Multicoin：RWA上链将开启DeFi 2.0时代

9 月 25 日，加密风投 Multicoin Capital 风险投资联席负责人 Spencer Applebaum 发表长文《DeFi 2.0》。文中指出，早期的 AMM、超额抵押借贷、浮动利率资金池和永续合约主要为 BTC、ETH 等高波动加密资产设计，而国债、股票、商品等 RWA 的波动性更低，具有现金流和可识别的借款人，机构更关注成交质量、期限和信用，不能再依赖同一套原语生硬套用。Applebaum 表示，DeFi 2.0 需要补充订单簿或 RFQ（询价）、固定利率与定期借贷、利率衍生品、期权与结构化产品、回购与暗池、组合保证金以及收益拆分等能力。代币化只是第一步，价值将沉淀在公链区块空间、核心原语手续费、经纪聚合层和应用订单流中；随着 RWA 规模的增长，这些早已存在但资产不匹配的原语才会真正享有市场。