穩定幣如何讓美元全天候流動？從匯款成本到企業資金效率

跨境付款省下的不只是手續費。穩定幣如何縮短到帳時間、減少資金佔用，讓企業的錢更快投入下一次周轉?

報告內容概述

2026 年 10 月，Coinbase 發布《The Always-On Dollar：Money for an Economy that Doesn't Close》（《全天候美元：為不打烊的經濟提供貨幣》）報告。根據報告附錄，其底層研究由 Coinbase 委託 The Block 開展，結合鏈上數據、支付行業資料與情境模型，分析穩定幣如何改善美元的轉移、結算與資金使用效率。報告未注明具體發布日期。

報告主要從以下幾個維度展開：

• **全天候支付需求：**分析穩定幣在美國銀行營業時間以外的轉帳活動，解釋跨時區商業和個人匯款為何需要持續運轉的支付網絡。
• **匯款成本與結算效率：**比較穩定幣與傳統匯款、電匯及美國國內支付網絡的費用和到帳速度，評估資金轉移環節的改善空間。
• **支付規模與採用情況：**通過調整後的轉帳量、持幣地址數量，以及銀行和企業的試點情況，觀察穩定幣支付基礎設施的發展。
• **企業資金與流動性管理：**討論更快結算如何減少資金在途時間，以及銀行和支付機構對預存資金的依賴。
• **宏觀影響與新型商業場景：**測算廣泛採用穩定幣可能帶來的經濟收益，並探討 AI 代理支付對可編程、小額支付的需求。

如果上一篇討論的是「收益如何產生」，這份報告回答的就是另一個問題：資金如何更快到達需要它的人手中，並更早投入下一次使用。

穩定幣解決的第一件事，是讓資金跟上商業的時間

全球商業已經可以全天候運行，但支撐資金流動的部分基礎設施仍受營業時間、節假日和處理批次約束。

周五晚上發起的一筆跨境付款，可能要等到下周才能完成後續處理。企業已經確認訂單、準備發貨，卻仍要等待貨款到帳。對收款人而言，付款指令已經發出，與資金已經可以使用，是兩件不同的事。

穩定幣提供了一條持續運行的鏈上轉移路徑，讓美元計價資產能夠在夜間、周末和節假日繼續流動。報告給出的一個關鍵數據是：截至 2026 年 7 月 31 日的過去 12 個月，經過特定篩選的穩定幣轉帳金額中，73% 發生在美國銀行營業時間以外。這個比例說明，銀行營業時間之外存在大量轉移美元資產的需求。但理解它時，需要保留兩點邊界。

一是，美國銀行非營業時間仍可能是其他地區正常開展商業活動的時間。這個數據體現了全球需求與美國銀行時間表之間的錯位，不能全部解釋為周末或深夜的緊急付款。

二是，該項統計剔除了低於 1 美元的轉帳、自轉帳以及鑄造和銷毀活動，但仍包含自動化交易，並不等於全部來自個人匯款或企業貿易。

因此，這個數字最有價值的地方，在於揭示了支付需求的時間分布：經濟活動跨越時區，資金也需要具備跨越時區的流動能力。

匯款成本下降，意味著更多錢真正到達收款人

對個人而言，支付效率最容易理解的衡量方式，是匯出一筆錢之後，家人最終能收到多少。

報告以 200 美元匯款為例，比較了在 Base 網絡上轉移 USDC 與傳統匯款服務的費用。按照報告選取的費用口徑，前者成本約為匯款金額的 1%，較傳統服務的加權比較值低約 86%。

換算下來，200 美元匯款的穩定幣路徑成本約為 2 美元；根據上述比例反推，傳統比較值約為 14 美元，兩者相差約 12 美元。

對於長期、重複發生的家庭匯款，這種差異會不斷累積。報告據此指出，完成約 17 次同等規模的匯款後，節省的費用就可能接近另一筆 200 美元匯款。

但「便宜 86%」應當理解為特定網絡、服務和費用假設下的比較結果，不能直接套用到所有國家和所有匯款路徑。一筆實際匯款可能包括本幣購入穩定幣、鏈上轉移、兌換收款地貨幣，以及提現到銀行賬戶或現金等多個環節。鏈上手續費只是其中一部分，最終成本還取決於服務商收費、兌換價差和當地出入金條件。

這也意味著，穩定幣能否改善匯款體驗，關鍵不只是鏈上轉帳便宜，還在於收款人能否方便、低成本地把它變成可使用的資金。真正值得比較的，是相同匯出金額下，收款人最終拿到多少錢，以及多久能夠使用。

對企業而言，更快到帳的價值在於減少資金等待

個人匯款關注手續費，企業則還要考慮資金被佔用的時間。

一家跨境經營的企業，即使賬面上有足夠資產，也可能因為貨款尚未到帳，無法及時支付供應商、運費或下一批採購款。為了應對這種時間差，企業通常需要保留現金緩衝，或者借助短期融資。

報告指出，在其統計的 10 萬美元及以上轉帳中，穩定幣約有 97.7% 能夠在一小時內到達目的地；對照的全球批發跨境電匯，約有一半達到這一時間標準。

兩組數據涉及不同系統與測量條件，更適合用來說明結算速度上的差異，不能據此概括兩種支付方式的全部可靠性。尤其是，鏈上資產到達錢包，也不必然意味著收款企業已經完成本幣兌換並拿到銀行存款。

不過，減少資金等待時間的經營意義是清楚的。假設一家企業每天有 100 萬美元收款，某項結算改進能夠把平均資金在途時間從兩天縮短至半天，那麼在收款規模和其他條件不變的簡化情況下，平均在途資金就可能減少約 150 萬美元。

結算提速不會直接創造銷售收入，卻可能降低維持同樣經營規模所需的資金佔用。對於利潤率較低、周轉頻繁的企業，這種改善可能體現在更少的短期借款、更及時的供應商付款，以及更靈活的採購安排上。穩定幣的企業價值，由此從「轉帳手續費更低」，延伸到了「營運資金更早恢復可用」。

預存資金減少，是更大規模的效率來源

企業會為付款準備現金，銀行和支付機構也需要為跨境轉帳提前安排流動性。

傳統跨境支付中，機構往往要在其他銀行賬戶中預存資金，以支持不同市場和支付通道的付款需求。錢已經準備好了，卻未必正在被使用。

報告援引 2022 年的估算，認為全球此類預存資金規模約為 5 萬億至 15 萬億美元，並以 10 萬億美元作為模型中的中間值。如果穩定幣結算能夠減少其中 30% 的資金需求，就可能釋放約 3 萬億美元流動性。

這裡的「釋放」並不意味著憑空增加 3 萬億美元財富，而是指原本為支付準備、分散存放的部分資金，可以轉作其他用途。

其邏輯是：**如果機構能夠更及時地調配結算資產，就可能降低在每條支付通道上提前備足資金的需要。**但這需要可靠的兌換渠道、足夠的市場流動性，以及可持續運行的服務體系。穩定幣支付同樣需要流動性安排，只是資金可能以不同方式配置。

報告進一步測算，在 80% 的國際交易轉向穩定幣結算的情境下，年度總經濟收益可能達到 4340 億美元；扣除銀行信貸收縮影響、基礎設施建設和運營等成本後，全球 GDP 年度淨增益約為 1550 億美元。雖然模型使用了國際機構的數據，但這些結果並不是相關機構發布的估算。

這部分最值得關注的，是它提出的評估框架：支付系統的經濟價值，除了每筆交易省下的費用，還包括減少資金閒置、加快周轉所帶來的收益；同時，也要扣除新系統的運行成本和對既有金融體系的影響。

支付與資金管理如何銜接？

企業資金管理既要考慮支付時能否及時調動資金，也要考慮暫時閒置的資金如何安排。

報告將穩定幣與代幣化美國國債、貨幣市場產品放在同一框架中討論：穩定幣承擔支付功能，代幣化投資產品則可能承接暫時不用於支付的資金。在符合條件、能夠作為抵押品的場景下，部分投資資產還可能支持結算安排。

不過，穩定幣與代幣化國債、貨幣市場基金是不同產品，後者的收益不能直接視為持有穩定幣本身就能獲得的收益。

二者銜接的意義在於，企業有機會更靈活地安排資金用途：需要支付時獲得流動性，暫時不用時選擇適當的資金管理工具。

這種切換能否順暢，仍取決於申購贖回機制、可用時間、交易深度和服務規則。支付網絡全天候運行，並不意味著與它連接的每一種投資產品都能全天候兌換。

因此，企業資金效率需要同時從收益、流動性和可用性三個方面評估。資金管理工具即使能夠提供收益，如果無法在付款時及時動用，也可能增加經營中的資金壓力。

總結

穩定幣為美元資金提供了一條全天候運行的轉移路徑，其價值主要體現在三個層面：個人匯款可能降低費用，讓更多資金到達收款人手中；企業支付可能縮短結算等待，減少營運資金佔用；銀行和支付機構則可能通過更及時的流動性調配，降低部分預存資金需求。

這些改善能否實現，取決於完整支付鏈條的效率。鏈上轉帳費用低、到帳快，還需要與便利的兌換渠道、充足的流動性和可靠的服務相結合，才能轉化為用戶實際獲得的好處。報告中的費用比較具有特定適用條件，宏觀經濟收益也屬於情境測算，不能視為已經實現的結果。

隨著穩定幣與企業支付、資金管理及機器支付場景進一步結合，其發展值得持續關注。衡量其應用價值的關鍵，**是資金能否以更低的總成本、更短的等待時間到達目的地，並更早投入下一次使用。