Krypto-Investoren sollten systematische Strategien gegenüber Fed-Prognosen bevorzugen, sagt Moon Pursuit Capital

Moon Pursuit Capital hat professionelle Krypto-Investoren aufgefordert, systematische Strategien zu verwenden, anstatt sich auf Prognosen der Federal Reserve zu verlassen, nachdem Bitcoin in sieben Tagen um 22,1 % gestiegen ist und sich der 80.000 $-Marke nähert.
Zusammenfassung

• Bitcoin stieg in seiner stärksten Woche seit März 2024 um 22,1 %.
• Kevin Warsh wird am 28. August seine erste Keynote in Jackson Hole als Fed-Vorsitzender halten.
• Moon Pursuit Capital sagt, dass begrenzte Liquidität Kapitalflüsse in beide Richtungen verstärken kann.
• Marktneutrale Strategien reduzieren die Richtungsexposition, können jedoch einen Großteil des Aufwärtspotenzials von Bitcoin verpassen.

Der Principal von Moon Pursuit Capital, Courtney Olujobi, sagte gegenüber crypto.news, dass Jackson Hole für digitale Vermögenswerte wichtig bleibt, da die Erwartungen an die US-Geldpolitik weiterhin die Liquidität und die Risikobereitschaft der Investoren beeinflussen.

"Jackson Hole ist wichtig für digitale Vermögenswerte, da die Erwartungen der Fed weiterhin die Liquidität und die Risikobereitschaft auf den Märkten beeinflussen", sagte Olujobi.

Ein signal von der Fed, das auf eine lockerere Geldpolitik hindeutet, könnte Bitcoin und andere risikobehaftete Vermögenswerte unterstützen, während eine restriktive Botschaft die Volatilität schnell wiederbeleben könnte, fügte er hinzu. Anstatt zu versuchen, vorherzusagen, welche Botschaft Warsh überbringen wird, sagte Olujobi, sollten Institutionen Portfolios aufbauen, die in verschiedenen wirtschaftlichen Bedingungen funktionieren können.
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Bitcoin-Liquidität kann eine Änderung der Fed-Erwartungen verstärken

Bitcoin begann die Woche bei etwa 77.364 $, nachdem es in sieben Tagen um 22,1 % gestiegen war, laut Marktdaten, die in einem früheren Bericht von crypto.news über die nächsten Bitcoin-Katalysatoren zitiert wurden. Der Vermögenswert war von etwa 64.000 $ gestiegen und hatte während seines stärksten wöchentlichen Anstiegs seit März 2024 kurzzeitig die 80.000 $-Marke getestet.

Der Vorsitzende der Federal Reserve, Kevin Warsh, wird am 28. August um 10 Uhr ET seine erste Keynote in Jackson Hole halten. Die Federal Reserve Bank von Kansas City wird das Symposium vom 27. bis 29. August unter dem Thema "Finanzielle Innovation: Auswirkungen auf Zahlungen und Politik" abhalten.

Olujobi sagte, dass Krypto-Preise nicht nur auf die Größe einer politischen Entscheidung reagieren. Die Menge an verfügbarer Liquidität und das begrenzte Angebot an zum Verkauf angebotenen Vermögenswerten können bestimmen, wie stark die Preise reagieren, wenn neues Kapital in den Markt eintritt oder ihn verlässt.

"Was wir betonen würden, ist, dass digitale Vermögenswerte nicht so sehr auf die Größe eines politischen Schrittes reagieren, sondern darauf, wie viel Liquidität im Weg steht."

Das Angebot an Stablecoins liegt bei etwa 308 Milliarden $, was einem Anstieg von etwa 14 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht, aber unter dem Höchststand im Mai liegt, laut Zahlen, die von Olujobi zitiert wurden. Er beschrieb einen Teil des Angebots als Kapital, das Investoren über Börsen einsetzen könnten, obwohl der gesamte Stablecoin-Markt auch Token umfasst, die für Zahlungen, Ersparnisse, Kredite und dezentrale Finanzen verwendet werden.

Gleichzeitig schätzte Olujobi, dass nur etwa 13 % des zirkulierenden Bitcoins aktiv für den Handel an öffentlichen Märkten verfügbar sind. Diese Zahl sollte als Schätzung von Moon Pursuit Capital behandelt werden, da die öffentlich gemeldeten Börsenbestände nicht jede Quelle von handelbarem Bitcoin erfassen, einschließlich Spot-ETFs, institutionellen Verwahrstellen und außerbörslichen Handelsplätzen.

Da weniger Bitcoin für den sofortigen Verkauf verfügbar ist, sagte Olujobi, dass eingehendes Kapital die Preise schnell bewegen kann. Dieselbe Struktur kann Verluste beschleunigen, wenn Investoren Positionen reduzieren oder gehebelte Geschäfte beginnen zu schließen.

"Diese Kombination bedeutet, dass Kapitalflüsse sehr schnell in den Preis übertragen werden, in beide Richtungen", sagte er.

Rückkäufe des Finanzministeriums zeigten, wie schnell Bitcoin sich bewegen könnte

Eine Ankündigung des US-Finanzministeriums am 19. August lieferte ein aktuelles Beispiel für den Übertragungsprozess, den Olujobi beschrieben hat. Das Ministerium gab bekannt, dass es die maximale Größe seiner Liquiditätsunterstützungsrückkäufe für langfristige Staatsanleihen von 2 Milliarden $ auf mindestens 4 Milliarden $ pro Operation erhöhen werde.

Die erweiterten Operationen, die die Laufzeiten von 10 bis 20 Jahren und von 20 bis 30 Jahren abdecken, beginnen am 9. September und bleiben bis zum 4. November in Kraft. Das Finanzministerium plant, bei seiner nächsten vierteljährlichen Refinanzierung ein Update bereitzustellen.

Das Programm ist eine Schuldenverwaltungsoperation und keine quantitative Lockerung oder Entscheidung der Federal Reserve. Es fanden keine Käufe unter dem erhöhten Limit statt, als Bitcoin zu steigen begann, da die neue Größe erst im September in Kraft treten würde.

Die Märkte reagierten stattdessen auf die Ankündigung und deren mögliche Auswirkungen auf die langfristige Treasury-Liquidität. Während des ersten Teils der Bewegung stieg Bitcoin von einem Intraday-Tief von etwa 64.100 USD auf ungefähr 69.500 USD in weniger als 12 Stunden.

Wie bereits in der Analyse des Treasury-Rückkaufs behandelt, erreichten die kurzfristigen Liquidationen innerhalb von 24 Stunden etwa 1,44 Milliarden USD über die großen Börsen. Rund 1,29 Milliarden USD an bärischen Positionen wurden innerhalb einer Stunde geschlossen, während mehr als 110.000 Händler liquidiert wurden.

Zwangsliquidationen können Kaufdruck erzeugen, da Börsen bärische Positionen schließen müssen, wenn die Preise steigen. Bitcoin setzte seinen Anstieg in den folgenden Sitzungen fort und überschritt schließlich am 25. August 80.000 USD und erreichte ein Intraday-Hoch von über 81.000 USD.

Olujobi sagte, dass der Kryptomarkt während eines 24-Stunden-Zeitraums etwa 280 Milliarden USD hinzugefügt habe, als sich die Rallye entwickelte. Der vollständige Anstieg von Bitcoin von unter 65.000 USD auf fast 80.000 USD erfolgte jedoch über mehrere Tage und nicht innerhalb desselben 24-Stunden-Fensters.

„Die gleiche Marktstruktur funktioniert umgekehrt, und historisch gesehen funktioniert sie schneller“, sagte er.

Systematische Strategien reduzieren die Abhängigkeit von der Richtung von Bitcoin

Für professionelle Investoren, so Olujobi, ist das Hauptproblem nicht, ob sie die nächste Entscheidung der Fed genau vorhersagen können. Die Portfolio-Konstruktion bestimmt, wie Investoren abschneiden, wenn sich die wirtschaftlichen Bedingungen, die Liquidität oder die Volatilität ändern.

„Aus der Perspektive eines institutionellen Investors ist die größere Frage nicht, ob Sie die nächste Bewegung der Fed korrekt vorhersagen können. Es ist, ob Ihr Portfolio so konstruiert ist, dass es funktioniert, wenn sich das makroökonomische Umfeld ändert.“

Marktneutrale Strategien zielen darauf ab, die Exposition gegenüber der Richtung des Gesamtmarktes zu begrenzen. Je nach ihrem Design können Manager eine Long-Position in einem Vermögenswert halten, während sie eine ausgleichende Short-Position in einem anderen eingehen, Unterschiede zwischen Spot- und Futures-Preisen handeln oder quantitative Signale verwenden, um relative Preisgelegenheiten zu identifizieren.

Systematische Strategien folgen vordefinierten Regeln zur Auswahl von Trades, zur Festlegung von Positionsgrößen und zur Risikokontrolle. Olujobi sagte, dass solche Methoden institutionellen Investoren Zugang zu Chancen bieten können, die durch Volatilität und Marktstruktur geschaffen werden, ohne dass Bitcoin weiter steigen muss.

Anstatt sich vollständig auf eine bullische Bitcoin-Position zu verlassen, können Investoren relative Preise handeln, während sie festgelegte Positionsgrößen und Risikolimits beibehalten, fügte er hinzu. Marktneutrale Fonds sind jedoch weiterhin Handels-, Modell-, Gegenparteien-, Liquiditäts- und Ausführungsrisiken ausgesetzt, und ihre Absicherungen können die Renditen während eines starken Marktanstiegs begrenzen.

„Der Kompromiss ist es wert, klar zu sagen: Ein marktneutrales Buch gibt in einer Woche wie der, die wir gerade hatten, viel von der Upside auf“, sagte Olujobi.

CoinShares bietet ein Beispiel für den Ansatz innerhalb der institutionellen Kryptomärkte. Der Vermögensverwalter beschreibt seine marktneutrale Strategie als darauf ausgerichtet, positive Renditen unabhängig von der Marktrichtung durch quantitative Signale zu erzielen, die auf ein Portfolio von großen Kryptowährungen angewendet werden.

US-ETF-Zuflüsse haben direkte Spot-Nachfrage bereitgestellt

Für amerikanische Investoren haben an der US-Börse gelistete Spot-Bitcoin-ETFs eine regulierte Quelle für Exposition und ein sichtbares Maß für institutionelle Nachfrage hinzugefügt. Die Fonds erhielten während der Woche, die am 21. August endete, etwa 1,9 Milliarden USD, den stärksten wöchentlichen Zufluss seit Oktober 2025.

Fünf aufeinanderfolgende Sitzungen endeten mit Nettozuflüssen, darunter etwa 606 Millionen USD am 20. August. Der iShares Bitcoin Trust von BlackRock machte einen großen Teil der Käufe aus, während die ETF-Nachfrage half, das verfügbare Angebot zu absorbieren, da Bitcoin mehrere Widerstandsniveaus durchbrach.

Analysten hatten zuvor gesagt, dass die anhaltende Spotnachfrage wichtiger werden würde, sobald das erzwungene Short-Covering nachließ. Während der ersten Phase des Ausbruchs stieg Bitcoin um 10 % bis 11 %, während das aggregierte offene Interesse um etwa 4 % zunahm, so die in dem Bericht zitierten Analysten von Bitfinex.

Der begrenzte Anstieg des offenen Interesses deutete darauf hin, dass die Rallye Spotkäufe und Short-Covering umfasste, anstatt hauptsächlich von neuen gehebelten Long-Positionen getrieben zu werden, sagten die Analysten. Lacie Zhang, eine Forschungsanalystin bei Bitget Wallet, führte die Unterstützung ebenfalls auf ETF-Käufe, makroökonomische Bedingungen und Fortschritte in der US-Kryptowährungspolitik zurück, warnte jedoch, dass die Geschwindigkeit des Anstiegs weiterhin Käufe im Kassamarkt erforderte.

Warshs Rede in Jackson Hole wird nach der Abstimmung der Fed im Juli 9–3 eintreffen, um den Zielzinssatz bei 3,50 % bis 3,75 % zu halten. Drei Beamte bevorzugten eine Erhöhung um einen Viertelpunkt, während Warsh sich während seiner Bemerkungen nach dem Treffen nicht auf einen festen politischen Kurs festlegen wollte.

US-Investoren werden auch den Inflationsbericht zu den persönlichen Konsumausgaben für Juli und die überarbeiteten Daten zum Bruttoinlandsprodukt des zweiten Quartals vor der Rede erhalten. Der von der Fed bevorzugte Kern-PCE-Wert lag im Juni bei 3,3 %, über dem Ziel von 2 %, während die erste Schätzung das Wirtschaftswachstum im zweiten Quartal auf 1,5 % festlegte.

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