Guía de ETF de energía y metales industriales: USO, UNG, URA y COPX

La energía y los metales industriales son fundamentales para la economía mundial. El petróleo crudo y el gas natural están vinculados al transporte, la generación de energía, la calefacción y la producción química; el uranio es un combustible importante para la energía nuclear; y el cobre se utiliza ampliamente en redes eléctricas, vehículos eléctricos, construcción, centros de datos y fabricación industrial.

Estos ETF pueden parecer relacionados con los «recursos», pero sus activos subyacentes no son los mismos: USO y UNG participan principalmente en los precios de la energía mediante contratos de futuros, mientras que URA y COPX suelen mantener acciones de empresas del sector. Las fuentes de riesgo y rentabilidad de estos dos tipos de productos son muy diferentes, por lo que los inversores no deberían asumir sin más que todos subirán y bajarán al mismo ritmo que los precios spot de las materias primas.

En primer lugar, veamos el posicionamiento de los cuatro ETF

Se pueden dividir en dos grupos:

• ETF de futuros de energía: USO y UNG
  Están más vinculados a los precios de los futuros de petróleo crudo y gas natural, pero también soportan el impacto de los costes de renovación de los contratos de futuros.
• ETF de acciones de recursos: URA y COPX
  Están más vinculados a carteras de acciones de empresas mineras de uranio y cobre. Además de los precios de las materias primas, también les afectan las operaciones de las empresas y el mercado bursátil.

USO: un ETF para participar en el mercado del petróleo crudo

USO participa principalmente en el mercado del petróleo crudo WTI mediante contratos de futuros sobre petróleo crudo. No compra ni almacena directamente petróleo físico, por lo que no debe entenderse simplemente como que «si el precio del petróleo sube una determinada cantidad, USO subirá necesariamente lo mismo».

El petróleo crudo es una de las materias primas más importantes del mundo. Se utiliza ampliamente en combustibles para el transporte, productos químicos, plásticos, aviación, transporte marítimo y producción industrial. Los precios del petróleo suelen verse afectados por los siguientes factores:

- El crecimiento económico mundial y la demanda de energía;
- Las políticas de recorte o aumento de la producción de las principales alianzas de productores;
- Los datos de producción e inventarios de petróleo crudo en mercados clave;
- La situación geopolítica de las principales regiones productoras de petróleo;
- Las fluctuaciones del dólar;
- La demanda de las refinerías, las temporadas de mayor actividad turística y los factores estacionales;
- El apetito por el riesgo en los mercados financieros mundiales.

El principal riesgo de USO reside en la «renovación» de los contratos de futuros. Los futuros tienen fechas de vencimiento, así que el fondo necesita vender continuamente los contratos próximos a vencer y comprar otros con vencimientos posteriores. Si los contratos a más largo plazo son más caros que los contratos a corto plazo, el fondo puede acumular pérdidas por renovación. Incluso si los precios del petróleo no caen significativamente en general, el valor liquidativo de USO puede verse afectado.

Por tanto, es más adecuado entender USO como una herramienta para el mercado de futuros del petróleo crudo. A menudo se utiliza para expresar una perspectiva a corto o medio plazo sobre los precios del petróleo, pero no debería tratarse como un ETF de acciones convencional a largo plazo basándose únicamente en la idea de «ser alcista con el petróleo a largo plazo».

Opera ahora: https://www.weex.com/es-ES/stocks/USO-USDT

UNG: un ETF de gas natural con mayor volatilidad

UNG participa principalmente en el mercado mediante contratos de futuros sobre gas natural, y su precio está estrechamente relacionado con los futuros de gas natural de referencia.

El gas natural se utiliza principalmente para generar electricidad, calefacción residencial, combustible industrial y materia prima para la industria química. En comparación con el petróleo crudo, el mercado del gas natural es más regional, y su almacenamiento y transporte son más complejos. Por ello, los precios se ven fácilmente afectados por las estaciones, el clima y los datos de inventarios.

Entre los factores habituales que afectan a los precios del gas natural se encuentran:

- La demanda de gas y electricidad provocada por el frío intenso del invierno o el calor del verano;
- Los niveles de inventarios de gas natural;
- La producción de gas de esquisto y la actividad de perforación;
- La demanda de exportación de gas natural licuado;
- La relación de sustitución entre el gas natural y el carbón en la generación de electricidad;
- Los huracanes, los fenómenos meteorológicos extremos y los fallos de infraestructura;
- Los cambios en la demanda industrial de los principales mercados.

UNG también está expuesto al riesgo de renovación de los futuros, y el mercado de futuros del gas natural suele ser más volátil. Los cambios en las previsiones meteorológicas, los informes de inventarios y los datos de producción pueden provocar grandes movimientos de precios en un breve periodo. Además, los precios del gas natural son propensos a fuertes subidas y caídas porque la capacidad de almacenamiento es limitada y el equilibrio entre la oferta y la demanda es muy sensible al clima.

Por tanto, UNG suele considerarse una herramienta de trading de energía de alta volatilidad. No es adecuado para una simple asignación a largo plazo solo porque «el gas natural es una fuente de energía más limpia» o «la demanda energética futura crecerá».

Opera ahora: https://www.weex.com/es-ES/stocks/UNG-USDT

URA: un ETF de la cadena de valor del uranio y la energía nuclear

URA, cuyo nombre oficial es Global X Uranium ETF, suele denominarse «ETF de minería de uranio» o «ETF de la cadena de valor del uranio y la energía nuclear».

A diferencia de USO y UNG, URA no mantiene uranio físico directamente ni utiliza principalmente futuros sobre uranio. Invierte en empresas cotizadas que participan en la minería de uranio, el combustible nuclear, los equipos para energía nuclear y las cadenas de valor relacionadas. Por tanto, URA es un ETF de acciones del sector de los recursos.

El uranio es el combustible principal de las centrales nucleares. La energía nuclear es única dentro del sistema energético, ya que puede proporcionar electricidad de base relativamente estable y baja en carbono, a diferencia de la energía eólica y la solar, que dependen directamente de las condiciones meteorológicas. En el contexto de la seguridad energética, los objetivos de reducción de emisiones y el aumento de la demanda de electricidad, la energía nuclear y los recursos de uranio han despertado cada vez más interés.

La lógica principal de inversión de URA incluye:

- La ampliación de la vida útil de las centrales nucleares existentes;
- El aumento de nuevas unidades de energía nuclear;
- El incremento de la demanda de seguridad energética;
- El impulso de la transición mundial hacia una economía baja en carbono a la demanda de electricidad limpia y estable;
- La escasez de suministro de uranio, los recortes de producción o la disminución de los inventarios;
- La mejora de la rentabilidad de las empresas mineras gracias al aumento de los precios del uranio.

Sin embargo, la evolución de URA no depende únicamente de los precios del uranio. Como mantiene acciones de empresas, también le afectan los costes de producción, las operaciones mineras, las aprobaciones de proyectos, las políticas de recursos de las regiones donde operan, los tipos de cambio, la capacidad de financiación y el apetito por el riesgo general del mercado bursátil.

Puede entenderse así: el aumento de los precios del uranio suele favorecer a URA, pero el precio del uranio no es la única variable. Las acciones mineras suelen ser más sensibles que el uranio físico, pero también son más complejas.

Opera ahora: https://www.weex.com/es-ES/stocks/URA-USDT

COPX: un ETF de empresas mineras de cobre

COPX, cuyo nombre oficial es Global X Copper Miners ETF, invierte principalmente en empresas mineras de cobre de todo el mundo y en empresas mineras relacionadas.

El cobre es uno de los metales industriales más representativos. Se utiliza ampliamente en cables, redes eléctricas, construcción, electrodomésticos, equipos de comunicación, vehículos eléctricos, estaciones de carga, energía eólica, energía solar y centros de datos. Como la demanda de cobre está estrechamente relacionada con la actividad económica, el mercado suele considerarlo un indicador para observar la situación de la fabricación y las infraestructuras mundiales.

El enfoque a largo plazo de COPX suele incluir:

- La modernización de las redes eléctricas mundiales y la inversión en infraestructuras energéticas;
- Los vehículos eléctricos, las infraestructuras de carga y la construcción de energías renovables;
- Los centros de datos de IA y la expansión de los sistemas eléctricos;
- La inversión mundial en infraestructuras;
- La situación de la fabricación en las principales economías;
- El lento desarrollo de nuevos proyectos de minería de cobre y las limitaciones de suministro.

Las minas de cobre suelen necesitar un largo periodo desde la exploración, la aprobación y la construcción hasta el inicio de la producción. Por tanto, cuando la demanda de cobre crece rápidamente, es posible que la oferta no pueda responder de inmediato. Esta es una de las razones por las que los precios del cobre tienden a mostrar volatilidad cíclica.

Sin embargo, COPX no es un ETF de cobre físico. Mantiene acciones de empresas mineras de cobre. Además de los cambios en los precios del cobre, también le afectan los siguientes factores:

- Los costes de minería y de energía;
- Las negociaciones laborales, las huelgas y los incidentes de seguridad;
- Las políticas fiscales, medioambientales y de recursos de las regiones mineras;
- La deuda corporativa, los gastos de capital y la capacidad de gestión;
- Los tipos de cambio y las valoraciones de los mercados bursátiles mundiales.

Por tanto, COPX se parece más a una herramienta para inversores optimistas con el sector del cobre y dispuestos a asumir los riesgos operativos de las empresas mineras. Cuando suben los precios del cobre, los beneficios de las empresas mineras pueden crecer más deprisa gracias al apalancamiento operativo; pero cuando caen los precios del cobre o suben los costes, las acciones mineras también pueden bajar más que el propio cobre.

Opera ahora: https://www.weex.com/es-ES/stocks/COPX-USDT

Los cuatro ETF tienen fuentes de riesgo diferentes

Una distinción muy importante es que la evolución a largo plazo de USO y UNG puede verse afectada por los costes de renovación de los futuros, mientras que la evolución a largo plazo de URA y COPX puede desviarse de los precios de las materias primas porque mantienen acciones de empresas.

Cómo entender estas cuatro temáticas de recursos

• Si el objetivo es centrarse en los cambios a corto o medio plazo de los precios internacionales del petróleo, USO es una herramienta habitual, pero hay que comprender el riesgo de su estructura de futuros.
• Si el objetivo es centrarse en el clima, los inventarios y los cambios en la oferta y la demanda del mercado del gas natural, UNG ofrece exposición al mercado correspondiente, aunque la volatilidad y el riesgo de renovación suelen ser más destacados.
• Si los inversores son optimistas con la revitalización de la energía nuclear, la seguridad energética y la dinámica de la oferta y la demanda de uranio, URA ofrece una asignación en acciones de empresas mineras de uranio y de la cadena de valor de la energía nuclear, en lugar de exposición al precio del uranio físico.
• Si los inversores son optimistas con la electrificación, la transición energética, la construcción de redes eléctricas y la demanda industrial mundial, COPX ofrece exposición al sector de las empresas mineras de cobre, pero también deben aceptar los riesgos operativos y políticos de las acciones mineras.

Resumen

USO, UNG, URA y COPX son ETF importantes dentro de las temáticas de energía y metales industriales, pero representan cuatro lógicas de mercado diferentes:

- USO: una herramienta de futuros de petróleo crudo, cuyas variables principales son los precios del petróleo y la renovación de futuros;
- UNG: una herramienta de futuros de gas natural, cuyas variables principales son el clima, los inventarios y la oferta y la demanda;
- URA: un ETF de acciones de la cadena de valor del uranio y la energía nuclear, cuyas variables principales son la energía nuclear, los precios del uranio y las operaciones de las empresas mineras;
- COPX: un ETF de empresas mineras de cobre, cuyas variables principales son la demanda de cobre, el suministro de las minas y el ciclo económico mundial.

Antes de invertir, lo más importante no es fijarse únicamente en la temática, sino entender qué activos mantiene realmente el fondo. Aunque todos parezcan invertir en «recursos», los riesgos que hay detrás pueden ser completamente diferentes.