Un nuevo estudio refuta la 'teoría del colapso bancario' en el círculo de criptomonedas

Autor: Byron Gilliam, blockworks

Compilado por: Shen Chao TechFlow

Perspectiva de Shen Chao: Los partidarios de Bitcoin a menudo etiquetan a los bancos de reserva fraccionaria como esquemas Ponzi, afirmando que cuando ocurre una corrida bancaria, incluso los buenos bancos fracasarán. Sin embargo, un nuevo estudio ha revisado numerosos eventos de corridas bancarias y ha encontrado que la mayoría de las corridas se desvanecen antes de amenazar al banco. Esta es una refutación que los inversores que ven la fragilidad bancaria como parte de la narrativa de las criptomonedas deben enfrentar.

"Estás completamente equivocado, como si pusiera el dinero en una caja fuerte." (George Bailey sobre la banca de reserva fraccionaria)

La promesa fundamental de la banca es que todos pueden retirar su dinero en cualquier momento, siempre y cuando no intenten retirar todo al mismo tiempo.

Esto es lo que nos enseñó George Bailey.

"Estás completamente equivocado, como si hubiera encerrado el dinero en una caja fuerte," les dijo a los clientes de Bailey Brothers Building & Loan durante una corrida. "El dinero no está aquí. Tu dinero está en la casa de Joe, justo al lado. También está en la casa de los Kennedy, en la de la Sra. Macklin y en cientos de otros hogares."

"Les prestaste dinero para construir casas, y ellos harán todo lo posible para devolvértelo," explicó.

Los clientes ansiosos no se sintieron inmediatamente tranquilos. George tuvo que sacar sus propios $2,000 para hacer frente a la corrida. Aun así, el banco solo fue realmente salvado al final de la película: amigos y clientes donaron suficiente dinero para llenar el agujero de $8,000 en el balance del banco.

El economista de la Escuela Austriaca Murray Rothbard diría que dejemos que Bailey Bros. quiebre. "La banca de reserva fraccionaria es una estafa, un esquema Ponzi, un fraude," escribió una vez.

Creía que los bancos podían perpetrar este fraude porque banqueros como George Bailey distorsionaban cuánto podían prestar.

"Porque todos están acostumbrados a pensar que los bancos solo toman prestado nuestro dinero y lo prestan," explicó Rothbard en un discurso, "es difícil cambiar la mentalidad para darse cuenta de que los bancos están haciendo en realidad una forma legalizada de falsificación."

En otras palabras, si la gente realmente entendiera cómo funciona la banca de reserva fraccionaria, con los bancos "creando" dinero de la nada, todos querrían retirar su dinero al mismo tiempo. Incluso los mejores bancos fracasarían.

Esta visión pesimista de los bancos parece tener apoyo académico. Los economistas Douglas Diamond y Philip Dybvig escribieron un estudio clásico sobre la fragilidad de la banca de reserva fraccionaria: "Corridas Bancarias, Seguro de Depósitos y Liquidez."

Este estudio formalizó la intuición de Rothbard: los bancos que financian préstamos a largo plazo con depósitos a la vista, incluso si sus activos son saludables, enfrentan el riesgo de ser derribados por una corrida.

Por lo tanto, las preocupaciones sobre los fracasos bancarios pueden ser autorrealizables: "Durante una corrida, los depositantes se apresuran a retirar sus fondos porque esperan que el banco quiebre," explican los autores. "De hecho, los retiros repentinos pueden obligar a los bancos a vender muchos activos a pérdida, lo que finalmente lleva al fracaso."

"Esto no está necesariamente relacionado con la condición fundamental del banco," añaden. En cambio, "cualquier cosa que lleve a [los depositantes] a esperar una corrida desencadenará una corrida."

"Incluso los bancos 'sanos' pueden fracasar."

Diamond y Dybvig llegaron a esta preocupante conclusión principalmente basándose en modelos teóricos basados en matemáticas y teoría de juegos.

Un nuevo estudio sugiere que este modelo no refleja la realidad.

Cada evento de corrida bancaria, capturado por un modelo de lenguaje grande a partir de informes de periódicos, ha sido registrado en un sitio web que detalla por qué comenzó la corrida y cómo se resolvió.

El hallazgo sorprendente es que la mayoría de las corridas se desvanecen antes de amenazar al banco. Los autores encontraron: "Hay más corridas que no conducen a fracasos bancarios que aquellas que sí lo hacen."

Esto contradice las expectativas del modelo autorrealizable de Diamond-Dybvig.

Incluso entre los bancos con fundamentos "muy débiles", solo el 59% fracasó después de experimentar una corrida.

Sospecho que Rothbard esperaría que ese número fuera del 100%.

Mientras tanto, los bancos con los fundamentos más sólidos "raramente fracasan," incluso cuando enfrentan una corrida.

¿La conclusión de los autores? "Este patrón plantea dudas sobre una visión fuerte: que los problemas de liquidez por sí solos pueden desencadenar una grave angustia financiera."

Creo que están diciendo educadamente que Diamond, Dybvig, Rothbard, los entusiastas del oro y los creyentes en Bitcoin están todos equivocados sobre la banca de reserva fraccionaria.

Una montaña de casos {#article-toc-33693-2}

Diamond y Dybvig al menos acertaron en una cosa: "Las corridas bancarias en nuestro modelo son causadas por cambios en las expectativas," señalan, "y las expectativas pueden depender de casi cualquier cosa."

Navegué aleatoriamente por la base de datos de corridas bancarias y encontré algunos ejemplos excelentes.

En 1910, el Merchants National Bank en Los Ángeles experimentó una corrida provocada por la visita del boxeador Jim Jeffries al banco, atrayendo a una multitud de aficionados al boxeo. El periódico informó: "Docenas de depositantes pensaron que algo estaba mal y comenzaron a retirar sus depósitos. No fue hasta que el boxeador se fue que los clientes asustados se calmaron."

Resultó que Jeffries solo estaba allí para abrir una cuenta y depositar parte de sus ganancias del campeonato.

En 1924, el Metals Bank & Trust Company en Butte, Montana, experimentó una corrida porque alguien escuchó una broma sobre una apuesta: el banco no abriría al día siguiente. El periódico informó que el banco continuó operando durante cuatro horas después del horario normal de cierre para atender los retiros, "deteniéndose solo cuando se volvió inseguro continuar pagando a los depositantes después de anochecer."

La broma era que el banco efectivamente cerraría al día siguiente por el cumpleaños de Lincoln.

En 1929, el Bay Ridge Savings Bank en Brooklyn, Nueva York, experimentó una corrida debido a rumores de que el presidente había muerto. Afortunadamente, el periódico informó que el banco "fue informado de este falso rumor con anticipación," lo que le permitió preparar $14 millones en efectivo para manejar los retiros.

La verdad era que el presidente había ido a Connecticut para que le quitaran un forúnculo del cuello. (Sobrevivió a la cirugía.)

Una vez más, esto es solo una muestra aleatoria de la base de datos.

Pero estas resoluciones pacíficas de las corridas parecen refutar la interpretación más fuerte de la teoría de Diamond-Dybvig: resulta que las corridas bancarias rara vez se autorrealizan.

Sin embargo, pueden ocurrir a veces.

En 1930, el Independence State Bank en Chicago experimentó una corrida provocada por una pelea fuera de las puertas. El periódico informó: "Un coche patrulla de policía respondió a una alarma en un restaurante y se detuvo frente al edificio del banco, lo que generó rumores de que estaban haciendo una corrida en el banco." De alguna manera, se retiraron más de $1.6 millones de los $5.6 millones en depósitos del banco, lo que ciertamente agotó los activos líquidos del banco, llevando a los funcionarios estatales a sentir que tenían que cerrar el banco.

El sitio web de Bank Runs no especifica si el balance del Independence Bank era fundamentalmente sólido. Pero la investigación de los autores sugiere que si realmente era sólido, el banco casi con seguridad habría sobrevivido.

En muchos casos, sobrevivir a una corrida solo requería mostrar públicamente efectivo.

Por ejemplo, una corrida en 1907 se detuvo al "mostrar grandes cantidades de efectivo y moneda en el mostrador para que los depositantes lo vieran."

En 1857, una "corrida no rentable" en un banco en Alabama se detuvo porque los depositantes vieron una alta pila de "un Malakov dorado y un Redan plateado" en el escritorio del cajero. (Malakov y Redan son famosas fortalezas rusas.)

En 1924, un gerente de banco en Brooklyn detuvo una corrida apilando billetes de $1,000 en la ventana del frente, "casualmente apilados en una gran pila" para que todos los vieran.

¿Los clientes del banco entienden que no importa cuán alta sea la pila de efectivo, si todos quieren retirar dinero al mismo tiempo, ese dinero no será suficiente para pagar a todos?

Supongo que sí lo entienden.

(Byron Gilliam)