Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ tiếp tục giảm lãi suất chứ? Dữ liệu tối nay rất quan trọng.

Tên bài viết gốc: "Liệu Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có giảm lãi suất thêm lần nữa không?" Dữ liệu tối nay là chìa khóa.
Tác giả bài viết gốc: Dong Jing, Tin tức Phố Wall

Bị kẹp giữa các xung đột địa chính trị và sự gia tăng trở lại của lạm phát, kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất đang trải qua những biến động mạnh. Trọng tâm của cuộc tranh luận thị trường hiện nay là liệu giá năng lượng tăng vọt sẽ dẫn đến lạm phát kéo dài hay sẽ kìm hãm nhu cầu tiêu dùng, buộc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) phải cắt giảm lãi suất?

Ngày 21 tháng 4, theo Windseeker Trading Desk, Citigroup đã đưa ra những lý do rõ ràng trong báo cáo nghiên cứu mới nhất của mình về việc cắt giảm lãi suất, tin rằng sự gián đoạn nguồn cung dầu chỉ là sự xáo trộn tạm thời, con đường cắt giảm lãi suất có thể gập ghềnh nhưng hướng đi đã rõ ràng; trong khi đó, Deutsche Bank lại đưa ra phản hồi tiêu cực, cảnh báo rằng chính sách của Fed hiện đã trung lập và dự kiến ​​sẽ duy trì mức lãi suất hiện tại vô thời hạn.

Trong bối cảnh xung đột quan điểm giữa hai ngân hàng đầu tư lớn, dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 3 sắp tới sẽ là phép thử quan trọng để phá vỡ thế bế tắc. Dữ liệu này không chỉ cho thấy tác động thực sự của giá dầu cao đối với tiêu dùng cốt lõi mà còn trực tiếp quyết định lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang trong thời gian ngắn sắp tới.

Citigroup: Bất ổn địa chính trị chỉ là tạm thời, hướng đi tổng thể của việc cắt giảm lãi suất vẫn không thay đổi.

Bất chấp những tác động liên tục của các diễn biến địa chính trị lên thị trường, Citigroup vẫn kiên định với niềm tin rằng con đường dẫn đến lãi suất thấp hơn và chính sách nới lỏng hơn của Cục Dự trữ Liên bang vẫn còn khả thi.

Lý lẽ cốt lõi của đánh giá này là : tác động của tình hình eo biển Hormuz đối với nguồn cung dầu mỏ ngày càng có khả năng chỉ diễn ra trong thời gian ngắn chứ không phải là nguồn gây lạm phát kéo dài. Ngày 18 tháng 4, có thông tin cho rằng eo biển Hormuz sẽ mở cửa trở lại, mặc dù sau đó thông tin này bị đặt dấu hỏi. Cả lợi suất trái phiếu và giá dầu đều đã giảm từ mức cao nhất hôm thứ Năm và duy trì ở mức thấp hơn - một tín hiệu cho thấy thị trường đang dự đoán kịch bản "tác động tạm thời".

Báo cáo nghiên cứu chỉ ra rằng chuỗi logic của Citigroup rất rõ ràng: Xung đột địa chính trị chỉ là tạm thời → Tác động của giá dầu không kéo dài → Áp lực lạm phát không lan rộng → Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có đủ điều kiện để quay lại chính sách cắt giảm lãi suất.

Ngoài ra, một loạt dữ liệu kinh tế cơ bản được Citigroup theo dõi cho thấy một sự thay đổi tinh tế đang diễn ra trong môi trường tài chính vĩ mô:

Tình hình thanh khoản và tài chính: Khối lượng giao dịch repo ngược (RRP) của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã giảm đáng kể xuống gần bằng không; đồng thời, các điều kiện tài chính gần đây đang thắt chặt, và lãi suất thế chấp một lần nữa cho thấy xu hướng tăng.

Thị trường lao động: Thực tế, dữ liệu về số lượng việc làm còn trống gần đây cho thấy xu hướng ổn định đi ngang, mặc dù số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu vẫn ở mức thấp.

Điều kiện tài trợ: Tính đến thời điểm hiện tại, tổng số tiền hoàn thuế cá nhân năm nay (tính theo tỷ đô la) cao hơn một chút so với cùng kỳ năm ngoái.

Bài kiểm tra tối nay: Tại sao dữ liệu doanh số bán lẻ của "Nhóm đối chứng" tháng 3 lại quan trọng?

Trong bối cảnh kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất, dữ liệu doanh số bán lẻ tháng 3 sắp tới sẽ cung cấp cho các nhà đầu tư những manh mối trực tiếp, cho thấy mức độ ảnh hưởng của giá xăng tăng cao đến chi tiêu của người tiêu dùng cho các mặt hàng khác.

Citi nhấn mạnh rằng các nhà đầu tư phải "nhìn sâu hơn" khi phân tích dữ liệu này. Do giá xăng tăng cao, doanh số bán lẻ danh nghĩa trong tháng 3 chắc chắn sẽ tăng mạnh. Tuy nhiên, điều thực sự định hướng chính sách của Fed chính là dữ liệu doanh số bán hàng của "nhóm đối chứng".

Báo cáo nhấn mạnh rằng dữ liệu này không bao gồm doanh số bán hàng từ các trạm xăng và một số danh mục cụ thể, mang lại cái nhìn chân thực và chính xác hơn về việc liệu giá dầu cao có dẫn đến sự suy giảm chi tiêu của người tiêu dùng ở các lĩnh vực khác hay không. Nếu dữ liệu từ "nhóm đối chứng" bất ngờ suy yếu, điều đó sẽ củng cố mạnh mẽ nhận định rằng lạm phát cao đang kìm hãm nhu cầu, từ đó cung cấp dữ liệu quan trọng hỗ trợ cho luận điểm cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Nước lạnh dội vào Deutsche Bank: Chính sách ở trạng thái trung lập, Fed có thể giữ nguyên như vậy vô thời hạn.

Trái ngược hoàn toàn với triển vọng lạc quan của Citi, Deutsche Bank đã đưa ra đánh giá cực kỳ thận trọng về khả năng cắt giảm lãi suất. Trong một báo cáo nghiên cứu, Deutsche Bank nêu rõ rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) dự kiến ​​sẽ duy trì lãi suất hiện tại vô thời hạn vì chính sách hiện tại đã ở mức trung lập.

Quan điểm bi quan của Deutsche Bank chủ yếu dựa trên những điểm cốt lõi sau:

Lạm phát đang giảm dần: Các chỉ số lạm phát trên diện rộng cho thấy tiến trình chống lạm phát của Mỹ đã bị chững lại.

Sự thay đổi chính thức theo hướng diều hâu: Việc Deutsche Bank theo dõi các bài phát biểu của các quan chức Fed cho thấy rằng những quan chức như Waller và Miran đã có giọng điệu cứng rắn hơn, trong khi hầu hết các quan chức khác vẫn tin rằng lập trường chính sách hiện tại là "đúng đắn". Cụ thể:

· Waller: Trở nên hiếu chiến. Ông lưu ý rằng một cuộc xung đột kéo dài ở Trung Đông sẽ cản trở lộ trình giảm lãi suất; một loạt các cú sốc (thuế quan cộng với giá dầu) có thể gây ra sự gia tăng lạm phát bền vững hơn; ông cũng nhấn mạnh rằng lạm phát lõi, không bao gồm tác động của thuế quan, đang ở mức gần 2%, và thị trường lao động đang trong tình trạng bất ổn.

· Miran: Hiện tại, quan điểm ôn hòa nhất ủng hộ việc cắt giảm lãi suất 3 hoặc thậm chí 4 lần trong năm nay, tin rằng triển vọng lạm phát sau 12 đến 18 tháng vẫn không thay đổi do chiến tranh, và cú sốc giá dầu chỉ là tạm thời;

· Williams: Tin rằng chính sách hiện tại "đang ở đúng vị trí cần thiết", nâng dự báo lạm phát năm 2026 lên khoảng 2,75% và hạ dự báo tăng trưởng kinh tế năm 2026 xuống còn 2% đến 2,5%;

· Võng: Đã nêu rõ rằng lãi suất sẽ "không thay đổi trong một khoảng thời gian đáng kể";

· Goolsbee: Cảnh báo rằng nếu giá dầu tiếp tục duy trì ở mức 90 đô la một thùng, điều này có thể lan sang các mặt hàng khác; khả năng cắt giảm lãi suất thêm nữa trong năm 2026 là thấp, và việc cắt giảm lãi suất có thể phải chờ đến năm 2027;

· Hàng ngày: Tin rằng chính sách hiện tại đang ở "vị trí rất tốt", và nếu cú ​​sốc giá dầu tiếp tục đến cuối năm, việc thị trường định giá theo hướng "không cắt giảm lãi suất" là điều không đáng ngạc nhiên.

Biên bản cuộc họp tháng 3 của Cục Dự trữ Liên bang cũng cho thấy phần lớn các quan chức tin rằng quá trình lạm phát trở lại mục tiêu 2% sẽ bị trì hoãn; một số quan chức thậm chí còn thảo luận về việc cần đưa ngôn ngữ "rủi ro hai chiều" vào tuyên bố cuộc họp, ngụ ý rằng khả năng tăng lãi suất không hoàn toàn bị loại trừ.

Bảng xếp hạng "diều hâu-bồ câu" của Deutsche Bank đối với các quan chức Fed cho thấy điểm trung bình của ủy ban bỏ phiếu năm 2026 là 2,8 (với 1 là ôn hòa nhất và 5 là diều hâu nhất), nghiêng nhẹ về phía trung lập, nhưng rõ ràng là các ý kiến ​​ôn hòa chỉ chiếm thiểu số.

Giá thị trường hoàn toàn đảo ngược: Trước áp lực lạm phát dai dẳng và khả năng phục hồi kinh tế mạnh mẽ, kỳ vọng của thị trường đã có sự thay đổi đáng kể. Theo dữ liệu của Deutsche Bank, giá thị trường hiện tại dự đoán "không có đợt cắt giảm lãi suất nào" trong cả năm 2026, và dự kiến ​​sẽ không có đợt cắt giảm lãi suất nào cho đến mùa hè năm 2027.

Deutsche Bank dự báo rằng, trong kịch bản cơ bản, lãi suất quỹ liên bang sẽ duy trì ở mức 3,63% trong suốt giai đoạn 2026 đến 2028, và không có đợt cắt giảm lãi suất nào trong cả năm.

Liên kết bài viết gốc