Neue Bitcoin-Studie zeigt, dass Liquidationssignale unzuverlässig zur Vorhersage von Abstürzen sind

Eine neue arXiv-Vorabveröffentlichung, die sieben große Bitcoin-Abstürze analysiert, zeigt, dass die Warnsignale in Bezug auf Preis, Hebel und Orderfluss zwischen den Ereignissen variieren. Die Studie identifizierte einen gemeinsamen Hinweis: Die Varianz des Taker-Orderflusses zog sich vor jedem Absturz zusammen, aber dieses Signal war nicht zuverlässig zur Vorhersage einzelner Ereignisse. Das Papier, eingereicht von Ramon Marc Garcia Seuma am 29. Juli 2026, wurde noch nicht begutachtet und untersuchte den USD-marginierten BTCUSDT-Derivatemarkt von Binance von Mai 2022 bis Oktober 2025, wobei einminütige Preisdaten und fünfminütige Daten zu offenen Positionen und Trader-Positionierungen verwendet wurden.

Die Studie legt nahe, dass Märkte, die sich kritischen Übergängen nähern, sich langsamer von Störungen erholen, was auf ein statistisches Gedächtnis im Preis oder in der Marktstruktur hinweist. Der Preis zeigte in fünf der sieben Abstürze ein signifikantes Signal, jedoch nicht während der Ereignisse im Februar und Oktober 2025, die mit plötzlichen Tarifnachrichten verbunden waren. Der Autor schlägt vor, dass Kaskaden, die aus absorbiertem Markstress resultieren, ein Preissignal hinterlassen können, während abrupte Schocks dies möglicherweise nicht tun.

Ein Test außerhalb der Stichprobe zeigte, dass im Oktober 2025 Signale im Hebel und im Orderfluss anstelle des Preises zu beobachten waren, während die Kaskade im August 2024 das gegenteilige Muster aufwies. Keine Variable zeigte durchgängig ein kritisches Verlangsamungsmuster über alle Ereignisse hinweg an.

Ein umgekehrtes Orderflussmuster wurde festgestellt, wobei die Varianz im Taker-Kauf/Verkauf-Verhältnis vor jedem analysierten Absturz fiel. Dieses Muster sagt jedoch keine spezifischen Abstürze zuverlässig voraus. Die Einschränkungen der Stichprobe umfassen unvollständige Daten für einige Ereignisse im Jahr 2022 und die Abhängigkeit von Proxys für öffentliche Hebel- und Flussmessungen. Ein anschließendes Liquidationsereignis am 25. Juni 2026 führte zu etwa 1 Milliarde Dollar an erzwungenen Schließungen, was die Unvorhersehbarkeit von Marktbewegungen verdeutlicht.

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