US-Anleihen, Yen und Handelsrisiken verweben sich: Globale Finanzbedingungen stehen vor neuer Prüfung

Am 24. August erklärte der Präsident der Federal Reserve Bank von Minneapolis, Kashkari, dass derzeit keine Anzeichen für ein Versagen des US-Anleihemarktes zu erkennen seien. Die Rendite der 10-jährigen US-Anleihen liegt zwar bei fast 4,7 % und damit auf hohem Niveau, jedoch nicht auf historisch abnormalem Niveau. Daher kann die Federal Reserve weiterhin die Kontrolle der Inflation als Hauptaufgabe betrachten, anstatt die Geldpolitik aufgrund von Schwankungen der Anleiherenditen anzupassen. Das bedeutet, dass selbst wenn die US-Staatsverschuldung 40 Billionen Dollar überschreitet, die Federal Reserve kurzfristig nicht das Ziel verfolgen wird, den Markt für langfristige Anleihen zu stabilisieren.

Dies steht im deutlichen Gegensatz zu den jüngsten Maßnahmen des Finanzministeriums, das durch die Ausweitung von Rückkäufen von langfristigen Anleihen die Finanzierungskosten senken möchte. Das Finanzministerium hofft, die Renditen am langen Ende zu senken, jedoch hat die Federal Reserve nicht zugesagt, eine entsprechende Politik zu unterstützen. Daher werden die Renditen langfristiger Anleihen weiterhin hauptsächlich durch Inflationserwartungen, das Angebot des Staates, die Kapitalnachfrage durch KI-Investitionen und das Termingeschäft bestimmt. Wenn die Intervention des Finanzministeriums nicht in der Lage ist, die Renditen nachhaltig zu senken, könnte dies die Auswirkungen der grundlegenden Finanzlage der USA auf die Preisgestaltung des Anleihemarktes weiter verdeutlichen.

In der Zwischenzeit sind die Marktwetten auf eine Zinserhöhung der Bank of Japan am 18. September auf etwa 82 % gestiegen, was einen erheblichen Anstieg im Vergleich zu den Sitzungen im Juli darstellt. Der Yen nähert sich erneut der 160-Marke. Sollten die Beamten der Bank of Japan vor der Sitzung weitere Signale für eine Zinserhöhung senden, könnte dies den Yen aufwerten und den Druck auf die Rückführung japanischer Gelder erhöhen, was wiederum die globale Anleihe- und Risikokapitalallokation beeinflussen könnte.

Darüber hinaus haben der Zusammenbruch der Handelsgespräche zwischen den USA und Kanada sowie die Erhöhung der Zölle auf kanadische Waren die Risiken für Lieferketten und Inflation erneut angeheizt. Vor dem Hintergrund des finanziellen Drucks der USA, der durch Energie- und Handelsinflationsrisiken sowie die mögliche Divergenz der Geldpolitik zwischen den USA und Japan entsteht, müssen die Märkte nicht nur die Erwartungen an Zinssenkungen im Auge behalten, sondern auch, ob die globalen Kapitalkosten stabil bleiben können. Diese Woche wird die Jackson Hole-Konferenz ein wichtiges Beobachtungsfenster sein, da Washs Äußerungen zur Inflation, den langfristigen Renditen und dem politischen Rahmen der Federal Reserve direkte Auswirkungen auf die Preisgestaltung des US-Dollars, der US-Anleihen und der Risikokapitalanlagen haben werden.

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