Bitcoin: Glassnode alerta sobre la falta de liquidez y la fuga de capitales

El mercado de bitcoin atraviesa una fase delicada, marcada por una disminución de la liquidez y un retroceso de la demanda institucional. En su informe del 11 de noviembre de 2026, Glassnode describe un entorno donde los capitales están abandonando gradualmente el mercado, a pesar de algunos signos de acumulación. Los inversores enfrentan una presión creciente, mientras que los mercados de derivados muestran estrategias más defensivas. Entre salidas de fondos, posiciones en opciones y previsiones prudentes, las perspectivas de recuperación siguen siendo difíciles de establecer de manera sostenible.

En breve

• Glassnode observa una contracción de 14,2 mil millones de dólares en la oferta de stablecoins en 30 días.
• Los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. registran 1,6 mil millones de dólares en salidas netas en 20 sesiones.
• Solo el 35 % de los bitcoins mantenidos a corto plazo permanecen actualmente en situación de beneficio.
• Las opciones muestran un interés abierto de 33 mil millones de dólares, mientras que las posiciones defensivas avanzan.
• En Polymarket, las probabilidades de alcanzar los 100,000 dólares en noviembre no superan el 1 %.

Glassnode observa una contracción de la liquidez en el mercado de bitcoin

En su informe titulado << Running on Empty >>, publicado el miércoles 11 de noviembre en X, Glassnode describe una estructura de mercado debilitada. Varios factores limitan ahora la recuperación del bitcoin. La disminución de la liquidez disponible, el retroceso de la demanda estadounidense y las pérdidas de los inversores recientes pesan sobre las perspectivas. Esta combinación reduce los recursos que podrían sostener de manera sostenible el precio del BTC.

Glassnode destaca que el precio ha caído por debajo del umbral de rentabilidad para los tenedores a corto plazo, establecido en 75,600 dólares. Por lo tanto, una gran parte de los compradores recientes tiene posiciones deficitarias. Al mismo tiempo, el mercado de bitcoin sigue siendo menos rentable que las acciones, lo que subraya su falta de dinamismo. La firma también observa una disminución de los capitales que podrían respaldar un nuevo avance.

Los datos de defiLlama sobre las stablecoins refuerzan este diagnóstico. Su oferta total ha disminuido en 14,2 mil millones de dólares en solo 30 días, su caída más rápida desde junio de 2022. Al mismo tiempo, los ETF estadounidenses al contado han registrado 1,6 mil millones de dólares en salidas netas en veinte sesiones. La prima de BTC mostrada en Coinbase también sigue siendo negativa. Ha alcanzado su mayor descuento desde febrero, según las observaciones de Glassnode.

Los tenedores a corto plazo enfrentan una presión creciente

La degradación de las condiciones del mercado afecta especialmente a los inversores que compraron durante los últimos meses. Según Glassnode, solo el 35 % de los bitcoins mantenidos a corto plazo permanecen actualmente en situación de beneficio. Esta proporción contrasta con la observada en el pico de septiembre, cuando casi todas estas posiciones mostraban ganancias. El giro coloca, por lo tanto, a una parte importante de los compradores recientes frente a pérdidas latentes.

La firma también identifica una concentración significativa de posiciones en bitcoin adquiridas a niveles superiores a los precios actuales. Esta oferta excedente se extiende hasta los 83,600 dólares y podría representar un obstáculo en un posible repunte. Estas ventas potenciales podrían limitar el avance de los precios. El mercado debe absorber esta presión antes de cualquier recuperación.

La situación presenta, sin embargo, algunos elementos de apoyo. Glassnode observa que la reciente caída ha eliminado gran parte de las posiciones largas apalancadas cerca de los precios actuales. Además, las órdenes de compra ahora superan a las órdenes de venta en el libro de órdenes. Algunos operadores están aprovechando los precios más bajos. Sin embargo, esto no es suficiente para confirmar un regreso duradero de la demanda.

Los niveles de liquidez dibujan varias zonas sensibles para el bitcoin

El análisis del libro de órdenes permite comprender mejor los niveles que actualmente concentran la atención de los operadores. Glassnode identifica órdenes de compra significativas entre 68,000 y 72,500 dólares. Esta zona podría atraer parte de la demanda si el precio del BTC continúa cayendo. Sin embargo, la presencia de órdenes pendientes no garantiza su ejecución. Dos grandes categorías de carteras de Bitcoin reanudan su acumulación, según Glassnode.

Más abajo, los datos muestran una concentración de liquidaciones entre 59,500 y 62,600 dólares. Esta zona podría volverse importante si una nueva ola de ventas provocara liquidaciones adicionales. Por el contrario, la liquidez disponible por encima de los precios actuales sigue siendo relativamente baja hasta 84,000 dólares. Las posiciones cortas presentan, por su parte, una concentración de liquidaciones alrededor de 87,500 dólares.

Glassnode también identifica tres puntos de referencia importantes para evaluar el mercado de bitcoin. El primero corresponde al costo de adquisición de los tenedores a corto plazo, fijado en 75,600 dólares. El segundo se sitúa en 77,500 dólares y representa el promedio real del mercado. Finalmente, el precio de cierre del día de las elecciones alcanza los 77,800 dólares. Estos tres niveles constituyen referencias para seguir un posible cambio de tendencia.

Los traders de opciones refuerzan sus protecciones a pesar de un interés alcista

Los datos de Coinglass aportan una visión complementaria sobre el posicionamiento de los inversores profesionales del bitcoin. El interés abierto en las opciones alcanza 439,966 BTC, con un valor aproximado de 33 mil millones de dólares. Las opciones de compra representan el 55.72% de este total, frente al 44.28% de las opciones de venta. El ratio put/call se sitúa así en 0.79. Esta distribución indica que la exposición alcista mantiene una ligera ventaja sobre todos los contratos abiertos.

Deribit concentra varias de las principales posiciones en curso. Su opción de compra de noviembre con un precio de ejercicio de 81,000 dólares muestra un total de 8,305.9 BTC. La opción de compra del 25 de diciembre a 80,000 dólares sigue con 8,113.9 BTC. El contrato a 100,000 dólares también representa una posición importante, con 6,612.7 BTC.

Sin embargo, los volúmenes recientes de bitcoin aportan una señal más defensiva. En las últimas 24 horas, los intercambios de opciones alcanzaron 45,210 BTC. Las opciones de venta representaron el 50.32% de este volumen, frente al 49.68% de las opciones de compra. La actividad se concentró principalmente en los vencimientos del 12 y 13 de noviembre, con precios de ejercicio entre 72,000 y 75,500 dólares. Los contratos de venta de Deribit a 72,000 y 73,000 dólares registraron, en particular, 730.3 y 715.8 BTC.

La actividad en los derivados disminuye tras varios períodos de fuerte crecimiento

Algunos contratos han registrado volúmenes importantes a pesar de esta orientación más cautelosa. La opción de compra de Deribit a 100,000 dólares, con vencimiento el 27 de noviembre, totalizó 868.3 BTC. Una opción de venta a 50,000 dólares, que vence el 25 de diciembre, también alcanzó 673.8 BTC. Estos intercambios muestran que los inversores continúan posicionándose en diferentes escenarios. Combinan la búsqueda de oportunidades con la protección contra movimientos desfavorables.

Los volúmenes de transacciones en Deribit también confirman esta disminución de actividad. En septiembre, alcanzaron aproximadamente 11.5 mil millones de dólares. Durante la caída observada este mes, han vuelto a alrededor de 5 mil millones de dólares. Esta diferencia muestra una disminución significativa en los intercambios de productos derivados de Bitcoin. Acompaña la desaceleración general observada en Bitcoin, aunque los datos disponibles no permiten establecer una relación directa entre estas dos evoluciones.

Los contratos de opciones mantienen así una distribución relativamente equilibrada entre posiciones alcistas y bajistas. Sin embargo, los volúmenes recientes dan más espacio a las estrategias de protección. Los vencimientos cercanos y los precios de ejercicio situados alrededor de los niveles actuales concentran una parte importante de los intercambios. Por lo tanto, los inversores parecen estar vigilando de cerca los próximos movimientos actuales. Esta cautela contrasta con los objetivos de precios altos que aún están presentes en algunos contratos de más largo plazo.

Los mercados de predicción muestran perspectivas cautelosas para finales de 2026

Los mercados de predicción aportan una tercera lectura de la situación de Bitcoin. En Polymarket, el mercado dedicado a los precios posibles en noviembre ha atraído 5.17 millones de dólares. Cubre 28 objetivos diferentes y asigna una probabilidad del 91% a un aumento por encima de 75,000 dólares. Esta probabilidad baja al 62% para 77,500 dólares y al 39% para 80,000 dólares. Las estimaciones se vuelven progresivamente menos favorables a medida que los objetivos aumentan. Cuotas de Polymarket y Kalshi el miércoles 11 de noviembre de 2026 a las 13:40, hora del Este. NB: La imagen solo cubre el final del mes de noviembre.

Las previsiones sobre los umbrales inferiores también muestran cierta cautela. Los participantes asignan una probabilidad del 73% a un paso por 72,500 dólares. Esta estimación alcanza el 50% para 70,000 dólares y el 18% para 65,000 dólares. En cambio, las posibilidades de alcanzar 100,000 dólares durante el mes de noviembre no superan el 1%. Estas cifras reflejan las expectativas de los participantes, sin constituir una garantía sobre los próximos movimientos.

El mercado Polymarket dedicado a los objetivos antes de 2027 presenta resultados similares. Totaliza 84.26 millones de dólares en volumen. Las probabilidades alcanzan el 61% para 70,000 dólares, el 34% para 65,000 dólares y el 20% para 60,000 dólares. Hacia arriba, los participantes asignan un 18% a 90,000 dólares y un 6% a 100,000 dólares. El objetivo de 250,000 dólares se mantiene por debajo del 1%.

Los datos de Glassnode, la actividad en las opciones y las previsiones de los mercados de predicción describen así un mercado bajo presión, pero no un colapso inevitable. Las salidas de los ETF y la contracción de los stablecoins señalan un retiro de los capitales disponibles. Sin embargo, algunas carteras intermedias retoman sus compras y las órdenes de compra superan a las órdenes de venta en el libro de órdenes estudiado. Para las próximas semanas, la evolución de los flujos, el comportamiento de los tenedores recientes y la reacción en torno a los umbrales técnicos serán determinantes. Una recuperación de Bitcoin dependerá del regreso de una demanda capaz de absorber las ventas potenciales.