi đó, khối lượng giao dịch của một cổ phiếu token đơn lẻ chủ yếu dừng lại ở khoảng vài nghìn đến vài chục nghìn USD.

Tóm tắt

Rialto cần chứng minh những điều rất cụ thể trong tương lai: liệu tài sản có thể giao dịch trên Robinhood Chain có thể mở rộng hay không, liệu báo giá của Rivo Altus có thể duy trì tính cạnh tranh trong sự biến động, liệu các nguồn thanh khoản bên ngoài có đủ phong phú hay không, và liệu đầu ra ròng sau khi định tuyến có thể liên tục tốt hơn so với việc người dùng tự tìm kiếm đường giao dịch.

Nếu những vấn đề này dần được xác thực, Rialto không chỉ tranh giành quyền vào giao dịch, mà còn là quyền định tuyến đơn hàng. Thị trường trên chuỗi cho cổ phiếu token sẽ không chỉ được quyết định bởi số lượng tài sản, mà cuối cùng còn phải quay về từng đơn hàng: Ai đưa ra giá? Ai thực hiện giao dịch? Ai giúp người dùng có được kết quả tốt hơn?