Citigroup bestätigt Kaufempfehlung für Nebius mit Kursziel von 278 USD

Citigroup erklärte in ihrem neuesten Bericht, dass das aktuelle Wachstumsengpass von Nebius nicht durch die Nachfrage, sondern durch das Tempo der Kapazitätsfreigabe bedingt ist. Die Bank hält an der "Kauf/hohes Risiko"-Einstufung für Nebius fest und setzt das Kursziel auf 278 USD. Der Bericht hebt hervor, dass Nebius im zweiten Quartal starke Einnahmen verzeichnete, die durch Einnahmen aus Asset-SLA, Token Factory, Tavily, höhere Auslastung und Nachfrage nach Bedarf unterstützt wurden. Das Management betonte, dass die Marktnachfrage weiterhin stark ist, mit mehreren Käufern hinter jeder GPU und einem Anstieg der Auftragsbestände, der aus einer größeren durchschnittlichen Bestellgröße und einer Zunahme von mittelfristigen Verträgen im Kerngeschäft der KI-Cloud resultiert. Citigroup erwähnte, dass etwa 50%-60% der Investitionsausgaben von Nebius durch Vorauszahlungen der Kunden unterstützt werden, wobei die Amortisationszeit für Projekte unter einem Jahr, etwa 10 Monate, liegen kann. Die zweite Jahreshälfte wird eine Herausforderung darstellen, da Nebius erwartet, dass der Großteil der bereits vertraglich vereinbarten Kapazitäten in der zweiten Jahreshälfte 2026 online gehen wird, wobei auch die entsprechenden Bereitstellungen von Microsoft einem ähnlichen Tempo folgen werden. Das Ziel von 800 MW bis 1 GW verbundener Leistung bleibt erreichbar, jedoch sind für die Umstellung auf aktive Leistung Netzwerktests, Integration und Inbetriebnahme erforderlich, was zu Verzögerungen bei der Einnahmenrealisierung führen kann. Das Management erklärte, dass der Rahmen von 7 bis 9 Milliarden USD ARR durch Auslastung, Preisgestaltung und Kapazitätswachstum gemeinsam vorangetrieben wird. Citigroup weist darauf hin, dass Nebius ein hochriskantes Investment darstellt, wobei die Risiken eine hohe Kundenkonzentration, intensive Investitionsausgaben, Unsicherheiten bei der GPU-Versorgung und den Finanzierungsbedingungen umfassen, sodass der Aktienkurs stark vom Lieferzeitplan abhängt.

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