Entrevista con un ejecutivo de Robinhood: Estrategia de adquisición de clientes "barbell" con Meme y tokenización de acciones estadounidenses, todas las líneas de negocio alcanzan ingresos de cientos de millones

Compilado y organizado por: Shenchao TechFlow

Invitado: Johann Kerbrat, Vicepresidente Senior de Robinhood y Gerente General de Cripto y Negocios Internacionales

Fuente del podcast: TheRollup

Título original: Johann Kerbrat: Inside Robinhood's Crypto Strategy (Full Explanation)

Fecha de emisión: 2026-07-24

Declaración de intereses

Johann Kerbrat es un ejecutivo de Robinhood, responsable de todas las líneas de productos de cripto (incluyendo Robinhood Chain, acciones tokenizadas, servicios de staking y contratos perpetuos), y su compensación y participación accionaria están directamente vinculadas al precio de las acciones de $HOOD. Todas las discusiones sobre Robinhood Chain en este episodio involucran negocios de los que es directamente responsable. El título utiliza "perspectiva interna" en lugar de "análisis" para reflejar esta relación de intereses.

Resumen

Tres semanas después del lanzamiento de la red principal de Robinhood Chain, el volumen de transacciones semanales en DEX superó los $3 mil millones, con más de 105 millones de transacciones y un TVL superior a $300 millones. Johann Kerbrat explicó por primera vez en el podcast la lógica estratégica de la cadena: por qué elegir una disposición "barbell" (meme tokens + activos del mundo real en paralelo), por qué usar la pila tecnológica de Arbitrum en lugar de construir una L1 propia, y cómo trasladar gradualmente las 27 millones de cuentas de depósito de Robinhood a la cadena. Afirmó claramente que el enfoque competitivo está en "hacer crecer el pastel" en lugar de competir por cuota de mercado con Base, y reveló que las acciones tokenizadas ya están disponibles en más de 120 países y más de 90 activos, con planes de expansión hacia acciones internacionales y mercados privados.

Citas clave

"Nuestra filosofía es hacer que la cadena sea sin permisos y abierta a todo. Ya sean memes o RWA, muchos productos son bienvenidos. Estamos integrando profundamente con la cadena."

"Robinhood tiene 27 millones de cuentas de depósito. Para estos usuarios, DeFi sigue siendo demasiado complejo y requiere mucho conocimiento técnico. Lo que pensamos es cómo llevar buenos productos de DeFi, haciéndolos fáciles de usar, sin necesidad de crear billeteras o preocuparse por claves privadas."

"Creo que la competencia beneficia a los clientes. Cuando lanzamos el comercio de criptomonedas, redujimos significativamente las tarifas. Ahora, es demasiado pronto para discutir la cuota de mercado, ya que la cadena lleva solo tres semanas."

"Solo llevamos tres semanas en línea. Si estás pensando en llevar decenas de millones de usuarios a la cadena, aportando más utilidad y cosas que la gente realmente usará (no solo fluctuaciones temporales), entonces estás pensando en una fuente de ingresos a largo plazo."

"No queremos ver que toda la actividad comercial de Robinhood se traslade a la cadena el próximo año. Eso sería un sueño. Pero si podemos encontrar cosas que no se pueden hacer de manera tradicional, como acciones internacionales y comercio 24/7, la cadena puede convertirse en la solución."

I. Datos de tres semanas desde el lanzamiento: $3 mil millones en volumen semanal es solo el comienzo

El presentador comenzó con un conjunto de números: después del lanzamiento de la red principal de Robinhood Chain, el volumen semanal de DEX alcanzó los $3 mil millones, con más de 50 millones de transacciones, más de 1 millón de direcciones y un TVL superior a $300 millones.

La respuesta de Kerbrat fue directa: esos datos ya han sido superados. Dijo que esa mañana el número de transacciones ya había superado los 105 millones. Describió al equipo como "muy emocionado", y su punto central es que este número refleja la intensidad de la demanda del mercado por productos en la cadena.

Enfatizó que el ecosistema estaba preparado desde el principio para acoger a los desarrolladores, en lugar de construir primero y esperar a que la gente viniera. Esto es diferente de muchos L2 que lanzan primero y luego atraen lentamente a los usuarios.

II. Estrategia "barbell": ¿por qué los memes y RWA van de la mano?

El presentador mencionó un fenómeno interesante: el CEO de Robinhood, Vlad Tenev, describió en las redes sociales el ecosistema en la cadena como una estructura "barbell", con un extremo siendo los tokens meme y el otro extremo siendo activos del mundo real (RWA), y dijo "tienes dos lobos dentro de ti".

Kerbrat explicó el pensamiento interno. La cadena se definió desde el primer día como sin permisos, abierta a todo tipo de aplicaciones. Los tokens meme atraen a creadores de mercado y usuarios de DeFi, mientras que RWA sirve a usuarios en todo el mundo que no pueden comprar fácilmente acciones estadounidenses y ETFs. Ambos no son contradictorios, sino que atraen a diferentes grupos.

También mencionó varios productos integrados que ya están en línea: Robinhood Earn (obteniendo rendimientos en stablecoins a través de protocolos en la aplicación principal) y acciones tokenizadas (que se pueden negociar en más de 120 países a través de Robinhood Wallet).

El presentador preguntó sobre las diferencias con los productos financieros tradicionales. Kerbrat enumeró los problemas del sistema tradicional: las transferencias solo pueden realizarse entre las 9:30 y las 16:00, los corredores sin comisiones solo operan durante el horario de apertura de los días laborables, y los contratos de opciones y futuros pueden expirar. La versión en la cadena es una solución superior desde el punto de vista del producto.

III. ¿Cómo trasladar 27 millones de cuentas a la cadena?: La fusión de DeFi y CeFi

Kerbrat lanzó un número clave: Robinhood tiene 27 millones de cuentas de depósito. La mayoría de estos usuarios no han tenido contacto con DeFi, ya que DeFi sigue siendo complejo y requiere mucho conocimiento técnico.

Su solución es "lo mejor de ambos mundos": utilizar la tecnología subyacente de DeFi para ofrecer altos rendimientos, mientras que Robinhood proporciona una experiencia de usuario simple y segura. Robinhood Earn es un ejemplo, donde los usuarios pueden obtener rendimientos en la cadena dentro de la aplicación principal, sin necesidad de crear una billetera o gestionar claves privadas.

Definió esta tendencia como "la fusión de CeFi y DeFi": plataformas centralizadas que utilizan tecnología blockchain para crear mejores productos, manteniendo al mismo tiempo una experiencia amigable para el usuario.

Sobre la implementación técnica de las acciones tokenizadas, Kerbrat reveló el mecanismo de "tokenización justo a tiempo". En DEX tradicionales, listar un token requiere construir un fondo de liquidez con anticipación, mientras que Robinhood, al ser un corredor y poseer esas acciones, puede trasladar rápidamente las acciones a la cadena cuando los usuarios necesitan comerciar. Utiliza una combinación de prop AMM, standard AMM, RFQ y pools clásicos para asegurar buenos precios en todo momento.

Actualmente hay más de 90 acciones tokenizadas en la cadena, pero él considera que esto es solo el comienzo, y en el futuro se expandirá a acciones internacionales, mercados privados y más categorías de activos.

IV. ¿Por qué elegir Arbitrum?: La lógica de no construir una L1

El presentador planteó una pregunta sobre la arquitectura técnica: ¿por qué usar la pila tecnológica de Arbitrum en lugar de construir una cadena propia?

La respuesta de Kerbrat fue muy práctica. Robinhood quiere centrarse en lo que hace mejor: ofrecer una buena UX/UI y productos financieros, en lugar de reconstruir algo que ya existe. Alcanzar un nivel de seguridad y descentralización comparable al de Ethereum lleva mucho tiempo y requiere muchas decisiones (desde la migración de PoW a PoS, hasta la colaboración de múltiples fundaciones). Utilizar directamente la seguridad de Ethereum y la liquidez del ecosistema EVM es una opción más razonable.

Las razones para elegir Arbitrum como pila tecnológica L2 incluyen: Stylus (que permite escribir contratos inteligentes en cualquier lenguaje de programación), velocidad de bloque extremadamente rápida (los productos financieros requieren alta velocidad) y bajas tarifas de gas (incluso en períodos de alto volumen de transacciones, se pueden mantener tarifas bajas). También mencionó que la semana pasada, cuando la actividad en la cadena aumentó, se redujeron proactivamente las tarifas de gas para asegurar que la experiencia del usuario no se viera afectada.

Sobre la controversia del "alquiler" de Ethereum (Robinhood Chain generó más de $1 millón en ingresos, pero solo pagó a Ethereum entre el 1% y el 2%), Kerbrat considera que esto es parte de la configuración del mecanismo predeterminado de Ethereum, y no se puede hablar de justicia o injusticia. Su perspectiva es a largo plazo: si Robinhood puede llevar decenas de millones de usuarios a la cadena y crear escenarios de uso reales, esto se convertirá en una fuente de ingresos a largo plazo para el ecosistema de Ethereum.

V. Competencia con Base: Hacer crecer el pastel en lugar de robar cuota de mercado

El presentador mencionó la "competencia artificial" entre Robinhood Chain y Coinbase Base en las redes sociales. Base recientemente admitió que su experimento social fracasó y se está moviendo en otra dirección, mientras que Robinhood también está explorando la posibilidad de comercio social en la cadena.

Kerbrat fue claro sobre su actitud hacia la competencia: la competencia beneficia a los clientes. Cuando Robinhood lanzó el comercio de criptomonedas, redujo significativamente las tarifas, y los beneficiados fueron los usuarios. Pero ahora es demasiado pronto para discutir la cuota de mercado, ya que Robinhood Chain lleva solo tres semanas y Base ya ha estado funcionando durante uno o dos años.

Hizo una comparación con un número: actualmente, solo una pequeña proporción de la población mundial posee activos tokenizados. Su objetivo es hacer crecer el pastel, permitiendo que más personas en el mundo posean activos, en lugar de competir por cuota de mercado en un plato pequeño existente. Sobre el experimento social de Base, comentó que "intentar cosas nuevas es normal, a veces se fracasa, a veces se tiene éxito".

El enfoque de Robinhood está en productos financieros: Earn, comercio al contado y contratos perpetuos. Estas son las áreas en las que son expertos y pueden aportar valor.

VI. Lógica de selección de socios de DeFi

El presentador enumeró los socios anunciados por Robinhood Chain al momento de su lanzamiento: Morpho (banco de préstamos), Lighter (contratos perpetuos), 0x (API de agregación y cotización), Chainlink (oráculos), LayerZero (cross-chain).

Kerbrat explicó los tres criterios para seleccionar socios. Primero, Robinhood es una empresa pública y tiene múltiples licencias en todo el mundo, por lo que los socios deben entender y cumplir con los requisitos de cumplimiento. Segundo, deben poder crear una experiencia única. Por ejemplo, al colaborar con Morpho, se necesita más que una simple integración de API; se requiere una tasa de interés estable personalizada, mecanismos de seguro y una UX exclusiva, lo que requiere mucho tiempo para discutir y desarrollar conjuntamente. Tercero, deben diferenciarse de la competencia.

Sobre el cronograma para que los contratos perpetuos (perps) lleguen a la aplicación principal de EE. UU., Kerbrat indicó que aún están esperando claridad regulatoria; incluso si se aprueba la ley CLARITY, los contratos perpetuos son otro gran problema. Actualmente, a través de la colaboración con Robinhood Wallet y Lighter, los usuarios pueden experimentar el comercio de contratos perpetuos. También reveló que Bitstamp (la bolsa europea adquirida por Robinhood) ya está expandiendo los contratos perpetuos, desde cripto a productos y ETFs.

VII. De corredor a superaplicación: la lógica de inversión de $HOOD

El último tema regresó a la perspectiva de inversión. El presentador preguntó: ¿qué significa poseer acciones de $HOOD ahora?

Kerbrat describió el mapa de la "superaplicación" de Robinhood: acciones, opciones, futuros, mercados de predicción, cripto, tarjetas de crédito (acaban de lanzar una tarjeta de platino), servicios bancarios y trading de agentes de AI (ya hay MCP disponible). El núcleo es crear una aplicación que satisfaga todas las necesidades financieras de los usuarios en diferentes etapas de la vida.

Destacó especialmente la falta de educación financiera: los jóvenes no aprenden sobre finanzas en la escuela, pero deben comenzar a considerar la planificación de la jubilación al graduarse de la secundaria. Robinhood quiere enfocarse en la educación financiera, y las cuentas IRA son un ejemplo.

Desde la perspectiva del modelo de negocio, actualmente todas las líneas de negocio han alcanzado ingresos de nueve cifras (más de $100 millones), con fuentes de ingresos diversificadas, ya no siendo solo una plataforma de comercio puro. Sobre los ingresos de la cadena en sí, Kerbrat admitió que ahora priorizan la adopción en lugar de los ingresos puros. La configuración de tarifas de gas es un acto de equilibrio: demasiado bajas pueden ser abusadas por transacciones basura y bots, mientras que demasiado altas pueden obstaculizar la adopción. Actualmente están en una fase de "optimización para la adopción" en lugar de "optimización para los ingresos".

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