Bitwise: Bitcoin se desacopla de las acciones estadounidenses y entra oficialmente en un ciclo de precios de oro digital

La correlación entre Bitcoin y el oro ha alcanzado un nuevo máximo desde 2020.

Escrito por: André Dragosch, Jefe de Investigación de Bitwise en Europa

Traducido por: Luffy, Foresight News

Una de las mayores controversias en torno a Bitcoin durante mucho tiempo ha sido si realmente se puede considerar como un "oro digital". Los que apoyan esta idea argumentan principalmente desde un punto de vista teórico, señalando que Bitcoin y el oro comparten características como la escasez, la intercambiabilidad, la divisibilidad y la posibilidad de ser poseídos sin un custodio de terceros.

Los opositores, por otro lado, presentan argumentos más realistas: el desempeño histórico de los precios de Bitcoin es radicalmente diferente al del oro. Señalan que Bitcoin ha experimentado múltiples retrocesos del 50% al 80%, cuestionando así esta narrativa; además, el tiempo desde el nacimiento de Bitcoin es mucho más corto que el del oro, y su aceptación como activo de reserva no se compara con la del oro.

Sin embargo, recientemente ha habido un cambio clave en el mercado que podría ayudar a resolver esta discrepancia. Ha quedado claro que, cuando los riesgos macroeconómicos realmente se materializan, Bitcoin puede desempeñar el papel de "oro digital", y ahora es el momento en que este valor comienza a hacerse realidad.

Correlación entre Bitcoin y el oro alcanza un máximo de seis años

El mes de agosto trajo eventos macroeconómicos significativos. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a 10 y 30 años aumentaron, y el Secretario del Tesoro, Scott Bessent, intervino en el mercado, aumentando las compras de bonos a largo plazo. Esta intervención envía una señal de que podríamos estar entrando en una nueva era de represión financiera y control de la curva de rendimientos.

Tras la intervención, Bitcoin experimentó su mayor aumento semanal desde marzo de 2024, con un incremento del 22.4%. Sin embargo, la mayoría de los inversores pasaron por alto un detalle: en esta ronda de mercado, Bitcoin y el oro mostraron movimientos altamente sincronizados.

Específicamente, el oro tuvo un aumento semanal de aproximadamente el 5%, mientras que el mercado de acciones de EE. UU. cayó. Al profundizar en los datos, la conclusión es de gran valor de referencia: el coeficiente de correlación móvil de tres meses entre Bitcoin y el oro ha alcanzado su punto máximo en casi seis años.

Correlación móvil de 90 días entre Bitcoin y el oro, fuente: Bitwise Asset Management, terminal Bloomberg; período de análisis: 2015-04-13 a 2026-08-31; el oro utiliza precios al contado.

La última vez que ambas correlaciones alcanzaron este nivel fue durante la pandemia de 2020, cuando se implementaron múltiples políticas de estímulo fiscal y monetario a nivel mundial. En otras palabras, las dos fases históricas de intervención gubernamental masiva en los mercados macroeconómicos coinciden con los dos períodos en que la correlación entre Bitcoin y el oro alcanzó su punto máximo.

Al mismo tiempo, la correlación entre Bitcoin y las acciones de EE. UU. ha caído a un mínimo de un año, lo que significa que ha habido un desacoplamiento entre activos duros y el mercado de acciones. La afirmación de que "Bitcoin es solo una acción de crecimiento tecnológico apalancada" puede que ya no sea válida.

La correlación entre Bitcoin y el mercado de acciones de EE. UU. ha disminuido desde niveles altos.

Correlación móvil de 90 días de Bitcoin con el índice Nasdaq 100, fuente: Bitwise Asset Management, terminal Bloomberg; período de análisis: 2015-04-13 a 2026-08-31; el índice de referencia es el índice total de rendimiento Nasdaq 100.

Además, Bitcoin muestra una correlación negativa significativa con el índice del dólar estadounidense (DXY). Cuando el dólar se debilita, Bitcoin (y el oro) a menudo experimentan un mercado favorable.

Bitcoin mantiene una relación negativa con el dólar.

Correlación móvil de 90 días de Bitcoin con el índice del dólar, fuente: Bitwise Asset Management, terminal Bloomberg; período de análisis: 2015-04-13 a 2026-08-31; el dólar utiliza el índice del dólar DXY.

Bitcoin como herramienta de cobertura contra la devaluación de la moneda

Los datos transmiten una señal clara. Primero, Bitcoin no es lo mismo que el oro. El oro es un activo de reserva maduro que ha sido refinado durante miles de años; Bitcoin, con menos de veinte años de existencia, es una categoría de innovación completamente nueva. Cuando los riesgos macroeconómicos dejan de ser el foco del mercado, los movimientos de precios de Bitcoin y el oro seguirán mostrando una clara divergencia.

Pero una vez que la situación macroeconómica se vuelve tensa y las variables macroeconómicas imponen fuertes restricciones, la frontera de elección entre los inversores entre oro y Bitcoin para cubrir el riesgo de devaluación de la moneda se está volviendo cada vez más difusa. En este tipo de mercado especial, Bitcoin comienza a comportarse como una versión ampliada y elástica del oro.

El oro cuenta con un enorme mercado de aproximadamente 30 billones de dólares, con poseedores que son principalmente bancos centrales, instituciones soberanas y grandes instituciones de asignación de activos. Este volumen de capital supera con creces el de Bitcoin, que en sus primeras etapas estaba dominado por capital de riesgo y capital nativo de criptomonedas. Si Bitcoin se convierte oficialmente en un activo de reserva, su lógica de valoración se alineará con un mercado de referencia mucho más grande.

Los datos de correlación ofrecen una conclusión muy clara: los inversores ya no se preocupan por elegir entre oro o Bitcoin para cubrir la devaluación de la moneda, sino que están asignando ambos tipos de activos simultáneamente para mitigar el riesgo. Durante los últimos quince años, Bitcoin ha sido valorado bajo la lógica de un activo de riesgo; si la fuerte tendencia de correlación con el oro puede continuar, su narrativa de valor podría reescribirse por completo en los próximos quince años.

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