Krypto-Regulierung allein kann die institutionelle Abwicklungslücke nicht schließen, sagt Lynq-CEO

Ein Treffen im Weißen Haus am 19. August, an dem mindestens sechs Krypto- und Prognosemarktunternehmen beteiligt waren, hat die institutionelle Abwicklung in den Fokus gerückt, während Lynq-CEO Jerald David warnt, dass Regulierung nicht dafür sorgen kann, dass Bargeld und Sicherheiten rund um die Uhr bewegt werden.
Zusammenfassung

• Mindestens sechs Krypto- und Prognosemarktunternehmen werden beim Treffen im Weißen Haus am 19. August erwartet.
• David sagte, dass Institutionen nach Abschluss von Geschäften weiterhin Finanzierungs- und Sicherheitenprobleme haben.
• US-Zahlungssysteme arbeiten nicht alle nach dem gleichen Rund-um-die-Uhr-Zeitplan wie die Krypto-Märkte.
• Tokenisierte Bargeldprojekte testen 24/7-Abwicklungen, Margin- und Sicherheitenübertragungen.

Lynq-CEO Jerald David sagte gegenüber crypto.news, dass klarere Regeln nur ein Hindernis beseitigen würden, dem Finanzinstitute gegenüberstehen, während digitale Vermögenswerte, tokenisierte Wertpapiere und traditionelle Märkte enger miteinander verbunden werden.

Sobald eine Institution einen Handel abgeschlossen hat, muss sie die Position weiterhin finanzieren, Bargeld liefern und alle erforderlichen Sicherheiten bewegen. Laut David wird jeder Schritt schwieriger, wenn Unternehmen mehrere Börsen, Gegenparteien und Geldformen über Märkte hinweg nutzen, die über Nacht und an Wochenenden geöffnet bleiben.

"Ich denke, Regulierung ist offensichtlich ein großer Teil des Gesprächs, aber für Institutionen gibt es eine sehr praktische Ebene darunter", sagte David.

Die Kommentare kommen vor einem berichteten Treffen im Weißen Haus, an dem Krypto-Unternehmen, Betreiber von Prognosemärkten, Regulierungsbehörden und traditionelle Finanzinstitute beteiligt sind. Wie bereits im August berichtet, gehören Coinbase, Ripple, a16z, Chainlink, Paradigm und Kalshi zu den erwarteten Teilnehmern.

Präsident Donald Trump, SEC-Vorsitzender Paul Atkins und CFTC-Vorsitzender Michael Selig könnten ebenfalls teilnehmen, so Personen, die mit den Plänen vertraut sind. Weder das Weiße Haus noch die Regulierungsbehörden hatten eine offizielle Teilnehmerliste oder eine detaillierte Agenda veröffentlicht, als das Treffen berichtet wurde.
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Krypto-Regulierung lässt ein operatives Problem ungelöst

Die Aufmerksamkeit Washingtons hat sich auf die Regeln konzentriert, die Emittenten, Handelsplattformen und die für die Aufsicht über digitale Vermögenswerte zuständigen Behörden betreffen. David sagte, dass Institutionen ein weiteres Problem unter dem rechtlichen Rahmen haben, da Finanzierungs- und Abwicklungssysteme nicht immer den Stunden folgen, die von den Krypto-Märkten festgelegt werden.

"Sobald Sie einen Handel tätigen, müssen Sie ihn weiterhin finanzieren, Sicherheiten bewegen und abwickeln. Das klingt einfach, wird aber viel schwieriger, wenn Sie es mit mehreren Handelsplätzen, Gegenparteien und verschiedenen Geldformen zu tun haben, insbesondere in Märkten, die rund um die Uhr handeln."

Krypto-Börsen bleiben in der Regel 24 Stunden am Tag geöffnet, einschließlich Wochenenden und Feiertagen. Viele Banken- und Wertpapier-Systeme hingegen basieren auf Geschäftstagsplänen, Cut-off-Zeiten und separaten Abwicklungsprozessen.

Laut David kann der Unterschied dazu führen, dass eine Institution einen Handel eingehen kann, während ihr der sofortige Zugang zu dem benötigten Bargeld oder den Sicherheiten fehlt, um ihn abzuschließen. Unternehmen könnten darauf reagieren, indem sie Gelder an mehreren Handelsplätzen halten, obwohl dies dazu führen kann, dass Kapital ungenutzt bleibt und die Exposition gegenüber einzelnen Gegenparteien erhöht wird.

Gleichzeitig dringen verschiedene Formen von digitalem Geld in die institutionellen Märkte ein. Stablecoins, tokenisierte Bankeinlagen, tokenisierte Geldmarktfonds und herkömmliche Bankguthaben können unterschiedliche Rollen spielen, aber David sagte, dass Institutionen Systeme benötigen, die es ermöglichen, dass Werte zwischen Gegenparteien bewegt werden, wenn eine Zahlung oder Marginanforderung fällig wird.

US-Regeln entwickeln sich schneller als Abwicklungssysteme

Das US-Finanzministerium fügte am 17. August einen weiteren Teil des regulatorischen Rahmens hinzu, indem es Regeln für Abschnitt 3 des GENIUS-Gesetzes vorschlug. Der Vorschlag würde definieren, wann ein Zahlungstablecoin in den Vereinigten Staaten ausgegeben wird und wann ein digitales Vermögensunternehmen einen solchen an einen US-Kunden anbietet oder verkauft.

Unter dem Vorschlag müssten Unternehmen ab dem 18. Januar 2027 in der Regel eine geeignete bundesstaatliche oder staatliche Lizenz besitzen, um Zahlungstablecoins im Land auszugeben. Ab dem 18. Juli 2028 wären digitale Vermögensdienstleister im Allgemeinen davon ausgeschlossen, Zahlungstablecoins an US-Kunden anzubieten, es sei denn, sie wurden von einem lizenzierten Emittenten ausgegeben.

Das Ministerium hat nach der Veröffentlichung im Federal Register eine 60-tägige öffentliche Kommentierungsfrist eröffnet. Ein kürzlich veröffentlichter Bericht über die Regeln des Finanzministeriums behandelte, wie die Definitionen auch ausländische Emittenten und Plattformen betreffen würden, die ihre Token in den Vereinigten Staaten verfügbar machen.

Der Vorschlag des Finanzministeriums befasst sich damit, wer Zahlungstablecoins ausgeben und vertreiben darf, schafft jedoch kein gemeinsames Abrechnungsnetzwerk, das jede Bank, Börse, jeden Broker und Verwahrer verbindet. Davids Kommentare betreffen diese separate Betriebsebene, einschließlich der Geldbewegung zwischen regulierten Einrichtungen, nachdem eine Transaktion vereinbart wurde.

Die Infrastruktur der Federal Reserve zeigt, wie sich die Betriebszeiten unterscheiden können. FedNow verarbeitet kontinuierlich Sofortzahlungen für teilnehmende Finanzinstitute, während Fedwire große Banküberweisungen während definierter Betriebszeiten abwickelt.

Die Federal Reserve gibt an, dass Fedwire derzeit von Montag bis Freitag 22 Stunden pro Geschäftstag läuft, ausgenommen festgelegte Feiertage. Eine für 2028 oder später geplante Erweiterung wird Sonntage und Feiertage unter der Woche hinzufügen, jedoch wird der Dienst weiterhin an jedem Betriebstag für zwei Stunden geschlossen und wird samstags nicht betrieben.

Tokenisierte Märkte erhöhen die Nachfrage nach 24/7 Sicherheiten

Die kontinuierliche Abrechnung ist wichtiger geworden, da US-Regulierungsbehörden in Erwägung ziehen, mehr traditionelle Vermögenswerte auf Blockchain-Netzwerken zu handeln. Ein Bericht vom 17. August über die tokenisierten Handelspläne der SEC besagte, dass die Behörde einen begrenzten Weg vorbereitet, über den qualifizierte Plattformen den rund um die Uhr Handel mit tokenisierten US-Aktien testen könnten.

Es wurden noch keine endgültigen Ausnahmen, Berechtigungsstandards oder Starttermine bekannt gegeben. SEC-Beamte haben auch betont, dass das Platzieren von Aktien auf einer Blockchain sie nicht von den Bundeswertpapiergesetzen oder bestehenden Anforderungen zum Schutz von Investoren befreit.

Für Abrechnungsanbieter schafft die Verlängerung der Handelszeiten eine damit verbundene Nachfrage nach Bargeld und Sicherheiten außerhalb der normalen Geschäftszeiten. Die DTCC gab im Mai bekannt, dass Finanzunternehmen häufig überschüssige Sicherheiten und Liquiditätsreserven halten, da Vermögenswerte möglicherweise nicht genau dann verfügbar sind, wenn sie benötigt werden.

Laut DTCC könnte tokenisierte Sicherheit es Unternehmen ermöglichen, Vermögenswerte nach Bedarf zu mobilisieren, anstatt im Voraus zusätzliche Mittel an mehreren Standorten bereitzustellen. Der Marktinfrastrukturanbieter hat auch mit Chainlink an einem System gearbeitet, das darauf ausgelegt ist, die kontinuierliche Verwaltung von Sicherheiten über traditionelle Märkte und Blockchain-Netzwerke hinweg zu unterstützen.

Ein separates Projekt mit BMO, CME Group und Google Cloud zeigt, wie Banken dasselbe Problem angehen. Wie im März behandelt, plante BMO, institutionellen Kunden zu ermöglichen, US-Dollar in tokenisiertes Bargeld für Derivate, Margin und kontinuierliche Abrechnung umzuwandeln.

Der vollständige BMO-Service war für die zweite Hälfte des Jahres 2026 geplant, vorbehaltlich der Genehmigung durch die Aufsichtsbehörden. CME erklärte, dass die Vereinbarung es den Kunden ermöglichen könnte, tokenisiertes Bargeld für Margin- und Sicherheitenzwecke zu bewegen, ohne auf die normalen Bankzeiten warten zu müssen.

Vorpositionierte Liquidität bringt Kosten und Risiken mit sich

David sagte, dass nicht übereinstimmende Betriebszeiten Institutionen zwingen können, Liquidität an jeder Börse oder Gegenpartei bereitzustellen, die sie voraussichtlich nutzen werden. Geld, das an mehreren Standorten gehalten wird, könnte für einen anderen Handel nicht verfügbar sein, während die direkte Exposition gegenüber einem Ort zunehmen kann, wenn die Institution ein Konto finanzieren muss, bevor sie Transaktionen ausführt.

"Selbst wenn der regulatorische Rahmen klarer wird, haben Sie immer noch diese Diskrepanz zwischen dem, wie der Markt handelt, und wie Kapital tatsächlich bewegt wird," sagte er.

Lynq betreibt ein privates institutionelles Netzwerk über tZERO Securities, einen bei der SEC registrierten Broker-Dealer. Laut dem Unternehmen können die Teilnehmer in Echtzeit innerhalb des Netzwerks Überweisungen tätigen, während die Investitionen der Kunden in segregierten Konten gehalten werden und die Nutzer die erforderlichen Identitätsprüfungen sowie Anti-Geldwäsche-Überprüfungen durchführen.

Das Unternehmen gab im Februar bekannt, dass die über seine Plattform gehaltenen Vermögenswerte 89 Millionen USD überschritten haben und dass es mit mehr als 30 institutionellen Unternehmen im Bereich digitaler Vermögenswerte zusammenarbeitet, darunter Börsen, Verwahrer, Market Maker und außerbörsliche Handelsplätze.

Lynq führte außerdem im März eine Funktion zur Sicherheitenbindung ein, die es den Nutzern ermöglicht, Vermögenswerte als Sicherheiten zu benennen, ohne sie aus dem Netzwerk zu übertragen, so das Unternehmen. Diese Funktion verhindert, dass verpfändete Vermögenswerte doppelt verwendet werden, während sie es den Institutionen ermöglicht, diese nach Beendigung der entsprechenden Verpflichtung freizugeben und erneut einzusetzen.

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