أكبر طرح عام أولي في العام المقبل، كيف ستشارك SpaceX التي تبلغ قيمتها 1.5 تريليون دولار؟
تطور تداول الأسهم عبر البلوكتشين بسرعة في السوق الأمريكية. فبصرف النظر عن الأسهم المدرجة بالفعل والتي يمكن تداولها مباشرة في السوق الثانوية، تتلقى العديد من الشركات عالية الجودة الآن تمويلاً كبيراً من خلال الاكتتابات الخاصة دون الحاجة إلى طرح عام أولي، مثل OpenAI و SpaceX.
بالنسبة لحيازات الأسهم في الاكتتابات الخاصة هذه، غالباً ما يجد المستثمرون الأفراد صعوبة في المشاركة. عادة ما تظهر فرص الاستثمار فقط بعد الطرح العام الأولي، مع احتكار عدد قليل من المستثمرين المؤسسيين لفرص الاستثمار قبل الطرح العام الأولي. على الرغم من أنه في مجال التمويل التقليدي، تسمح منصات مثل Ustockplus التابعة لشركة Dunamu الكورية، بالإضافة إلى Forge و EquityZen في الولايات المتحدة، للمستثمرين الأفراد بشراء أسهم الاكتتاب الخاص ضمن الأطر التنظيمية الحالية، إلا أن هذه المنصات المالية التقليدية تعمل على أساس مطابقة النظراء. إذا لم يكن هناك من يرغب في البيع، فإن المشترين لديهم وصول محدود، مما يؤدي إلى ضعف السيولة بسبب أحجام التداول غير المتوقعة.
إذن، هل سيتحسن الوضع مع الأسهم الخاصة قبل الطرح العام الأولي + البلوكتشين؟ حالياً، هناك ثلاث منصات على البلوكتشين—Ventuals و PreStocks و Jarsy—توفر تداول الأسهم الخاصة قبل الطرح العام الأولي. دعونا نلقي نظرة على خصائص كل منها.
Ventuals

Ventuals هي منصة عقود دائمة للأسهم قبل الطرح العام الأولي مبنية على HIP-3. في Ventuals، لا يتداول المتداولون بناءً على أسعار الأسهم بل بناءً على توقعاتهم لتقلبات التقييم الإجمالي للشركة. إن الاحتفاظ بمركز في شركة قبل الطرح العام الأولي على Ventuals لا يعني ملكية فعلية للشركة—بل هو مجرد مضاربة على تغيرات تقييمها.
نظراً لعدم ارتباطها بأسهم فعلية، فإن Ventuals هي في الأساس منصة للمضاربة على تقييمات الشركات. ميزة هذا النموذج هي أن Ventuals يمكنها إدراج عدد كبير من الشركات المستهدفة قبل الطرح العام الأولي بسرعة والاستجابة لاتجاهات السوق. علاوة على ذلك، فإن عدم وجود أصول أساسية يمكن أن يساعد إلى حد ما في تجنب اللوائح التقليدية.
ومع ذلك، فإن عيب Ventuals هو أن التلاعب بالأسعار يتم تسهيله بسهولة بسبب الاعتماد على خلاصات الأوراكل. بيانات تقييم الشركات الخاصة غير شفافة بطبيعتها، مع ترددات تحديث منخفضة. بالإضافة إلى ذلك، قامت Ventuals مؤخراً بتقليل وزن خلاصات الأوراكل الخارجية إلى 0.25 وزيادة وزن سعر العلامة إلى 0.75، مما أثار مخاوف بين بعض اللاعبين بشأن التلاعب المحتمل بالسوق.

PreStocks

تم بناء PreStocks على شبكة Solana. على عكس Ventuals، تقوم PreStocks فعلياً بترميز الأسهم قبل الطرح العام الأولي التي تحتفظ بها بشكل مباشر أو غير مباشر كيانات تستثمر في الشركة الأساسية. ذكر الفريق على موقعهم الإلكتروني أنهم سيصدرون بانتظام تقارير تحقق من طرف ثالث لضمان أن توريد التوكن يتوافق مع الأسهم الفعلية المحتفظ بها وسينشرونها أيضاً عند الطلبات النشطة التي يمكن أن تغطي رسوم التدقيق.
بسبب تورط الأسهم الفعلية، لا يمكن للمستخدمين من دول مثل الصين والولايات المتحدة وكندا وما إلى ذلك استخدام خدمات السك والاسترداد الخاصة بالمنصة عملياً. على الرغم من أنه لا يزال من الممكن شراء وبيع توكنات الأسهم هذه على البلوكتشين بدون KYC، إذا أراد شخص ما الشراء والانتظار حتى الإدراج قبل استرداد هذه التوكنات مقابل USDC، فإن KYC مطلوب. بالإضافة إلى ذلك، على الرغم من وجود دعم بالأسهم الفعلية، فإن الاحتفاظ بتوكنات الأسهم لا يعني الملكية أو حقوق التصويت أو حقوق توزيع الأرباح أو امتيازات مماثلة.
تكمن الميزة الرئيسية لـ PreStocks في تكاملها الجيد مع نظام DeFi، مما يسمح بالتداول المباشر في محافظ مثل Jupiter و OKX والمشاركة في الإقراض منخفض التكلفة أو تداول الرافعة المالية داخل بعض dApps في نظام Solana البيئي.
Jarsy

على غرار PreStocks، تتمتع Jarsy أيضاً بدعم الأسهم الفعلية. ومع ذلك، مقارنة بـ PreStocks، تشبه Jarsy منصة استثمار في الأسهم قبل الطرح العام الأولي تعتمد على تقنية البلوكتشين بدلاً من كونها منصة تداول. هذا لأن توكنات الأسهم في Jarsy غير قابلة للتحويل ولا يمكن استخدامها في DeFi؛ لديهم نظام تداول مدمج خاص بهم ولا يمكن أن يحدث التداول إلا على المنصة.
ومع ذلك، توفر Jarsy حالياً شفافية وإفصاحاً أفضل مقارنة بـ PreStocks.
تتشارك Jarsy و PreStocks في بعض أوجه التشابه والاختلاف. أولاً، مبالغ الاستثمار الدنيا لكلتا المنصتين منخفضة جداً، حيث تبلغ Jarsy 10 دولارات و PreStocks لا شيء، وهو أمر مفيد للمستخدمين في جميع أنحاء العالم لأنه يقلل من حاجز الدخول لاستثمارات الأسهم قبل الطرح العام الأولي. ومع ذلك، فإن الجانب السلبي هو أن كمية الأسهم التي يمكنهم الاحتفاظ بها منخفضة نسبياً؛ على سبيل المثال، TVL لتوكن أسهم xAI على Jarsy يبلغ حوالي 1.1 مليون دولار فقط، بينما يبلغ SpaceX حوالي 1.7 مليون دولار. يمكن أن يؤدي النطاق المحدود لحيازات الأسهم الفعلية قبل الطرح العام الأولي مباشرة إلى مشاكل في السيولة، حيث يمكن حتى للأوامر التي تبدو صغيرة أن تسبب تقلبات كبيرة في الأسعار.
الخلاصة
بالنظر إلى الشركات الثلاث المذكورة أعلاه، تظل السيولة قضية صعبة لـ ترميز الأسهم قبل الطرح العام الأولي، مما يجعل من الصعب على صناديق البلوكتشين الكبيرة دخول هذا المجال.
ومع ذلك، فإن الفوائد واضحة أيضاً. لم يكن لدى المستثمرين الأفراد سابقاً أي طريقة تقريباً للاستثمار في شركات مثل SpaceX و OpenAI قبل طرحها العام الأولي. الآن، من خلال تقنية البلوكتشين، تم فتح باب كان مغلقاً دائماً.
في الواقع، Echo، منصة التمويل على البلوكتشين التي أنشأها Cobie واستحوذت عليها Coinbase مقابل 375 مليون دولار، تقوم بشيء مشابه. لقد أجروا سابقاً جولة تمويل بقيمة 10 ملايين دولار من السلسلة C لشركة 1X Technologies في مجموعة خاصة، على الرغم من أنهم did-4610">لم يقوموا بترميز الأسهم.
كل شيء لا يزال في بداياته.
قد يعجبك أيضاً

أطلقت "سيركل" (Circle)، الشركة الرائدة في مجال العملات المستقرة، رسمياً نظام النقاط الجديد على السلسلة العامة ARC، ويمكن الاطلاع على الدليل التفاعلي هنا

أسعار النفط تقترب من نقطة حرجة. ماذا سيحدث في منتصف أبريل؟

يقترب سعر النفط من نقطة حرجة، فماذا سيحدث في منتصف أبريل؟

الآلية هي التي تحدد القيمة، والانكماش يقود المستقبل: سيتم إطلاق MIAU رسميًا على PancakeSwap في 13 أبريل

تشو هانغ، مؤسس ييداو يونغتشي: لقد حان الوقت أخيرًا لتتألق العملات المشفرة

من لا يمكن تقطيره إلى مهارة؟

من غيره لا يمكن اختزاله إلى مهارة؟

الصدمة الهائلة في سوق العملات المشفرة في كوريا الجنوبية: كيف ينبغي للمتداولين أن ينظروا إلى ذلك؟

من "كيمتشي بريميوم" إلى تصحيح بيثامب: تحليل الوضع الراهن في سوق العملات الرقمية في كوريا الجنوبية

كيفية أتمتة سير عملك باستخدام الذكاء الاصطناعي (بدون الحاجة إلى كتابة أي كود)

السوق الصاعد للعملات الرقمية وتحليل تقلبات سعر البيتكوين
Key Takeaways الخبراء يحذرون من أن سعر البيتكوين قد يهبط إلى 55,000 دولار إذا تم كسر دعم حاسم.…

ناسداك وتالوس يتحركان لتحرير 35 مليار دولار من الضمانات المحتجزة
تتحرك ناسداك وتالوس لإدماج البنية التحتية التقليدية في تداول العملات الرقمية لتحرير 35 مليار دولار من رأس المال…

محادثة مع مؤسس بانtera: وصلت البيتكوين إلى سرعة الهروب، والأصول التقليدية تُترك خلفها

هل لا يزال من المجدي شراء سهم "سيركل" عند ارتداد السعر؟

CoinGlass: تقرير بحثي عن حصة سوق العملات المشفرة للربع الأول من عام 2026

أبحاث تايجر: تحليل الوضع الحالي للمستثمرين الأفراد في تسعة أسواق آسيوية رئيسية

فوربس: هل تشكل التكنولوجيا الكمومية تهديدًا لصناعة التشفير؟ ولكن الأرجح أنها فرصة

