Las plataformas de criptomonedas emergen como un canal alternativo para invertir en acciones de IA chinas

Las plataformas de criptomonedas están surgiendo como un canal alternativo para los inversores extranjeros que desean invertir en acciones relacionadas con la inteligencia artificial en China.

Según un informe del Financial Times del 25 de octubre, plataformas de negociación como TradeXYZ y Gate.com han lanzado contratos de futuros perpetuos que siguen el precio de las acciones de la empresa china de semiconductores CXMT, que está a punto de salir a bolsa en la Bolsa de Valores de Shanghái. Según CoinGlass, que agrega información sobre productos derivados de criptomonedas, el volumen de negociación de futuros perpetuos de CXMT en las últimas 24 horas alcanzó aproximadamente 19 millones de dólares.

CXMT es considerada una de las principales empresas de semiconductores en China. Aunque es popular entre los inversores en el continente chino que apuestan por las capacidades de IA del país, es difícil para los inversores extranjeros acceder a ella. CXMT planea recaudar cerca de 10 mil millones de dólares a través de su oferta pública inicial, que se espera que sea la más grande en el continente chino desde 2010.

Con la expansión de los futuros perpetuos vinculados a acciones, también se están difuminando las fronteras entre el mercado de criptomonedas y las finanzas reguladas. En particular, hay una creciente demanda de negociar activos que están restringidos en los mercados financieros tradicionales a través de plataformas de criptomonedas.

Matthew Fisher, CEO de la plataforma de finanzas descentralizadas Katana, comentó: "Hemos pasado de la etapa en la que se podía tokenizar deuda pública a una fase en la que se está formando un mercado con liquidez en tiempo real para activos que son realmente difíciles de acceder para los inversores de todo el mundo, como acciones extranjeras y empresas antes de su salida a bolsa."

TradeXYZ también anunció el 22 de octubre futuros perpetuos sobre la empresa de semiconductores Gigadevice Semiconductor, que se ha listado en Shanghái. Este producto ofrece un apalancamiento de hasta 10 veces.

Los futuros perpetuos surgieron originalmente en el mercado de criptomonedas para apostar sobre la volatilidad de precios de criptomonedas como Bitcoin. Los inversores no tienen derechos sobre el activo subyacente y no hay fecha de vencimiento.

Debido a esta flexibilidad, los futuros perpetuos también han ganado popularidad como un medio para apostar sobre los precios de acciones y otros activos tradicionales. Generalmente, se listan en plataformas de criptomonedas y se compran con stablecoins. También se han utilizado para obtener exposición a inversiones en empresas antes de su salida a bolsa, como SpaceX y OpenAI.

En el caso de CXMT, los futuros perpetuos se convierten en un medio para eludir el complejo sistema que las autoridades chinas han establecido para controlar el acceso de los extranjeros al mercado de capitales de China.

Los inversores extranjeros solo pueden acceder a las acciones de Shanghái y Shenzhen a través del programa de negociación vinculado a la bolsa de Hong Kong o el sistema de inversores institucionales extranjeros calificados. Ambos sistemas tienen límites. El programa de negociación vinculado a la bolsa de Hong Kong también limita el rango de empresas en las que se puede invertir.

El STAR Market de Shanghái, donde CXMT se listará, también impone requisitos adicionales a los inversores individuales. Los inversores individuales deben tener al menos 500,000 yuanes, aproximadamente 74,000 dólares, en activos y también necesitan tener más de dos años de experiencia en negociación.

El precio de los futuros perpetuos antes de la salida a bolsa refleja las expectativas del mercado sobre el valor que la empresa tendrá cuando se liste. Si las acciones se listan a un precio más alto que el precio de los futuros perpetuos, los poseedores de los derivados obtendrán ganancias.

Igi Iope, CIO de la empresa Theo, que tokeniza activos físicos, explicó que la expectativa de que el precio de los futuros perpetuos eventualmente convergerá con el precio del activo subyacente está en juego. Después de que comience el comercio del activo subyacente en el mercado público, los feeds de datos ajustarán el precio de los futuros perpetuos al precio del activo subyacente.

Debido a la estructura de vinculación de precios y la ausencia de una fecha de vencimiento, los inversores pueden seguir la volatilidad de precios a través de futuros perpetuos incluso después de la salida a bolsa de las acciones. Los inversores individuales en China han utilizado este producto para obtener exposición a inversiones en SpaceX y eludir los controles de capital para evitar la fuga de capitales.

Russ, responsable de comercio de la firma de creación de mercado Aurox, comentó que los futuros perpetuos antes de la salida a bolsa también podrían ser un medio para que los insiders cubran sus participaciones. Explicó que este enfoque también se utilizó en el caso de SpaceX.

Russ comentó: "La razón por la que los futuros perpetuos están recibiendo tanta atención es porque muestran innovación financiera", y añadió que "estamos hablando de una nueva clase de activos que no existe en las finanzas tradicionales, pero que tiene una demanda real y casos de uso."

Los futuros perpetuos también plantean desafíos para los reguladores. La cuestión es cómo definir su estatus como producto financiero.

Andy Liu, analista principal de HTX Research, señaló que el mayor problema es si los futuros perpetuos representan un valor subyacente, un derecho de ingresos basado en custodia o un derivado sintético. Dijo: "Es más cercano a un mercado de predicción apalancado que a una verdadera propiedad de acciones."

La Autoridad Monetaria de Singapur incluyó el mes pasado a Hyperliquid, el principal lugar de negociación de futuros perpetuos de CXMT, en su lista de advertencia para inversores. Esta lista señala a las entidades que pueden ser malinterpretadas como autorizadas, aprobadas o reguladas por la MAS.

Russ considera que será difícil para los reguladores contener productos que están fuera de su jurisdicción. Dijo: "Creo que la pregunta de si los gobiernos individuales pueden detener esto es una pregunta muy abierta."

Russ ve los futuros perpetuos como parte de una tendencia a largo plazo en la que se profundiza la conexión entre las finanzas tradicionales y las criptomonedas. Dijo: "No me sorprendería si en cinco años todas las acciones estadounidenses, hongkonesas y japonesas se negociaran en el mercado de criptomonedas.",

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