Robotermacher Unitree geht an die Börse. Hyperliquid-Händler sehen 4-fachen Aufwärtsspielraum vom IPO-Preis

Krypto-Händler wetten darauf, dass Unitree Robotics mehr als das Vierfache seiner IPO-Bewertung wert sein wird, wenn der chinesische Robotermacher an den öffentlichen Märkten debütiert.

Unitree hat sein Angebot am Shanghai STAR Market mit 150,80 Yuan (22,37 USD) pro Aktie bepreist, was das Unternehmen auf etwa 9 Milliarden USD bewertet. Die Pre-IPO-Dauerverträge, die über Hyperliquid gehandelt werden, lagen jedoch am Freitag zwischen 92 und 94 USD, was einer Bewertung von etwa 38 Milliarden USD entspricht, so ein Bericht der Blockchain-Analysefirma Allium.

Die Prämie spiegelt die hohen Erwartungen an eines von Chinas genau beobachteten Robotikunternehmen wider. Gegründet 2016 in Hangzhou, stellt Unitree vierbeinige und humanoide Roboter für Forschungs-, Industrie- und Verbraucheranwendungen her. Der Umsatz erreichte im letzten Jahr 253 Millionen USD, was einem Anstieg von 335 % entspricht, während die Auslieferungen humanoider Roboter 5.500 überstiegen, so der Bericht von Allium.

Der IPO des Unternehmens war Berichten zufolge 8000-mal überzeichnet von Einzelhändlern, wobei der Handel voraussichtlich zwischen dem 17. und 21. August beginnen wird.

Pre-IPO-Dauerverträge

Der öffentliche Markteintritt von Unitree entwickelt sich auch zu einem der neuesten Bereiche der Krypto-Derivate, die sich in letzter Zeit schnell ausgeweitet haben: Pre-IPO-Dauerfutures.

Hyperliquid hat sich als Onchain-Plattform für Dauerfutures einen Namen gemacht, Derivate, die es Händlern ermöglichen, gehebelte Long- oder Short-Positionen ohne Ablaufdatum einzugehen. Märkte, die auf seiner Infrastruktur basieren, haben das Konzept mittlerweile über Krypto hinaus auf Rohstoffe wie Öl und Gold und zuletzt auf private Unternehmen ausgeweitet, die sich auf den Börsengang vorbereiten.

Pre-IPO-Dauerverträge bieten keinen Eigentum an dem zugrunde liegenden Unternehmen, und Positionen können nicht in tatsächliche Aktien umgewandelt werden. Was sie ermöglichen, ist ein synthetischer Markt für Händler, um auf die Bewertung eines Unternehmens zu spekulieren, bevor dessen Aktien gehandelt werden, wobei der Preis voraussichtlich auf die öffentliche Aktie konvergiert, sobald ein Referenzmarkt verfügbar ist.

Jüngste Listungen haben den Händlern Grund gegeben, auf diesen Preisfindungsmechanismus zu achten.

Ein Pre-IPO-Vertrag, der den chinesischen Speicherchip-Hersteller CXMT verfolgt, kam im Juli innerhalb von 2,5 % seines Eröffnungspreises in Shanghai an der Glocke, bemerkten die Analysten von Allium.

Hyperliquid-Händler hatten auch im Juni korrekt vorhergesagt, dass Elon Musks SpaceX (SPCX) höher an der Börse debütieren würde als der IPO-Preis von 135 USD.

Schmerzliche Konvergenz

Unitree hat bereits bedeutende Aktivitäten angezogen. Es gibt zwei Hyperliquid-Märkte - betrieben von Trade.xyz und Paragon - die insgesamt 9,1 Millionen USD an offenen Positionen und etwa 59 Millionen USD an Umsatz angesammelt haben, so Allium.

Die Verträge wurden im Durchschnitt nur 1,6 % auseinander gehandelt, als beide Märkte aktiv waren, und wurden zuletzt nahe 92 und 94 USD gehandelt, was einem Aufwärtsspielraum von mehr als 300 % vom IPO-Preis entspricht.

Diese vierfache Prämie bedeutet auch, dass Unitree ein Blockbuster-Debüt haben könnte und dennoch gehebelte Bullen mit hohen Verlusten zurücklässt.

"Unitree kann bei doppelt so hohem IPO-Preis eröffnen und dennoch ein Drittel der Long-Position liquidieren", sagte Allium.

Ein Eröffnungspreis von etwa 45 USD, das Doppelte des IPO-Preises, würde immer noch etwa 52 % unter dem aktuellen Dauerpreis liegen und könnte etwa 33 % der Long-Position liquidieren, so die Analysten. Am anderen Ende könnte ein Eröffnungspreis von 128 USD (fast das 6-fache des IPO-Preises) schätzungsweise 53 % der Short-Positionen liquidieren, so der Bericht. Wenn die Aktien dort eröffnen, wo die Dauerverträge gehandelt werden, bewegt sich nichts, und keine Seite wird liquidiert.

Die Positionierung auf Trade.xyz, dem größeren der beiden Märkte, ist fast gleichmäßig verteilt, mit 6,5 Millionen USD Long und 6,6 Millionen USD Short. Kleinere Händler sind jedoch pessimistischer: Wetten unter 50.000 USD sind nach Wert zu 70 % Short.

"Jede Eröffnung, die vom heutigen Preis abweicht, zwingt eine Seite dieses Marktes heraus", sagte Allium.

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