تضاعف العقود الآجلة التقليدية إلى 2 مليار دولار في بورصات العملات المشفرة: تقرير CryptoQuant

أفاد تقرير CryptoQuant أن الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة المرتبطة بالأسهم والمعادن والنفط قد تضاعفت منذ أواخر مايو حيث توسعت بورصات العملات المشفرة الكبرى لتشمل الأصول التقليدية.
ملخص

• الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة التقليدية قد تجاوزت 2 مليار دولار منذ أواخر مايو.
• تسيطر Binance وBybit وGate على حوالي 70% من قطاع المشتقات الناشئ.
• الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة المشفرة تقف عند حوالي 65 مليار دولار، أي حوالي 20% أقل من ذروتها السابقة.

تجاوزت الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة التقليدية 2 مليار دولار

أصبحت العقود الآجلة التقليدية واحدة من أسرع المجالات نمواً في سوق بورصات العملات المشفرة، وفقًا لتقرير CryptoQuant.

تتيح هذه المنتجات للمتداولين التعرض المستمر للأصول التقليدية، بما في ذلك المعادن والنفط الخام والأسهم. على عكس العقود الآجلة القياسية، فإن العقود الآجلة الدائمة لا تحتوي على تاريخ انتهاء ثابت وتستخدم مدفوعات تمويل منتظمة للحفاظ على أسعارها قريبة من السوق الأساسي.

تراوحت الفائدة المفتوحة في هذه المنتجات بين حوالي 350 مليون دولار و500 مليون دولار خلال ربيع 2026. ثم ارتفعت بشكل حاد منذ أواخر مايو، متجاوزة 2 مليار دولار بحلول يوليو.

تسمح هذه الزيادة لبورصات العملات المشفرة بالتنافس بشكل أكثر مباشرة مع منصات التداول التقليدية. يمكن للمنصات المشفرة تقديم العقود على مدار الساعة، بما في ذلك خلال الساعات التي تكون فيها أسواق الأسهم والسلع التقليدية مغلقة.

على الرغم من النمو السريع، لا تزال العقود الآجلة التقليدية صغيرة مقارنة بالمشتقات المشفرة. قدرت CryptoQuant أن هذا القطاع يمثل حوالي 3% فقط من حوالي 65 مليار دولار المحتفظ بها في العقود الآجلة المشفرة.

توسيع Binance لقيادتها في المشتقات إلى العقود الآجلة التقليدية

تمتلك Binance أكبر حصة من الفائدة المفتوحة في كلا الفئتين، مما يظهر كيف تستخدم بورصات العملات المشفرة الراسخة سيولتها وبنيتها التحتية للتداول للدخول إلى أسواق الأصول التقليدية.

وضعت لقطة العنوان من CryptoQuant الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة التقليدية لـ Binance عند حوالي 720 مليون دولار، وهو ما يعادل حوالي 35% من السوق. وتبعتها Bybit وGate بحوالي 381 مليون دولار لكل منهما.

معًا، شكلت البورصات الثلاثة حوالي 70% من الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة التقليدية. أدى إضافة OKX وBitget إلى رفع حصة أكبر خمسة إلى حوالي 93%، مما ترك رأس المال المتبقي موزعًا عبر منصات أصغر.

يعكس التركيز هيكل سوق العقود الآجلة المشفرة. احتفظت Binance بحوالي 22.86 مليار دولار، أو 35%، من الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة المشفرة في لقطة التقرير الرئيسية. وتبعتها Bybit بـ 9.67 مليار دولار، بينما احتفظت Gate بـ 8.61 مليار دولار.

سيطرت هذه المنصات الثلاثة على حوالي 63% من الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة المشفرة. شكلت أكبر خمس بورصات، بما في ذلك Bitget وOKX، حوالي 81%.

تظل العقود الآجلة المشفرة أقل من ذروتها السابقة

توسعت الفائدة المفتوحة الإجمالية في العقود الآجلة المشفرة خمس إلى ست مرات منذ أوائل 2023، عندما كانت تقف عند حوالي 12 مليار إلى 15 مليار دولار.

وصل رأس المال في العقود المعلقة إلى حوالي 80 مليار دولار في سبتمبر 2025 وعاد إلى مستوى مشابه في أوائل 2026. ومنذ ذلك الحين، انخفض بحوالي 20% إلى حوالي 65 مليار دولار.

فسرت CryptoQuant الانخفاض كدليل على تقليص الرفع المالي أو سحب رأس المال بدلاً من دخول أموال جديدة إلى سوق المشتقات المشفرة. يتناقض هذا الانخفاض مع النمو في المنتجات التي تتبع الأصول التقليدية.

ومع ذلك، فإن قطاع العقود الآجلة التقليدية البالغ 2 مليار دولار ليس كبيرًا بما يكفي لتعويض التغيرات في سوق العقود الآجلة المشفرة الأوسع. بدلاً من ذلك، يُظهر توسعه أن البورصات تضيف أسواقًا جديدة مع الاحتفاظ بنفس تركيز رأس المال بين أكبر المشغلين.

سوق العقود الآجلة الدائمة في الولايات المتحدة تتبع مسارًا منظمًا

يحصل المستثمرون الأمريكيون على إمكانية الوصول إلى منتجات مماثلة، لكن العقود المحلية تعمل تحت هيكل تنظيمي مختلف.

تقدم Coinbase Financial Markets للعملاء الأمريكيين عقود آجلة دائمة منظمة من قبل CFTC تتداول تقريبًا على مدار الساعة. على عكس العقود الآجلة الدائمة الخارجية التي لا تحتوي على انتهاء، تحتوي عقود Coinbase على مدد خمس سنوات وتستخدم مدفوعات التمويل للبقاء متماشية مع الأسعار الفورية.

يتجه السوق الأمريكي أيضًا نحو العقود الدائمة الحقيقية. في مايو، وافقت لجنة تداول السلع الآجلة على عقد آجل دائم بيتكوين القائم على النقد من Kalshi، والذي لا يحتوي على تاريخ انتهاء ثابت ويتداول بشكل مستمر. قالت الجهة المنظمة إن تقييمها ينطبق على أساس عقد بعقد ولا يغطي تلقائيًا العقود المرتبطة بالأصول غير المشفرة.

تشير نتائج CryptoQuant إلى أن الطلب على التداول المستمر ينتشر إلى ما هو أبعد من العملات المشفرة. سواء أصبحت العقود الآجلة التقليدية مصدرًا أكبر لرأس المال في البورصات سيعتمد على نمو السيولة، والوصول التنظيمي، وما إذا كان المتداولون يستمرون في نقل النشاط من المنصات التقليدية.