Gespräch mit dem Gründer von Epoch Ventures: Der große Geldfluss hat begonnen, der vierjährige Zyklus ist beendet

Quelle: "What Bitcoin Did"

Zusammenstellung: Felix, PANews

Sendetermin: 28. August

Eric Yakes, der Gründer von Epoch Ventures, war kürzlich zu Gast in der Sendung "What Bitcoin Did" und erklärte, warum Bitcoin möglicherweise nie wieder einen Rückgang von 80 % erleben wird und warum der jüngste Rückgang von 50 % möglicherweise das Ende der "vierjährigen Zyklustheorie" markiert.

Im Interview wies Eric Yakes darauf hin, dass Bitcoin, mit sinkender Marktvolatilität und dem Zufluss institutioneller Gelder, sich von einem Hochrisiko-Asset zu einem Absicherungsinstrument gegen die Abwertung von Fiat-Währungen wandelt. Er glaubt, dass die Integration von Bitcoin in die bestehende Finanzinfrastruktur in den kommenden Jahrzehnten die globale Machtstruktur neu gestalten könnte.

PANews hat die Höhepunkte des Interviews zusammengefasst.

Moderator: Was sind Ihrer Meinung nach die entscheidenden Wendepunkte in der jüngsten Marktentwicklung?

Eric: Tatsächlich gab es kürzlich eine Reihe von großen Ereignissen. Ich denke, es gibt mehrere zentrale Ereignisse, die diesen historischen Wendepunkt gemeinsam bilden. Das erste ist die Prüfungsankündigung von Tether. Obwohl es in der Branche einige Diskussionen darüber gibt, ist dies definitiv ein Meilenstein. Eine der "Big Four" Wirtschaftsprüfungsgesellschaften hat die Reserven von Tether überprüft. Man muss wissen, dass Tether mittlerweile einer der 20 größten Halter von US-Staatsanleihen weltweit ist und international unabhängig operiert. Darüber hinaus kaufen sie massiv Gold und Bitcoin und verfügen über große Gold- und Bitcoin-Reserven. Diese Prüfung ist ein entscheidender Schritt, um ihre Legitimität in der Mainstream-Welt zu beweisen.

Das zweite und bedeutendste Ereignis ist die Ankündigung des Finanzministeriums. Egal, ob man es als Kontrolle der Zinsstrukturkurve (YCC) oder als quantitative Lockerung (QE) des Finanzministeriums bezeichnet, im Grunde genommen ist es dasselbe. Das Finanzministerium weist Mittel zu, um direkt die langfristigen Zinssätze von US-Staatsanleihen zu kontrollieren. Der Markt hat dies schnell erkannt und erkannt, dass dies zwangsläufig zu einer weiteren Abwertung von Fiat-Währungen führen wird, was dazu führte, dass Bitcoin und Gold sofort anstiegen.

Moderator: Das ist entscheidend. Bedeutet das, dass der "vierjährige Bullen- und Bärenzyklus" von Bitcoin, den wir zuvor gekannt haben, sich verändert oder sogar gebrochen hat?

Eric: Genau, das ist eine der zentralen Vorhersagen, die wir in unserem Jahresbericht gemacht haben: "Der Zyklus wird gebrochen, oder er hat nie existiert." Früher erwarteten die Leute allgemein, dass Bitcoin in jedem Bärenmarkt um 70 % bis 80 % zurückgeht. Aber wenn dieser Rückgang von etwa 50 % das Tief ist, bedeutet das, dass sich die grundlegende Struktur des gesamten Marktes grundlegend verändert hat. Die Menschen sehen dieses Asset jetzt anders. Man kann sehen, dass Michael Saylor in dieser Phase nicht kauft, sondern verkauft. Das spiegelt wider, dass selbst die größten Bullen aktiv ihre Mittel anpassen. Darüber hinaus fließt Geld in ETFs gegen den Trend. Dies ist ein gemeinsames Kaufverhalten von Institutionen und Kleinanlegern, das beweist, dass Bitcoin als Absicherungsasset gegen die Abwertung von Fiat-Währungen angesehen wird. In unserem Jahresbericht haben wir spezifische Vorhersagen gemacht, die bis 2027 schrittweise umgesetzt werden sollen, aber jetzt sieht es so aus, als würde 2026 das Jahr sein, in dem Bitcoin von Aktien und breiteren Risikoanlagen entkoppelt wird. Es wird zunehmend als ein Werkzeug zur Bekämpfung der Währungsabwertung oder als antizyklisches Absicherungsinstrument angesehen.

Moderator: Was bedeutet die sinkende Volatilität für Vermögensverwaltungsgesellschaften?

Eric: Das ist eine enorme Befreiung. Als Vermögensverwalter, wenn das schlimmste Szenario für dieses Asset nur ein Rückgang von 50 % ist (was in Zukunft sogar auf etwa 30 % sinken könnte), kann ich es mit großem Vertrauen meinen Kunden empfehlen. Früher, aufgrund von Rückgängen von 80 %, wagte man es normalerweise nicht, eine Allokation von mehr als 0 % bis 2 % vorzunehmen. Aber wenn die Volatilität sinkt, wird eine Allokation von 10 % bis 20 % im Portfolio logisch und risikomanagementtechnisch völlig akzeptabel.

Moderator: Sie haben gerade erwähnt, dass Vermögensverwalter ihre Meinung ändern. Aber einige könnten einwenden: Wenn der maximale Rückgang von Bitcoin auf 50 % begrenzt ist, bedeutet das nicht, dass auch sein Aufwärtspotenzial eingeschränkt ist? Zum Beispiel, wenn es früher auf 250.000 USD steigen konnte, könnte es jetzt nicht mehr steigen?

Eric: Das sehe ich nicht so. Die Leute neigen dazu, historische Preise und Bullen- und Bärenzyklen zu betrachten und glauben, dass dies eine abnehmende Grenzrendite darstellt. Aber was die Nachfrage nach Bitcoin wirklich antreibt, sind nicht die historischen Kerzencharts, sondern die Verbreitung seiner grundlegenden monetären Funktionen. Wir betrachten dieses Problem aus einem makroökonomischen Rahmen, nämlich den drei Hauptfunktionen von Geld: Wertaufbewahrung, Tauschmittel und Rechnungseinheit.

In der Gründungsideologie unseres Unternehmens muss die Verbreitung von Bitcoin drei Hauptphasen der "S-Kurve" durchlaufen, wobei jede Phase einer seiner monetären Funktionen entspricht. Die erste Phase ist die Eroberung des Marktes für Wertaufbewahrung. Das ist das, was derzeit mit Bitcoin passiert. Es ist das seltenste Gut der Welt und das einzige wirklich genehmigungsfreie Zahlungsnetzwerk. Die zweite Phase ist der Übergang zum Tauschmittel. Sobald es eine extrem stabile Wertaufbewahrung wird (zum Beispiel, wenn jeder einen Teil davon hält), werden die Menschen aufgrund der Überlegenheit seiner digitalen Signatur und Protokolle beginnen, es direkt zu handeln. Die dritte Phase ist die endgültige Umwandlung in eine Rechnungseinheit.

Moderator: Da Bitcoin in der Wertaufbewahrung Gold übertrifft, warum haben die Menschen bis heute nicht das gesamte "Währungsprämie" von Gold in Bitcoin umgeschichtet, das sich auf Billionen beläuft?

Eric: Das größte Problem von Bitcoin ist derzeit, dass es zu jung und zu klein ist. Gold ist stabil, weil es ein riesiges Volumen und eine extrem hohe Liquidität hat. Länder wie China oder Russland können Hunderte von Milliarden Dollar einsetzen, um Gold zu kaufen oder zu verkaufen, um internationale Handelsabrechnungen durchzuführen, ohne den Marktpreis von Gold erheblich zu beeinflussen. Aber Bitcoin kann derzeit nicht mit diesem Volumen an sofortiger Liquidität umgehen.

Ich sage oft eine Metapher: Wir betrachten Bitcoin jetzt so, als würden wir LeBron James in der High School beobachten. Wir wissen, dass er in Zukunft die NBA dominieren und ein Superstar werden wird, aber er spielt noch in der High School. Sobald die Marktkapitalisierung von Bitcoin in den Bereich von 5 Billionen bis 10 Billionen USD eintritt, wird es eines der tiefsten, aktivsten und standardisiertesten Assets der Welt sein. Wenn diese Liquiditätstiefe einmal etabliert ist, wird der große Geldfluss von Gold zu Bitcoin wirklich explodieren, und die Menschen werden erkennen, dass Bitcoin "eine renditestärkere und tragbarere Form von Gold" ist.

Moderator: Wie lange glauben Sie, wird es dauern, bis Bitcoin tatsächlich beginnt, den Goldmarkt zu erobern, d.h. bis der große Geldfluss von Gold zu Bitcoin stattfindet?

Eric: Wenn das aktuelle Handelsmodell so weitergeht, und das Finanzministerium weiterhin seine Möglichkeiten zur finanziellen Kontrolle ausweitet und die Liquidität im System ständig erhöht: Wenn die US-Staatsanleihen expandieren, Gold stark bleibt und Bitcoin im Takt bleibt, dann könnte selbst ein kleiner Teil des Geldes aus dem Goldmarkt in Bitcoin umgeschichtet werden, und Bitcoin könnte von 80.000 USD auf 800.000 USD explodieren. Sobald die Menschen sich in Bezug auf die Abwärtsrisiken von Bitcoin ausreichend sicher fühlen, werden sie sein enormes Renditepotenzial und seinen antizyklischen Wert schätzen. Obwohl ich keinen genauen Zeitpunkt nennen kann, wird Bitcoin, wenn es mindestens ein Jahr lang antizyklisch bleibt oder positiv auf monetäre und fiskalische Expansion reagiert, seinen Platz als Absicherungsinstrument im Bewusstsein der Menschen festigen.

Moderator: Sie haben auf der X-Plattform ein Entwicklungsszenario für "Super-Bitcoinisierung" veröffentlicht:

1. Das Finanzministerium fördert die Verbreitung von Stablecoins;

2. Stablecoins erweitern die Dominanz des US-Dollars;

3. Langfristige schwache Währungen werden zunehmend dollarisiert;

4. Bitcoin wird als zugrunde liegendes Reserve-Asset für Stablecoins ausgeweitet;

5. Stablecoins erreichen "Bitcoinisierung";

6. Fiat-Währungen kapitulieren schließlich und erreichen "Super-Bitcoinisierung".

Könnten Sie diese Logik aufschlüsseln? Wie arbeiten Stablecoins und das US-Finanzministerium zusammen, um Bitcoin zu fördern und Fiat-Währungen zu verdrängen?

Eric: Das ist genau mein Kernargument. Lassen Sie uns Schritt für Schritt dekonstruiert:

Schritt eins und zwei: Das Finanzministerium muss die Verbreitung von Stablecoins fördern. Die USA stehen vor schrecklichen Defiziten und einer "Schuldenspirale". Wenn die Menschen das Vertrauen in US-Staatsanleihen verlieren und nicht mehr bereit sind, sie zu halten, wird der Wert der Schulden sinken, was zwangsläufig zu einer Abwertung der Währung und zu einer Hyperinflation führen wird. Das Finanzministerium muss dringend neue, große Käufer von US-Staatsanleihen finden. Prognosen zufolge wird der Markt für Stablecoins bis 2030 von derzeit mehreren Hundert Milliarden auf mehrere Billionen USD anwachsen. Wenn der Markt für Stablecoins 5 Billionen bis 10 Billionen USD erreicht, müssen die Emittenten von Stablecoins aufgrund von Compliance-Anforderungen 100 % oder den Großteil ihrer Reserven in kurzfristige US-Staatsanleihen investieren. Das bedeutet, dass sie dem Finanzministerium mehrere Billionen Kaufkraft für Staatsanleihen zur Verfügung stellen, was die Schuldenkrise erheblich lindern kann. Daher sind die Interessen des Finanzministeriums und der Stablecoins hochgradig übereinstimmend, und sie werden sich intensiv bemühen, Stablecoins global zu fördern und zu verbreiten, um die globale Dominanz des US-Dollars zu festigen.

Schritt drei: Die "Dollarization" schwacher Währungen weltweit. In Ländern des globalen Südens oder in Ländern mit Hyperinflation und extrem rückständigen internationalen Abrechnungen sehnen sich die Menschen nach nicht abwertbaren Vermögenswerten. Stablecoins umgehen durch digitale Signaturtechnologie das extrem ineffiziente traditionelle internationale Bankensystem und ermöglichen es den Menschen in diesen Ländern, mit einem Klick US-Dollar zu besitzen. Dies wird zwangsläufig dazu führen, dass die schwachen nationalen Währungen dieser Länder schrittweise abgeschafft und vollständig dollarisiert werden.

Schritt vier: Die "Bitcoinisierung" von Stablecoins und die Rückkehr zu freien Banken. Wenn die Emittenten von Stablecoins auf Billionen anwachsen, wie können sie sich differenzieren? Die Antwort lautet: "Rendite" und "Härte der Reserve-Assets". Internationale Emittenten wie Tether halten derzeit über 20 Milliarden USD an Gold und Bitcoin als Überreservierung (etwa 5 % bis 10 %). Denn Stablecoins sind im Grunde genommen eine Form von "Arbitragehandel". Sie sind das einzige Arbitrageinstrument der Welt mit null Kapitalkosten: Sie nehmen die zinslosen Einlagen der Nutzer (Stablecoins) auf, kaufen zinstragende Assets (US-Staatsanleihen/Bitcoin) und genießen die gesamte Zinsdifferenz.

Wenn das globale Finanzsystem fragmentiert, dezentralisiert wird und die langfristigen Bedenken hinsichtlich der US-Staatsanleihen zunehmen, werden die Emittenten von Stablecoins, um ihre Sicherheit zu beweisen, zwangsläufig das historische Modell der "freien Banken" nachahmen. In der historischen Zeit der freien Banken in Schottland gaben Banken ihre eigenen Papiergeldquittungen aus, wobei die zugrunde liegenden Reserven Gold waren, und die Reservequote lag normalerweise zwischen 20 % und 30 %. In Zukunft, wenn die Liquidität und Stabilität von Bitcoin Gold übertreffen, werden die Emittenten von Stablecoins ihre Bitcoin-Reservequote kontinuierlich erhöhen. Sie könnte zunächst 5 % betragen, dann 10 %, 20 % und schließlich auf 70 % Bitcoin-Reserven + 30 % liquide USD-Reserven ansteigen. Wenn dieser Schritt erreicht ist, sind Stablecoins im Wesentlichen bereits "bitcoinisiert".

Schritte fünf und sechs: Kapitulation der Fiat-Währungen und Super-Bitcoinisierung. Wenn 30 % bis 40 % des globalen Zahlungsvolumens über Stablecoins, die durch digitale Signaturprotokolle betrieben werden, abgewickelt werden und diese Stablecoins größtenteils durch Bitcoin-Reserven gestützt werden, dann sind die Nutzer nur einen "Knopfdruck" davon entfernt, vollständig mit reinem Bitcoin zu bezahlen. Sobald Fiat-Währungen nicht mehr mit dieser "von Bitcoin gestützten, sekundenlangen Abwicklung, grenzüberschreitenden" harten Währung konkurrieren können, wird das traditionelle Fiat-Währungssystem zusammenbrechen, was zur "Super-Bitcoinisierung" führt.

Moderator: Das klingt alles sehr schön, aber viele Bitcoin-Extremisten werden sich sehr sorgen: Wenn eine große Menge Bitcoin von Trusts, ETFs oder zentralisierten Institutionen wie Tether verwaltet wird, könnte das Netzwerk nicht kontrolliert und manipuliert werden? Wäre die Dezentralisierung nicht gefährdet?

Eric: Das ist eine sehr klassische Sorge, aber ich denke, dass die Leute die Spielregeln des freien Marktes übersehen. Als ich über die "freien Banken" forschte, habe ich dieses Mechanismus untersucht. Das historische System der freien Banken hatte keine Zentralbank. Verschiedene private Banken konkurrierten frei, sie nahmen das Gold der Kunden auf und gaben Papiergeldquittungen aus. Warum konnte dieses System über ein Jahrhundert hinweg gesund funktionieren, und die Kunden haben fast nie Geld verloren, wenn eine Bank aufgrund von Reserveausfällen pleite ging? Normalerweise trugen die Aktionäre die Kosten, und die bankrotte Bank wurde schnell von einem Wettbewerber übernommen.

Der Schlüssel liegt in den Ausstiegskosten und der Austauschbarkeit. Im Goldstandard-Zeitalter konnten Sie zwar Gold abheben und selbst aufbewahren, aber da Gold zu schwer war, war der Handel damit in der modernen Wirtschaft äußerst unpraktisch. Das bedeutet, dass es damals extrem schwierig war, "das System zu verlassen und selbst zu handeln". Aber selbst so wagten es die Banken nicht, über die Stränge zu schlagen.

Bitcoin ist jedoch völlig anders. Die Selbstverwahrung und die marginalen Kosten der Teilnahme an der Blockchain sind extrem niedrig. In der Welt von Bitcoin müssen Sie nicht mehr wie früher schwere Goldbarren transportieren; Sie müssen nur Ihren eigenen privaten Schlüssel kontrollieren. Wenn Fidelity, BlackRock oder staatliche Verwahrstellen versuchen, das Netzwerk gewaltsam zu kontrollieren oder zu manipulieren und Einschränkungen durchzusetzen, selbst wenn nur 10 % oder weniger der Menschen selbstverwahrt sind, haben sie das Privileg, jederzeit "mit einem Knopfdruck auszusteigen und ihre Gelder abzuziehen". Dieser "Ausstiegsmechanismus" stellt eine starke Abschreckung für Verwahrer und Regierungen dar und zwingt sie, im besten Interesse der Kunden zu handeln.

Moderator: Was ist mit dem Problem der Vermögenskonzentration? Zum Beispiel Menschen wie Michael Saylor oder frühe Investoren, die große Mengen Bitcoin angesammelt haben.

Eric: Das ist auch ein ganz normales Gesetz in der Wirtschaft. Wenn Sie die Entwicklungskurve eines neuen Wirtschaftssystems von der Geburt bis zur Reife untersuchen, wird in der Anfangsphase die Vermögenskonzentration oft stark ansteigen, gefolgt von einer allmählichen Verdünnung in der Reifephase.

Mit dem massiven Anstieg der Marktkapitalisierung von Bitcoin werden die Kosten für die Kontrolle und Ansammlung dieses Vermögens exponentiell steigen. Wir haben bereits gesehen: Bei jedem Preisanstieg verkaufen die alten OGs. Letztes Jahr verkaufte ein früher Spieler an der Spitze 80.000 Bitcoin. Denn die Inhaber müssen letztendlich dieses Vermögen in echte wirtschaftliche Aktivitäten und Konsum umverteilen. Die Umverteilung von Reichtum und Dezentralisierung ist ein unvermeidlicher historischer Prozess.

Moderator: Als Risikokapitalgeber, wie fördern Sie die Verbreitung von Bitcoin auf den Kapitalmärkten? Die Leute sehen vielleicht nur, dass KI und Stablecoins die Lieblinge der Risikokapitalbranche sind.

Eric: Derzeit jagen die VCs tatsächlich verrückt nach KI und Stablecoins, während wir im Bereich Bitcoin-Risikokapital sehr nischig erscheinen. Aber unsere Investitionslogik ist sehr klar: Wir müssen das traditionelle Finanzsystem der ganzen Welt bitcoin-kompatibel machen. Wir können nicht erwarten, dass alle über Nacht zu Geeks werden und selbstverwahren; wir müssen dort hingehen, wo das Kapital derzeit ist, und uns mit ihnen zusammentun.

Derzeit ist der am schnellsten wachsende, am meisten arbitragefähige und revolutionärste Bereich der Finanzinfrastruktur das Bitcoin-gestützte Hypothekengeschäft. Die Kernüberlebensfähigkeit traditioneller Geschäftsbanken liegt im Nettozinsspread. Bitcoin ist das perfekte Finanzsicherheitsinstrument in der Geschichte der Menschheit. Wenn eine Gemeinschaftsbank ihre Vermögensallokation auf Bitcoin-Hypotheken umstellt, kann ihr Nettozinsspread direkt verdoppelt werden. Derzeit liegt das Flaschenhalsproblem jedoch darin, dass traditionelle Finanzinstitute und Gemeinschaftsbanken ein mangelndes technisches Verständnis haben und mit komplexen Compliance-Beschränkungen konfrontiert sind. Wir investieren und helfen diesen Finanzinstituten, die zugrunde liegenden Kanäle aufzubauen.

Dieser Inhalt wird nur zu allgemeinen Informationszwecken bereitgestellt und stellt keine finanzielle, Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Alle erwähnten Ereignisse, Prämien, Online-Aktionen oder zugehörige Informationen sollten nicht als Empfehlung, Aufforderung oder Einladung zum Kauf, Verkauf, Handel oder anderweitigem Umgang mit Krypto-Assets betrachtet werden. Krypto-Assets sind sehr volatil und können zu Verlusten führen. Die Verfügbarkeit von WEEX Services, Produkten und zugehörigen Aktionen kann je nach Region unterschiedlich sein. Sie sind dafür verantwortlich sicherzustellen, dass Ihre Teilnahme mit geltenden lokalen Gesetzen und Vorschriften übereinstimmt.