Historisch einzigartig: 4 Jahre Haltezeit, 100% Gewinnquote

Autor: Chen Xiaomeng

Wenn man die Frage etwas strenger definiert:

Zu jedem beliebigen Zeitpunkt kaufen, 4 Jahre lang halten, und am Ende ist der nominale Gesamtertrag immer größer als 0.

Dann ist die Schlussfolgerung sehr interessant:

Unter den hochriskanten, frei handelbaren Hauptanlagen gibt es kein Asset, das "historisch rollierend 4 Jahre 100% Gewinn" erzielen kann, außer diesem.

Wenn man jedoch auch risikoarme festverzinsliche Anlagen einbezieht, können auch 4-jährige Staatsanleihen, kurzfristige Anleihen und Festgeldkonten dies erreichen, wobei die "100%" der letzteren jedoch ganz anders sind.

1. S&P 500 kann das nicht

Viele Menschen neigen dazu zu denken:

Wenn man die US-Aktien 4 Jahre hält, wird man doch Geld verdienen, oder?

Das ist jedoch ganz und gar nicht der Fall.

In den langfristigen Daten, die von Professor Damodaran von der New York University gepflegt werden, sind die Gesamterträge des S&P 500 einschließlich Dividenden von 1928 bis 2025 dokumentiert.

Hier sind einige sehr typische 4-Jahres-Fenster.

1929–1932

Die jährlichen Erträge betrugen jeweils etwa:

• 1929: -8,3%
• 1930: -25,1%
• 1931: -43,8%
• 1932: -8,6%

In 4 Jahren kumuliert:

Etwa -64,8%.

Das bedeutet:

1 Million Dollar investiert, nach 4 Jahren bleiben nur noch etwa 350.000 Dollar.

1999–2002

Selbst wenn man den letzten großen Anstieg der Internetblase von 1999 mit einbezieht:

• 1999: +20,9%
• 2000: -9,0%
• 2001: -11,9%
• 2002: -22,0%

Der Gesamtertrag über 4 Jahre beträgt immer noch etwa:

-24,4%.

2007–2010

Nach der Finanzkrise:

• 2007: +5,5%
• 2008: -36,6%
• 2009: +25,9%
• 2010: +14,8%

Selbst wenn 2009 und 2010 bereits stark zurückgekommen sind, beträgt der Ertrag über 4 Jahre immer noch:

Etwa -3,2%.

Daher:

Die langfristige Gewinnquote des S&P 500 ist sehr hoch, aber 4 Jahre erreichen definitiv nicht 100%.

2. Nasdaq 100 ist noch unwahrscheinlicher

Laut offiziellen Daten von Nasdaq fiel der Nasdaq 100 während des Platzen der Internetblase:

• 2000: -36,4%
• 2001: -30,8%
• 2002: -38,9%
• 2003: +48,5%

Selbst wenn das 4. Jahr fast 50% ansteigt, beträgt die gesamte kumulierte 4-Jahresperiode immer noch:

Etwa -60%.

Und Nasdaq hat auch darauf hingewiesen, dass der Index nach dem Höhepunkt der Blase im Jahr 2000 kumuliert um etwa 83% gefallen ist.

Daher ist die historische Leistung von BTC und Technologiewerten in diesem Punkt sehr unterschiedlich:

Technologiewerte können einen vollständigen 4-Jahres-Zeitraum haben, der nicht wieder aufgefüllt wird.

Bitcoin hat dies bisher nicht.

3. Gold kann das auch nicht

Gold wird oft als das klassischste langfristige Wertaufbewahrungsasset angesehen, aber auch 4 Jahre können sehr verlustreich sein.

Zum Beispiel von 1981 bis 1984, laut den Daten von Damodaran:

• 1981: -32,6%
• 1982: +15,6%
• 1983: -16,8%
• 1984: -19,4%

Kumuliert über 4 Jahre:

Etwa -47,7%.

Noch extremer ist, dass die eigene Forschung des World Gold Council zeigt:

Gold erlebte von November 1987 bis August 1999 fast 12 Jahre Bärenmarkt, mit einem kumulierten Preisrückgang von etwa 48%.

Daher hat Gold zwar sehr starke langfristige monetäre Eigenschaften, aber:

4 Jahre sind definitiv nicht gleichbedeutend mit einer sicheren Frist.

4. Immobilien sind auch nicht

Wenn man den gesamten Immobilienmarkt in den USA betrachtet, anstatt eine glückliche Immobilie zu kaufen, gibt es ebenfalls negative 4-Jahres-Zyklen.

Laut den Daten von Damodaran:

Die jährlichen Erträge im Immobilienbereich von 2007 bis 2010 betrugen etwa:

• 2007: -5,4%
• 2008: -12,0%
• 2009: -3,85%
• 2010: -4,12%

Kumuliert etwa:

-23,3%.

Außerdem gibt es bei Immobilien eine visuelle Illusion:

Immobilien werden nicht wie BTC und Aktien täglich gehandelt, sodass die Preisentwicklung glatt aussieht.

Tatsächlich, wenn es täglich einen öffentlichen Markt für Ihre Immobilie gäbe, wären die Preisschwankungen bei Immobilien sicherlich viel größer, als wir normalerweise wahrnehmen.

5. Langfristige Staatsanleihen schaffen das auch nicht

Das ist eher leicht missverständlich.

Viele Menschen sagen:

Sind US-Staatsanleihen nicht risikofreie Anlagen?

Der Schlüssel ist, zwischen:

Halten bis zur Fälligkeit von Staatsanleihen und dem Handel mit einer langfristigen Anleihe zu unterscheiden.

Zum Beispiel die Gesamterträge von 10-jährigen US-Staatsanleihen:

• 2021: -4,42%
• 2022: -17,83%
• 2023: +3,88%
• 2024: -1,64%

Kumuliert über 4 Jahre etwa:

-19,8%.

Der Grund ist, dass ab 2022 die Zinssätze stark angehoben wurden, die alten Anleihen zu niedrige Kupons hatten und die Marktpreise stark gefallen sind.

Daher:

TLT, der 10-jährige Staatsanleihenindex, langfristige Anleihefonds sind keine "vier Jahre gewinnbringenden Anlagen".

6. Unternehmensanleihen schaffen das auch nicht

Baa Unternehmensanleihen im gleichen Zeitraum von 2021 bis 2024:

• +1,02%
• -15,23%
• +8,74%
• +1,74%

Kumuliert über 4 Jahre immer noch etwa:

-5,3%.

Daher können auch Unternehmensanleihen das nicht erreichen.

7. Was kann also wirklich "vier Jahre 100% nominalen Gewinn" erreichen?

Hier kommen wir zu einer anderen Art von Vermögenswerten.

Erste Kategorie: US kurzfristige Staatsanleihen

3-Monats-T-Bills sind ein sehr typisches Beispiel.

Es verdient nicht durch den Anstieg des Vermögenswertpreises, sondern durch:

Kauf unter dem Nennwert → Rückzahlung zum Nennwert bei Fälligkeit.

Wenn Sie beispielsweise 99,5 Dollar für eine T-Bill mit einem Nennwert von 100 Dollar ausgeben, gibt Ihnen das US-Finanzministerium bei Fälligkeit 100 Dollar.

TreasuryDirect beschreibt den Mechanismus von T-Bills ebenfalls so: Der Kaufpreis liegt normalerweise unter dem Nennwert, bei Fälligkeit erhalten Sie den vollen Nennwert, die Differenz ist die Zinsen.

Damodaran hat seit 1928 jährliche Daten zu US-T-Bills, die im Grunde immer positive nominale Erträge aufweisen, sodass das ständige Rollen von 3-Monats-T-Bills in jedem vollständigen 4-Jahres-Zeitraum in der Geschichte ebenfalls positive Erträge erzielt.

Aber beachten Sie:

Das bedeutet:

Die Dollaranzahl verliert nicht.

Das bedeutet nicht:

Die Kaufkraft verliert nicht.

Wenn beispielsweise die Inflation 8% beträgt und die T-Bill-Rendite 2% beträgt, erhöht sich Ihr Kontostand, aber die tatsächliche Kaufkraft sinkt.

8. 4-jährige Festgeldanlagen / CDs

Angenommen, Sie finden jetzt:

Eine 4-jährige CD mit einem festen Zinssatz von 4%

Und Sie:

• Nicht vorzeitig kündigen;
• Die Bank hat keine Versicherung über den Versicherungsschutz hinaus;
• Der Zinssatzvertrag ist gültig;

Dann nach 4 Jahren:

Der nominale Dollargewinn ist im Grunde am Tag des Kaufs festgelegt.

Die FDIC in den USA bietet Versicherung für qualifizierte Bankeinlagen und CDs an, der aktuelle Standardbetrag beträgt:

250.000 Dollar pro Einleger, pro Bank, pro Eigentumskategorie.

Daher stammt die "100% Gewinnquote über 4 Jahre" dieser Dinge im Wesentlichen von:

Vertrag + Kreditrisiko.

Und nicht von einem Anstieg des Vermögenswertpreises.

9. US-Staatsanleihen mit Fälligkeit innerhalb von 4 Jahren

Das gilt ebenfalls.

Wenn Sie beispielsweise heute:

Eine US-Staatsanleihe kaufen, die in 4 Jahren fällig wird und eine Rendite von 4% hat

Und dann bis zur Fälligkeit halten.

Solange die US-Regierung normal zurückzahlt, müssen Sie sich während der Laufzeit keine Gedanken über die Preisschwankungen der Anleihe machen.

Bei Fälligkeit:

Hauptbetrag + Zinsen werden wie vereinbart gezahlt.

Daher ist der nominale Gewinn im Grunde beim Kauf gesperrt.

Aber wenn Sie eine:

10-jährige Staatsanleihe kaufen und dann im 4. Jahr verkaufen müssen,

ist das nicht dasselbe.

Daher gibt es hier einen besonders wichtigen Unterschied:

4-jährige Fälligkeit = Halten von langfristigen Anleihen über 4 Jahre.

Ersteres kann die Erträge sichern.

Letzteres hat Zinsrisiken.

10. Der einzige wahre Gott ------ Bitcoin

Der Strategy-Bericht verwendet tägliche BTC/USD-Daten von Juli 2010 bis August 2026 und hat die rollierenden Halteperioden für jeden Tag statistisch erfasst.

Das Ergebnis ist:

Die Gewinnquote über den Haltezeitraum beträgt im schlechtesten Fall insgesamt 1 Jahr 73,1%-83,6% 2 Jahre 84,0%-68,3% 3 Jahre 99,3%-34,7% 4 Jahre 100,0% +32,6%

Das bedeutet, dass in den 4.419 rollierenden 4-Jahres-Fenstern, die er statistisch erfasst hat, keines davon letztlich einen Verlust erlitten hat.

Und die historisch schlechtesten 4 Jahre waren:

16. April 2021 → 16. April 2025

Der Gesamtertrag beträgt immer noch:

+32,6%

Umgerechnet auf eine annualisierte Rendite von etwa:

7,3% CAGR.

Zwei Worte ------ Unbesiegbar~

11. Daher ist das, was wirklich vergleichbar ist, diese Tabelle

Es ergibt sich also eine sehr interessante Hantel:

Diejenigen, die eine nominale Gewinnquote von 100% über 4 Jahre erreichen können, konzentrieren sich tatsächlich auf zwei Extreme.

Auf der einen Seite:

Extrem risikoarme, vertraglich gesicherte Vermögenswerte.

Auf der anderen Seite:

Bitcoin, ein hochwachsendes Asset, das von Natur aus Fiat-Währungen shortet und sich noch in der frühen Monetarisierungsphase befindet.

Und all die traditionellen Risikoanlagen in der Mitte:

Aktien, Gold, Immobilien, langfristige Anleihen, schaffen das alles nicht.

12. Aber die "100%" von BTC und die "100%" von Staatsanleihen haben völlig unterschiedliche Werte

Das ist der entscheidende Punkt.

Die 100% von T-Bills

Logik ist:

Heute weiß man, wie viel jemand in der Zukunft schuldet.

Sie tragen hauptsächlich das Risiko der US-Staatsanleihen.

Die 100% von BTC

Die Logik ist ganz anders.

Bitcoin:

• Hat keinen Emittenten;
• Niemand verspricht Ihnen, wie viel Sie in 4 Jahren erhalten;
• Es gibt keine Rückzahlung des Hauptbetrags;
• Es gibt keine Kupons;
• Es gibt keinen Cashflow.

Daher stammen die 4 Jahre 100% von BTC vollständig aus:

Der historischen Marktpreis selbst, der letztendlich steigt.

Gerade deshalb ist es so außergewöhnlich.

13. Letzte Investitionsperspektive

BTC könnte eines der Hauptanlagen mit dem auffälligsten Rekord für "historisch beliebige 4-Jahres-Halteperioden, die positive nominale Erträge erzielt haben" sein.

Aber das, was wirklich beeindruckend ist, sind nicht die drei Zahlen "100%".

Es hat wiederholt Rückgänge von 70% bis 90% erlebt, ohne einen vollständigen negativen Ertrag über 4 Jahre zu erzeugen.

Das ist viel stärker als einfach zu sagen: "Bitcoin steigt langfristig".

Und es weist auch auf ein Problem hin:

Ob man es halten kann, ist viel wichtiger als das Herumspielen.

Insbesondere das Verkaufen von Calls, Hebel, Wellen und Ertragssteigerungen ändern im Wesentlichen die sehr seltene langfristige Ertragsverteilung.

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