FWA puede multiplicar por 2000, el protocolo genera mil ETH en una semana

Un equipo de dos personas sin financiamiento ha realizado un total de 16 proyectos, alcanzando un valor máximo de 300 millones de dólares. ¿Podrá FWA lograrlo esta vez?

Escrito por: Sanqing, Foresight News

El protocolo de Ethereum Fake World Assets (FWA), relanzado el 20 de julio, ha creado una máquina de sorteos de NFT. Los depositantes bloquean un NFT junto con un depósito de ETH en un fondo, y otros pueden pagar para extraerlo. Si ganan, pueden quedarse con el NFT o venderlo de vuelta al depositante por el 85% del depósito, pudiendo elegir recibir el pago en ETH o en el token del protocolo FWA. Según datos de DefiLlama, FWA ha generado hasta ahora 5.98 millones de dólares en tarifas, con un TVL de 5.49 millones de dólares y unos ingresos acumulados de 1.45 millones de dólares. Los ingresos del protocolo de FWA en 24 horas superaron en un momento a los de Collector Crypt en Solana.

El depósito más caro del protocolo es de 276 ETH. Ganar este premio permite recuperar 234.6 ETH, lo que equivale a más de 2000 veces el precio del boleto, aunque la probabilidad de ganar es de aproximadamente uno entre dieciocho millones. Hasta el momento de la publicación, hay 6979 posiciones activas en el fondo y 2087 ETH en depósitos, con ingresos acumulados de 1114.1 ETH. Según datos de GMGN, FWA se cotiza a aproximadamente 0.02 dólares, con una capitalización de mercado de alrededor de 20 millones de dólares, alcanzando un máximo de 38.79 millones de dólares.

Quince proyectos anteriores y un Punk perdido

TokenWorks es un estudio fundado por Adam (@Rhynotic) y Teto (@tetonotsorry), que se autodenomina "un campo de pruebas para ideas de financiamiento en la cadena". La página principal de su sitio web solo muestra tres obras, pero al revisar la página de archivo en la parte inferior, se pueden ver 15 resúmenes de proyectos, desde Circle en octubre de 2024 hasta mayo de este año, con un promedio de uno cada seis semanas. FWA es su décimo sexto proyecto.

El proyecto más destacado anteriormente fue PunkStrategy en septiembre de 2025: un token que cobraba un 10% de impuesto en las transacciones, destinando el 80% a comprar CryptoPunks al precio mínimo, vendiéndolos con un aumento del 20% y utilizando las ganancias para recomprar y quemar tokens, alcanzando una capitalización de mercado de 300 millones de dólares en su mejor momento.

El 28 de julio, el equipo anunció un cambio: los tokens ERC20 ahora pueden ser empaquetados como NFT y depositados en el fondo, siendo el primero en ser soportado su propio PNKSTR.

El proyecto más reciente antes de FWA fue Ten Thousand Tokens, lanzado el 14 de mayo de 2026, que ofrecía 10,000 NFT a 0.01 ETH cada uno, donde los poseedores debían quemar el NFT para poder emitir tokens en la plataforma. En su primer día, se realizaron más de 100 emisiones, y uno de ellos alcanzó un valor de 1 millón de dólares, pero luego no hubo más avances.

El equipo escribió en su resumen: "Me gusta mucho la idea de este proyecto, y me entristece verlo fracasar", atribuyendo la razón a que el volumen de transacciones en la plataforma no era suficiente para hacer que el protocolo fuera interesante. Sin embargo, el equipo se comprometió a que "incluso si la plataforma ya no existe, estos NFT seguirán existiendo de alguna forma en TokenWorks".

Dos meses después, FWA se lanzó. Ten Thousand Tokens se convirtió en la colección más grande del fondo, con 2552 posiciones que representan el 37.8% de la participación y el 38.8% de la probabilidad de ganar. Estos NFT, que inicialmente se acuñaron a 0.01 ETH, ahora tienen un depósito medio en el fondo de 0.1 ETH.

En la lista blanca aún queda un camino no utilizado: quemar una cierta cantidad de Ten Thousand Tokens permitirá agregar una nueva serie de NFT al fondo. La cantidad requerida se establece actualmente en cero, lo que equivale a cerrar; una vez que se aumente, estos NFT que ya no se venden obtendrán un lugar continuo para ser destruidos.

Así, el inventario del proyecto fallido anterior del equipo se convirtió en el fondo de premios de este nuevo proyecto.

El lanzamiento de FWA tampoco fue sin problemas. El 3 de julio de 2026, durante su primer lanzamiento, alguien descubrió que podía modificar el estado del protocolo antes de la transacción de retorno de Chainlink, dirigiendo el resultado del sorteo hacia la posición más valiosa del fondo, CryptoPunk #5450, que en ese momento valía aproximadamente 66,000 dólares. El número aleatorio proporcionado por Chainlink no tenía problemas, pero antes de que entrara en vigor, el estado del protocolo fue manipulado.

El protocolo cambió en el bloque 25452023 para permitir solo retiros, y el equipo anunció un reembolso completo. El 8 de julio, un nuevo contrato fue abierto y se ofreció una recompensa de "sombrero blanco", y el 15 se completó la auditoría, reanudando las compras el 20.

Para los depositantes: el depósito es tanto un premio como una cuota

Según la documentación oficial, una posición es un NFT bloqueado junto con un depósito de ETH. Este depósito cumple tres funciones: es el precio de recompra prometido por el depositante, es su propio capital, y también determina cuán fácil es que esa posición sea seleccionada. La probabilidad de ganar está inversamente relacionada con el depósito.

El precio de un sorteo es igual a la media armónica de todos los depósitos en el fondo multiplicada por 1.1. La media armónica se calcula tomando el recíproco de cada número, promediando, y luego tomando el recíproco nuevamente; su característica es que está dominada por números pequeños: supongamos que hay 9 posiciones en el fondo con depósitos de 0.05 ETH cada una, y una con un depósito de 100 ETH, la media aritmética sería de 10 ETH, pero la media armónica solo sería de 0.056 ETH.

El propósito de este sistema de precios es que el precio del boleto se ajuste a lo que el comprador realmente podría ganar. La media armónica también está dominada por posiciones baratas, y la tasa de ganancia es inversamente proporcional al depósito, por lo que casi siempre ganarás posiciones baratas. Sin embargo, el precio del boleto no se verá muy afectado por el Punk de 276 ETH, ya que su influencia sobre el precio es tan pequeña como su probabilidad de ser seleccionado.

El número aleatorio es proporcionado por Chainlink VRF, que significa función aleatoria verificable. Esto permite que los nodos realicen el sorteo fuera de la cadena, junto con una prueba criptográfica; el contrato debe verificar esta prueba antes de aceptar el número, y si no pasa, no lo reconoce, lo que significa que ni el equipo del proyecto, ni los mineros, ni los usuarios pueden conocer el resultado de antemano o modificarlo después.

Los compradores pagan por separado una tarifa de servicio por esto. El sorteo puede no concretarse: si el fondo se agota, si el precio del boleto se desvía más allá de los límites establecidos por el comprador al momento de hacer el pedido, o si el número aleatorio no regresa dentro del plazo, se activará un reembolso. El precio del boleto se devuelve, pero la tarifa de servicio VRF no se reembolsa.

Para los depositantes, la tarifa de cada sorteo se distribuye equitativamente entre todas las posiciones activas, sin relación con la cantidad del depósito. La documentación advierte sobre el riesgo: tu NFT puede ser seleccionado antes de lo que su peso implícito sugiere, lo que puede hacer que los ingresos se terminen antes de que la tarifa se acumule, por lo que el total puede ser menor de lo que esperabas.

Los ingresos del protocolo provienen de tres fuentes: el 1% de la tarifa de sorteo, el 1% de la tarifa de liquidación cuando el comprador elige quedarse con el NFT, y el 15% de descuento aplicado cuando el comprador acepta la recompra. El parámetro retainedToProtocol determina si este 15% va al protocolo o se devuelve al depositante, y actualmente está configurado para ir al protocolo.

Según datos en cadena, se han creado un total de 82,679 posiciones en ocho días, de las cuales 74,609 ya han sido extraídas, y solo 1,302 han sido devueltas por los depositantes. El campo protocolFeesAccrued del indexador de contratos muestra 1114.1 ETH. De esta cantidad, las tarifas de sorteo suman 8,184.8 ETH, con un 1% de comisión de 81.8 ETH, y el resto, 1,032.2 ETH, proviene completamente de liquidaciones. Este dinero se distribuye a través de un contrato de contabilidad independiente en la red principal, asignando el 63%, 7% y 30% a los principales receptores, un receptor secundario fijo, y un grupo de poseedores de NFT determinados en el momento de la implementación. La documentación no especifica la identidad del receptor secundario.

Para los compradores: sorteos con EV negativo, el 80% apuesta por el precio de la moneda

La expectativa de los compradores sobre el depósito que ganarán es exactamente igual a la media armónica de todos los depósitos en el fondo. El precio del boleto es 1.1 veces esa cantidad, y si lo venden de vuelta solo recibirán 0.85 veces. 0.85 dividido por 1.1 es igual a 77.3%, que es la tasa de retorno esperada para el comprador. El tamaño del fondo, lo que hay en él y cuándo se realiza el sorteo no afectan este número.

Según lo mostrado por el Pool Explorer de FWA, de 63,166 elecciones ya liquidadas, solo 3029 eligieron quedarse con el NFT, lo que representa el 4.8%; 9,895 aceptaron la recompra y se llevaron ETH, lo que representa el 15.7%; y el resto, 50,242, o el 79.5%, eligieron también la recompra, pero liquidando en tokens FWA.

Esta elección tiene su fundamento. Mecanismos como este hacen que el 85% de ETH no vaya a la billetera del comprador, sino que se utilice directamente para comprar FWA en el pool de Uniswap, y luego se entrega la moneda al comprador; si elige recibir ETH, el dinero va directamente a su cuenta. Sin embargo, el proyecto PunkStrategy del mismo equipo alcanzó una capitalización de 300 millones de dólares, mientras que FWA aún está en su período de emisión de 15 días, por lo que apostar a que suba no es una decisión impulsiva.

El costo es que el libro contable cambia la unidad de valoración. La tasa de retorno del 77.3% describe el camino de recibir ETH, pero solo el 15.7% de las personas eligen este camino. Para el otro 80%, el retorno final depende del precio del token FWA, y actualmente las compras externas están cerradas, solo se puede vender. El principal comprador en este momento son precisamente estas liquidaciones.

Además, hay dos costos que son fáciles de pasar por alto. Primero, hay un 7.7% de probabilidad de que el sorteo sea reembolsado, y esa tarifa de servicio VRF no se reembolsa. Segundo, el 10% de sobreprecio en el precio del boleto no está fijo a quién pertenece: si el tiempo desde el último sorteo es inferior a un minuto, va todo al depositante; si ha pasado una hora, se convierte completamente en la capacidad de compra de tokens del comprador, deslizándose linealmente entre estos dos extremos. En este caso, el comprador puede obtener ese 10%, elevando la expectativa de retorno al 86.3%.

El período de emisión de 15 días finalizará el 4 de agosto. El equipo anunció el 26 de julio que planea abrir las compras externas y destinar parte de los ingresos a recompras, distribuyendo el 40%, 40% y 20% a depositantes, compradores y quema, y aclarando que estas proporciones pueden ajustarse a nivel de contrato.

Los subsidios se cambiarán de emisión a recompra, y cuánto se pueda recomprar dependerá de cuántas personas estén dispuestas a seguir participando en los sorteos. Después del 4 de agosto, estos números tendrán que demostrar su valía una vez más.