Bitcoin und Ethereum: Thailand spielt eine neue Karte im ETF-Rennen

Noch ein Schritt, nicht die Ziellinie. Nachdem die thailändische Börsenaufsichtsbehörde im Januar ihren dreijährigen strategischen Plan vorgestellt hat, geht sie in die nächste Phase über. Die lokale SEC hat am 24. August zwei öffentliche Konsultationen eröffnet: eine zu den spezifischen Regeln für zukünftige Bitcoin- und Ether-ETFs, die vor Ort gelistet werden sollen, und eine andere zu den ausländischen Verwahrstellen für digitale Vermögenswerte, die im Land tätig sein dürfen. Bangkok schreitet methodisch, Stein für Stein, auf sein Ziel zu, ein regionales Krypto-Hub zu werden. Die wichtigsten Punkte dieses Artikels: * Die thailändische SEC hat zwei öffentliche Konsultationen zu den Regeln für Bitcoin- und Ether-ETFs sowie zu ausländischen Verwahrstellen für digitale Vermögenswerte eröffnet, die bis zum 20. September dauern. * Ein Mindestexpositionsgrad von 80 % für zukünftige thailändische ETFs wurde festgelegt, mit einer passiven Verwaltung, die auf die thailändische Börse beschränkt ist, und einer anhaltenden Debatte über die Verwahrung digitaler Vermögenswerte. Der veröffentlichte Text legt präzise Sicherheitsvorkehrungen fest, weit entfernt von den vagen Ankündigungen im Januar. Tatsächlich muss jeder Fonds eine durchschnittliche Nettoexposition von mindestens 80 % seines Nettovermögens gegenüber der zugrunde liegenden Kryptowährung im Geschäftsjahr aufrechterhalten, gemäß der Mitteilung der thailändischen SEC vom 24. August. Diese passiv verwalteten ETFs dürfen nur an der thailändischen Börse (SET) handeln, und nur Bitcoin und Ether sind für diese erste Phase berechtigt, da keine anderen Vermögenswerte als ausreichend liquide vom Regulierer angesehen werden. Die Verwaltungsgesellschaften müssen auch nachweisen, dass sie über das geeignete Personal und die Systeme für diese Art von Produkt verfügen, bevor sie tatsächlich auf den Markt gehen. Der Text vom 24. August verlängert einen ersten Entwurf, der bereits im April zur Kommentierung vorgelegt wurde, als der Regulierer die grundlegenden Prinzipien für Verwaltung und Verwahrung festlegte. Die Mehrheit der Rückmeldungen unterstützte bereits damals das Projekt, nur die Frage der Verwahrstellen hatte genügend Bedenken geweckt, um die SEC zu veranlassen, ihre Vorschläge zu überarbeiten. Die Frage der Verwahrstellen, ein Streitpunkt seit April, Das Thema, das bei der ersten Konsultation im April am meisten für Unmut sorgte, betrifft die Verwahrung von Vermögenswerten, wie so oft. Die überarbeitete Version behält lokale Verwahrstellen als Standardoption bei, während sie der SEC einen Spielraum lässt, um qualifizierte ausländische Anbieter zu genehmigen, „wenn die Umstände es rechtfertigen“. Ein Kompromiss, der die lokale Industrie für die Verwahrung digitaler Vermögenswerte schützt, ohne die Tür zur internationalen Expertise vollständig zu schließen. Die bereits autorisierten Investmentfonds und privaten Fonds, die in ausländische Krypto-ETFs investieren dürfen, können sich unter denselben regulatorischen Obergrenzen diesen neuen thailändischen Fahrzeugen zuwenden, sobald der Rahmen finalisiert ist. Die Zertifikate, die an ausländische Krypto-ETFs gebunden sind, bleiben in dieser ersten Phase jedoch verboten: Bangkok möchte die Kontrolle über lokal ansässige Produkte behalten, bevor es in Betracht zieht, die Tür weiter zu öffnen. Konsultation bis zum 20. September geöffnet, Urteil wird danach erwartet Das Kommentarfeld bleibt vorerst geöffnet, nichts ist noch in Stein gemeißelt. Die Öffentlichkeit und die Akteure der Branche haben bis zum 20. September Zeit, auf die beiden Texte zu reagieren, bevor die SEC den regulatorischen Prozess fortsetzt. Dieses Projekt schreitet parallel zu einem anderen voran: Seit Februar werden Kryptowährungen als gültige zugrunde liegende Vermögenswerte für regulierte Futures in Thailand anerkannt, ein separater, aber komplementärer Rahmen, der ebenfalls darauf abzielt, die traditionelle Finanzwelt näher an den lokalen Krypto-Markt zu bringen. Im April hatte die SEC auch vorgeschlagen, den Zugang zu Krypto-Derivaten für bereits zugelassene Unternehmen zu vereinfachen, ohne sie zu verpflichten, für jedes neue Produkt eine separate juristische Person zu gründen. Bangkok hatte bereits im Juni 2024 einen ersten Schritt mit einem Bitcoin-ETF für qualifizierte Investoren unternommen, der von One Asset Management verwaltet wird. Diesmal verändert sich die Ambition: ein Zugang, der direkt an der SET gelistet ist und potenziell einer viel breiteren Anlegerbasis offensteht als der enge Kreis der wohlhabenden Investoren, die mit dem ersten Produkt angesprochen wurden.

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