Las reservas del BCRA aumentan más de 300 millones de dólares: ¿qué hay detrás?

Las reservas internacionales del Banco Central (BCRA) aumentaron 315 millones de dólares este jueves 3 de septiembre y cerraron en 50.800 millones de dólares, impulsadas principalmente por el aumento del oro y por un entorno externo más favorable para la valoración de los activos. De esta manera, el stock bruto volvió a consolidarse por encima de los 50.000 millones de dólares, aunque la mejora no estuvo acompañada por una aceleración relevante de las compras oficiales.

En el mercado de cambios, la autoridad monetaria adquirió apenas 15 millones de dólares, en una jornada con 898 millones de dólares operados. Por lo tanto, absorbió solo el 2% del volumen negociado, una proporción que volvió a mostrar la debilidad del flujo comprador a pesar del alto nivel de actividad.

Con este resultado, el saldo comprador de septiembre ascendió a 58 millones de dólares, mientras que las adquisiciones acumuladas en 2026 llegaron a 14.153 millones de dólares. Además, el BCRA extendió a 26 jornadas consecutivas su racha de compras, aunque el promedio diario del mes quedó en 19 millones de dólares, por debajo de los 38 millones de agosto, los 103 millones de julio, los 68 millones de junio y los 137 millones de mayo.

El principal factor positivo fue el oro, que avanzó un 2,40% y habría aportado cerca de 180 millones de dólares al valor contable de las reservas. A su vez, el dólar global cayó un 0,60%, mientras que el euro subió un 0,33%, la libra avanzó un 0,30%, el yuan se apreció un 0,01% y el yen ganó un 1,85%.

Ese contexto favoreció al balance del Central y permitió compensar la baja magnitud de las compras en el mercado oficial. Por eso, el dato de reservas mostró una mejora mucho más amplia que la intervención directa del BCRA en el mercado de cambios.

En el frente cambiario, el dólar mayorista bajó un 0,20% y cerró en 1.508 pesos para la venta. La divisa acumuló así una nueva baja y volvió a quedar por debajo de los máximos alcanzados a fines de agosto, aunque se mantuvo por encima de la zona de 1.500 pesos.

La jornada volvió a mostrar un recorrido acotado, con menor presión compradora que en las jornadas de cierre de mes. Según datos de mercado, la oferta fue ganando terreno durante la sesión y permitió una baja moderada del tipo de cambio, mientras la demanda por cobertura y por pagos al exterior se mantuvo activa, pero sin dominar el desarrollo de las operaciones.

La cotización quedó a un 22,92% del techo de la banda, ubicado en 1.879,97 pesos. En consecuencia, el esquema cambiario volvió a operar con una distancia amplia respecto del límite superior, aunque el mercado sigue atento a cuánto margen dará el Gobierno para que el mayorista se mueva sin volver a tensionar las tasas.

Entre los dólares alternativos, el MEP bajó un 0,40% hasta 1.528,13 pesos, mientras que el contado con liquidación se mantuvo estable en 1.588,50 pesos. En cambio, el dólar blue subió un 0,32% y cerró en 1.545 pesos. Con estos valores, la brecha entre el blue y el mayorista quedó en un 2,45%, mientras que el canje se ubicó en un 3,95%.

En futuros, la curva volvió a operar mayormente en baja, con una caída general del 0,13%. Así, septiembre retrocedió un 0,22%, octubre bajó un 0,25%, diciembre cayó un 0,21% y buena parte de los contratos de 2027 también cerró en terreno negativo, aunque algunos tramos largos mostraron subidas puntuales.

Con estos movimientos, la tasa implícita de septiembre quedó en un 1,49% mensual, equivalente a un 17,93% anualizado, mientras que octubre se ubicó en un 1,63%, o un 19,53% anualizado. La baja de la curva acompañó la menor presión sobre el mayorista y reforzó la percepción de un mercado cambiario algo más ordenado que en el cierre de agosto.

En pesos, las tasas mostraron una señal menos homogénea. La TAMAR subió del 23,81% al 24,50%, mientras que la BADLAR avanzó levemente del 23,06% al 23,13%. Por lo tanto, el mercado de dinero mantuvo cierta tensión, aunque sin volver a los picos registrados durante agosto.

De esta manera, la jornada dejó una mejora importante en las reservas, pero no un cambio decisivo en el programa de acumulación. El BCRA sumó otra jornada compradora, el mayorista volvió a bajar y los futuros retrocedieron, aunque las compras oficiales siguieron en niveles bajos. El desafío de septiembre será sostener la calma cambiaria y convertirla en una recomposición más consistente de divisas.

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