Bitcoin-Mining dringt in die KI ein, während Warnungen vor einer Blase laut werden

Während die Bitcoin-Mining-Unternehmen ihre Migration zur Künstlichen Intelligenz (KI) durch den Verkauf von Reserven und milliardenschwere Infrastrukturverträge beschleunigen, gibt es Warnungen vor einer möglichen finanziellen Blase, die durch übermäßige Investitionen im KI-Sektor ausgelöst wird.

Der Auslöser für diesen operativen Wandel ist ein komprimierter Einnahmezyklus für die Bitcoin-Miner, die nach rentableren Alternativen suchen. Gleichzeitig verzeichnete das Bitcoin-Netzwerk einen Rückgang von 18,5 % bei der Mining-Schwierigkeit seit seinem Allzeithoch, was die größte Korrektur in dieser Kennzahl seit dem Verbot in China im Jahr 2021 markiert.

Angesichts dieser Situation findet das Bitcoin-Mining Zuflucht in der KI. Ein Beispiel ist MARA, eines der größten Mining-Unternehmen in den USA, das einen Teil seiner Bitcoin (BTC) verkauft hat, um den Betrieb zu finanzieren und sein Geschäft in diese Technologie auszubauen.

Ebenfalls hat das Mining-Unternehmen IREN am 7. Mai einen Vertrag mit Nvidia im Wert von 3,4 Milliarden Dollar unterzeichnet, wobei 2,1 Milliarden für den Ausbau der Infrastruktur vorgesehen sind, wie CriptoNoticias berichtete.

Diese schnelle Invasion erfolgt jedoch, während finanzielle Warnungen laut werden. Der Analyst Uttam Dey bewertete die Situation im Sektor. Ich glaube, wir befinden uns in einer KI-Blase. Zumindest gemäß der klassischen Definition einer Blase. Der Spezialist fügte hinzu, dass die bloße Erwähnung des Wortes 'Blase' beginnt, Verwirrung und Chaos (einmal mehr) in der Anlegergemeinschaft zu erzeugen.

Eine finanzielle Blase tritt auf, wenn der Preis eines Vermögenswerts auf ein Niveau steigt, das weit über seinen historischen Normen oder seinem inneren Wert liegt. In diesem Fall entstehen alle Vermögensblasen, weil Aktien oder andere Güter weit über ihrem tatsächlichen Wert gehandelt werden.

Die Wurzel dieser Besorgnis---so der Analyst--- liegt im Capex oder den Investitionsausgaben in KI, einem Begriff, der sich auf die Mittel bezieht, die ein Unternehmen investiert, um physische Vermögenswerte langfristig zu erwerben, zu aktualisieren oder zu erhalten. In dieser Branche umfasst dies den Kauf von Rechenzentren und Grafikprozessoren. Diese Ausgaben werden nicht sofort als Verlust abgezogen, sondern im Bilanzkonto aktiviert. Ein hoher Capex zeigt an, dass Unternehmen massive Geldmengen in Infrastruktur investieren. Wenn diese Investition nicht in einem angemessenen Zeitraum proportionalen Umsatz generiert, interpretieren Analysten dies als Überhitzung.

Der Fokus liegt auf den vier großen Hyperscalern --- den Unternehmen, die technologische Dienstleistungen und massive Infrastruktur bereitstellen und in der Lage sind, Rechenzentren und Server global zu skalieren, bestehend aus Alphabet (Google), Amazon, Meta und Microsoft---, die nun auf einen Anstieg ihrer Capex-Budgets um mehr als 80 % auf 750 Milliarden Dollar in diesem Jahr zusteuern, so der Analyst.

Bezüglich der direkten Auswirkungen auf den Unternehmenscashflow stellte Dey fest, dass die Sorge konkret darin besteht, dass die Hyperscaler so aggressive Capex-Beträge bereitstellen, dass dies zu erheblichen Reduzierungen ihres freien Cashflows geführt hat, was ihn auf eines der niedrigsten Niveaus des letzten Jahrzehnts gebracht hat.

Dies ist im folgenden Diagramm des kombinierten freien Cashflows von Google, Microsoft, Amazon und Meta zu sehen. Bis 2026 führten die hohen Investitionen in Infrastruktur zu einem kumulierten Betrag von fast 20 Milliarden Dollar, wobei sogar Quartale mit negativen Salden bei Unternehmen wie Amazon und Google verzeichnet wurden.
Je höher die Investitionen in Rechenzentren, desto geringer ist der verfügbare freie Cashflow. Quelle: Seeking Alpha.

Angesichts der Geschichte dieser Warnungen auf den Technologiemärkten erinnerte der Spezialist daran, dass man wissen sollte, dass dies nicht das erste Mal ist, dass Investoren und Forschungsunternehmen von einer Blase sprechen. Im März 2024 war das erste Mal, das ich mich erinnere, dass einige Investoren dies als KI-Blase bezeichneten.

Zu den Ähnlichkeiten mit früheren Finanzkrisen sagt Dey, dass seiner Meinung nach es ähnliche Ereignisse waren, die Blasen in der Dotcom-Blase von 1999 und dem Börsencrash von 1929 zum Platzen brachten. Angesichts der Menge an Schulden, die in den USA emittiert wird, ist es wahrscheinlich, dass eine Zinserhöhung diese KI-Blase zum Platzen bringen könnte.

Das Volumen der Verschuldung in der aktuellen Branche hält die Zinssätze im Auge. Die Prognosen deuten darauf hin, dass die Emission von Schulden im Zusammenhang mit KI in diesem Jahr um 25 % auf 2,25 Billionen Dollar steigen wird. Bisher sind die Chancen auf eine Zinserhöhung in dieser Woche gesunken, schloss Dey. Die Entwicklung des Kredits wird bestimmen, ob der Übergang der Miner zur KI ihre Bilanzen konsolidiert oder sie einer schweren Marktkorrektur aussetzt.

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