El fondo de capital riesgo de Robinhood de 225,5 millones de dólares se abre por debajo del precio de la OPI

El Robinhood Ventures Fund II ha recaudado 225,5 millones de dólares y se ha abierto a 22,50 dólares en la Bolsa de Nueva York, un 10% por debajo de su precio de oferta pública inicial de 25 dólares.

Resumen

• RVII recaudó 225,5 millones de dólares tras ofrecer 8 millones de acciones a 25 dólares cada una.
• El fondo se abrió a 22,50 dólares en la NYSE, un 10% por debajo de su precio de OPI.
• Su cartera se centra en empresas en etapas tempranas y de crecimiento conectadas a Y Combinator.
• Los inversores minoristas pueden comprar acciones de RVII sin invertir directamente en sus participaciones privadas.

Reuters informó que el segundo fondo de capital riesgo cotizado de Robinhood debutó el jueves, dando a los inversores individuales acceso a empresas en etapas tempranas que normalmente están disponibles solo para firmas de capital riesgo e inversores adinerados.

La cotización completó una oferta que crypto.news cubrió anteriormente después de que el Robinhood Ventures Fund II fijara el precio de 8 millones de acciones a 25 dólares cada una. La venta de acciones recaudó 200 millones de dólares, mientras que el capital inicial de Robinhood llevó el tamaño total del fondo a 225,5 millones de dólares antes de los cargos por ventas y gastos de oferta.

RVII comenzó a cotizar en la NYSE a 22,50 dólares, colocando su precio de apertura 2,50 dólares por debajo del nivel de OPI. Las acciones ofrecen a los inversores estadounidenses una ruta cotizada en bolsa hacia una colección gestionada de negocios privados, aunque los accionistas no poseen esas empresas directamente.

Robinhood diseñó RVII para invertir en empresas privadas en etapas tempranas y de crecimiento, diferenciándolo del Robinhood Ventures Fund I. El primer fondo, que se listó en marzo bajo el ticker RVI, mantiene principalmente posiciones en negocios más establecidos que aún no se han hecho públicos.

Según un archivo de agosto, RVII estaba preparado con participaciones en unas 80 empresas privadas. Su estrategia se centra en negocios fundados por participantes actuales o anteriores de Y Combinator, así como en otras empresas conectadas a la red del acelerador de startups.

Y Combinator ha financiado más de 5,000 empresas desde 2005, incluyendo más de 100 negocios que alcanzaron valoraciones de al menos 1,000 millones de dólares. Sus participantes anteriores incluyen el intercambio de criptomonedas listado en EE. UU. Coinbase, la empresa de redes sociales Reddit y OpenAI, el desarrollador de ChatGPT.

El acelerador no patrocina ni respalda a RVII, según las divulgaciones regulatorias del fondo. Robinhood tiene permiso para usar el nombre de Y Combinator al describir la estrategia de inversión, pero el acelerador no acepta responsabilidad por la cartera o su rendimiento.

Rich Aberman, gerente de cartera de RVII y exfundador de Y Combinator y socio visitante, describió el fondo como parte de una nueva área de inversión de capital riesgo.

"No solo es una de las cosas más interesantes que están sucediendo en el capital riesgo en este momento, es como la frontera de esa industria", dijo Aberman a Reuters.

Estructurado como una empresa de desarrollo empresarial, RVII es un fondo cerrado cuyas acciones se negocian en la NYSE. Los inversores pueden comprar y vender las acciones listadas a través de cuentas de corretaje, pero no pueden canjearlas directamente con el fondo antes de la liquidación.

La demanda del mercado puede, por lo tanto, empujar el precio de las acciones por encima o por debajo del valor de los activos subyacentes de RVII. Su apertura a 22,50 dólares mostró que tal brecha puede aparecer tan pronto como comienza la negociación, aunque los inversores de OPI pagaron 25 dólares por cada acción.

Las empresas en etapas tempranas también conllevan diferentes riesgos en comparación con los negocios en etapas posteriores que posee RVI. Las empresas jóvenes pueden carecer de ingresos estables, requerir rondas de financiación repetidas o fracasar antes de llegar al mercado público. Las participaciones privadas pueden ser difíciles de valorar porque no se negocian continuamente en una bolsa, dejando a los gerentes de fondos depender de rondas de financiación, información de la empresa y métodos de valoración divulgados en informes regulatorios.

RVII cobra una tarifa de gestión anual del 2% y una tarifa de incentivo del 20% sobre las ganancias de capital realizadas. Su prospecto estimó los gastos anuales totales en aproximadamente el 4,18%, aunque el costo real puede variar. El Robinhood Ventures Fund I no impuso la misma tarifa de rendimiento.

Los documentos de registro del fondo describen la inversión como especulativa y advierten que los accionistas podrían perder una parte sustancial de su dinero. A diferencia de los inversores directos en una startup, los accionistas de RVII tampoco reciben derechos de voto ni reclamaciones directas contra las empresas que se encuentran en la cartera.

Para los compradores minoristas en EE. UU., RVII se negocia como un valor regulado y cotizado en bolsa en lugar de como un token que representa a una empresa privada. La Comisión de Valores y Bolsa declaró efectiva su declaración de registro antes de la OPI, mientras que la cotización en la NYSE proporciona un mercado público para las acciones del fondo.

Goldman Sachs actuó como el principal coordinador de la oferta. Citigroup, JPMorgan, UBS Investment Bank y Wells Fargo Securities actuaron como co-coordinadores, y el grupo de suscripción recibió una opción de 30 días para comprar otros 1,2 millones de acciones al precio de la OPI, menos descuentos y comisiones.

Si se ejerce en su totalidad, la opción añadiría 30 millones de dólares y aumentaría el tamaño del fondo hasta 255,5 millones de dólares antes de cargos por ventas y gastos.

El primer vehículo de inversión de Robinhood recaudó aproximadamente 658,4 millones de dólares cuando se listó en marzo. RVI inicialmente cayó aproximadamente un 16% durante su primer día de negociación antes de recuperarse, mostrando cómo el precio de mercado de un fondo cerrado puede moverse de manera independiente de su valor de activos reportado.

El fondo más antiguo ha invertido en empresas como SpaceX, Stripe, Databricks, Canva, Ramp, Revolut y ElevenLabs. En abril, también compró acciones de OpenAI por un valor de aproximadamente 75 millones de dólares, brindando a los inversores del mercado público una exposición indirecta a la empresa privada de inteligencia artificial.

Las participaciones de RVI incluyen negocios con vínculos a activos digitales. Stripe proporciona servicios de stablecoin y tokenización, mientras que Robinhood ha ampliado por separado sus propias operaciones de criptomonedas, mercados de predicción y productos de acciones tokenizadas.

Robinhood ganó atención entre los inversores individuales a través de operaciones sin comisiones y desde entonces ha añadido cuentas de jubilación, servicios de asesoramiento y una tarjeta de crédito premium. Sus fondos de capital de riesgo extienden el mismo modelo centrado en el comercio minorista a inversiones en empresas privadas, donde el acceso a menudo ha dependido de reglas de acreditación, compromisos mínimos altos o relaciones con gerentes de capital de riesgo.

Las empresas también se han mantenido privadas durante más tiempo mientras recaudan suficiente capital para alcanzar valoraciones de miles de millones de dólares antes de una OPI. Según Reuters, el interés de los inversores en acceder a negocios durante ese período ha dirigido más dinero hacia productos del mercado privado.

Robinhood Ventures ya se está preparando para vehículos adicionales más allá de RVI y RVII. Sarah Pinto, directora de Robinhood Ventures y presidenta de RVII, dijo a Reuters que se había comenzado a trabajar en los fondos tres a seis.

"Queremos asegurarnos de que no estamos apresurándonos en esto y de que estamos construyendo fondos donde podamos ofrecer rendimiento de manera única", dijo Pinto.

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