آراء الخبراء حول قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن سعر الفائدة

من المتوقع أن يعقد الاحتياطي الفيدرالي اجتماعًا بشأن سعر الفائدة في 29 يوليو.
السوق يضع احتمال إبقاء السعر عند 66%، وزيادته عند 33%.
جمعت تحرير Incrypted آراء أبرز الخبراء حول هذا الموضوع.

من المتوقع أن يعقد اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) اجتماعًا في 29 يوليو 2026، حيث سيتخذ قرارًا بشأن سعر الفائدة. لا يتم النظر في سيناريو تخفيف السياسة، بينما هناك احتمال مرتفع - يزيد عن 33% - أن يتم رفع السعر بنسبة 0.25%، وفقًا لتوقعات بورصة CME.

الاجتماع السابق وموقف وورش

في المرة السابقة، أبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة دون تغيير، عند مستوى 3.5%-3.75%. تجدر الإشارة إلى أن احتمال تخفيف السياسة كان منخفضًا في ظل التضخم المرتفع في مايو 2026 وارتفاع أسعار النفط.

علاوة على ذلك، صرح رئيس الهيئة التنظيمية كيفن وورش أن الاحتياطي الفيدرالي سيقدم إشارات أقل وسيراجع بشكل عام نهجه في تحديد السياسة. وقد كرر ذلك خلال جلسات الاستماع في الكونغرس.

لا يزال السؤال حول ما سيكون عليه قرار الهيئة التنظيمية يوم الأربعاء، 29 يوليو، مفتوحًا. في يونيو، تباطأ التضخم. في الوقت نفسه، في بداية يوليو، عادت الولايات المتحدة وإيران إلى الأعمال القتالية النشطة، مما دفع أسعار النفط للارتفاع.

في وقت كتابة هذا التقرير، تشير الاحتمالات إلى أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي السعر عند المستوى الحالي بنسبة 66.3%، بينما سيزيده بنسبة 33.7%، وفقًا لبيانات CME.

آراء الخبراء

مؤيدو رفع السعر

يعتقد نيل داتا، رئيس الأبحاث الاقتصادية في Renaissance Macro، أن وورش سيكون "مضطرًا" لرفع السعر. وقد صرح بذلك في تعليق له لبلومبرغ في 24 يوليو.

"إذا كان لديك تضخم منخفض هذا الشهر، فمن المحتمل أن يكون مرتفعًا في الشهرين المقبلين. لماذا لا تفعل ذلك [رفع السعر] الآن؟"، كما نقلت عنه الصحيفة.

في تعليقه، ذكر داتا ثلاثة عوامل رئيسية تشير إلى احتمال مرتفع لتشديد السياسة:

• الطلب المرتفع على الذكاء الاصطناعي، الذي يدفع الأسعار للأعلى؛
• تصاعد النزاع يؤثر على سوق الطاقة، حيث ترتفع أسعار النفط؛
• السياسة التعريفية لم تتخفف.

أكد داتا أنه في الظروف الحالية "من الأفضل رفع السعر عندما يمكنك، بدلاً من القيام بذلك عندما يجب عليك". في الوقت نفسه، اعترف الخبير بأن وورش قد يدفع نحو قرار إبقاء السعر في يوليو، لكنه سيفقد الأصوات وسيضطر إلى تشديد السياسة لاحقًا في ظروف قد تكون أسوأ.

وافقه في ذلك خبراء مثل لوك كافا، ريتش جين، ومايك زاكاردي. جميعهم أشاروا إلى أن وورش أصبح رهينة لتصريحاته الخاصة.

رأي آخر يدعم احتمال الرفع هو تصريح رئيس ومحلل الاقتصاد الكلي في Bianco Research، جيم بيانكو. ومع ذلك، فإن موقفه أكثر حذرًا.

يعتقد أن من 3 إلى 7 أعضاء من FOMC سيدعمون تشديد السياسة في يوليو. وهذا غير كافٍ لتوفير ميزة مقنعة لصالح رفع السعر.

في الوقت نفسه، يتوقع الخبير تشديد السياسة من قبل الهيئة التنظيمية في سبتمبر 2026 باحتمالية 104%.

"لا يمكنهم التصويت 11 ضد 1 في هذا الاجتماع وزيادة السعر في الاجتماع التالي، نظرًا لأن بعض الأعضاء ذوي حق التصويت قد أدلوا بتصريحات قالوا فيها إنهم يعتقدون أنه يجب رفع السعر. هذه هي الاحتياطي الفيدرالي الجديد مع 12 عضوًا مستقلًا لهم حق التصويت. يحب وورش أن يقول: 'التضخم هو خيار'. اتخذ قرارًا بشأن شيء يتعلق بذلك"، كما اختتم.

تجدر الإشارة إلى أن بيانكو وخبراء آخرين يستندون إلى كلمات وورش، حيث إن المؤشرات السوقية تطالب فعليًا برفع سعر الفائدة.

وآخرون يرون عكس ذلك

ومع ذلك، يميل بعض المحللين إلى الاعتقاد بأن السعر سيبقى دون تغيير. من بينهم يمكن أن نذكر، على سبيل المثال، جيمس نايتلي، كبير الاقتصاديين الدوليين في ING.

يعتقد نايتلي أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي السعر دون تغيير. الحجج الرئيسية: كان التضخم في يونيو أضعف بكثير من المتوقع، كما أن سوق العمل قد تراجع، لذا لا توجد حاجة ملحة لرفع السعر الآن. في الوقت نفسه، يعتقد نايتلي أن الهيئة التنظيمية ستضطر إلى تشديد السياسة في سبتمبر.

علاوة على ذلك، نشرت وكالة رويترز نتائج استطلاع شمل 104 خبراء. أعرب معظمهم عن اعتقادهم بأن الهيئة التنظيمية ستبقي السعر دون تغيير في يوليو.

"هناك أشخاص يتوقعون أن وورش قد يشدد السياسة النقدية في وقت مبكر خلال فترة ولايته. نعتقد أنه يفضل تأخير الأمور ويحاول إقناع الأسواق بقدرته، لكنه في الحقيقة يفضل عدم رفع أسعار الفائدة"، كما قال جيريمي شوارز، كبير الاقتصاديين في نومورا في الولايات المتحدة، في تعليق للصحيفة.

في الوقت نفسه، يمكن أن يؤثر كل من إبقاء السعر عند المستوى الحالي وزيادته سلبًا على الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك البيتكوين.