Bitcoin benötigt ETF-Nachfrage, um angesichts steigender Zinserhöhungsrisiken der Fed stabil zu bleiben: Analysten

Die Fähigkeit von Bitcoin, seine Rallye im August fortzusetzen, steht vor einer neuen Prüfung, da Analysten darauf hinweisen, dass eine anhaltende Nachfrage nach Spot-ETFs eine entscheidende Voraussetzung ist, um die steigenden Erwartungen an eine Zinserhöhung der Federal Reserve im September zu überwinden.
Zusammenfassung

• Bitcoin wird bei etwa 78.700 $ gehandelt, nachdem er von einem Höchststand von über 81.000 $ in der letzten Woche zurückgegangen ist.
• Analysten von Bitfinex sagen, dass der Spotkauf und die relativ begrenzte Hebelwirkung darauf hindeuten, dass der Markt keine Anzeichen einer Überhitzung zeigt.
• Jeff Ko von CoinEx sieht 80.000 $–83.000 $ als eine wichtige Angebotszone, in der die tatsächliche Kapitalallokation getestet wird.
• Jeff Mei von BTSE sagt, dass die ETF-Nachfrage über mehrere Fonds hinweg stark bleiben muss, während eine weichere Inflation den Druck von der Fed verringern könnte.
• Die Arbeits- und Inflationsdaten der USA werden vor dem Treffen der Fed am 15.-16. September genau beobachtet.

Laut den Analysten von Bitfinex in einem Marktbericht vom 31. August, der mit crypto.news geteilt wurde, hat der jüngste Anstieg von Bitcoin zunehmend auf der Spotnachfrage und nicht auf übermäßiger Hebelwirkung beruht, was den Markt in eine stärkere Position versetzt, um Verkäufe zu absorbieren, selbst wenn die monetären Bedingungen in den USA weniger unterstützend werden.

Laut Daten von crypto.news wurde der Bitcoin (BTC)-Preis zum Zeitpunkt des Schreibens bei etwa 78.700 $ gehandelt, was einem Rückgang von etwa 0,4 % in den letzten 24 Stunden entspricht. Der Vermögenswert stieg letzte Woche kurzzeitig über 81.000 $, bevor er auf ein Tief von 76.857 $ fiel, nachdem der Vorsitzende der Federal Reserve, Kevin Warsh, in seiner Rede in Jackson Hole signalisiert hatte, dass die Zinssätze möglicherweise noch steigen müssen.

Der Rückgang unterbrach eine Rallye, die Bitcoin von unter 65.000 $ Mitte August auf über 80.000 $ getragen hatte. Wie bereits von crypto.news berichtet, gewann Bitcoin in der vergangenen Woche etwa 24 %, da Rückkäufe von Staatsanleihen, ETF-Nachfrage und erzwungene Short-Coverings zur Erholung beitrugen.

Bitcoin-ETF-Nachfrage steht nun vor einer schwierigeren Prüfung

Die Analysten von Bitfinex sagten, dass der Derivatemarkt nicht die Art von raschem Hebelaufbau gezeigt hat, die typischerweise mit einer überhitzten Rallye einhergeht. Das offene Interesse an Bitcoin betrug 55,6 Milliarden $, mehr als 20 % über dem Niveau zu Beginn des Augusts, aber der Anstieg war allmählich, während die Basisniveaus relativ niedrig blieben.

"Wir befinden uns in einem Markt, der durch Spotkäufe angetrieben wird, und trotz großer Short-Liquidationen hat sich das offene Interesse nur allmählich erhöht, während die Basis relativ niedrig und historisch auf gesunden Niveaus geblieben ist", sagten die Analysten.

Das Halten von 77.100 $, das von Bitfinex als wichtige Unterstützung auf niedrigerer Zeitebene identifiziert wurde, zusammen mit anhaltenden Spotkäufen würde darauf hindeuten, dass der Markt relativ ausgewogen bleibt, so der Bericht.

ETF-Flüsse bieten ein weiteres Maß dafür, ob diese Nachfrage anhalten kann.

US-Spot-Bitcoin-ETFs haben während neun aufeinanderfolgender positiver Sitzungen vom 17. August bis 27. August etwa 3,04 Milliarden $ absorbiert, so Bitfinex. Am Freitag kam es dann zu dem ersten Nettoabfluss in 10 Sitzungen, als Investoren 201,9 Millionen $ abzogen, als Bitcoin von über 81.000 $ zurückging.

Trotz der Rücknahmen am Freitag schlossen die Fonds die Woche mit 924,5 Millionen $ an Nettozuflüssen ab, während die Zuflüsse in den beiden vorhergehenden Wochen etwa 2,8 Milliarden $ erreichten.

BlackRocks IBIT machte nur 33,4 Millionen $ der Rücknahmen am Freitag aus, nachdem es in den vorhergehenden neun Sitzungen etwa 2,3 Milliarden $ gesammelt hatte. ARKB und BITB verzeichneten zusammen 164,6 Millionen $ an Abflüssen.

Die institutionelle Nachfrage hat auch Bitcoin absorbiert, die von größeren Haltern verkauft wurden, sagte Bitfinex. Waladressen, die zwischen 1.000 und 10.000 BTC halten, haben ihre Bestände seit Ende Juni um 50.500 BTC reduziert, während die institutionellen Verwahrbestände, die mit Börsen und ETF-Plattformen verbunden sind, um 59.100 BTC gestiegen sind.

Während des jüngsten Anstiegs im August stiegen die Verwahrungsbestände um 31.500 BTC, ein Schritt, den Analysten sagten, dass er eng mit den ETF-Zuflüssen korrelierte.

"Während Wale während des Anstiegs Gewinne realisierten, absorbierte die institutionelle Nachfrage dieses Angebot, was darauf hindeutet, dass Vermögenswerte, die in diese regulierten Fahrzeuge fließen, weniger anfällig für plötzliche Liquidationen aufgrund kurzfristiger makroökonomischer Nachrichten sein könnten."

$80K--$83K könnte testen, ob echte Käufer bleiben

Jeff Ko, Chefanalyst bei CoinEx, sagte gegenüber crypto.news, dass ein Teil des Bitcoin-Anstiegs im August auf Rückkäufe des Finanzministeriums zurückzuführen sei, die gleichzeitig die Renditen und den Dollar drückten, während die Händler große Short-Positionen aufgebaut hatten.

Ko sagte, dass der mechanische Teil des daraus resultierenden Squeeze jetzt "größtenteils ausgespielt" sei, was die Spotnachfrage um $80.000 zu einem wichtigeren Faktor mache.

"Die Rückkäufe des Finanzministeriums drückten die Renditen und den Dollar, und dieser Impuls kollidierte mit überfüllten Short-Positionen, um den Squeeze zu erzeugen", sagte Ko. "Was von hier an wichtig ist, ist, ob Spotkäufer weiterhin das Angebot um $80K absorbieren."

Der Katalysator des Finanzministeriums hatte bereits Anfang August eine scharfe Reaktion hervorgerufen. Am 19. August gab das Ministerium bekannt, dass es die maximale Größe der Liquiditätsunterstützungsrückkäufe für 10- bis 20-jährige und 20- bis 30-jährige nominale Kuponanleihen von 2 Milliarden auf mindestens 4 Milliarden pro Operation ab dem 9. September bis zum 4. November mindestens verdoppeln würde.

Die Änderung half, die langfristigen Renditen zu komprimieren, während Bitcoin anstieg. Eine Analyse der Rückkäufe am 20. August ergab, dass BTC innerhalb von 12 Stunden nach der Ankündigung des Finanzministeriums um 8,2 % von einem Intraday-Tief von $64.100 auf $69.500 sprang, während $1,44 Milliarden an Short-Positionen liquidiert wurden.

Ko sieht jetzt $80.000--$83.000 als mehr als nur einen technischen Widerstandsbereich, da die Zone zeigen könnte, ob neue Investitionen den Kaufdruck ersetzen können, der zuvor durch erzwungenes Short-Covering erzeugt wurde.

"Es ist eine wichtige Angebotszone, und der Punkt, an dem der Anstieg aufhört, ein Short-Squeeze zu sein, und zu einem Test der realen Kapitalallokation wird."

Ether könnte ein weiteres Signal liefern. Ko sagte, ETH habe sich vor Jackson Hole nahe $2.490 gehandelt, sei jedoch im Preis hinter Bitcoin zurückgeblieben. Wenn die Treasury-Renditen und der Dollar hoch bleiben, während Ether Bitcoin sowohl im Preis als auch in den Investitionsströmen übertrifft, würde er diesen Schritt als Beweis für eine stärkere Risikobereitschaft im Kryptobereich betrachten.

Bitfinex wies auch auf Ether-ETFs als möglichen Indikator für die Nachfrage hin. US-Spot-Ether-Produkte nahmen letzte Woche 815,7 Millionen Dollar auf und verlängerten ihren positiven Lauf auf 10 Sitzungen, so das Unternehmen. Fast 12,3 % der kumulierten Ether-ETF-Zuflüsse seit dem Start kamen im August an, während die Nachfrage, angepasst an die relative Größe der Vermögenswerte, etwa viermal so intensiv war wie die Nachfrage nach Bitcoin-ETFs in der vergangenen Woche.

Risiko einer Fed-Zinserhöhung bedroht die Liquiditätsunterstützung

Der Druck auf Bitcoin kommt jetzt von einem weniger günstigen Zinsausblick.

Die Bemerkungen von Warsh in Jackson Hole erhöhten die marktimplizierte Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September auf etwa 57 %, so Bitfinex. Ko sagte ebenfalls, dass die CME-implizierten Wahrscheinlichkeiten von 39,9 % am 21. August auf 57 % nach der Rede gestiegen seien, während die zweijährige Treasury-Rendite auf etwa 4,31 % stieg und der Dollar sich einem Zwei-Wochen-Hoch näherte.

Die Analysten von Bitfinex sagten, dass anhaltende Inflation eine der Hauptbeschränkungen für eine lockerere Geldpolitik bleibt. Die Inflationsrate der persönlichen Konsumausgaben lag bei 3,7 %, die Kerninflation bei 3,3 %, während die private Inlandsnachfrage im zweiten Quartal mit einer annualisierten Rate von 4,2 % wuchs.

Jeff Mei, Chief Operating Officer von BTSE, sagte gegenüber crypto.news, dass Warshs Rede die Hürde für Bitcoin erhöht habe, da höhere Zinssätze die verfügbare Liquidität für Krypto-Assets verringern könnten.

"Für eine nachhaltige Rallye müssen einige Dinge geschehen. Erstens muss die Nachfrage nach ETFs bei allen ETF-Produkten stark bleiben und nicht nur beim IBIT-ETF von BlackRock. Zweitens benötigen wir bessere Inflationsdaten, damit die Fed zurückhaltend bleibt und die Zinsen stabil hält."

Mei warnte auch, dass der mit den Rückkäufen des Schatzamts verbundene Aufschwung schnell nachlassen könnte.

Anfang August überschritt Bitcoin die 76.000 $-Marke, als die ETF-Zuflüsse aufgrund verbesserter Liquiditätsbedingungen in den USA zunahmen. Allein am 20. August nahmen Spot-Bitcoin-ETFs 606 Millionen $ auf und verlängerten eine Phase institutioneller Nachfrage, die mit der Erholung von den Tiefstständen Mitte August einherging.

Bitcoin benötigt US-Daten, um den Druck auf die Zinssätze zu verringern

Die Aufmerksamkeit richtet sich nun auf eine Reihe von US-Wirtschaftsdaten, die die Erwartungen vor dem Treffen der Federal Reserve im September verändern könnten.

Ko identifizierte den am Freitag veröffentlichten August-Arbeitsbericht als das wichtigste unmittelbare Ereignis und den letzten Arbeitsbericht vor der FOMC-Entscheidung. Die Beschäftigungszahlen für Juli fielen um 23.000 gegenüber einer Konsensschätzung von 80.000, während die Zahlen für Mai und Juni um insgesamt 103.000 Stellen nach unten revidiert wurden, so die von Ko zitierten Zahlen. Die Arbeitslosenquote liegt derzeit bei 4,1 %.

Vor den Beschäftigungszahlen werden am Dienstag die ISM-Produktions- und JOLTS-Daten veröffentlicht, gefolgt von den ADP-Beschäftigungszahlen und dem Beige Book der Federal Reserve am Mittwoch sowie den ISM-Dienstleistungsdaten am Donnerstag. Bitfinex-Analysten identifizierten auch die Arbeitsmarkt- und Inflationsdaten für August als die nächsten großen Tests für die Zinserwartungen.

Der Inflationsbericht für August ist für den 11. September angesetzt, was einen weiteren wichtigen Datenpunkt unmittelbar vor dem FOMC-Treffen am 15. und 16. September darstellt.

Ko wies auch auf den CLARITY Act als einen krypto-spezifischen Katalysator in den USA hin, mit einer derzeit für den 15. September geplanten Senatsabstimmung. Seiner Meinung nach stellt die Abstimmung eines der größten vermögensspezifischen Ereignisse im September-Kalender dar, während das Fed-Treffen den monetären Hintergrund bestimmen wird, dem Bitcoin und andere Risikoanlagen gegenüberstehen.

Für den Preis sieht Mei 87.000 $ als die nächste Marke, die den bullischen Fall erheblich stärken würde, nachdem Bitcoin die näheren Widerstandsbereiche überwunden hat.
"Wenn wir die 87.000 $-Marke durchbrechen und halten, wird 100.000 $ das eigentliche Ziel, und wir könnten auf einen Bullenmarkt zusteuern."
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