Cardano finalmente superó el atajo de la SEC para un ETF al contado, pero su último patrocinador se retiró dos días demasiado pronto

Grayscale retiró su registro para el ETF Cardano Trust el 7 de agosto, informando a la SEC solo que "no tiene la intención de continuar con la distribución planificada".

El movimiento fue voluntario y se produjo junto con registros paralelos para Hedera y Polkadot, dentro de unos tres minutos el mismo día.

Dos días después, ADA cruzó un umbral regulatorio que podría haber facilitado considerablemente su caso para un ETF al contado. Los futuros de ADA regulados por CME habían estado negociándose durante seis meses a partir del 9 de agosto, el historial que el marco de listado genérico de la SEC acepta como un camino hacia la elegibilidad de ETP de productos básicos al contado.

El único solicitante dedicado al contado de Cardano se retiró justo antes de que la regla que podría haberlo ayudado entrara en vigor.

Otras presentaciones de altcoins de Grayscale, incluyendo Bittensor, Aave, BNB, NEAR y Zcash, permanecieron activas y preliminares al día siguiente. Ese patrón apunta a una decisión de producto a nivel de cartera, aunque Grayscale no ha confirmado por qué se retiró.

ADA también ha caído más del 41% en lo que va del año y aproximadamente un 70% desde la presentación original del ETF de Grayscale. Esa caída se ajusta a una historia más amplia sobre el apetito decreciente por productos de altcoins, pero no confirma lo que Grayscale estaba sopesando cuando retiró la presentación.

El registro del ETF Grayscale Cardano Trust nunca se hizo efectivo, y la presentación indica claramente que no se emitieron ni vendieron valores bajo él. No había un fondo operativo que mantuviera ADA, por lo que no había nada que deshacer.

La única solicitud de ETF al contado en EE. UU. dedicada a mantener ADA en sí misma ha desaparecido. Un vehículo así habría permitido que la demanda de corretaje e institucional se convirtiera directamente en compras de ADA cada vez que se crearan nuevas acciones.

Con Grayscale fuera y sin ninguna otra presentación de activos únicos al contado actualmente registrada, ADA carece de ese canal de demanda específico hasta que un nuevo patrocinador intervenga.

Por qué los fondos de futuros y las cestas no son suficientes

Volatility Shares opera un ETF de Cardano construido principalmente sobre futuros de CME ADA, y su prospecto indica que el fondo no invierte directamente en ADA.

Sus activos netos combinados en ambas versiones, estándar y apalancada, totalizaban aproximadamente $1.26 millones en julio, una cantidad pequeña en relación con la capitalización de mercado de ADA de aproximadamente $7.1 mil millones.

El ETF CoinDesk Crypto 5 de Grayscale eliminó ADA en su reequilibrio de enero, reemplazándolo con BNB una vez que el índice subyacente reseleccionó sus cinco componentes. El ETF Crypto Index de Franklin Templeton aún mantiene ADA, pero solo representa el 0.69% de los activos netos, alrededor de $70,709 al final del año pasado. Ninguna de estas estructuras permite que la demanda de ADA fluya por sí misma.

Un ETF de ADA de 25 millones de dólares representaría aproximadamente el 0.35% de la capitalización de mercado actual de ADA; un fondo de 100 millones alcanzaría aproximadamente el 1.4%; un fondo de 250 millones se acercaría al 3.5%, y un fondo de 500 millones superaría el 7%, suficiente para hacer de ADA un producto de asignación visible por sí solo.

Las creaciones, la cobertura y el comercio secundario complican la relación, pero muestran el tamaño del canal de demanda que acaba de quedarse en silencio.

Bajo los estándares de cotización genéricos de la SEC, las acciones de fideicomiso basadas en productos básicos que califiquen pueden cotizar sin que la bolsa presente primero un cambio de regla propuesto de la Sección 19(b) para ese producto individual.

Eso elimina la pista de revisión 19b-4 a medida, que bajo la Sección 19(b)(2) de la Ley de Intercambio puede ir desde un período de revisión inicial de 45 días hasta un máximo de 240 días si se instituyen y extienden los procedimientos.

La historia de futuros de seis meses de Cardano coloca a ADA en una posición para utilizar ese camino más rápido.

Hacia dónde va la invertibilidad de Cardano

El caso alcista tiene otro emisor presentando una solicitud basada en la fortaleza de la ahora calificada historia de futuros de ADA, utilizando el mismo historial de seis meses de CME al que Grayscale tuvo acceso.

Una nueva solicitud al contado hereda una ventana de revisión más rápida y no tiene que reconstruir el caso regulatorio desde cero. La salida de Grayscale se convierte en un traspaso entre patrocinadores, y ADA recupera un camino hacia el canal de demanda que representa un ETF dedicado.

El caso bajista tiene a los emisores dirigiendo su atención hacia tokens con una demanda más clara, entre ellos Solana, XRP, Dogecoin y BNB, dejando a Cardano sin un patrocinador dispuesto a presentar.

Los vehículos de futuros se mantienen cerca de su tamaño actual, las cestas de múltiples activos mantienen a ADA con un peso pequeño o lo eliminan por completo, y el mercado comienza a leer la falta de presentación al contado como una señal sobre la posición institucional de ADA.

Cardano superó la barrera regulatoria construida para hacer posible un ETF al contado. Si ADA se convierte en un activo más fácil de invertir ahora depende de si alguien más decide que esa barrera vale la pena superar.

Este contenido se ofrece únicamente con fines informativos generales y no constituye un asesoramiento financiero, de inversión, legal ni fiscal. Cualquier evento, recompensa, promoción en línea o información relacionada que se mencione en el presente documento no debe considerarse como una recomendación, solicitud o invitación a comprar, vender, operar o de negociar de otra manera con cualquier criptoactivo. Los criptoactivos son sumamente volátiles y pueden provocar pérdidas. La disponibilidad de los servicios, productos y eventos relacionados de WEEX puede variar según la región. Tienes la responsabilidad de asegurarte de que tu participación esté de acuerdo con las leyes y regulaciones locales vigentes.