Cripto y acciones tokenizadas: El gran giro de la SEC se precisa

La SEC cambia los juicios por reglas escritas. El regulador estadounidense se reunirá públicamente el viernes 14 de agosto para examinar un régimen a medida destinado a ciertas recaudaciones de fondos relacionadas con criptoactivos. Si se somete a consulta, este texto constituirá el primer procedimiento regulatorio real de la agencia dedicado al sector cripto. Un segundo proyecto podría avanzar el mismo día. Según Bloomberg, la SEC está preparando una exención de innovación que podría permitir la negociación continua de acciones tokenizadas. Sin embargo, atención: a diferencia del régimen de emisión, este dispositivo no figura en la agenda oficial y su publicación el viernes sigue siendo incierta.

Puntos clave

• La SEC examina el viernes un proyecto de regla que permite a los proyectos cripto recaudar fondos sin registrar sus tokens como valores mobiliarios.
• Paul Atkins defiende una exención que podría durar hasta cuatro años para ofrecer a los desarrolladores una pista de despegue regulatoria.
• La salida del derecho bursátil solo se aplicaría una vez que se hayan completado o abandonado definitivamente los esfuerzos de gestión esenciales por parte de los fundadores.
• Dado que el Senado no ha votado el Clarity Act antes de las vacaciones de agosto, la SEC toma la delantera con una regla más duradera que sus simples comunicaciones.

Recaudar fondos sin pasar por el registro completo

El aviso oficial de la SEC anuncia una votación sobre la publicación de nuevas reglas para ciertos contratos de inversión que involucran criptoactivos. Por lo tanto, los comisionados aún no votarán un reglamento definitivo, sino la posible apertura de una consulta pública.

El marco, denominado Regulación de Criptoactivos, se basa en exenciones en lugar de en la aplicación por sanción. Su presidente, Paul Atkins, presentó tres componentes en marzo.

Una primera exención podría permitir a los proyectos jóvenes recaudar hasta 5 millones de dólares durante un período máximo de cuatro años, con información simplificada comparable a la de un libro blanco. Una segunda permitiría recaudaciones de hasta 75 millones de dólares en doce meses, a cambio de información financiera más completa. Sin embargo, estas cantidades se presentaron como ejemplos y aún pueden evolucionar.

Finalmente, una cláusula de salida precisaría en qué momento el derecho bursátil deja de aplicarse. Esto podría ocurrir cuando los fundadores hayan completado o abandonado definitivamente los esfuerzos de gestión esenciales prometidos a los inversores. Por lo tanto, el proyecto no saldría automáticamente de la jurisdicción de la SEC solo porque se declare descentralizado.

Este procedimiento se produce después de que el Senado se fuera de vacaciones sin votar sobre el Clarity Act. A diferencia de las recientes comunicaciones de la SEC sobre el staking, los airdrops o la minería, un reglamento definitivo sería más difícil de anular en caso de un cambio de dirección.

Las acciones tokenizadas podrían operar 24/7

Paralelamente, la SEC está preparando una exención distinta para los títulos tokenizados. Según Bloomberg, citado por varios medios, esta exención de innovación podría ser revelada tan pronto como el viernes, pero sus detalles son susceptibles de cambiar.

El dispositivo permitiría, entre otras cosas, que ciertas plataformas ofrezcan representaciones digitales de acciones en blockchain, con una negociación potencialmente abierta de forma continua. Sin embargo, las empresas cotizadas podrían obtener el derecho a oponerse a la tokenización de sus títulos por parte de terceros, en respuesta directa a las controversias provocadas por los tokens que replican acciones sin el acuerdo de su emisor.

También se están considerando exigencias reforzadas contra el blanqueo de capitales. Las plataformas afectadas podrían tener que estar constituidas en Estados Unidos, lo que traería parte de los montajes offshore bajo jurisdicción estadounidense.

Wall Street, sin embargo, exige salvaguardias. La SIFMA, que representa a bancos y corredores, estima que una acción sigue sujeta a las mismas obligaciones, ya sea que circule en un registro tradicional o en una blockchain. Por lo tanto, pide un procedimiento regulatorio completo en lugar de una exención otorgada rápidamente.

El viernes no marcará la entrada en vigor inmediata de estas medidas. El régimen de emisión aún deberá pasar por una consulta y luego por una votación final, probablemente después de varios meses. Pero la dirección es clara: a falta de una ley aprobada por el Congreso, la SEC comienza a construir por sí misma el marco regulatorio de las finanzas tokenizadas.

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