Secured over $60 million in funding from Dragonfly, Sequoia, and others, learn about the on-chain derivatives protocol Variational | CryptoSeed

Autor: momo, ChainCatcher

Kürzlich gab die dezentrale Derivate-Handelsplattform Variational den Abschluss einer Serie-A-Finanzierungsrunde in Höhe von 50 Millionen US-Dollar unter der Leitung von Dragonfly bekannt. Einschließlich drei vorangegangener Finanzierungsrunden hat Variational insgesamt 61,8 Millionen US-Dollar eingesammelt. Das Investoren-Lineup ist hochkarätig und umfasst bekannte Institutionen wie Sequoia Capital, Coinbase Ventures, Bain Capital Crypto, Hack VC und andere.

Laut Daten von DeFiLlama hat das Open Interest (OI) bei Variational 810 Millionen US-Dollar überschritten. Dies ist zwar noch ein deutlicher Abstand zu den 9,4 Milliarden US-Dollar von Hyperliquid, doch das OI rangiert derzeit auf Platz vier unter den On-Chain-Derivateprotokollen.

Warum konnte Variational im hart umkämpften Bereich der dezentralen Derivate kontinuierlich Top-Investoren für sich gewinnen? Welchen Hintergrund hat das Team? Was sind die differenzierten Ansätze? Dieser Artikel bietet einen kurzen Überblick.

Welchen Hintergrund hat das Team?

In Bezug auf den Hintergrund des Teams und die unternehmerische Erfahrung weisen Variational und Hyperliquid viele Gemeinsamkeiten auf: Beide Teams bestehen aus Absolventen renommierter Universitäten, kommen aus dem quantitativen Handel und sind vom Aufbau quantitativer Fonds zum Aufbau von On-Chain-Derivateplattformen übergegangen.

Im Gegensatz zum anfangs geheimnisvollen und anonymen Teamansatz von Hyperliquid hat Variational die Hintergründe und unternehmerischen Erfahrungen seines Gründungsteams im Whitepaper offengelegt.

Variational wurde von Lucas Schuermann und Edward Yu mitbegründet. CEO Lucas absolvierte die Columbia University und war hauptsächlich für die Architektur des Handelssystems verantwortlich; Edward Yu ist ein quantitativer Analyst mit chinesischen Wurzeln. Die beiden lernten sich während ihres Studiums und ihrer Forschung am Fachbereich Ingenieurwesen der Columbia University kennen und gründeten 2017 den quantitativen Hedgefonds Qu Capital.

Im Jahr 2019 wurde Qu Capital von der Digital Currency Group übernommen. Anschließend wechselten beide zu Genesis Trading: Lucas fungierte als Vice President of Engineering und Edward Yu als Vice President of Quantitative Trading.

Laut Whitepaper hatte das Team, dem sie angehörten, vor ihrem Ausscheiden bei Genesis im Jahr 2021 Handelsvolumina in Höhe von mehreren hundert Milliarden US-Dollar abgewickelt. Nach ihrem Ausscheiden gründeten sie ihr eigenes Handelsunternehmen Variational und schlossen eine Finanzierungsrunde über 10 Millionen US-Dollar ab.

In den folgenden Jahren betrieb das Team eigene Handelsstrategien und integrierte Handelsschnittstellen mit führenden CEX- und DEX-Plattformen. Später begann das Team, das Variational-Protokoll auf Basis seiner Handelserfahrung und Systemexpertise zu entwickeln und zu betreiben.

Darüber hinaus stammen Mitglieder des Entwicklungs- und Quant-Teams von Variational von Technologie- und Quant-Institutionen wie Google, Meta, Virtu Financial, IMC Trading und Jane Street. Das Whitepaper gibt an, dass die Kernmitglieder des technischen Teams im Allgemeinen über mehr als zehn Jahre Erfahrung in der Softwareentwicklung oder quantitativen Forschung verfügen.

Was sind die Produktmerkmale? Wie unterscheidet es sich von Hyperliquid?

Auf der Handelsoberfläche von Variational sind die Unterschiede zu Hyperliquid nicht sehr groß. Die Plattform hat etwa 450 Handelspaare eingeführt, die hauptsächlich zwei Anlagekategorien abdecken: Kryptowährungen und TradFi, und bietet Nutzern eine Hebelwirkung von bis zu 50. Das TradFi-Segment befindet sich derzeit in der Betatestphase, und laut offiziellen Angaben wird der TradFi-Markt über 100 Handelspaare umfassen.

Variational erklärte jedoch in seiner Pressemitteilung, dass es eine klar differenzierte Positionierung gegenüber Hyperliquid einnehme.

Variational erwähnte, dass sein Modell eher einem Broker ähnelt als einer weiteren Börse im Hyperliquid-Stil. Die Zielgruppe beschränkt sich nicht nur auf Krypto-native Trader, sondern zielt darauf ab, durch gebührenfreien Handel und Liquiditätsbündelung ein Handelserlebnis für On-Chain-Derivate zu bieten, das näher an traditionellen Märkten liegt.

Derzeit operiert Variational auf Arbitrum und verfolgt ein Dual-Produktlinien-Modell. Die Omni-Version richtet sich primär an Privatanleger und konzentriert sich auf die Bündelung von Liquidität aus mehreren Quellen für Perpetual-Contract-Produkte, während Pro auf den institutionellen außerbörslichen Derivatehandel abzielt.

Der größte Unterschied zu Hyperliquid liegt im Order-Matching- und Liquiditätsmechanismus. Hyperliquid stützt sich auf eine eigene L1-Chain und ein öffentliches zentrales Limit-Orderbuch (CLOB), bei dem Market Maker oder HLP-Vaults innerhalb des Protokolls um Kurse konkurrieren und Trader Maker/Taker-Gebühren zahlen müssen. Im Gegensatz dazu nutzt Variational ein RFQ-Modell (Request for Quote), bei dem ein einzelner Liquiditätsanbieter als Gegenpartei fungiert. Es verlässt sich nicht auf internes On-Chain-Market-Making, sondern bündelt externe Liquidität in Echtzeit von CEX, DEX, außerbörslichen Handelskanälen und traditionellen Finanz-Market-Makern und steuert das Risiko durch Hedging.

Der Grund für diesen differenzierten Weg ist, dass Variational-CEO Lucas glaubt, dass die On-Chain-Liquidität noch weit hinter traditionellen Handelsplätzen wie der CME zurückbleibt und das Orderbuch-Modell ein „Cold Start“-Problem hat. Durch die externe Bündelung von Liquidität ist es nicht notwendig, die Liquidität On-Chain von Grund auf neu aufzubauen.

In welchem Stadium befindet sich das Projekt? Welche Beteiligungsmöglichkeiten gibt es?

Variational befindet sich derzeit noch in der Pre-TGE-Phase, und der $VAR-Token wurde noch nicht ausgegeben. Das Projekt hatte geplant, sein TGE im ersten Quartal 2025 durchzuführen, dies wurde jedoch verschoben, und das offizielle Datum für das TGE wurde noch nicht bekannt gegeben.

Im Dezember 2025 startete Variational das Omni-Points-Belohnungssystem. Offiziell wurde erklärt, dass 50 % des $VAR-Angebots für Community-Anreize verwendet werden, die schrittweise durch verschiedene Mechanismen wie Punkte verteilt werden, anstatt durch einen einmaligen Airdrop.

In Bezug auf die Punkte wurden 3 Millionen Punkte rückwirkend an frühe Nutzer vergeben. Danach werden die Punkte jeden Freitag verteilt, basierend auf dem Handelssnapshot der Vorwoche. Das Punkteprogramm endet spätestens im dritten Quartal 2026.

Derzeit besteht die wichtigste Beteiligungsmöglichkeit darin, Perpetual-Contract-Handel auf der Omni-Plattform zu betreiben, wobei das Handelsvolumen der Kernfaktor für das Sammeln von Punkten ist. Das Halten von Positionen und das Empfehlen anderer kann ebenfalls zusätzliche Punkteboni einbringen.

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