Rückkehr von Bitcoin auf 126.000 Dollar als Variable... Wird das reine Mining-Modell umgekehrt?

[Mexiko-Stadt = Shim Young-jae, Korrespondent] Der Rückgang des Bitcoin (BTC)-Preises und die Verschlechterung der Rentabilität des Minings führen dazu, dass sich die Unternehmenswerte von Mining-Unternehmen, die auf künstliche Intelligenz (AI) und Hochleistungsrechnen (HPC) umgestiegen sind, und von Unternehmen, die sich auf das Bitcoin-Mining konzentrieren, erheblich auseinander entwickeln. Unternehmen mit Verträgen im Bereich AI und HPC erhalten eine Bewertung, die mehr als doppelt so hoch ist wie die von reinen Bitcoin-Mining-Unternehmen.

Laut CoinDesk fiel der Bitcoin-Hashpreis am 18. (Ortszeit) auf etwa 31,80 Dollar pro Petahash (PH/s), was nur die Hälfte des Wertes von 63 Dollar im Juli letzten Jahres beträgt. Mit der Verschlechterung der Rentabilität haben immer mehr Unternehmen den Betrieb ihrer Mining-Geräte eingestellt, was zu einem Rückgang der Hashrate des Bitcoin-Netzwerks von 1,14 Zettahash (ZH/s) auf etwa 900 Exahash (EH/s) von etwa 21 % führte.

Aktien von Mining-Unternehmen, die auf AI umgestiegen sind, verdoppeln sich... Mara fällt um 40 %

Laut CoinDesk hat der Übergang von Bitcoin-Mining-Unternehmen zu AI und HPC in den letzten Jahren stattgefunden. Die Ergebnisse werden deutlicher, da der Bitcoin-Bärentrend anhält.

Bitcoin ist in den letzten acht Monaten um 45 % im Vergleich zum Höchststand gefallen. Der Preisrückgang hat den Druck auf die Rentabilität der Mining-Unternehmen erhöht.

Im Gegensatz dazu steigt die Nachfrage nach AI-Computing schnell an.

Die Kernvermögen von Bitcoin-Mining und AI-Datenzentren überschneiden sich erheblich. Es ist notwendig, über einen langen Zeitraum kostengünstige Energie für den Betrieb großer Rechenzentren zu sichern und gleichzeitig effiziente Geräte zu beschaffen und zu verwalten, um Ausfallzeiten zu minimieren.

CoinDesk erklärt, dass die Bitcoin-Mining-Unternehmen aufgrund dieser Gemeinsamkeiten die für das Mining gesicherte Energie und die Infrastruktur der Datenzentren in das AI- und HPC-Geschäft umwandeln konnten.

Auch die Aktienpreise zeigen Unterschiede.

Laut CoinDesk haben die Aktien von TeraWulf, IREN und Cipher Digital, die frühzeitig in das AI- und HPC-Geschäft eingestiegen sind, in den letzten 12 Monaten jeweils mehr als doppelt so viel zugelegt.

Mara Holdings, die relativ spät auf AI umgestiegen ist, ist im gleichen Zeitraum um 40 % gefallen.

Der Markt bewertet die beiden Geschäftsmodelle unterschiedlich.

Laut dem Mining-Bericht von CoinShares für das erste Quartal liegt das Unternehmenswert-Multiplikator für Mining-Unternehmen mit HPC-Verträgen bei 12,3. Reine Bitcoin-Mining-Unternehmen erreichen nur 5,9.

Das bedeutet, dass Unternehmen mit AI- und HPC-Verträgen eine Bewertung erhalten, die etwa 2,1-mal höher ist als die von reinen Mining-Unternehmen.

CoinShares schätzt, dass der kumulierte Wert der AI- und HPC-Verträge, die die Bitcoin-Mining-Branche bis Ende des ersten Quartals gesichert hat, 70 Milliarden Dollar beträgt.

Hashpreis halbiert... Miner 'kapitulieren' und Hashrate sinkt um 21 %

Der Hauptfaktor, der die Unternehmen, die sich auf das Bitcoin-Mining konzentrieren, unter Druck setzt, ist der Hashpreis. Der Hashpreis zeigt die erwarteten Einnahmen an, die eine bestimmte Mining-Rechenleistung an einem Tag generieren kann.

Laut CoinDesk ist der Hashpreis, der im Juli letzten Jahres bei 63 Dollar pro 1 PH/s lag, auf etwa 31,80 Dollar gefallen. Dies entspricht einem Rückgang von etwa 49,5 % innerhalb eines Jahres.

Da die Mining-Einnahmen sinken, können einige Unternehmen die Strom- und Betriebskosten nicht mehr decken und stellen den Betrieb ihrer Mining-Geräte ein.

In der Mining-Branche wird der Prozess, bei dem Miner aufgrund der verschlechterten Rentabilität ihre Geräte abschalten oder den Markt verlassen, als 'Kapitulierung' bezeichnet.

In diesem Prozess ist auch die Hashrate, die die gesamte Rechenleistung des Bitcoin-Netzwerks darstellt, gesunken. Laut CoinDesk ist die Hashrate von 1,14 ZH/s auf 900 EH/s gefallen. 1,14 ZH/s entspricht 1140 EH/s, was einen Rückgang von etwa 21 % bedeutet.

CoinDesk analysiert, dass die derzeitige Kapitulationsphase der Miner eine der längsten in der Geschichte ist und möglicherweise noch nicht zu Ende ist.

Riot schließt 20-Jahres-Vertrag mit Anthropic... im Wert von 9,1 Milliarden Dollar

Die Mining-Unternehmen, die auf AI und HPC umgestiegen sind, sichern sich durch langfristige Verträge Einnahmequellen, die sich von den Bitcoin-Preisen unterscheiden.

Laut CoinDesk hat Riot Platforms kürzlich einen 20-Jahres-Mietvertrag mit Anthropic (Anthropic) unterzeichnet. Der Vertragswert beträgt 9,1 Milliarden Dollar. Der Aktienkurs von Riot ist in den letzten vier Jahren von etwa 3 Dollar auf 20 Dollar gestiegen.

CoinDesk führt dies als Beispiel dafür an, dass der Markt den Wert von Bitcoin-Mining-Unternehmen, die in AI-Infrastruktur investiert sind, neu bewertet.

Ein weiteres Merkmal des AI- und HPC-Geschäfts ist die Vertragslaufzeit. Die Einnahmen aus dem Bitcoin-Mining schwanken stark in Abhängigkeit vom Bitcoin-Preis, der Netzwerk-Schwierigkeit, den Stromkosten und dem Hashpreis. AI-Datenzentren können, wenn sie langfristige Verträge sichern, relativ stabile langfristige Cashflows generieren.

CoinDesk bewertet, dass der Kernwert, den Mining-Unternehmen besitzen, nicht nur die Fähigkeit ist, Bitcoin zu produzieren oder zu halten, sondern auch die Fähigkeit, seltene Energie und Infrastruktur zu kontrollieren.

Es wird erklärt, dass die Fähigkeit, die für das Bitcoin-Mining gesicherte Energie und die Erfahrung im Betrieb großer Rechenzentren in andere rechenintensive Branchen wie AI, die schnell wachsen, umzuwandeln, entscheidend ist.

Wenn Bitcoin auf 126.000 Dollar zurückkehrt, ändert sich die Situation

Obwohl die AI-Umstellung der Bitcoin-Mining-Unternehmen erfolgreich ist, bleibt die Möglichkeit einer Umkehr des reinen Mining-Modells bestehen.

Der variable Faktor ist der Bitcoin-Preis. Laut CoinShares könnte der Hashpreis auf etwa 59 Dollar pro 1 PH/s steigen, wenn Bitcoin das Niveau von 126.000 Dollar, das im Oktober letzten Jahres erreicht wurde, wieder erreicht.

Im Vergleich zu den derzeit etwa 31,80 Dollar wäre dies ein Anstieg von etwa 86 %.

Wenn sich der Hashpreis in diesem Maße erholt, könnte die Rentabilität der reinen Bitcoin-Mining-Unternehmen erheblich verbessert werden. Es wird analysiert, dass die Computing-Infrastruktur und das Kapital, die auf AI und HPC umgestiegen sind, wieder dazu führen könnten, dass die Wirtschaftlichkeit des Bitcoin-Minings bewertet wird.

Letztendlich kann die AI-Umstellung der Mining-Unternehmen als eine Frage der Kapitalallokation betrachtet werden, um die Rentabilität der Energieinfrastruktur zu maximieren, anstatt das Bitcoin-Geschäft vollständig aufzugeben.

Derzeit tendiert die Marktentscheidung in Richtung AI. Aufgrund des Rückgangs des Bitcoin-Preises und des dramatischen Rückgangs des Hashpreises hat sich die Rentabilität des reinen Minings verschlechtert, während AI-Unternehmen große Mengen an Energie und Recheninfrastruktur über längere Zeiträume benötigen.

Sollte Bitcoin jedoch wieder auf das Niveau von 126.000 Dollar steigen und der Hashpreis sich um die 59 Dollar erholen, könnten sich die Entscheidungen der Mining-Unternehmen erneut ändern.