Wall Street-Guru verstärkt seine Wette gegen den KI-Boom: Warum Short-Positionen erhöht werden sollten

Michael Burry hat erneut gegen den Boom der künstlichen Intelligenz gewettert. Der Investor, bekannt dafür, den Zusammenbruch der Subprime-Hypotheken vorhergesagt zu haben, hat seine Short-Positionen in mehreren Unternehmen erhöht, die mit dem aktuellen Investitionszyklus in KI und Halbleitern verbunden sind.

Besonders hebt er Nebius Group hervor, eine der am stärksten steigenden Aktien von 2026, zu der Burry eine seiner schärfsten Kritiken geäußert hat.

Burry gab an, dass er seine Short-Position in Nebius auf etwa 247 USD erhöht hat, während er auch seine Short-Positionen in Micron, Oracle und dem ETF iShares Semiconductor (SOXX) ausbaute.

Michael Burry wettet erneut gegen den KI-Boom und erhöht Short-Positionen in Unternehmen wie Nebius Group.

Im Gegensatz dazu erhöhte er seine Long-Positionen in Mercado Libre und Zoetis, was deutlich macht, dass seine negative Sichtweise auf bestimmte Bereiche der Infrastruktur der künstlichen Intelligenz und der Chips konzentriert ist.

Burrys Argument zu Nebius

Der zentrale Punkt von Burrys Analyse bezieht sich auf die Enthüllungen von Nebius in ihrem jüngsten Anruf mit Investoren über Verträge für Rechenkapazität in der künstlichen Intelligenz. Trotz der Möglichkeit, ihr gesamtes Angebot für 2027 durch mittelfristige Verträge (von ein bis drei Jahren) zu binden, entschied sich das Unternehmen, eine operative Marge zu behalten, um die Nachfrage mit kürzeren Verträgen zu bedienen.

Der Grund ist rein wirtschaftlicher Natur: Wie das Unternehmen erklärte, können bestimmte kurzfristige Verträge auf etwa 40 bis 50 Millionen USD pro Megawatt verhandelt werden, und sogar höher. Dies steht im Gegensatz zu den etwa 20 bis 25 Millionen USD pro Megawatt, die in mittelfristigen Verträgen erzielt werden.

Der zentrale Punkt von Burrys Analyse bezieht sich auf die Enthüllungen von Nebius in ihrem jüngsten Anruf mit Investoren über Verträge für Rechenkapazität in der künstlichen Intelligenz.

Warum das Doppelte für kurzfristige Kapazität zahlen?

Genau hier schlägt Burry Alarm: Er stellt offen die Rationalität des Geschäfts in Frage, indem er sich fragt, warum ein Kunde das Doppelte für einen Vertrag mit kürzerer Laufzeit in der Rechenkapazität zahlen würde.

Für Burry impliziert ein solcher Preisunterschied eine außergewöhnlich dringende Nachfrage und könnte etwas Tieferes über den zukünftigen wirtschaftlichen Wert dieser Infrastruktur offenbaren.

Burry vergleicht die Preiskurve mit einem Zustand der "Backwardation": Es ist viel teurer, heute über Kapazitäten zu verfügen, als sie langfristig abzusichern. Seine Interpretation dreht sich darum, dass der Markt davon ausgeht, dass ein grundlegender Bestandteil des Geschäfts schnell an Wert verlieren wird.{#p-1786635638692-29752}

GPU oder Kundenverlust {#p-1786635827904-79103}

Burry lenkt den Fokus auf eine zentrale Frage:Die Energie, die die Rechenzentren antreibt, verliert nicht auf diese Weise an Wert, weshalb die Erklärung an anderen Stellen des Geschäfts gefunden werden müsste.{#p-1786635848842-33375}

Burry lenkt den Fokus auf eine zentrale Frage:Die Energie, die die Rechenzentren antreibt, verliert nicht auf diese Weise an Wert, weshalb die Erklärung an anderen Stellen des Geschäfts gefunden werden müsste.{#p-1786635848842-33375}

Laut seiner These könnte es zu einer beschleunigten Abwertung der GPUs aufgrund des schnellen technologischen Fortschritts, eines Qualitäts- oder Solvenzverlustes bestimmter Kunden oder einer Kombination beider Faktoren kommen.{#p-1786635848842-2155}

Darüber hinaus stellt dies eines der zentralen Elemente des Sektors in Frage: dass die enormen Ausgaben für KI-Infrastruktur hohe Renditen über ausreichend lange Zeiträume generieren können.{#p-1786635848842-9439}

Die buchhalterische Abwertung {#p-1786636080263-95119}

Burry betont auch die Entscheidung von Nebius, den Abschreibungszeitraum seiner Server von vier auf fünf Jahre zu verlängern.{#p-1786636130188-7225}

Für den Investor gibt es einen klaren Widerspruch zwischen der buchhalterischen Verlängerung der Lebensdauer der Vermögenswerte und gleichzeitig dem Betrieb in einem Markt, in dem die Preise der Verträge auf einen starken wirtschaftlichen Wertverlust der Infrastruktur hindeuten, je mehr Zeit vergeht.{#p-1786636130188-70109}

Die Kritik ist besonders signifikant nach dem außergewöhnlichen Verhalten von Nebius an der Börse, deren Aktien bis 2026 um mehr als 200 % gestiegen sind.{#p-1786637515943-42576}
Bild: Freepik

Die Kritik ist besonders signifikant nach dem außergewöhnlichen Verhalten von Nebius an der Börse, deren Aktien bis 2026 um mehr als 200 % gestiegen sind.{#p-1786636130188-98471}

Burry erweitert seine Short-Positionen in KI {#p-1786636307212-59647}

Die Position des Investors zu Nebius ist Teil einer breiteren Wette. Burry hat auch seine Short-Positionen in Micron und Oracle erhöht und seine Put-Optionen auf den ETF SOXX mit Fälligkeit im März 2027 ausgeweitet.{#p-1786636459433-74477}

Seine Analyse zeigt logisch eine These, die klar dem dominierenden Konsens widerspricht: Burry leugnet nicht notwendigerweise den enormen Boom der aktuellen Nachfrage nach künstlicher Intelligenz, sondern hinterfragt die wirtschaftliche Dauer der Vermögenswerte, die Nachhaltigkeit der Preise und die Bewertungen, die der Markt dieser Nachfrage zuweist.{#p-1786636459433-14233}

Burry leugnet nicht den enormen Boom der aktuellen Nachfrage nach KI, sondern hinterfragt die wirtschaftliche Dauer der Vermögenswerte, die Nachhaltigkeit der Preise und die Bewertungen des Sektors.{#p-1786638127977-79437}
Die Frage, die seine These aufwirft, ist nicht, ob es einen Investitionsboom in KI gibt, was offensichtlich schwer zu bestreiten ist, sondern ob die zukünftigen Renditen die enormen Investitionsniveaus und die erreichten Bewertungen einiger der am stärksten dem Zyklus ausgesetzten Unternehmen rechtfertigen werden.